何孝星主编的《证券投资理论与实务》按照“基础知识一投资理论一基础证券一衍生证券一投资组合管理一国际投资”的逻辑顺序展开，全书分为6篇共20章：第1～2章介绍证券市场及其工具、投资风险与收益等基础知识；第3～6章阐述有效市场理论、资产组合理论、资本资产定价模型、因素模型与套利定价模型等证券投资理论；第7～11章考察固定收益证券与权益证券的估值与投资分析；第12～14章讨论期权、期货与其他衍生产品的收益风险特征与定价问题；第15～18章分析证券投资基金及其投资组合管理的理论与实务，以及投资组合的业绩评估等；第19～20章将投资组合管理延伸到国际视角，探讨国际证券投资分析和管理。

何孝星主编的《证券投资理论与实务》在力求追踪和反映以美国为代表的成熟证券市场上广泛应用的投资理论、投资方法及其最新理论研究成果的同时，立足于我国证券市场与证券投资的现状，对国内外相关的研究成果加以综合、归纳与整理，并对我国证券投资领域的热点、难点问题进行了深入探讨。

本书按照“基础知识－投资理论－基础证券－衍生证券－投资组合管理－国际投资”的逻辑顺序展开，重点讲述了证券投资组合管理，并从理论模型到实际运用，强调理论与应用的同步性。同时本书还前瞻性地将投资组合管理的视野延伸到国际资本市场。

《证券投资理论与实务》可作为高等院校经济类、管理类高年级本科生、研究生和MBA的教材，也可以作为从事证券投资的研究人员、企业集团财务管理人员、证券从业人员及个人投资者的参考读物。

第1篇 投资入门

第1章 投资概述2

 1.1 投资定义2

 1.2 投资对象3

 1.2.1 基本证券3

 1.2.2 衍生证券6

 1.3 投资环境8

 1.3.1 证券市场概述8

 1.3.2 金融创新的发展20

 1.3.3 证券市场国际化22

 本章小结24

 关键词25

 习题25

第2章 证券投资的收益与风险26

 2.1 收益的计算26

 2.1.1 单利与复利26

 2.1.2 终值与现值28

 2.1.3 净现值与内部收益率29

 2.1.4 年金29

 2.1.5 各种不同形式的收益率31

 2.2 风险与风险溢价38

 2.2.1 风险及其类型38

 2.2.2 风险的测度40

 2.2.3 风险溢价42

 2.3 风险厌恶与投资选择44

 2.3.1 风险厌恶44

 2.3.2 风险厌恶与预期效用45

 2.3.3 风险厌恶与效用函数47

 本章小结47

 关键词48

 习题49

第2篇 投资理论

第3章 资产组合理论与因素模型52

 3.1 现代资产组合理论的基本思想52

 3.1.1 马克维茨资产组合分析52

 3.1.2 投资者的期望效用53

 3.2 资产组合的收益与风险54

 3.2.1 单个资产的收益与风险54

 3.2.2 资产组合的收益与风险55

 3.2.3 两证券组合的例子58

 3.2.4 资产组合与风险分散60

 3.3 最佳资产组合的确定61

 3.3.1 资产组合的有效集61

 3.3.2 投资者偏好与无差异曲线63

 3.3.3 最佳组合的确定65

 3.4 因素模型65

 3.4.1 单因素模型66

 3.4.2 多因素模型68

 3.4.3 纯因素组合69

 本章小结69

 关键词70

 习题70

 附录1 最佳组合中各证券投资权数的确定71

 附录2 单因素模型下两个证券的协方差及证券组合方差的推导过程74

第4章 资本资产定价模型76

 4.1 引入无风险资产的资产组合76

 4.1.1 无风险资产76

 4.1.2 允许无风险贷款77

 4.1.3 允许无风险借款78

 4.1.4 同时允许无风险借贷80

 4.2 资本资产定价模型80

 4.2.1 CAPM模型的假设条件81

 4.2.2 分离定理82

 4.2.3 市场组合83

 4.2.4 资本市场线84

 4.2.5 证券市场线85

 4.2.6 证券市场线与资本市场线88

 4.3 资本资产定价模型的扩展89

 4.3.1 零贝塔模型89

 4.3.2 多要素资本资产定价模型91

 4.3.3 存在税收时的模型91

 本章小结92

 关键词92

 习题92

 附录 证券市场线的推导93

第5章 套利定价理论95

 5.1 套利组合95

 5.1.1 套利95

 5.1.2 套利组合95

 5.2 套利定价理论97

 5.2.1 套利定价理论与模型97

 5.2.2 单因素套利定价模型97

 5.2.3 多因素套利定价模型99

 5.3 因素模型、APT理论与CAPM模型100

 5.3.1 单因素模型与CAPM模型100

 5.3.2 APT理论与CAPM模型102

 本章小结104

 关键词105

 习题105

 附录 经典的多因素模型106

第6章 有效市场理论107

 6.1 有效市场理论的基本内容107

 6.1.1 有效市场理论的产生107

 6.1.2 有效市场理论的假设条件108

 6.1.3 有效市场的分类109

 6.2 有效市场理论的运用110

 6.2.1 技术分析110

 6.2.2 基本面分析111

 6.2.3 投资组合管理111

 6.3 有效市场理论的检验112

 6.3.1 弱有效市场的检验112

 6.3.2 半强有效市场的检验114

 6.3.3 强有效市场的检验117

 6.4 中国证券市场的有效性检验118

 6.4.1 弱有效市场118

 6.4.2 半强有效市场120

 6.4.3 市场有效性检验对中国证券市场的意义121

 6.4.4 最新学术动态123

 本章小结124

 关键词125

 习题125

第3篇 基本证券

第7章 固定收益证券128

 7.1 固定收益证券的基本知识128

 7.1.1 固定收益证券的基本要素128

 7.1.2 固定收益证券的发行132

 7.1.3 固定收益证券的交易135

 7.2 固定收益证券的基本类型138

 7.2.1 短期国库券139

 7.2.2 商业票据140

 7.2.3 银行承兑汇票141

 7.2.4 大额可转让定期存单142

 7.2.5 回购协议142

 7.2.6 中长期国债143

 7.2.7 联邦机构债券144

 7.2.8 市政债券145

 7.2.9 公司债券146

 7.2.10 资产证券化147

 7.2.11 优先股150

 7.3 债券投资风险与债券信用评级151

 7.3.1 债券投资风险151

 7.3.2 债券信用评级153

 本章小结158

 关键词159

 习题159

第8章 债券估值161

 8.1 债券定价原理161

 8.1.1 债券的估价161

 8.1.2 债券属性与债券价格的关系163

 8.2 债券收益率168

 8.2.1 当前收益率168

 8.2.2 到期收益率169

 8.2.3 赎回收益率170

 8.2.4 债券组合收益率170

 8.2.5 债券的收益分解与总收益率172

 8.3 债券的久期与凸度175

 8.3.1 久期175

 8.3.2 凸度182

 8.4 利率期限结构184

 8.4.1 零息票债券利率结构的建立184

 8.4.2 息票债券利率结构的建立189

 8.4.3 利率期限结构理论190

 8.4.4 对利率期限结构的说明193

 本章小结194

 关键词195

 习题195

第9章 股票估值197

 9.1 绝对估值法：股利贴现模型197

 9.1.1 零增长模型197

 9.1.2 固定增长模型198

 9.1.3 多阶段增长模型199

 9.1.4 收益留存率与股权收益率对股票价格的影响205

 9.2 绝对估值法：自由现金流贴现模型207

 9.2.1 股权自由现金流207

 9.2.2 公司自由现金流207

 9.3 相对估值法：市盈率模型209

 9.3.1 市盈率估价模型209

 9.3.2 市盈率与公司成长机会210

 9.3.3 市盈率与股票风险211

 9.3.4 与股利贴现模型的结合使用212

 9.4 相对估值法：市净率模型与市销率模型213

 9.4.1 价格账面价值比率法213

 9.4.2 市价销售比率法214

 9.5 通货膨胀与股票估价215

 9.5.1 通货膨胀对股票内在价值的影响216

 9.5.2 通货膨胀对市盈率的影响217

 9.5.3 一些相关的观点217

 本章小结218

 关键词219

 习题219

第10章 股票基本面分析221

 10.1 宏观经济分析221

 10.1.1 国内宏观经济分析222

 10.1.2 宏观经济政策分析223

 10.1.3 经济周期与证券市场226

 10.1.4 全球经济229

 10.2 行业分析230

 10.2.1 行业的定义及其划分230

 10.2.2 对经济周期的敏感性231

 10.2.3 行业生命周期232

 10.2.4 影响行业兴衰的因素234

 10.2.5 行业的竞争235

 10.3 公司分析237

 10.3.1 基本财务报表237

 10.3.2 公司偿债能力分析243

 10.3.3 公司运营能力分析246

 10.3.4 公司盈利能力分析247

 10.3.5 财务报表分析的可比性问题251

 本章小结253

 关键词254

 习题254

第11章 股票技术分析256

 11.1 技术分析概述256

 11.1.1 技术分析的含义256

 11.1.2 技术分析的假设256

 11.1.3 技术分析的基础理论——道氏理论257

 11.2 技术分析的几种常用方法259

 11.2.1 切线分析法259

 11.2.2 K线分析法263

 11.2.3 形态分析法266

 11.2.4 量价关系分析法273

 11.2.5 波浪理论分析法274

 11.2.6 指标分析法275

 11.3 技术分析应用的注意问题281

 11.3.1 多种技术分析方法需要互补使用282

 11.3.2 技术分析的核心是经验积累282

 11.3.3 技术分析法只是投资工具之一282

 本章小结282

 关键词282

 习题283

第4篇 衍生证券

第12章 金融远期和金融期货286

 12.1 远期和期货概述286

 12.2 几类主要的金融远期合约287

 12.2.1 远期利率协议288

 12.2.2 远期外汇综合协议290

 12.3 金融期货291

 12.3.1 金融期货合约292

 12.3.2 金融期货交易293

 12.4 几类主要的金融期货合约296

 12.4.1 货币期货合约296

 12.4.2 利率期货合约297

 12.4.3 股票指数期货合约302

 12.5 远期价格和期货价格的决定304

 12.5.1 基本的假设和符号304

 12.5.2 远期价格和期货价格的决定305

 本章小结308

 关键词309

 习题309

第13章 金融期权311

 13.1 金融期权概述311

 13.1.1 期权和期权合约311

 13.1.2 期权合约的分类312

 13.1.3 金融期权交易313

 13.2 几类主要金融期权合约314

 13.2.1 股本证券期权合约314

 13.2.2 股票指数期权合约315

 13.2.3 利率期权合约317

 13.2.4 货币期权合约319

 13.3 期权定价320

 13.3.1 到期期权合约的价值321

 13.3.2 期权价格的构成322

 13.3.3 影响期权价格的因素323

 13.3.4 看涨和看跌期权的平价关系324

 13.3.5 提前执行美式期权的合理性325

 13.3.6 Black-Scholes 定价模型及其扩展325

 本章小结328

 关键词329

 习题329

 附录 其他期权定价的数值方法模型329

第14章 金融互换、认股权证和可转债331

 14.1 金融互换331

 14.1.1 利率互换331

 14.1.2 货币互换333

 14.1.3 其他互换335

 14.1.4 运用互换进行套利336

 14.1.5 互换中介的作用338

 14.1.6 我国金融互换市场介绍339

 14.2 认股权证341

 14.2.1 认股权证概述341

 14.2.2 股票认股权证342

 14.2.3 指数认股权证343

 14.3 可转换公司债券344

 14.3.1 可转换公司债券概述344

 14.3.2 可转换公司债券的要素及条款分析345

 14.3.3 可转债的价值分析347

 本章小结348

 关键词348

 习题349

 附录 利用B-S模型为公司认股权证定价349

第5篇 投资组合

第15章 证券投资基金354

 15.1 证券投资基金的概述354

 15.1.1 作为投资工具的证券投资基金354

 15.1.2 作为投资组织的证券投资基金355

 15.1.3 证券投资基金的作用355

 15.1.4 我国证券投资基金的发展历程358

 15.2 证券投资基金的类型362

 15.2.1 契约型基金和公司型基金362

 15.2.2 开放式基金和封闭式基金365

 15.2.3 股票基金、债券基金、混合基金和货币市场基金367

 15.2.4 其他基金类型368

 15.3 证券投资基金的运作371

 15.3.1 证券投资基金当事人371

 15.3.2 证券投资基金的发起设立373

 15.3.3 证券投资基金的费用377

 15.3.4 证券投资基金的终止与清算381

 15.4 证券投资基金的收益与风险382

 15.4.1 基金收益的衡量382

 15.4.2 证券投资基金的风险383

 本章小结385

 关键词385

 习题386

第16章 积极的投资组合管理：若干模型387

 16.1 证券选择模型387

 16.1.1 证券市场线法387

 16.1.2 BARRA E2模型388

 16.1.3 信息系数法389

 16.2 Treynor-Black模型393

 16.2.1 积极组合的构建394

 16.2.2 最佳组合的建立395

 16.3 EGP模型398

 16.3.1 以单指数模型为基础建立398

 16.3.2 以协方差模型为基础建立400

 16.4 EGP模型的扩展：通货膨胀下的最佳组合401

 16.4.1 通货膨胀环境下的最佳组合401

 16.4.2 最佳组合的建立：一个卖空限制下的例子403

 16.4.3 与EGP模型的比较405

 本章小结406

 关键词407

 习题407

第17章 投资组合管理应用分析409

 17.1 投资组合管理概述409

 17.1.1 投资组合管理的理论基础409

 17.1.2 投资组合管理的技术支撑409

 17.1.3 投资组合的管理过程410

 17.2 权益投资组合管理412

 17.2.1 控制型战略与投资组合的构建412

 17.2.2 资产配置415

 17.2.3 股票风格管理426

 17.3 债券资产组合管理431

 17.3.1 消极的债券管理策略432

 17.3.2 积极的债券管理策略436

 本章小结439

 关键词440

 习题441

 附录1 与期货相关的投资组合战略441

 附录2 与期权相关的投资组合战略446

第18章 投资组合业绩衡量与评估454

 18.1 衡量组合收益的各种方法454

 18.1.1 资金加权收益率455

 18.1.2 算术平均收益率455

 18.1.3 时间加权收益率456

 18.1.4 三种收益率的比较456

 18.1.5 年度收益457

 18.2 业绩的风险调整458

 18.2.1 经风险调整的测度指标458

 18.2.2 指标的比较与运用462

 18.2.3 上述指标存在的问题466

 18.3 证券选择能力和市场时机选择能力467

 18.3.1 投资业绩分解与证券选择能力467

 18.3.2 市场时机选择468

 18.3.3 投资组合变动评估模型472

 18.4 业绩贡献分析473

 18.4.1 分析方法474

 18.4.2 一个例子474

 本章小结476

 关键词476

 习题477

 附录1 AIMR业绩提交标准477

 附录2 晨星公司评级体系478

第6篇 国际投资

第19章 国际证券投资分析482

 19.1 全球股权市场结构与特征482

 19.1.1 全球股票市场的规模与构成482

 19.1.2 新兴市场483

 19.1.3 全球股权市场的制度特征485

 19.1.4 全球股权市场投资工具487

 19.1.5 全球股票指数489

 19.2 全球债券市场结构与特征491

 19.2.1 全球债券市场的规模与结构491

 19.2.2 国际债券市场结构及其品种创新492

 19.2.3 离岸债券市场特征495

 19.2.4 全球债券指数495

 19.3 国际证券投资的风险与收益496

 19.3.1 国际证券投资的风险—收益特征496

 19.3.2 国际投资的收益498

 19.3.3 国际投资的风险409

 本章小结500

 关键词501

 习题501

第20章 国际证券投资管理502

 20.1 国际平价关系：通胀、利率与汇率502

 20.1.1 购买力平价502

 20.1.2 利率平价理论503

 20.1.3 国际费雪效应503

 20.1.4 远期汇率无偏差的条件504

 20.1.5 国际平价关系：实证检验述评504

 20.2 汇率的决定与预测506

 20.2.1 汇率的决定506

 20.2.2 汇率预测508

 20.3 汇率风险管理510

 20.3.1 静态保值510

 20.3.2 最优的期货（或远期）对冲比率512

 20.3.3 最优期权对冲率514

 20.3.4 组合保险策略517

 20.4 政治风险的评估及其防范518

 20.4.1 政治风险评估方法518

 20.4.2 国家风险指数520

 20.4.3 政治风险的防范521

 20.5 国际证券投资策略521

 20.5.1 消极的投资战略521

 20.5.2 积极的投资战略523

 本章小结524

 关键词525

 习题525

参考文献526