中国股市没有近忧，却有远虑。危机的可能性主要来自内生性和外生性两个方面。在国内，被过度炒作多年的资产大泡沫一旦生成，终将有破裂的一天。当早期那些搏人民币长期升值投入中国股市的境外共同基金再次成群结队采取统一行动，突然将巨额资金撤出的时候，大崩盘便在中国股市发生了。危机造成的后果是灾难性的。而更严重的问题在于，从未有过股市大崩盘经历的中国投资者，尤其是新生代投资者，仍一直沉浸在赚钱效应的狂热和躁动中，全然不理会危机随时可能发生。

　　在股市癫狂中，谁都不相信自己会成为最后一个“埋单者”。

中国股市的大牛市没有近忧，却有远虑。因为一旦被过度炒作多年的资产泡沫发生破裂，其后果将是灾难性的。如何使每个投资者都保持一份清醒的头脑，未雨绸缪，做好防范风险的各种准备，正是本书要告诉读者的关键词。

本书分为七章，分别是不断创新高的长牛市、金融大爆炸、这个股市有点疯、吹大的泡沫破裂、股市危机的推手、股市危机后果、我们为明天准备好了么。全书从实战的角度，全面论述了大牛市背景下，股市危机的成因、表现和后果以及应对之策，警示中国股民，尤其是要广大中小投资者明白：股市危机将给我们带来的伤害，不仅是财富的严重缩水，其心灵上也会遭受到多少年后都难以愈合的打击。

尽管本书对于未来中国股市危机的描述是虚拟的，但绝非耸人听闻。目的只有一个，那就是从历史上曾经发生过的股市危机的教训中引以为戒，为广大投资者提供更多的思考和启迪。

本书适合所有参与中国证券市场的各类投资者阅读。

前言

第一章 不断创新高的长牛市

 碎步走向大牛市

 新一轮经济景气周期

 还有15年人口大红利

 大国崛起的价值重估

第二章 金融大爆炸

 人民币升值长期预期

 被松绑的普罗米修斯

 卷入漩涡里

 钱往哪儿去

 两股势力的重合

第三章 这个股市有点疯

 攻击第一波

 大行情来了

 遭遇估值之惑

 博傻时代

第四章 吹大的泡沫破裂

 热身奥运

 为主升浪预埋伏笔

 不确定的后续走势

 等待最后一个傻子

 悬崖式下坠

 多米诺骨牌效应

 屋漏偏遭连夜雨

第五章 股市危机的推手

 人性的贪婪和非理性

 远离效率市场

 脆弱的金融体系

 看不见的手

 本质是信心危机

第六章 股市危机后果

 百业萧条

 兼并重组浪潮

 社会稳定受到威胁

 世界冲击波

 “中国价值”重估

第七章 我们为明天准备好了么

 强化危机事前管理

 建立危机预警机制

 收拾危局

 区域金融合作

 建立中国式效率市场

后记 在大危机中凤凰涅檠

2004年，就在中国股市处在最低迷的时候，我在我的《大拐点:站在中国大牛市的新起点上》一书中分析认为，中国经济已开始步入新一轮的经济景气周期，一轮气势磅礴的股市反转行情正在悄然逼近。如果你还不知道中国已经或正在发生的事情，那么，你就等于错失了一次参与分享中国经济上升期所带来的大红利的千载难逢的良机。本次扑面而来的大牛市概念不会是过去14年里发生的局部牛市（行情不超过3年），而是更大级别、不同于过去牛市概念的大牛市，它的时间将超过5年，甚至可能超过10年。

但是，这波大牛市的到来不可能是一蹴而就的，而是碎步震荡向上的。如果投资者从现在起就进行前瞻性的、周密的战略部署，买入指数基金，并长期耐心持有，不拘泥于股指短期的涨涨跌跌，那么，未来的五年，当中国股市攀升到历史巅峰的时候，如像美国、日本和中国香港股指一样，沪深股指攀升到万点大关，届时你会惊喜地发现，你手中持有的股票价格早已上涨了几倍、十倍，甚至数十倍，股价上涨的乘数效应将造就千千万万的大富豪。

我的这种声音在2004年中国股市还处于万马齐喑的时候，实在是太弱了，我的唱多的呐喊被淹没在一片“中国股市崩溃”的空方声浪中。不过，我并没有改变自己的观点，在2007年1月出版的《大财五年:抓住你一生中最好的投资机会》（北京大学出版社出版）一书中，我坚定不移地再次阐述中国股市正在走向牛市的观点。从2004年到2007年，中国股市出现了我当初预见的大牛市和长牛市。如今，在中国股市业已大幅走高，并正碎步走向长牛市之际，回头再看，无论是2004年的我的牛市即将到来的观点，还是2007年中国股市将震荡向上的判断，证明了我的预见是正确的。

现在，就在股市一片莺歌燕舞的做多声中，我似乎又不合时宜地提出了与众不同的观点。这绝非我哗众取宠，而是经过我的认真思考的。在中国股市经历了2005年年底至2007年年初的巨幅上涨后，目前正处于震荡调整阶段，震荡将成为2007年中国股市的主题词，这一点是确定无疑的。尽管我坚持在这“大财五年”里的长牛市观点，“向上”将成为2007年以后中国股市发展的主旋律的观点依旧，但同时我提醒大家要保持清醒的头脑，因为世上从来没有只涨不跌的股市，也从来没有人来告诉我们股市趋势要逆转了，到了哪个点位，行情要暴跌了。

从2007年底到2008年，是中国股市借奥运会题材发挥的又一次重要上涨期。而2008年到2010年的三年里，应当说是中国股市五年超级长牛市的当红年份，中国超级长牛市也将迈入到一个新的高峰。从2008年底到2010年，中国经济的大繁荣和大泡沫将相伴相生，一些和这次经济长周期相关的股票将带头发力上攻。尽管那时通货膨胀率会不断上升，从而使央行加大收紧银根的力度，但同时，经济景气周期带来的强大后劲也在风推火势、火助风威地将中国股市推向一个个新的历史巅峰，同时预示着风险的不断加大。

显然，中国长牛市是一系列经济增长因素“合力”作用的结果。从1996年到2006年年底,中国的国内生产总值平均每年增长82%,是世界发达国家GDP年平均增长率27%的三倍,是全球其他新兴市场及发展中国家GDP年平均增长率35%的两倍多。在经济日益全球化的今天，中国作为世界制造业中心的进程正在加速，新农村运动方兴未艾，城市化速度加快，国内由庞大人口促成的消费市场正面临结构升级。在这样的大背景下，中国正在进入新一轮经济增长的长周期。正如温家宝总理在2003年底访问美国哈佛大学的演讲时指出的那样：“中国的工业化和城市化是中国国民经济长期保持高速发展的奥秘所在。”显然，目前中国股市的走势与中国经济年均增长8%以上是吻合的，经济景气的长周期为中国股市迅速发展奠定了强大的实体经济基础，未来的中国股市，想不牛都很难！

——新农村运动蓬勃兴起。中国“十一五”规划纲要提出的六大任务中，头一项就是建设社会主义新农村。建设社会主义新农村标志着中国改革开放和现代化建设进入了一个工业反哺农业、城市支持农村的崭新阶段，特别是农村消费市场的启动将成为中国经济未来可持续发展的根本出路。

——农民收入不断增加，购买力逐渐提高。“十一五”规划纲要中提出，今后5年要实现城镇居民人均可支配收入和农村居民人均可支配收入各增长5%的目标，这意味着在不考虑通货膨胀因素的基础上，到2010年农村居民的年纯收入将从现在的3250元增加到4150元。

——中国农村消费市场需求潜力巨大。根据人口统计资料，2006年，中国乡村人口占人口总数的57%，但农村社会消费品零售总额占全社会消费品零售总额的比重仅为329%，表明了农村消费市场方兴未艾，增长空间很大。农村人口每增加一元的消费支出，可以拉动2元的消费需求；农村家电普及率每提高一个百分点，就可以增加238万台(件)的消费需求。

——政府支农力度空前。在今后很长一段时期里，政府扶持“三农”政策的力度还将继续加大：第一，财政性建设资金向农村倾斜。第二，加大市级财政性建设资金对郊区县乡的投入，加强公共基础设施建设向农村延伸的力度，同时组织城市单位和企业帮扶农村地区，增强大城市对于农村的辐射和带动作用，形成城乡协调发展、共同繁荣的局面。第三，政府财政将通过直接补助资金、补助原材料或“以奖代补”等方式给予农民直接的物质支持，引导农民对直接受益的公共设施建设投工投劳。第四，政府倡导加快建立全社会参与的激励机制，鼓励各种社会力量参与农村基础设施建设。

——城市化速度加快。许多国外学者把“中国的城市化”与“美国的高科技”并列为影响21世纪人类发展进程的两大关键因素的观点看来一点也不为过。美国《华尔街日报》2005年1月8日以“中国城市化发展迅速”为标题报导：“中国二十多年来的经济改革引发了有史以来最引人注目的人口迁移，1亿多人从贫困的农村地区转移到了城市和工业制造区。”但是，与世界发达国家相比，中国的城市化程度仍然偏低。根据世界银行统计，2006年世界高收入国家的城市化率为75%，中等收入国家为60%，低收入国家为28%，而中国的城市化率仅为43%，比低收入国家略高，却大大低于中等收入国家二三十个百分点，与高收入国家的城市化水平相比更是相差甚远。然而，正是这个巨大差异决定了中国未来城市化发展的巨大潜力。

目前中国城市化正处于加速发展阶段。联合国预计，21世纪前十年中国将会有2亿人口移居到城镇中去。亚洲开发银行预计，到2010年，中国的城市人口将新增3亿，总数达到7亿人，几乎占全国总人口的一半。未来20年是中国经济社会发展的战略机遇期，大力推进城市化进程，既是中国全面建设小康社会、实现现代化的历史要求，又是有效解除经济、社会约束“瓶颈”，保障经济、社会又好又快、持续协调发展的重大战略举措。

随着城市化进程加速，中国组团式城市群正呈现新一轮增长势头。所谓“组团”，是指区域内不同规模和不同地理位置的城市之间，通过形成网状格局和等级系列的相互协调，也就是以城际合作、城乡一体的形式，在使区域的社会、经济生命力不断增强的同时，使“组团”中的每个城市附着于一个坚实的社会、经济平台，从而实现经济、社会的可持续发展目标。目前，组团式城市群已率先在中国经济最发达地区——长江三角洲、珠江三角洲形成，而且这种经济区域发展的成熟度正处于由南向北逐渐展开的过程中，京津冀环渤海经济圈的形成是这一过程的重要组成部分。当上述“三维制高点”在中国完全形成后，全国国内生产总值的80%、工业总产值的90%、进出口总额的95%将在此国土上产出。根据计算，这些地域只占用国土面积的20%，却产出了中国财富总量的80%，有效减轻了占有全国其余80%国土面积的地区的发展重负，在高水平上实现了共同富裕的社会公平目标，由此向人们真正展现出一幅“生产发展、生活富裕、生态良好”的全面小康社会的美好图景。P3-8

中国股市遇到了前所未有的大牛市。随着大牛市创造的财富效应的显现，全国民众入市热情空前高涨，日新开账户数屡创新高，迄今，沪深两市账户总数已突破1亿大关。

沪深两市总市值增加的速度同样令人惊叹。最新的沪深交易所的数据显示，沪深两市的总市值已经超过2006年20万亿元的国内生产总值。从2006年12月20日沪深两市总市值首次突破8万亿元大关算起，短短半年的时间里，沪深总市值增加了125倍。目前，沪深两市的平均市盈率分别为4383倍和5337倍。

中国股市真的成了狂欢者的盛宴，股指也在狂躁中不断攀升。市场交易数据、流动性指标以及坊间轶闻都显示出国内股市“坚决做多”的狂热气氛。中国股民似乎从未有过今天这般的自信。一级市场申购动辄冻结资金一万亿元，二级市场日成交量也从几百亿元上升到3000多亿元。日进斗金的行情使股民们已经不屑于关注“老鼠仓”之类的内幕操纵行为，飞涨的股市也无需政府高官的集体造势。经济学家们要么低头数钱，要么集体失言，谁也不愿意被戴上打击老百姓发财热情的罪名，于是更使得投资者信心百倍，股市行情突飞猛进。

伴随着行情火暴的还有大量新股民在市场赚钱效应下的蜂拥而入。在券商营业部等待开户的投资者排起了长龙，银行资金的大“搬家”在近期似乎已成常态。股民的“与时俱进”，使得传统的市场估值观点发生了前所未有的改变。即使ST类股票也能连涨400%，50倍的市盈率更不在话下。在股市癫狂中，谁都不相信自己会成为最后一个“埋单者”。

在牛市中，踏空意味着风险。于是我们看到，就连历来以谨慎著称、自诩为坚持理性投资理念和方向的基金也不得不加入了短炒行列。顺势而为从来都是投资者必须遵循的法则，但在已处于疯狂的大牛市里，基金经理也不再死抱着价值投资理念不放了。正如一首歌中所唱到的：不是我不明白，这世界变化太快。

博傻？股市泡沫？诸如此类的疑问，只有市场才能给出答案。顺应市场者，就是胜利者；逆市场而行者，就是失败者。在A股市场里的上市公司2007年第一季度的每股盈利增长率为82％，已经高于市场的预期，但国内A股市场指数扬升更快，从2006年下半年以来已经上涨了150％以上。无论是用直接的估值方法，还是用间接的估值方法看，两个数值间的差距已表明，当前的股市估值偏高，已远远超过了市场基本面的改善幅度。

没有谁希望“站好”股市的最后一班岗，那无异于和自己过不去。但是，股市的历史证明，牛熊之际一定会有“埋单者”，击鼓传花的游戏最后总会有人来接最后一棒。是你？是我？还是他？没有人知晓。2007年3月18日，我在自己的搜狐博客里发表了“中国股市虚拟大崩盘”的博文，博文的大意是这样的：

中国股市没有近忧，却有远虑。危机的可能性主要来自内生性和外生性两个方面。在国内，被过度炒作多年的资产大泡沫一旦生成，终将有破裂的一天。当早期那些搏人民币长期升值投入中国股市的境外共同基金再次成群结队采取统一行动，突然将巨额资金撤出的时候，大崩盘便在中国股市发生了。危机造成的后果是灾难性的。而更严重的问题在于，从未有过股市大崩盘经历的中国投资者，尤其是新生代投资者，仍一直沉浸在赚钱效应的狂热和躁动中，全然不理会危机随时可能发生。

我完全没有料到自己那天的博客日志竟会引来如此高的点击率（当天竟高达43751人次）和如此多的评论（263人次），我也完全没有想到一篇当时完全是出于善意提醒股民谨防中国股市危机的盛世危言，竟会导致股民如此强烈的反应，他们说我是“乌鸦嘴”，更有几个网民用脏话骂我，好像只有说“这个股市将永远牛下去”、“股指将突破一万点、甚至更高”、“永远不会有什么危机出现”之类的话语，才是最中听的。  3月21日，我在自己的博客里又发表了“我的‘中国股市虚拟大崩盘’捅了一次马蜂窝”的博文，文章指出：

“他们（指的是股民——作者）继续沉浸在高歌猛进的中国大牛市的喜悦中。然而，如果我们假定，股市今天就出现大跌，继而出现大崩盘危机,亲爱的股民，面对突然而至的灾变，你是否已做好了充分的思想和物质的准备？毕竟大危机将用非常残酷的手段将你已赚得盆满钵满的纸上富贵悉数抹得一干二净。不仅如此,你，甚至你的家人，可能还要赔上很多很多。面对这一‘真金白银’的大问题，你是否真的要开始考虑未来哪一天股市大危机可能到来的问题呢？”

这一次写博文的经历以及引发的关注度，使我对股市大崩盘的主题有了更严肃认真的思考，由此也触发了我写一本关于防范中国股市危机图书的冲动。尽管这本书里所描述的情形是虚拟的，但在中国大牛市道里它又是极有可能的——就在今天发生，也许在明天发生，或者在未来的某一天发生，而且发生的时候甚至没有任何预警，就像2005年的圣诞夜，在东南亚突然而至的海啸夺去二十多万人的生命一样，让你猝不及防。

撰写本书的目的只有一个，那就是警示可能到来的中国股市危机，以及由此触发的金融危机，以此提醒广大投资者，尤其是经常处在信息不对称而后知后觉的广大中小股民，中国的证券市场在未来四五年里将会如何发展。我要告诫广大股民，我们将会看到历史上最伟大的牛市，但可能也免不了要目睹股市最惨烈的暴跌。如果我们明白了股市的趋势和周期，我们就能为超级大牛市和随后到来的股市危机提前做好充分的准备。

需要强调的是，本书的内容是虚拟的，是以假设、预测作为逻辑前提，并以演绎推理的方法，向读者展示这场可能袭击中国的金融大崩盘的前兆、生成、危机过程以及危机的成因和结果。我认为，这种逻辑演绎推理的方法并不违背人类的思考方法，就像人们以战争可能爆发为前提进行军事演习或实验仿真的道理是一样的。基于这样的思考，本书分为七章，各章的主要内容是：

在2006～2010年跨度为五年的中国超级长牛市的前进脚步不会一帆风顺，而是呈现出螺旋式上升、波浪式前进的特征。反复的短线调整将始终相伴存在，难以规避，有时受国内外社会、经济或政治形势影响，甚至还会有剧烈的震荡。中国股市还远没到言顶的时候，未来一个个高点将被不断突破，也将被一次次证明为不是顶点、而是多头市场的一种必然反应。中国长牛市是由一系列经济增长因素的“合力”作为重要推手的，其中工业化和城市化始终是国民经济保持长期健康高速发展的关键因素。股市作为国民经济晴雨表的功能最终肯定要体现出来，在中国经济发展向好的大方向难以改变的大背景下，未来中国股市想不牛都很难！这是第一章的主要内容。

2005年7月21日，中国央行宣布人民币汇率不再盯住单一美元，中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。在人民币升值而引发的商品资产价格暴涨预期的大背景下，近些年来寻找最优秀的中国各类商品资产已成为海内外机构投资者的共识。在未来一个可预见的时期内（短期为五年，中期为十年，长期为十五年），中国经济将伴随着商品资产价格上涨而大繁荣。大繁荣的一个突出标志是，中国房市、股市将进入有史以来最大的长牛市。对于投资中国资本市场的海内外人士来说，2006～2010年将成为其一生中最佳的投资良机，这五年的投资回报将是以前回报的数倍甚至数十倍。这是第二章的主要内容。

买股票就是买未来，买未来实际上也就是买预期。分析中国自2005年年底以来的这轮超级大牛市的发展趋势，有几条脉络清晰可辨:其一,站在宏观层面看，中国正昂首步入新一轮成为世界制造业中心的进程加速、城市化进程加速以及国内庞大的消费市场升级进程加速为特征的经济增长的长周期。其二，站在微观层面看，在中国经济持续又好又快发展的宏观背景下，上市公司盈利强劲增长，尤其是股权分置后上市公司的估值水平急速提高。其三，站在中国入世后扩大对外开放的历史高度看，人民币在资本项目下将长期大幅升值。其四，站在综合的层面看，由中国宏观经济长期向好而引发的对人民币长期升值的预期，正好和国内外资金流动性泛滥相耦合，从而导致国内外庞大的资本大举进入国内股市。这四条主线中的任何一条，都将成为推动中国股市发展的激发因子，更遑论四条主线交织、聚合在一起，从而产生能量巨大的合力共振。然而中国股市也在非理性的、自我驱动、自我膨胀的高歌猛进中进入了博傻时代。这是第三章的主要内容。

我们把时间的镜头推移至2008年。越来越多的炒股大军跟风似地加入到股指已被推得很高的股市里来，加剧了股市的泡沫堆积。在流动性泛滥、对2008年北京奥运会的憧憬，以及人民币升值迭创新高等重要因素的推动下，中国资金推动型的大牛市似乎成了一部不断向上、无法停下来的赚钱机器。奥运会后中国长牛市的后续走势将会变得越来越复杂，越来越不确定，吹大的股市泡沫以及始终相伴左右的“高处不胜寒”的投资大众的心理定势，使得股市只要稍有风吹草动，便会引发瀑布式下泻，从而使得一直萦绕在人们心中挥之不去的大崩盘阴影成为现实。2008～2010年是中国长牛市的流金岁月，投资者在享受这一千载难逢的股市主升浪带来的丰硕成果之后，也有可能会看到一次惨烈的危机过程，以及股市危机给中国和世界带来的巨大冲击波。这是第四章的主要内容。

中国股市危机即便不在2008年至2010年的某一时点上爆发﹐也会因各种潜在因子累积到一定程度在另一个时点上发生。出现危机的成因绝不是一个，也不是两个，它就像许许多多业已发生的历史事件一样，是无数相互交错的力量、无数个力的平行四边形产生合力的结果。但不管形成危机的因素有多少，危机反映的正是中国证券市场的内生性和外生性的急剧变化：内因是证券市场的股票价格严重背离公司内在价值，以及不可持续的经济失衡的日积月累触发了股市危机；外因是国际资本快速流动造成的资金流向的迅速逆转，或者是世界经济形势出现了突发性灾变。内生性或外生性的任何一种因素，甚至在内外因素的双重夹攻下，市场信心丧失殆尽，于是，股市危机便以激烈的形式爆发出来了。这是第五章的主要内容。如果说从2008年到2010年这三年是中国五年超级长牛市的当红年份，那么，2008～2010年这三年也是中国股市最可能发生危机的多事之秋。危机有可能在2008年的奥运会后发生，更可能在2010年上海世界博览会后爆发。股市危机后，中国股市巨幅波动，股价暴跌；汇率应声下跌，币值迭创新低，资金大规模外撤；财富一朝蒸发，企业经营遭遇困境；经济发展低迷，社会不安定因素增加。改革开放几十年来中国人民胼手胝足创造出来的“中国奇迹”面临着前所未有的严峻考验。这是第六章的主要内容。

中国从未有过资本市场大崩盘的经历，许多国内投资者，尤其是中国新生代投资者，不知道大崩盘为何物，更不知道大崩盘引发的金融和经济危机的后果是什么。而危机的逼近几乎没有任何先兆。当早年那些将巨额资金投入中国的国外共同基金采取统一行动，再次成群结队，突然将巨额资金撤出的时候，危机便形成了。正因为中国从未有过金融崩盘的经历，所以全国上下动员，因应可能突发而至的股市危机，带有怎么说都不过分的紧迫性。这并不是说中国真的要来一次股市、金融危机，但中国投资大众应该补上“大崩盘”风险这一课。警示危机正是为了规避危机，这也是加大投资者教育工作力度的需要。这是第七章的主要内容。

本书错失之处，敬请广大读者批评指正。电子邮箱：chaozec@yahoo.com.cn

程超泽

2011年春天，这一年的冬天，特别寒意科峭。

新年伊始，对过去一年饱受股市大崩盘之苦、尚处在深度危机之中的中国股民来说是一个重的开端。大家祈盼灾难会很快过去，祈盼中国经济重回上升轨道。然而，尽管如此，人们心中存在的旧年阴影还是给辞旧迎新的欢乐气氛打上了十凝重的色彩。

早在迎接新——年到来的迎新祝词中，亚洲各国领导人在展望新一年的经济前景时，无不流露露出黯然神伤的悲观态度：中圈和亚洲国家正踏入白1997年亚洲金融风暴以来最艰难困苦的时期，危机将持续困扰各国，经济状况仍将难以根本改善，民生问题突出，紧缩仍将持续。为此，各国国民必须面对严酷的经济现实，对新…年的艰苦岁月做好足够的多方面准备。中国和亚洲国家别无选择，必须与国际社会精诚合作，借此重振昔日经济辉煌。

2011年元旦到春节这段时期，原来人潮涌的百货公司、餐厅和饭店如今显得如此冷清；原本车水马龙的宽阔夫街上，许多人为了省钱改搭地铁或坐公交车而使地面年辆稀疏多了。

2011年春节，中国最发达的经济城市——上海。那里曾是中国股市长牛市的成长地，也是股市危机的发源地，股市大崩盘的重灾区。往年的这个时候，街头人群熙来攘往，酒楼门庭若市，如今这样的火暴场面不复存在，显得那样的门前冷清。

新春第一天，上海庙宇圣地——著名的静安玉佛寺凌晨4点即开启庙们，饱受2010年中国股市危机袭击之苦的上海市民及上海周边地区的善男信女们，从四面八方汇集而来，为的是能赶上烧第一炷香。他们抽签占卜，烧香拜佛，为的是向神灵祈福祈运，盼神灵保佑他们渡过难关，时来运转；盼来年股市由绿翻红，财富不再缩水。

时光倒流回1987年，美国那年同样发生了一次大股灾。当时的美国投资大师彼得·林奇正在爱尔兰度假，面对股市大崩盘，他却毫不悲观。他说：“不管是某天下跌508点，还是更多点，最终优秀公司的股票价格一定会上涨，而一般公司的股票价格会下跌，投资者也将会有完全不一样的回报。”①这与我们大多数股民悲天悯人的情绪恰好完全相反，这就是投资大师的风范。

……

真正的投资高手永远是坚定不移地运用自己的投资理念，严格按照铁定的纪律来操作的。他们永远不会把投资的成功寄托在自己无法控制的内幕消息或国家政策上，他们永远能够与人性的弱点作斗争，永远顺应市场的发展方向，最后的胜利者往往就是他们。

优秀的投资者追求的是持续长久的获利，一时的成功不能算作为优秀。我们见到太多的投资者在股票市场上一时取得了巨大的成功之后便不断惨败。优秀的投资者与这类投资者的本质区别就在于前者是长期的获利者。

综上所述，在股市危机里，股民拿什么拯救自己?结论就是一个：只有长期坚持价值成长投资的理念，才能长久地取得成功!危机不可能阻断投资者的生财之路，拯救自己就要从现在开始，在股市大震荡、大调整的时候就开始历练自己在危机中凤凰涅巢的本领，在大盘跌掉60％、70％、80％，甚至像美国1929年的大萧条危机时股指跌掉90％的时候仍敢于全仓买进优质股票，越跌越买。在大危机时做一个价值投资的先锋，把资金重押在质地优良的上市公司股票上。选股的最佳标准是：上市公司具有(1)绝对的垄断性；(2)绝对充沛的现金流；(3)超强的定价能力，即具有市场话语权；(4)非常优秀的财务状况；(5)相对低估的安全边际。一旦买入，就长久地照看好集中持有的那几只股票。只要中国殷市不发生系统性恶化，保持投资组合至少几年不变。可能的话，持股时问越久越好。同时做好充分的心理准备，始终不被短期股价的波动所左右。因为只有孤独和有勇气的守望，日后才会得到丰厚的回报。