近年来我国经济进入结构转型期，如何优化经济结构、转换增长动力成为高质量发展的重要突破点。对资产配置而言，宏观经济大势的把握无疑更为重要，市场需要更有积累的宏观研究。李超这次出版的新作《宏观经济利率趋势与资产配置》详细介绍了宏观研究框架，包括需求侧、供给侧经济基本面的分析，货币政策和财政政策的研判方法，国际国内经济变量之间的传导机制等，尤为重要和颇具实际意义的是，这本书还重点强调了如何自上而下地将宏观经济思维具体落实到指导大类资产的配置上。从央行进入市场，政策思维和市场思维最大的差异就在于政策需要等待明确的信号，而市场需要进行提前的预判。李超新作的优势在于将政策思维与市场走势相结合，行文之间突出体现了宏观研究对于资产配置的意义，并将对利率走势的判断用于大类资产配置的研究。

李超，华泰证券研究所首席宏观分析师。中国人民银行研究生部(现清华大学五道口金融学院)金融学博士、清华大学经管学院MBA校友导师、对外经济贸易大学金融学院硕士生导师。2008年加入中国人民银行金融稳定局金融体制改革处(承担全面深化改革领导小组办公室职责)，先后参与我国一系列重大金融改革制度设计；多次参与宏观经济与系统性风险研判，中央银行宏观压力测试小组成员：《货币政策执行报告》《金融稳定报告》撰写组成员；参与金融领域“十二五”“十三五”规划制定。2012年至2013年借调国务院办公厅秘书二局。在《金融研究》《中国金融》等学术期刊发表多篇有影响力的论文，四次在省部级重点课题评比中获奖。2016年加盟华泰证券。2017年率领团队入围新财富和水晶球最佳分析师。

国内篇
一、需求侧宏观经济分析框架
1消费对GDP的贡献率最高
1.1 消费的主要影响因素
1.2 美国及我国一线城市的消费升级回顾
1.3 我国消费升级全景图
1.4 人口流动与消费升级
2固定资产投资仍是目前我国经济的主要驱动力
2.1 基建投资分析框架
2.2 地产投资分析框架
2.3 制造业投资分析框架
3进出口数据分析框架
3.1 进出口的决定因素
3.2 出口也对我国制造业投资有较强拉动
4我国经济核心的周期是地产政策周期
4.1 房地产相关数据的概念厘清
4.2 地产政策三周期：行业发展周期、宏观经济周期和产业政策 周期
4.3 房地产与货币政策
4.4 房地产与汇率
5失业率研究框架
5.1 我国调查失业率与登记失业率的差异
5.2 我国调查失业率的调查方法
5.3 我国调查失业率的历史数据
5.4 调查失业率是否存在季节性
5.5 为什么调查失业率年度目标值最初设定为5.5％
二、供给侧宏观经济分析框架
1 供给侧结构性改革是中国特色社会主义市场经济实践和理论的深刻革命
2去杠杆专题研究
2.1 对中国杠杆率的测算和比较研究
2.2 杠杆率对经济的影响
2.3 企业部门去杠杆的基本逻辑和方式
2.4 管理居民部门杠杆率
3去产能及环保限产专题研究
4供给侧改革由破到立的重心转移
4.1 发展新经济与科技创新，目标是提高全要素生产率
4.2 人、土地与资本在城乡间加速流转
三、物价
l我国历史通胀周期的回顾：猪肉和原油价格的影响最关键
1.1 历史猪肉价格周期回顾
1.2 油价影响因素及对通胀的弹性分析
1.3 地缘政治与石油价格历史回顾
1.4 国内油价应参考哪个基准
1.5 鲜菜价格波动的主要影响因素有哪些
2 PPI有哪些重要影响变量
2.1 PPI核心影响变量
2.2 为何2016—2017年PPI的上行未向CPI显著传导
四、货币政策
1我国货币政策多目标制
1.1 双重决策机制
1.2 我国货币政策的多目标制使货币政策决策难度较大
1.3 2018年货币政策如何操作以维稳社会融资增速
1.4 对货币政策与宏观审慎双支柱的理解
2对2017年货币政策转向及利率倒u形走势的研判
2.1 2017年初：真假加息重要吗?不应误判了货币紧缩大势
2.2 2017年中：我们不能死在债券牛市的前半夜
2.3 2017年7月——利率倒u形走势左侧拐点很清晰
2.4 2017年11月——利率倒u形走势右侧拐点的判断标准
2.5 2018年3月——利率倒U形走势右侧拐点出现
3 中美中央银行资产负债表介绍
3.1 人民银行资产负债表
3.2 关联储资产负债表
3.3 中关中央银行资产负债表规模及结构的对比
五、金融稳定
1为何要注重防风险和抑泡沫
1.1 流动性、资本管制、资产价格和通胀的辨析
1.2 防风险抑泡沫体现了政策前瞻性
2监管套利之辩
2.1 金融监管套利的定义和内涵
2.2 从单一银行制说起
2.3 利率市场化后银行的利润从哪里来
2.4 维护金融稳定伴随着道德风险
2.5 短期阵痛需得法才能换来长期健康稳定
3金融去杠杆的节奏与经济形势息息相关
4金融去杠杆的目标是引导资金脱虚向实
5 2016年底开始的金融去杠杆重点是压缩同业链条
5.1 同业存单市场迅猛发展，但过度依赖存单存在风险
5.2 同业存单纳入同业负债占总负债比例的测算
5.3 对市场的影响及解决方式
6宏观审慎评估体系(MPA)回顾
6.1 宏观审慎评估体系(MPA)概要
6.2 同业存单与MPA的关系
7资管新规对市场的影响
六、财政政策
1财政预算的“四本账
2财政赤字
3我国税收体系
3.1 我国的主要税种
3.2 我国的税制改革
3.3 减增值税对利润增速的弹性测算
3.4 个税改革新亮点
4政府债
4.1 什么是政府债
4.2 全面解析地方政府债
七、利率为轴的大类资产配置框架
1美林时钟的再回顾
2美林时钟指导中国大类资产配置靠谱吗
3美林时钟之所以在中国有效性差在于利率的决定因素不同
3.1 为什么美林时钟在美国有效性强
3.2 为什么美林时钟在中国有效性弱
4利率为轴的大类资产配置框架
国外篇
八、美元周期、人民币汇率与大国博弈
1 国际货币体系治理：美元一家独大
1.1 美元一家独大的基本判断
1.2 美元能坚持住的根本：源源不断的资本流入
2美元周期决定国际资本流动
2.1 历史上美元周期与新兴市场危机
2.2 新兴市场应对美元周期冲击的长期措施与短期措施
2.3 人民币汇率的影响因素
2.4 从美元周期到人民币汇率
3 中国与美国的比差逻辑与比好逻辑
3.1 中关经济对比，存在比差逻辑和比好逻辑
3.2 股债汇市场风险联动是如何进行的
3.3 2016年股债汇市场风险联动回顾
3.4 结论：中国不能以不变应万变，而应该更加积极应