许南所著的《金融业跨国并购动因、效率与运营研究》将以现代金融业跨国并购为研究对象,以经济全球化、金融自由化和金融经济为主线,运用现代经济学中的金融学、投资学、并购理论、管制经济学理论、产业组织理论以及博弈论,多层次、多角度地分析金融业跨国并购这种经济现象的内在本质,以揭示金融业跨国并购的动因、行为绩效、运行机制;本书将通过分析现代典型市场经济国家的金融业跨国并购活动,探讨其风险控制、并购整合策略,目的在于对中国金融业的跨国并购提供有益的借鉴;本书还通过对我国金融业跨国并购史实、现实、制约因素等方面的分析,探讨了我国金融业跨国并购的战略选择,为我国金融业跨国并购提供操作指南,为我国金融业走向国际化,迎接全球金融挑战提供政策建议。
许南所著的《金融业跨国并购动因、效率与运营研究》的论证主线是:首先结合金融业跨国并购动因对金融业跨国并购效率进行分析,然后对金融业跨国并购中的国家风险、阶段风险的规避以及对支付方式的合理选择问题进行深入探讨,进而对并购完成后如何整合提出实际可行的方案,最后结合中国金融业的现状和其在跨国并购中的表现,从大的地域拓展方向和小的组织过渡层面,设计中国金融业跨国并购的战略安排和路径选择。
金融业跨国并购动因分为内部动因和外部动因。内部动因包括基于产业组织学说的垄断优势理论、产品生命周期理论和寡占反应理论;基于经济动因的效率理论、信息理论和交易费用理论;基于战略动因的市场势力理论、金融博弈理论和基于个人动因的代理成本理论。外部动因包括金融自由化的推动、金融大危机的促使、金融业竞争加剧、信息技术的发展和母国政府监管放松等,本书对此进行了完整系统的阐述分析,并在此基础上提出了基于国家利益的金融业跨国并购动因,引入了“国家利益”这一经济变量,突破了以往理论界对金融业跨国并购动因研究局限于微观经济主体范围的现状,同时结合中国金融业的实际,分析了其求生存和谋发展的跨国并购动因。
《金融业跨国并购动因、效率与运营研究》对金融业跨国并购的成本效率、利润效率、风险期望回报效率、X-效率进行了系统阐述,对各种效率评估方法特别是目前使用比较广泛的非参数DEA分析法进行了系统阐述。通过效率二元实现机理模式分析得出:(1)内外部成本和收益、并购方的经验和金融技术的进步会对金融企业跨国并购微观效率的获得产生影响;(2)市场的互补或替代程度、东道国国内金融市场竞争状况和二级市场对并购的反应会对金融业跨国并购宏观效率的获得产生影响。该模式将金融业跨国并购效率实现的复杂机理过程简单化,较好地解决了以往对金融业跨国并购效率进行分析时,由于具体的影响因素复杂烦琐而导致分析时无从下手的问题。
对于跨国并购的具体的操作和实施问题,本书进一步从金融业跨国并购的运营角度进行了分析。针对金融业跨国并购中可能出现的国家风险以及阶段风险,提出了详细的规避措施。为了实现金融业跨国并购成本最小化,在对并购过程中流行的收购方式定性分析了各自的优劣后,再从财务学的角度定量探讨了选择不同方式的具体条件。此外特别对股票收购方式中换股比率的确定问题,运用了临界换股比率法和L-G模型法进行了探讨。由于对金融业跨国并购运营的研究只是为了顺利地实现并购,为了保证并购后整合也能顺利地实现,本书对最重要的文化整合、人力资源整合以及财务整合也分别进行了详细的阐述。
基于上述分析,本书探讨了中国金融业跨国并购战略的实施模式,针对中国金融业跨国并购目前存在的行业范围过于集中在银行业、地域范围多集中在亚洲尤其是香港地区以及缺乏混合并购、并购发生具有偶发性、零散性等不足,在提出了中国金融业跨国并购等腰三角形战略的基础上,从微观组织层面为中国金融业跨国并购采取的组织结构提供了可行的路径选择。