孙国峰，中国人民银行货币政策司司长，长期从事货币政策工作，曾任中国人民银行金融研究所所长。经济学博士，研究员，美国普林斯顿大学经济系客座教授，清华大学五道口金融学院博士生导师，美国斯坦福大学访问学者，国际清算银行客座研究员，获第三届孙冶方金融创新奖，享受国务院政府特殊津贴，出版了《第一排——中国金融改革的近距离思考》《金融科技时代的地方金融监管研究》《中国货币政策框架转型研究》等多部中文专著，并由美国帕尔格雷夫出版社出版了Reforms in China's Monetary Policy和Financial Reformsin Modern China等英文专著。

该书以“金钉子”为喻，为金融科技在人类金融
发展史上确立了应有之地位。这一见地，不仅体现出
作者敏锐的洞察力和前瞻性，更彰显了其深厚的理论
功底和良好的学术素养。该书无意备述金融科技创新
的技术细节，而是从金融的本质——解决信任难题、
信息不对称，以及风险定价一一入手，系统地分析了
新技术可能给传统金融业带来的新变化，扎扎实实地
论证了金融科技的革命性影响。该书广博而不失深刻
、严谨而不失生动，是一部了解金融科技创新的佳作
。
——李扬，国家金融与发展实验室理事长
近年来，迅猛发展的全球金融科技创新引起了各
方的高度关注，相关专著和文章层出不穷。然而，与
大多数从技术层面解析金融科技发展的著作不问，《
金钉子》从宏大深邃的历史视角切入，对金融与技术
的结合这一命题进行了系统的梳理与考察。逻辑严密
的推理、深入浅出的解析、细腻流畅的文笔和妙趣横
生的案例，令这本书成为该领域的一部力作。我相信
，无论是监管部门的工作人员，还是市场人士，或是
专家学者，都能够从这本书中得到收获和启迪。
——李东荣，中国互联网金融协会会长
国内外关于金融科技的著作可谓数不胜数，孙国
峰博士的这部专著独特之处在于，站在千年金融史的
台阶上审视金融科技的革命性意义。孙国峰博士关于
金融科技将成为全球金融发展史上的一颗重要的“金
钉子”的洞见，令人耳目一新，意义深远，值得所有
关心金融的人士高度重视。
——黄益平，北京大学数字金融研究中心主任
与150年前标志着首条横穿美洲大陆的铁路建成所
用的“金钉子”不同，呈现在你面前的这“颗”“金
钉子”象征着一个新时代的到来，那就是金融科技。
通过对人工智能、区块链、云计算和大数据四种典型
技术的分析，作者向我们描绘了金融科技应用“大象
与蝴蝶共舞”的画面，展望了数字货币应用的未来，
提出了以监管科技应对金融科技的路径选择，勾勒了
一幅比较完整的金融科技新生态图景。同时，“钉子
”的金色光芒也是作者深厚的金融理论功底与扎实的
技术研究功力的体现，无论对于金融从业者，还是对
于技术人员都极具价值。
——李伟，中国人民银行科技司司长

第一章 金融科技：新金融断代史的开端
金融业与科技融合的历史
席卷全球的金融科技投资热潮
“创新者”还是“终结者”
标识新金融断代史的“金钉子”
第二章 大数据与云计算：重构金融基础设施
金融大数据时代的来临
云服务与云计算的兴起
新一代金融基础设施的形成
数据导向的金融创新：以可视化分析为例
第三章 人工智能：未来已来
人工智能的前世今生
人工智能与金融业的不解之缘
基于人工智能的金融模式创新
人工智能技术的“双刃剑”效应
第四章 区块链：创造性的破坏力量
去中心化技术模式解析
对传统金融架构的突破与挑战
区块链应用案例分析
对“区块链热”的冷思考
第五章 应用场景：大象与蝴蝶共舞
迎接智能金融的春天
开启新消费金融时代
数字普惠金融的繁荣
金融科技应用的未来
第六章 央行数字货币：新金融的血液
央行数字货币构思与意义
央行数字货币的国际进展
发行架构与循环机制设计
数字货币创新的潜在影响
数字货币发展的展望
第七章 监管科技：“以子之矛攻子之盾”
监管科技理念的提出：从金融科技到监管科技
监管科技发展概况：主要发达国家的监管经验
监管之辩：技术导向还是制度导向
监管科技的发展趋势：中国监管科技的路径选择
监管科技的应用研究：监管科技的应用场景设计
第八章 共建金融新生态：开启金融新未来
高度重视金融科技新生态
金融科技新生态的内涵
金融科技新生态的建立

机械式计算机的商业应用始于19世纪20年代。最早的商业化使用者就是银行与保险机构。20世纪20年代，美国NCR（全球领先的技术公司）生产出银行专用机械记账机，到40年代已被上海银行广泛使用，一直到80年代才退出。近几十年来，人类取得的科技发明新成果，比过去几千年的总和还要多。金融科技发展突飞猛进。1946年首台电子计算机在美国宾夕法尼亚大学问世，这台机器改进后的最早使用者是保诚保险公司。1948年美国银行开始使用IBM604型计算机。20世纪50年代银行已开始用可编程计算机及开发磁性记录识别技术自动处理支票。1971年微型计算机问世，之后光纤和超级计算机诞生，金融业都是最早和最积极的用户。
金融业的高速发展阶段与现代科技尤其是计算机的快速发展阶段恰好衔接，从而促使金融业产生了革命性的变化。20世纪50年代信用卡诞生的基础是磁条技术和之后发展的芯片技术；60年代银行业的ATM（自动取款机）、POS（销售终端）机和电话服务，是由计算机、通信、机电一体化技术支撑的；70年代的集中清算、SWIFT（银行结算系统）、信用打分、客户评估和自动转账服务，与数据库、存储器技术的发展密不可分；80年代的企业和家庭银行、客户关系管理、分类管理、衍生产品、EDI（电子数据交换）、网上银行、数据集中、金融市场和商品市场高频交易，又与大规模计算机、远程通信、安全技术、数据库分析、挖掘技术、互联网技术、图像处理和加密技术的进步有关。卫星通信技术、光纤通信、电话语音技术发展推动了电话银行中心和金融业务集中处理的发展。互联网技术、计算机视觉、语言、云技术、大数据分析处理、人工智能技术的发展，推动了21世纪金融科技的新一轮革命，对金融业正在并将继续产生极其深远的影响。
不少人给新型金融科技企业贴上了“创新者”和“颠覆者”的标签，同时认为金融业是一个传统色彩很浓的行业。实际上，金融业在科技应用方面从来不是保守者和落伍者，而是最早的实践者、改革者和推动者。中国金融业的科技革命，一直在静悄悄地进行。20世纪70年代中期银行引进国外小型机进行试点。80年代初期开始的联机实时处理，最早在上海南京路一条街的6家储蓄所进行联网，当时一台小型机的容量还不如现在的一台笔记本电脑。从80年代的小型机、90年代的中型机到大型计算机，从内部交易、核算、存储和办公信息化，到ATM、POS、自助银行、电话银行及前后台联机操作等大幅替代人工。此后又在通信网络、清算系统、业务创新、证券交易、保险业务和金融市场等方面跃上科技新台阶，大幅改变了金融技术的构成。随着中国金融业管理需求的提升，以及2000年后大型数据库的建立，一代代新应用系统开发升级，互联网银行和直销银行平台推出。强大的硬件基础、便捷的通信设备、友好的客户界面、安全的防范技术，使金融业在业务创新、内部管理、风险控制和客户服务等方面的能力大幅提升，进入了信息化、数字化金融的全新阶段。
P4－5

孙国峰著的《金钉子(中国金融科技变革新坐标)(精)》立足于金融科技，回顾过去，展望未来，探索金融科技为人类金融发展带来的种种可能，涵盖大数据、云计算、人工智能、区块链、应用场景、数字货币、监管科技、金融新生态等，极具前瞻性，尤其适合金融业人士和对金融科技感兴趣的大众阅读。

如果从人类最早开始使用贝壳作为货币算起，可以说
金融活动伴随着人类走过了漫长的远古蛮荒时代、农耕文
明时代和工业文明时代。金融业的兴起与发展，贯穿了人
类经济活动的整个历史。在工业文明时代之前，货币资金
的融通仅仅作为农耕、商品交换等人类简单经济活动的附
属或补充，而并未表现出独特的价值和运行规律。自从瓦
特发明蒸汽机，并将人类带入工业文明时代之后，金融的
独特价值便开始显现。当然，蒸汽机的大规模推广本身也
是金融业鼎力支持的结果。由于机械化大生产对资本有着
极为强烈的需求和依赖，所以，按照马克思的观点：一方
面，货币开始资本化，成为资产阶级剥削广大无产者的手
段；另一方面，资本能够在短时间内迅速汇集和流转的特
性，极大地适应了工业时代对物质资源的需求。因此，与
工业化生产相匹配的间接融资方式和直接融资方式迅速发
展，成为我们今天看到的现代金融市场和金融体系的雏形
。
然而，如果仅仅是机械化大生产的需要，现代金融业
也不会演化成今天的模样。现代化进程的一个重要标志是
，动员和裹挟最底层的民众和资源，将其全面纳入工业化
进程之中。金融业所具有的跨期支付能力转移这一功能，
恰好契合了企业和居民部门对跨期支付转移的巨大需求，
这一点始终是现代金融业蓬勃发展、长盛不衰的最重要原
因。
我们将镜头拉近，聚焦到人类经济发展进程最为迅速
，当然也是最为跌宕起伏的20世纪下半叶。我们会’I－q
，，奇地发现，现代金融业的发展逐渐呈现出了其特有的
规律，而且从人类的实体经济世界里渐渐剥离出来，形成
了一个自成体系的独特世界。从20世纪70年代开始加速的
金融自由化进程，将原本联系并不紧密的各国金融体系逐
渐拉近。随着国际资本流动规模和速度的不断扩大与增加
，货币资本开始在全球范围内游走，甚至可以说，20世纪
80年代以来，全球金融发展史就是一部金融危机史。2008
年全球金融危机的爆发，为人类的金融危机史画上了一个
大大的惊叹号。
当然，写作本书的目的并非探讨人类金融发展史，而
是回答这样一个问题：如果人类金融发展史能够按照特定
的规律和标准进行阶段性划分，那么我们当下处在一个什
么位置呢？现代金融业发展史是否正在发生或者将要发生
系统性的变化呢？显然，回答这一问题的关键在于，按照
什么标准对人类金融发展史进行阶段性划分。危机是一个
我们耳熟能详、尽人皆知的划分金融发展时代的标准，那
么是否还有其他的标准或者视角呢？
笔者认为，技术是另外一个重要的标准。
显然，如果我们在经济史领域谈论这个问题，那想必
不会有任何争议。正如对历次产业革命的划分，就是以技
术为标准。蒸汽机、电力和电子计算机分别是目前已有的
三次产业革命的标志性技术。然而，从技术视角讨论现代
金融业的演化和发展，其实并非金融史研究的主流。但这
一情况在近年来逐渐发生了变化。一个十分重要的背景是
，2008年全球金融危机以来，全球金融业的发展出现了一
个非常重要的趋势，即传统金融业与一系列新兴科技的结
合日益紧密，也就是金融科技（Fintech）的发展呈现出了
十分鲜明的特色，从而诱发了人们无限的遐想——传统金
融业的发展和变革是否已经到了一个重要的临界状态？尽
管对这一问题的理解目前仍是仁者见仁，甚至众多传统金
融的坚定支持者对新技术的不断演化和金融科技的迅速发
展仍然嗤之以鼻，但这让我们回想起了似曾相识的一幕：
当年驰骋在原野上的牛仔曾嘲笑刚刚问世不久且行进速度
的确让人不敢恭维的火车。谁敢说历史不会重演呢？正如
今日中国的年轻人，拿着最新型号的手机畅快淋漓地进行
网购和移动支付时，面对还在刷信用卡、写支票和使用现
金支付的西方朋友的不解与质疑，将会心一笑。
笔者对当下金融科技的迅速发展可能产生的影响有一
个重要的判断：技术性因素将为现代金融业的发展带来根
本性的变革。一方面，金融业的效率将会得到极大提升。
中国迅速发展的移动支付就是一个典型的例证。正如汽车
和飞机的出现从根本上改变了人类的出行方式一样，信息
技术的出现将重构现代金融业。另一方面，更为重要的是
，信息技术与现代金融业的结合，对金融业最为核心和重
要的一个功能——匹配信息和解决相互信任问题产生了重
大冲击。以货币为例，货币产生和发展的历史表明，货币
的一个重要功能是解决企业部门和家庭部门之间互不信任
的问题，即企业部门难以通过直接支付其自身发行的债务
凭证的方式购买家庭部门的劳动进行生产。因为这会令家
庭部门承受巨大的债务违约风险，而且家庭部门缺乏必要
的能力和时间了解企业的经营状况，进而难以确认企业发
行的债务凭证的风险定价是否合理。而银行的出现，本质
上就是因为银行能够解决风险定价和信任问题，即银行能
够通过现场调查掌握数量庞大的企业内部信息，从而能够
给出合理的风险定价。因此，家庭部门更愿意相信银行发
行的债务凭证，即货币。企业只能从银行申请贷款，获得
货币后再支付给家庭部门。与此同时，家庭部门也可以利
用获得的货币，进行支付能力的跨期转移。然而，完全基
于数字加密技术的、不基于信用的、去中心化的数字货币
有可能改变这一逻辑，这是其在全球范围内引起轩然大波
的重要原因。同样，如果新的技术能够彻底解决企业部门
和家庭部门之间的信息不对称问题。双方直接建立信任和
连接，开展包括金融业务在内的更多活动便成为可能，试
问金融机构和传统的金融市场将处于何种尴尬的位置？
这就是为什么笔者认为，我们应当对当前金融科技的
发展给予足够的重视，深入研究其可能对传统金融体系和
金融市场产生的影响。本书之所以以“金钉子”为题，是
因为它与“金钉子”的历史渊源有关。“金钉子”一词源
于美国的铁路史。1869年5月10日，美国首条横穿美洲大陆
的铁路钉下了最后一颗钉子，这颗钉子是用18k金制成的，
它宣告了全长1776英里（约2858千米）的铁路胜利竣工。
这条铁路的修建在美国历史上具有里程碑式的意义，对美
国政治、经济、文化的影响极其深远，特别是对美国西部
开发战略的实施具有举足轻重的作用。全球年代地层单位
界线层型剖面和点位在地质年代划分上的意义与美国铁路
史上“金钉子”的重要历史意义和象征意义具有异曲同工
之处。因此，“金钉子”就为地质学家所用，被作为定义
和区分地球上不同年代所形成的地层的唯一标准，或者说
作为确定两个时代地层之间界线的唯一标志。
显然，笔者意在指出，金融科技将会成为全球金融业
发展史上一颗重要的“金钉子”。展望未来，人类金融业
的演化和发展将会在技术性因素的催化下，呈现出一个与
过去上千年来截然不同、更加多彩绚烂的景象。当然，这
需要一个相当长的历史时期才能够证明。无论如何，站在
钉下这颗“金钉子”的历史方位，回顾过去、展望未来，
探索金融科技为人类金融业发展带来的种种可能，是一件
具有重大意义和充满乐趣的事。
在本书的写作过程中，中国人民银行的同事王达博士
、赵大伟博士、赵亚琪博士、唐洁珑博士、王鹏博士、刘
学博士在相关资料的搜集和整理上付出了辛勤的努力，在
此表示感谢。感谢国家社会科学基金研究专项（18VFH005
）的资助。
孙国峰

孙国峰著的《金钉子（中国金融科技变革新坐标）（精）》站在千年金融史的台阶上，审视金融科技的革命性意义，探索金融科技为人类金融发展带来的种种可能。研究内容涵盖大数据、云计算、人工智能、区块链、数字货币和监管科技等，全景解读金融科技新生态，并提出了一个独到的观点：由于金融科技将为金融业的发展带来根本性的变革——其在极大地提升金融效率的同时，对匹配信息和解决相互信任等金融业的核心问题产生了冲击——所以金融科技将成为标识全球金融发展史的一颗重要的“金钉子”。展望未来，人类金融的演进将在技术性因素的催化下，呈现出一个与过去上千年来截然不同、更加多彩绚烂的景象。应当通过完善法律体系、监管成本内部化、制定技术标准、做好金融消费者保护、由中介机构提供专业服务以及发挥协会自律组织的作用等多种方式，打造良性的金融科技新生态，引导金融科技创新回归金融业的本质，最终服务于实体经济发展。