对于股票投资者来说，经常有这样的困惑：我该怎样进行投资，才能不致于赔钱?怎样进行投资，才能保证获得较好的收益，并规避风险?在什么时机买入卖出等等?这些问题不仅是初涉股市的投资者所面临的问题，而且是那些涉足股市时间较长，甚至有着丰富的投资经验和理论知识的专业人士都非常关注的问题。

面对这一系列问题，本书首先通过浅显易懂的方式，告诉投资者基本的股票常识以及投资者需要具备的各种素质，其次通过对各种要素和实例的分析，揭示股票市场的真正面目，告诉投资者怎样捕捉股市转折点，从而把握住买卖股票的最佳时机。

本书第一部分讲述的是股民应该具备的基本素质。这部分主要是从金融理论知识、宏观经济分析能力、行业和个股分析能力、政治因素分析能力、自主能力、风险承受能力、分散风险能力七个方面介绍了一个成功的股民所应该具备的基本素质。如果没有这些基本的理论知识和基本素质，投资者是不可能在股市中取得成功的。

第二部分讲述的是如何分析影响股市的各种经济和政治因素，这些经济因素包括利率、通货膨胀率、汇率、经济周期、货币政策、财政政策、行业和公司因素；政治因素包括政府官员的决策、战争和罢工；此外还有企业丑闻。通过对这十二个因素的分析、讲解，使投资者学会如何利用这些因素来使自己的股票投资朝着有利于自己的方向进行。

第三部分讲述的是历史上股市转折点的实例分析以及对股市发展过程中的介绍。这部分主要就是通过分析研究实例，让投资者从中了解哪些因素导致了这些历史上股市重大转折点的出现，让投资者进一步认识到各种因素的重要性，并学会如何在实战中运用这些因素进行分析，帮助投资者最终获利。

前言

第一篇 股民应具备的基本素质

第一章 专业理论知识

第二章 宏观经济分析能力

第三章 行业和个股分析能力

第二篇 如何分析各种经济和政治因素

第一章 利率

第二章 通货膨胀率

第三章 汇率

第四章 经济周期

第五章 货币政策

第六章 财政政策

第七章 行业分析

第八章 公司分析

第九章 政府官员的决策

第十章 战争

第十一章 罢工

第十二章 企业丑闻

第三篇 历史上股市转折点实例分析

第一章 中国股市的牛市与熊市

第二章 1929年美国股灾

第三章 1987年美国股灾——影响面最大的一次股灾

第四章 1994年墨西哥金融危机

第五章 1997年东南亚金融风暴

第六章 阿根廷金融危机

第七章 千禧年股灾

后记

第四节 个股分析能力

个股分析实际上也就是公司分析。如果一个企业要在行业中保持盈利，就要有持久的竞争优势。尽管企业相对于竞争对手有很多优势和劣势，但可以归纳为两种基本的竞争优势：低成本或差异性。一个企业所具有的优势或劣势，最终取决于企业在多大程度上能够对低成本和差异性有所作为。

竞争优势的两种基本形式与企业寻求获取这种优势的活动范围相结合，就可以得到企业在行业中的三种基本竞争战略：成本领先战略、差异化战略和集聚战略。集聚战略有两种类型，即成本集聚和差异集聚。

企业采用任何一种战略都能获得竞争优势，但实现不同战略的途径和范围是不一样的。成本领先战略和差异化战略在整个行业的广阔范围内寻求优势，而集聚战略在某个行业狭窄的细分市场中寻求成本优势(成本集聚)或差异化(差异集聚)。在不同的行业中，可行的基本战略是不相同的，并且推行每一种战略所要求的具体实施步骤也因行业的不同而差别很大。

竞争优势不能以把整个公司看作一个整体的方式来理解。它来源于一家公司设计、制造、行销、分销及产品支援等诸多独立的活动。每一种活动都影响相关公司的成本，并且创造差异性的基础。例如：成本优势可能来源于迥然不同的方面，如低成本的分销系统，高效的装配过程，或优良的销售力量。差异性可能来源于相同广泛的因素，包括高品质的原材料，完善的订单登记系统，或优良的产品设计。

竞争优势为任何战略的核心所在，如果企业要获取竞争优势，它必须选择它所要获取的竞争优势的类型以及运用这种优势的范围。“事事领先，人人满意”的想法只会导致平庸的战略和低于平均水平的经营业绩，因为它常常意味着企业根本没有任何竞争优势。

一、成本领先战略

成本领先大概是三种基本战略中最明确的一种。在这种战略指导下，企业的目标是要成为其行业中的低成本生产厂商。企业有广阔的活动空间，为行业的许多细分市场服务，甚至可能在不同的相关行业中经营。成本优势的来源各不相同，并取决于行业结构、规模经济。专有技术、优惠的原材料等都可能使企业获得成本领先的优势。

如果企业能够创造和维持全面的成本领先地位，那么它只要将价格控制在行业平均或接近平均的水平，它就能获取优于平均水平的经营业绩。在与对手相当或相对较低的价位上，成本领先者的低成本地位将转化为高收益。然而，成本领先者不能无视差异化战略。如果它的产品被认为与其对手不能相比或不被客户接受，成本领先者为了增加销售量，将被迫将价格降低到远低于竞争者的水平，这将抵消掉其理想的成本地位所带来的收益。

成本领先者尽管依赖于成本领先来获得竞争优势，但仍必须创造出和竞争对手价值相等或价值近似的产品，以获取高于行业平均水平的收益。价值近似意味着为获取满意的市场占有率而进行的必要的削价不会抵消成本领先者的优势，因此成本领先者能赚取高于行业平均水平的利润。

成本领先的战略逻辑要求企业是唯一的成本领先者，而不是成为竞争这一地位的几个企业之一。当雄心勃勃的成本领先者不止一个时，它们之间的竞争常常非常激烈，因为市场占有率的每一份都被视作至关重要。如果没有一个企业能获取成本领先并且“劝阻”其他企业放弃它们的成本战略，那么正如大量石油化工行业的例子一样，对盈利能力造成的后果可能是灾难的，所以，成本领先战略是一种格外依赖先发制人策略的一种战略，除非重大的技术变革允许某个企业从根本上改变其竞争地位。

二、差异化战略

在差异化战略的指导下，企业力求满足被行业内许多客户视为重要的一种或多种特质，并在这些方面独树一帜，从而获得超过行业平均水平的收益。每个行业都有各自不同的差异化战略，差异化战略依赖于建立的基础是产品本身、销售交货体系、行销管道及一系列其他因素。

一个能创造和保持经营差异性的企业，如果其产品价格溢价超过了它为产品的独特性而附加的额外成本，它就成为其行业中盈利高于平均水平的佼佼者。因此，一个实行差异化战略的厂商必须要探索能导致价格溢价大于因差异化而追加的成本的经营方式。由于差异化厂商的价格溢价会被其追加的成本所抵消，所以它绝不能忽视对成本地位的追求。这样，维持差异化战略的企业必须削减所有不至于影响差异性的各方面成本，旨在实现与竞争对手相比的成本相等或成本近似。

差异化战略的逻辑要求企业使自己的经营独具特色，企业如果期望得到价格溢价，它必须在某些方面真正被视为具有差异性。然而，与成本领先相反的是，如果存在多种为客户广泛重视的特质，行业中将可能有不止一种成功的差异化战略。

三、集聚战略

第三种基本战略是目标集聚战略。因为着眼于行业内一个狭小的空间，所以该战略与其他战略相比迥然不同。实行集聚战略的企业选择行业内一个或一组细分市场，并使其战略为它们服务而不是为其他细分市场服务。通过为其目标市场进行战略优化，实行集聚战略的企业致力于寻求其目标市场上的竞争优势，尽管它并不拥有在全行业市场上的竞争优势。

集聚战略有两种形式。在成本集聚战略指导下，企业寻求其目标市场上的成本优势；而在差异集聚战略指导下，企业则追求其目标市场上的差异优势。集聚战略的这两种形式都是以目标市场与行业内其他细分市场的差异为基础。企业在目标市场必须或者满足客户的特殊需要，或者适应目标市场的生产和交货体系与其他细分市场的不同之处。成本集聚战略在一些细分市场的成本行业中发掘差异，而差异集聚战略则是开发细分市场上客户的特殊需求。这些差别意味着在广阔的范围内竞争的厂商不能很好的服务于这些细分市场，因为它们在服务于部分细分市场的同时也服务于其他细分市场。因此，实行集聚战略的企业可以通过专门致力于这些细分市场而获取竞争优势。集聚战略的精髓就是利用一个狭窄的目标市场与行业的差异大做文章。如果实施集聚战略的企业的目标市场与其他细分市场并无差异，那么集聚战略就不会成功。

第五节 公司业务和财务分析

对一个公司业务的全面分析，需要调查研究该公司生产经营等诸多方面的因素，这样才能对公司的业务状况做出准确的评价。

公司业务分析的要点在于公司的产品及市场、生产、分销、管理、研究和开发。作为一个普通的投资者，要首先从公司销售的产品或提供的服务开始，分析公司每种产品系列的销售数量和金额及其在各自细分市场中的地位，每种产品的利润率，公司是否会推出新产品及新产品的市场潜力等内容。

对生产的分析要能够解释其制造成本的主要决定因素及生产过程的瓶颈所在。例如：天然气是甲醛生产商的主要原料，甲醛生产过程的一个瓶颈在于管道输送能力和裂化器容量大小。对于制造过程的考察，能够发现一个公司是否能完成其业务计划的生产。

对于分销，投资者要分析的是公司分销选择的优缺点。某些行业强调分销功能。按传统的理论，当一个公司的销售量达到一定水平时，就应该控制自己的分销网络。专业分销公司和完整网络供应商的出现改变了这一定理。

公司的经营业绩和公司管理层的管理水平密切相关。一些优秀的企业家扶大厦于将倾，使濒于破产的企业起死回生，创造出一个个经济奇迹。而一些错误的决策会导致企业经营失败乃至破产。

基于这个原因，投资者迫切需要逐个了解所分析公司的管理人员，需要知道这些经理怎样提炼葛林斯潘，怎样预测竞争对手的反应，以及他们怎样完成所作出的决定。虽然评价一名经理人员的水平是一种主观感觉(因为大多数行业的经营环境极为复杂)，经验丰富的投资分析人员的确能分辨出经理能力的优劣。

公司发展依赖于稳定的产品延伸及创新，一些新产品可以由收购获得，但大部分的创新需要靠内部研究与开发实现，所以研究和开发对一个公司的可持续发展具有重大影响。在研究与开发上的投入视情况而定，例如高科技公司就比非高科技公司要投入更多的精力。因此，投资者也要重点关注公司的研究与开发。

财务分析也是公司分析中的重要内容。通过对公司财务资料进行加工、分析和比较，投资者能够掌握公司财务状况和经营情况，预测公司未来的经营前景，判断公司股票的价值，从而做出合理的投资决策。

投资者如果了解了这些内容，也就具备了一定的行业和个股分析能力了。接下来我们将要向您介绍如何分析政治因素。

P33-37

对于股票投资者来说，经常有这样的困惑：我该怎样进行投资，才能不致于赔钱?怎样进行投资，才能保证获得较好的收益，并规避风险?在什么时机买入卖出等等?这些问题不仅是初涉股市的投资者所面临的问题，而且是那些涉足股市时间较长，甚至有着丰富的投资经验和理论知识的专业人士都非常关注的问题。面对这一系列问题，本书首先通过浅显易懂的方式，告诉投资者基本的股票常识以及投资者需要具备的各种素质，其次通过对各种要素和实例的分析，揭示股票市场的真正面目，告诉投资者怎样捕捉股市转折点，从而把握住买卖股票的最佳时机。

通过对股市发生重大转折时期的分析，笔者确定了本书的结构。而本书的三大部分也按照从理论到实际的顺序帮助投资者分析了如何才能抓住股市的转折点。

第一部分讲述的是股民应该具备的基本素质。这部分主要是从金融理论知识、宏观经济分析能力、行业和个股分析能力、政治因素分析能力、自主能力、风险承受能力、分散风险能力七个方面介绍了一个成功的股民所应该具备的基本素质。如果没有这些基本的理论知识和基本素质，投资者是不可能在股市中取得成功的。

第二部分讲述的是如何分析影响股市的各种经济和政治因素，这些经济因素包括利率、通货膨胀率、汇率、经济周期、货币政策、财政政策、行业和公司因素；政治因素包括政府官员的决策、战争和罢工；此外还有企业丑闻。通过对这十二个因素的分析、讲解，使投资者学会如何利用这些因素来使自己的股票投资朝着有利于自己的方向进行。

第三部分讲述的是历史上股市转折点的实例分析以及对股市发展过程中的介绍。这部分主要就是通过分析研究实例，让投资者从中了解哪些因素导致了这些历史上股市重大转折点的出现，让投资者进一步认识到各种因素的重要性，并学会如何在实战中运用这些因素进行分析，帮助投资者最终获利。

而这也是本书的最终目的。相信投资者阅读了本书之后，对您的股票投资一定会大有帮助。

现在，股票投资已经成为投资获利的主要渠道之一。但由于股票投资的风险较大，不确定性较高，又使很多投资者望而却步。那么，如何能够将股市投资的风险降到最低，尽可能减少各种不确定给投资者带来的负面影响是每个股票投资者所面临的一个首要问题。本书就是通过帮助投资者正确分析影响股市的各种因素，尤其是那些在特定时期可能对股市产生重大影响的因素，从而帮助投资者及时抓住股市转折点，在股票投资中立于不败之地。

本书通俗易懂，可以说非常适合各式各样的投资者。相对于一般的散户投资者来说，阅读本书不仅能够进一步掌握投资股票的基本原理和基本方法，使自己不致于犯低级错误，同时可以最大限度地保证自己投资目标的实现。而对于专业的投资人士来说，阅读本书则可以进一步深化自己的投资理念，提高自己的投资分析研究水平，更容易发挥出自己独特的投资风格，帮助自己在长期的股票投资中立于不败之地，成为一个成功的证券投资人士。

全书自始至终都围绕着“转折点”进行分析，主要就是为了让投资者了解“转折点”的重要性。抓住了“转折点”，投资者也就会在最终的股票投资中获得胜利。投资者千辛万苦进行股票投资的目的，除了获得丰厚的分红以外，还有一个最重要的因素就是能够在股票价格最低的时候买入，而股票价格最高的时候抛出，进而实现最大资本利得，而本书的主旨也就在教会投资者如何实现股票操作中的低买高卖，也就是怎么样抓住股市的“转折点”。真诚地希望此书对您及时准确地发现股市中的转折点有所帮助，帮助您最终成为一名成功的股票投资者。