本书探讨了公司治理的本质，包括董事的责任，董事与CE0以及其他管理人员如何恰当交往等相关主题；指出了董事如何在保持独立、公正、对公司事务充分了解的前提下，积极主动，采取最卓有成效的行动，取得最为理想的成果。本书的实用价值也不仅仅限于公司的高级管理人员和公司的董事，它对所有关心资本市场的人来说，都是极为适用的。

推荐序一

推荐序二

前言

第1章 事情到底是如何发生的：难道事情总是如此糟糕……1

第2章 注意义务和忠实义务……………………………………29

第3章 董事的作用………………………………………………4l

第4章 董事应该具有的价值观和个人素质……………………6l

第5章 首席执行官的作用………………………………………77

第6章 董事会和各专门委员会会议……………………………89

第7章 董事会各专门委员会……………………………………105

第8章 上市公司遵循的治理准则、道德规范和法律规定……125

第9章 股东的抗议………………………………………………135

第10章 董事会绩效评估…………………………………………155

第11章 《萨班斯一奥克斯利法案》对私营企业的影响………163

第12章 非营利性组织……………………………………………167

第13章 模范董事会………………………………………………173

作者简介……………………………………………………………187

译者后记……………………………………………………………189

事情到底是如何发生的

     难道事情总是如此糟糕

我对美国公司阴暗面的历史性描述，目的并不是要谴责美国所有的上市公司。

时间能够扭曲人们的记忆，它能让过去的事情变得比实际情况要好，变得更容易让人接受。特别在与现状进行对比时，这点表现得更为突出。有人认为，在安然事件及其类似事件中出现的经理人的那种邪恶行径，不过是一种新现象，一种新的可耻手段。他们希望能够重新回到过去那种美好的黄金时代，回到过去那种经理人心地善良、头脑聪慧而又诚实可靠的公司经营模式中。在他们看来，那时，经理人全部的心思是为了股东利益最大化。但是，如果他们真是如此认为的话，那么，他们无疑是患了健忘症或是患了妄想症了。所谓“过去的好时光”

实际上，在那个“过去的好日子”里，事情并非像他们想像得那样完美无缺。20世纪早期，美国见证了公司时代的蓬勃兴起，见证了为数并不太多的公司领袖(安德鲁·梅隆，J．P．摩根，爱德华·哈里曼等)拥有的巨大力量。也恰恰是这些显赫一时的企业界领袖引领美国走向了工业化发展的成功道路，并且与此同时，他们还成功培育了世界一流公司完美的经营管理模式。然而，1929年，股市一夜间就陷入了崩溃；接下来，美国又爆发了20世纪30年代早期那场令人痛苦万分的经济大萧条；然后，美国设立了证券交易委员会；同时，美国国会还制定了《1933年证券法》和《1934年证券交易法》等一系列补充法案。

正如我们了解的那样，数以千计的跨国经营的上市公司，实际是在第二次世界大战结束之后发展起来的。这些企业，在战后的40年中，赢得了持续的增长，获得了长久的发展，并最终在20世纪的最后10年中达到了空前的繁荣和鼎盛：秉性聪敏、无所畏惧的科学家、工程技术人员和企业家创立了数以千计的高科技公司，而这些公司又从风险投资人、公司发起人和公众投资者那里获得了似乎永远是源源不断的资金投入。21世纪伊始，美国已经是成千上万个上市公司的理想家园。上百万个刚刚加入的公众投资人士要么是自己购买了美国公司的投票，要么是通过他们的联合基金、养老保险基金、401(k)企业养老金和个人退休金账户等方式，间接地获得了美国公司的股票。

这些新加入的公司股票持有人，实际是依赖一套已经运行了几十年的公司治理机制进行决策的。对许多知名公司来说，在这种传统的公司治理机制下，公司首席执行官(CEO)实际就是整个公司的核心，首席执行官实际就代表了整个公司的灵魂和权威。至于董事会的成员，其实就是首席执行官的朋友，就是首席执行官的商业合作伙伴。而董事会的气氛，如果还不能称得上是十分友善的话，那至少也在相互之间确立起了一种合作氛围。对董事而言，他们不想也不愿节外生枝。这样一来，关于董事会行为的监督和平衡也就只能听任各州法律的规定和约束，像其中的《特拉华州公司法》，尽管最近几年也做出了反复修改，以期提高董事会的独立性，保护并提高股东的权益，但对公司董事及管理人员来说，这一法律规定仍旧表现出了对公司董事及管理人员极大的善意和支持。

上述关于美国公司阴暗面做出的历史性描述，并不是想对美国所有的上市公司都要加以谴责、横加怪罪。毕竟，在那些我有幸为之提供服务、提供建议和忠告的公司高级管理人员当中，绝大多数高级管理人员还是举止高雅、道德高尚而又勇于承担责任的。他们最关心的事情，是如何增加股东利益，如何打造公司的良好文化，以鼓励廉正、诚实、富有正义的公司行为。他们用自己的实际行动证明：他们完全可以在拒绝腐败的前提下取得开创性的成果。他们默默而高效地承担着自己的工作，而外界却很少注意到他们的辛勤劳动，很少了解到他们取得的众多成就。然而，最容易引起公众关注的——最容易引起公众充分关注的——却是那些与丑闻、欲望、贪婪和欺诈等相关的令人反感和恼怒的东西。所有这些，特别是那些涉及亿元资金耗费和那些奢靡的事件，很容易让公众得出这样的结论：整个公司治理机制都是腐败透顶的；而且，这种腐败是极具扩散潜力的，它散播得越广泛，就越容易影响并感染那些正确行事的人们，让他们感到无所适从、心生困惑、倍感迷茫。值得庆幸的是，与这些反面事例形成鲜明对比的，也有一些表现突出的公司事例。在这些公司，堪称表率的董事会成员掌管着公司的发展，而那些正直诚实、以股东利益为重的高级管理人员则全力推动公司的日常运营。恰恰是这类公司，我们希望能够给予正确监管，希望能够为其他公司树立起可以仿效的榜样。P1-4

保罗·布朗塔斯为我们奉献了他关于公司治理危机的最深刻分析。在过去的几年中，公司治理方面出现的危机已经大大损害了证券市场信奉的公平价值．为上百万的股票投资者和企业员工带来了毁灭性的打击．榨干了经济运行中的活力．让经济陷入了毫无生气的僵死之中。作为一名在法律职业生涯中有多年成功实践经验的企业法律顾问，保罗-布朗塔斯曾经为数百家上市公司提供过服务。他亲身参与过上千次上市公司董事会会议和董事会专门委员会会议，因此，他在公司治理方面无疑既有渊博的知识，又有令人佩服的实践经验。

本书洋洋洒洒，细致全面，不仅与董事会有关的人员会喜欢阅读本书，其他背景的读者也会心向往之。保罗·布朗塔斯非同寻常的亲身经历，超乎寻常的聪明才智，有根有据、令人佩服的理智分析，这三者完美地结合在一起，形成了鲜明的特色。而这一特色在本书中得到了淋漓尽致的体现。本书清楚而透彻地说明了众多上市公司董事会所犯的错误，确立了改革的方法和标准．以确保这些弊病不会再次发生。本书简洁明快，平易近人，避免了法律文章刻板生涩的缺陷。相信本书将为那些关注公司治理未来发展．关注证券市场公平与透明的读者带来巨大的收益。

本书的问世是极为及时的，可以称得上是公司治理方面的一部重要著作。在过去的两年中，上市公司接二连三地遭遇到经营和运作上的困境，使得举国上下对公司会计、审计和公司治理实践这些无处不在的问题极为关注。而现在，我们正全力以赴，应对这些弊病所带来的恶果：股市上万亿美元的市值无声蒸发，投资者毕生的积蓄损失一空，投资者的信心遭到沉重打击，大批员工纷纷失业，同时，美国股票市场的全球声誉也遭到了严重玷污。

目前，上市公司正全力以赴，采取各种措施应对会计、审计、公司治理实践和股票市场实践方面出现的弊端。2002年7月．随着具有里程碑意义的新法案的通过．美国国会为公司治理的改革确立了基本的法律框架．从根本上消除了那些导致巨大利益冲突的诸多做法，美国证券交易委员会赋予了更为广泛的权力，提供了充足的人才保证，配备了先进的技术设施，为在更广泛的范围内实施其监管的职责创造了条件。法案的实施已经排上了日程，美国证券交易委员会设立了全新的上市公司会计监管委员会，结束了过去那种导致公司陷入如此衰退境地的自律机制．从而可以从根本上确保上市公司审计人员的独立与公正。

法律法规的相关措施，对实施有效的改革无疑是绝对必要的，但对各个企业自身来说，各个公司也需要做出自己的相应努力。一些自律组织，如全国证券机构协会和纽约证券交易所等机构，都已经对公司治理和利益冲突进行了重要的分析，已经采取或正在采取更为严格的上市标准。

此外，目前最需要解决的是让更多的公众认识到导致公司治理危机频频发生的根本原因，认识到管理人员与公司董事必须了解的公司治理变革，认识到为股东提供更多向董事会表达自己心声的机会的必要性。

本书为我们提供了敏锐的分析，为未来的公司治理发展提供了清晰的解决思路，确实值得大家的广泛赞誉。每一位首席执行官、公司董事和未来上市公司的董事将会发现对他们的工作来说，本书确实是不可或缺的，本书的实用价值也不仅仅限于公司的高级管理人员和公司的董事，它对所有关心资本市场的人来说，都是极为适用的。保罗·布朗塔斯确实做出了一流的工作，他对出现的问题进行了详细的解释——对解决问题需要采取的措施做出了阐明。本书确实是应时而生。

保罗·萨班斯(Paul S．Sarbanes)

美国参议员

2004年6月

保罗·布朗塔斯是美国知名的律师，他是”美国最具影响力的百名律师”之一，“波士顿最具实力的百名人物”之一，“美国高技术企业十强律师”之一，他在公司治理方面有着深刻的领悟。本书是他在美国《萨班斯一奥克斯利法案》颁布两年后的最新力作，书中凝结了他40多年从业生涯的体会，凝结了他对《萨班斯一奥克斯利法案》实施两年后的最新洞察和感悟，确实值得任何一位对公司治理感兴趣的读者认真一读。

本书行文简洁明快，摆脱了同类图书常见的生涩文风。书中文字虽少，但却详细剖析了公司治理中遇到的主要问题，提出了做好公司治理、打造卓越董事会的可行性建议。

全书分为13章，分别介绍了安然事件后美国股市种种弊病的根本原因，介绍了董事应尽的注意义务和忠实义务，分析了董事的作用、董事应该具备的价值观和个人品质，分析了首席执行官的作用，介绍了董事会各专门委员会的职能和注意事宜，剖析了《萨班斯一奥克斯利法案》实施后带来的新的规则约束和影响，尤其是说明了法案对私营公司和非营利机构的影响，分析了股东的作用，介绍了如何评价董事会的工作绩效，如何打造卓越董事会等相关内容。

正如杰弗里·拉德曼所说，保罗·布朗塔斯“确实是用律师的肺腑之言，负责地提醒我们，起决定作用的关键因素，不是空洞的理论而是切身的实践”。

相信作者40多年的经验总结，对中国读者而言，也是极为有用的。”那些上市公司的管理人员、公司董事，或是那些要致力于上市公司管理或要致力于在上市公司董事会服务的人员，拿出一个下午，读一读这本著作，反思一下作者提出的经验和教训。这将为他们，为整个国家带来难以估量的好处。”在我看来，这段评语，无疑是对本书所做的最好注脚了。

在本书翻译过程中，林祝君翻译了第1～9章的初稿，林妍静翻译了第1O～11章的初稿，张岩岩翻译了第12～13章的初稿，冯学东完成了统稿工作，安景文教授在百忙中完成了书稿的最后审定。

时间仓促，水平有限，书中翻译错误及不当之处，还请读者批评指正。如有建议和意见，请通过这个邮箱不吝赐教：

carlinv@sohu.com

“本书讨论了后安然时代董事应该具有的素质和价值观，对董事会问题作了深入的探讨，包括董事的责任与义务，董事会与管理层之间的适当互动，公司董事如何才能发挥最大的作用。尤其重要的是，本书分析了国有公司董事会存在的问题，这对我国国有企业公司治理的改革有所借鉴。”

——高明华北京师范大学公司治理与企业发展研究中心主任，教授、博导

“保罗·布朗塔斯的这本关于公司治理的著作非常优秀，深受广大读者的欢迎。本书为那些身为董事或立志要成为董事的人，提供了常识性指南，内容深刻，语言简洁易读，可以为公司实施并保持卓越的董事会管理提供行动指南。”

——雷蒙德·特鲁斯

美国公司董事协会“2003年度董事”称号获得者

“本书有三项独特之处：一是睿智，书中没有采用攻击性的语言，而是彬彬有礼地建议人们应该关注哪些问题和情况；二是流畅，句子简短、段落简练，章节结构紧凑；第三点，也是最重要的一点，就是有吸引力，内容实在，没有华而不实的辞藻，平易近人而非高高在上，没有一点说教的意思。”

——罗伯特·蒙克斯

The Corporate图书馆创始人之一

Hermes Lens投资与机构股东服务公司创始人