未观测金融是金融统计体系应该包含，但由于种种原因未被货币金融当局监测的金融经济活动，一般包括民间金融、地下金融、非法金融以及金融统计遗漏的金融交易部分。未观测金融的存在改变了金融资源配置结构，影响货币运行状态，改变了货币均衡水平，干扰货币政策决策，一定程度抵消宏观调控效果。本研究以均衡产出理论为基础，选择货币缺口作为判断货币均衡的核心指标；采用金融统计分析方法和未观测经济测估理论方法，设计并测算未观测信贷资金、未观测净金融投资、未观测跨境流动资金和未观测货币等未观测金融规模监测指标；通过建立固定资产投资与未观测信贷资金、物价和利率与未观测净金融投资、汇率与未观测跨境资金、货币供应与未观测货币之间的关系模型，实证分析未观测金融对货币均衡的影响。

本研究以均衡产出理论为基础，选择货币缺口作为判断货币均衡的核心指标；采用金融统计分析方法和未观测经济测估理论方法，设计并测算未观测信贷资金、未观测净金融投资、未观测跨境流动资金和未观测货币等未观测信贷资金、物价和利率与未观测净金融投资、汇率与未观测跨境资金、货币供应与未观测货币之间的关系模型，实证分析未观测金融对货币均衡的影响。

1 宏观调控与未观测金融

 1.1 新一轮宏观调控中的难题

1.1.1 宏观调控效果比较

1.1.2 部分金融指标的非正常变化

1.1.3 GDP数据修正揭示的问题

 1.2 未观测金融内涵的界定

1.2.1 未观测经济的考察

1.2.2 未观测金融融资活动及其组织形态

1.2.3 未观测金融的界定

 1.3 未观测金融与货币均衡分析框架

1.3.1 纳入未观测金融因素的货币均衡分析框架

1.3.2 未观测金融与货币均衡分析框架的主要内容

2 未观测金融与货币均衡

 2.1 未观测金融理论文献回顾

2.1.1 未观测金融中的非正式金融

2.1.2 未观测金融中的地下金融

2.1.3 未观测金融中的非法金融

 2.2 中国未观测金融的现状

2.2.1 中国未观测金融规模调查分析

2.2.2 中国未观测金融的结构调查分析

 2.3 未观测金融与货币均衡的关系

2.3.1 未观测金融的宏观均衡效应

2.3.2 未观测金融的货币均衡效应

2.3.3 现行货币监测指标的有效性分析

3 货币均衡与货币缺口

 3.1 货币均衡的理论考察

3.1.1 什么是货币均衡

3.1.2 货币均衡理论分析

 3.2 中央银行视角的货币均衡

3.2.1 货币供给的可测性与均衡水平的反映

3.2.2 宏观调控中货币均衡的从属性

3.2.3 货币政策目标之间的关联性

 3.3 货币均衡的判断标准：货币缺口

3.3.1 货币缺口的理论考察与计量方法

3.3.2 中国货币缺口的实证分析

3.3.3 货币缺口作为货币均衡判断指标的可行性

4 未观测金融流量与货币均衡

 4.1 未观测金融流量规模指标与测度

4.1.1 金融活动的流量指标：未观测信贷资金

4.1.2 经济部门的金融净流量指标：未观测净金融投资

4.1.3 国内外金融净流量指标：未观测跨境流动资金

 4.2 未观测信贷资金与固定资产投资

4.2.1 未观测信贷资金来源的测估理论方法

4.2.2 中国未观测信贷资金来源增量规模

4.2.3 固定资产投资过热背后的未观测信贷支持

4.2.4 未观测信贷资金投资的行业流向

 4.3 未观测净金融投资与货币均衡

4.3.1 未观测净金融投资的金融经济意义

4.3.2 中国未观测净金融投资规模的测算

4.3.3 未观测净金融投资对物价和利率的影响

4.3.4 未观测金融利率水平调查

 4.4 未观测跨境流矾资金货币均衡

4.4.1 未观测跨境流动资金规模测估

4.4.2 中国未观测跨境流动资金规模的测算

4.4.3 未观测跨境流动资金对汇率偏离度的影响

5 未观测货币与货币均衡

 5.1 未观测货币规模测估

5.1.1 未观测货币的口径

5.1.2 未观测货币的测估方法

5.1.3 中国未观测货币规模的测度

 5.2 未观测经济规模与验证

5.2.1 未观测经济规模比较

5.2.2 中国未观测经济调查

 5.3 货币与经济之间的均衡关系

5.3.1 完全经济与货币化指标

5.3.2 货币与经济之间的均衡关系模型

5.3.3 未观测货币对货币均衡的影响

6 货币均衡目标与未观测金融

 6.1 货币多重均衡趴标分析

6.1.1 中央银行货币均衡目标

6.1.2 货币均衡多目标规划与相机抉择

6.1.3 中国货币均衡目标的选择与协调

 6.2 未观测金融对货币均衡的影响

6.2.1 货币政策与货币均衡

6.2.2 未观测金融对货币均衡的影响机制

 6.3 规制未观测金融的经济分析

6.3.1 未观测金融发展的制度经济学分析

6.3.2 规制未观测金融的成本与收益

6.3.3 规制未观测金融的建议

7 未观测金融与货币均衡研究结论

 7.1 未观测金融与货币均衡理论发展

7.1.1 基于货币金融统计和货币政策目标提出未观测金融概念

7.1.2 未观测金融理论是对货币金融统计理论缺陷的弥补

7.1.3 未观测金融对经济理论与发展的推进作用

7.1.4 货币缺口是判断货币均衡的新范畴

7.1.5 未观测金融规模计量指标设计与货币均衡关系

 7.2 中国未观测金融实证研究的结论与政策意义

7.2.1 货币缺口、未观测金融规模的实证方法与结论

7.2.2 未观测金融对货币均衡影响的实证方法与结论

7.2.3 未观测金融与货币均衡研究的政策意义

 7.3 未观测金融领域后续研究的方向

7.3.1 未观测金融结构测度

7.3.2 未观测金融运行的短期监测体系

7.3.3 未观测金融先行指标体系的构建

7.3.4 未观测金融的国际比较研究

参考文献

附录