《基于股票投资决策的财务报表分析》由张丽蓉著，本书具有如下特色：首先，理论指导与实务操作相结合，逻辑严密，结构清晰，实用性强；其次，对财务会计相关理论和财务报表的内容介绍较为详细，不具有财务会计知识的投资者也能看懂；最后，案例分析新颖全面，有助于读者阅读和理解本书内容。

《基于股票投资决策的财务报表分析》由张丽蓉著，总共包括八章内容。《基于股票投资决策的财务报表分析》第一章到第三章主要通过介绍股票投资者为降低股票投资风险，在进行上市公司财务报表分析时应该树立的新理念，并在此基础上构建了基于股票投资决策的财务报表分析理论框架。第四章到第七章是全书的核心部分，深入阐释了理论框架中财务情况预判、财务报表结构和指标分析、财务前景预测的具体分析方法和过程。最后，在第八章中对青岛海尔股份有限公司2011年的财务报表进行分析，以案例详释了实务操作方法，并得出分析结论。

第一章 财务报表分析在股票投资决策中的重要性

 第一节 上市公司、股票投资者与财务报表

一、三者的概念

二、三者之间的关系

 第二节 股票投资者所面临的风险

一、股票投资风险的划分

二、股票投资风险的特征

三、股票投资风险的防范

 第三节 财务报表分析在股票投资决策中的重要性

一、财务报表分析是股票投资分析的关键环节

二、财务报表分析在股票投资决策中的重要性

第二章 股票投资者财务报表分析的新理念

 第一节 上市公司的财务信息披露

一、上市公司财务信息披露的发展

二、上市公司财务信息披露的基本理论：有效市场理论

三、上市公司财务信息披露的原则

 第二节 我国上市公司财务信息披露的局限性

一、我国上市公司信息披露的基本框架

二、我国上市公司财务信息披露的核心——财务报表体系

三、我国上市公司披露的财务报表信息存在一定的局限性

 第三节 股票投资者财务报表分析的新理念

一、传统财务报表分析的局限性

二、股票投资者对上市公司财务报表分析的新理念

第三章 构建股票投资者财务报表分析的理论框架

 第一节 股票投资者财务报表分析需要理论指导

一、股票投资者缺乏理论指导的报表分析误区

二、股票投资者进行财务报表分析需要理论的指导

 第二节 财务报表阅读的理论基础

一、财务报告目标

二、财务报表的基本假设

三、财务报表编制基础——权责发生制

四、会计信息质量特征

五、会计计量属性

六、会计要素的确认和计量

七、财务报表编制程序

 第三节 股票投资者财务报表分析理论框架

一、财务报表分析的一般理论

二、构建股票投资者财务报表分析的理论框架

第四章 基于股票投资决策的财务情况预判

 第一节 财务情况预判之宏观环境分析

一、宏观经济环境分析

二、行业竞争环境分析

三、竞争优势及竞争战略分析

 第二节 财务情况预判之会计调整

一、舞弊预警信号的识别

二、股票投资者应予重点关注的舞弊预警信号

三、评价关键会计政策和会计估计

四、股票投资者对财务报表舞弊的识别与会计调整

第五章 基于股票投资决策的财务报表结构分析

 第一节 资产负债表分析

一、资产负债表项目分析

二、资产负债表变动情况及原因分析

三、资产负债表总体结构分析

 第二节 利润表分析

一、利润表项目质量分析

二、利润表增减变动情况分析

三、利润表构成变动情况分析

四、利润表总体结构分析

五、分部报告阅读与分析

 第三节 现金流量表分析

一、现金流量表主表的分析

二、现金流量表附注阅读与分析

 第四节 所有者权益变动表分析

一、所有者权益变动表主要项目分析

二、所有者权益变动表的趋势及结构分析

二、上市公司股利决策对所有者权益变动影响的分析

第六章 基于股票投资决策的财务报表指标分析

 第一节 评价上市公司盈利能力的指标分析

一、经营业绩指标分析

二、资产资本回报指标分析

二、市场价值指标分析

 第二节 评价上市公司财务安全性的指标分析

一、反映短期偿债能力的流动性指标分析

二、反映长期偿债能力的财务杠杆指标分析

二、反映实际支付能力的自由现金流量分析

 第三节 评价上市公司资产运营效率的指标分析

一、单项资产周转率

二、分类资产周转率

三、总资产周转率

 第四节 评价上市公司成长性的指标分析

一、反映盈利能力增长的指标分析

二、反映资产资本规模扩张的指标分析

三、反映对股东支付能力的指标分析

 第五节 上市公司财务报表指标综合评价

一、杜邦分析法

二、沃尔比重评分法

三、现代财务综合评分法

第七章 基于股票投资决策的财务前景预测

 第一节 财务前景的定性预测

一、未来宏观环境预测

二、未来现金利润的趋势预测

 第二节 财务前景的定量预测

一、现金利润预测的起点和假设

二、现金利润预测模型

三、情景分析和敏感性分析

 第三节 财务困境的预测模型

一、财务困境预测对股票投资决策的重要性

二、财务困境预测模型

第八章 基于股票投资决策的财务报表分析案例

 第一节 青岛海尔股份有限公司概况

一、青岛海尔股份有限公司介绍

二、青岛海尔股份有限公司2011年年度财务报表

 第二节 公司财务情况预判

一、公司宏观环境分析

二、公司会计调整

 第三节 公司财务报表结构分析

一、资产负债表分析

二、利润表分析

三、现金流量表分析

四、所有者权益变动表分析

 第四节 公司财务报表指标分析

一、反映盈利能力的指标分析

二、反映财务安全性的指标分析

三、反映资产运营效率的指标分析

四、反映成长性的指标分析

五、公司财务报表指标综合评价

 第五节 公司财务前景预测及公司投资价值评判

一、公司财务前景定性预测

二、公司财务前景的定量预测及对公司投资价值的评判

参考文献

后记

第一章 财务报表分析在股票投资

决策中的重要性

随着我国资本市场的不断发展，会计报表信息披露的质量已成为投资者、理论界、政府和公众关注的焦点。财务报表是会计人员用以提供会计信息的主要工具，是整个会计过程的最终产品，是公司对外披露信息的主要载体。一般来说，上市公司通过定期报告披露其财务状况、经营成果和现金流量等有关信息，投资者可以通过各种专业性分析方法来解读这些会计信息，了解公司的“庐山真面目”，对影响上市公司股票价格的各种信息进行综合分析以判断股票价值或价格及其变动方向，从而做出正确的投资决策。一个投资者如果致力于中长期投资，学会正确的财务报表分析方法是十分重要的。因为从长远来看，投资者的投资收益，无论来源于价差，还是股利分红，最终仍取决于被投资企业的业绩上扬。即使是短期进行投机炒作的股票投资者，如果只注重技术分析，不看甚至看不懂上市公司的财务报表，也会无形当中加大其投资风险。因此，股票投资者应重视对会计报表的分析与解读。

第一节 上市公司、股票投资者与财务报表

现代企业契约理论把企业“当作一系列契约的联结”，其中股东与经理人之间是最重要的一组契约关系。契约理论下的现代公司制度的一个重要特征是企业所有权与经营权相分离，公司的所有者(股东)也日益分散化。公司的基本经营活动基本上已由股东集团聘任的专职“经理”来控制，在所有者(股东)与经营者(经理)之间形成了“委托一代理”关系，即所有者将其所有的资源委托给经营者，同时赋予经营者以资源的保管权和运用权，并要求他们负起管好、用好这些资源的责任。在公司所有权与经营权分离的情况下，公司财务报表就逐渐成为经营者尽义务、所有者享受权益的手段。

一、三者的概念

(一)企业、股份有限公司、上市公司

企业是指依法设立的以营利为目的、从事商品的生产经营和服务活动的独立核算经济组织。公司是企业的一种组织形式，是登记于法定登记机关的受《公司法》保护的企业，包括有限责任公司和股份有限公司。股份有限公司全部注册资本由等额股份构成并通过发行股票(或股权证)筹集资本，是以其全部资产对公司债务承担有限责任的企业法人。股份有限公司主要特征是：公司的资本总额平分为金额相等的股份；公司可以向社会公开发行股票筹资，股票可以依法转让；法律对公司股东人数只有最低限度，无最高额规定；股东以其所认购股份对公司承担有限责任，公司以其全部资产对公司债务承担责任；每一股有一表决权，股东以其所认购持有的股份，享受权利，承担义务；公司应当将经注册会计师审查验证过的会计报告公开。

股份有限公司包括上市公司和非上市公司。上市公司是指所发行的股票经过国务院或者国务院授权的证券管理部门批准在证券交易所上市交易的股份有限公司。非上市公司是指其股票没有上市和没有在证券交易所交易的股份有限公司，非上市公司在股权托管中心或者国务院行政法规规定的地点交易。

(二)股票投资者

股票投资者是股份有限公司的资金供给者，也是证券市场上金融工具的购买者，主要有机构投资者和个人投资者。但无论是机构还是个人投资者都是上市公司的所有者(股东)。投资者的目的也各不相同，有些意在长期投资，以获取高于银行利息的收益，或意在参与股份公司的经营管理；有些则企图投机，通过买卖股票时机的选择，以赚取市场价差。无论是哪种目的的股票投资者，只要是在他持有上市公司的股票期间，他就是上市公司的所有者。不过，我们这里所说的需要通过财务报表分析进行投资决策的主要是中长期投资的股票投资者。

(三)财务报表

财务报告是企业正式对外揭示或表述财务信息的总结性书面文件，财务报告不仅包括财务报表，而且包括同会计信息系统有关的其他财务报告。财务报表主要反映过去的财务信息，包括资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表和报表附注。其中，资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表属于基本财务报表，而附注是对基本财务报表的信息进行进一步说明、补充或解释的资料，以便帮助使用者理解和使用报表信息。其他财务报告主要提供未来的信息，且不限于财务信息。其他财务报告的编制基础与方式可以不受会计准则的约束，而以灵活多样的形式提供各种相关的信息，包括定性信息和非会计信息。其他财务报告作为财务报表的辅助报告，提供的信息十分广泛。

总之，财务报表是财务报告的核心，企业对外提供的主要财务信息都应纳入财务报表。在我国，严格意义上的财务报告应当包括财务报表、附注、审计报告和自己披露的信息四部分。其中，财务报表中的基本财务报表要符合财政部会计准则的规定；财务报表中的附注要符合财政部和中国证监会的规定(上市公司)；审计报告指由具有证券相关业务资格的注册会计师遵守审计准则进行审计所出具的报告；企业自己披露的信息指应经注册会计师审阅并发表的意见。

P1-3

在我国股票市场日益成熟的今天，股票投资者能否通过上市公司的财务报表全面了解公司的经营状况，越来越成为影响其投资决策的关键因素。但长期以来我国股票投资者，特别是中小投资者不重视财务报表分析而盲目投资，不仅给自己造成无法挽回的损失，而且也影响到股市的健康发展。由于，上市公司的财务报表数据是运用会计语言对公司经济运行过程中资金运动的反映，其内容具有高度的概括性和抽象性。股票投资者必须借助正确的分析手段才能获取与决策相关的实质性信息。笔者编写本书的目的就是帮助股票投资者正确运用科学的方法对财务报表进行分析，透过数字深奥的陈述以及华丽的外表，去评价一个企业实际的财务状况和经营成果，进而判断其是否具有投资价值，为投资者做出准确的股票投资决策提供依据。

目前有关财务报表分析的书籍往往局限于财务报表本身，且没有明确的指向。即使是上市公司财务报表分析，也存在就报表分析报表，而服务于股票投资决策的目的不明确的问题。这就会造成分析思路不清晰、分析体系不完整、分析方法不完善，进而导致分析效果不理想的后果。本书基于2006年颁布的《企业会计准则》，以会计理论为基石，以科学的哈佛分析框架为指导，以股票投资者的客观信息需求为导向，构建了基于股票投资决策的财务报表分析理论框架。以这一理论框架为主线，对股票投资者应该如何正确分析上市公司的财务报表进行了详细的阐述。

全书包括八章内容：前三章是理论分析及理论框架的构建。本书从财务报表分析在股票投资决策中的重要性人手，指出了股票投资者进行财务报表分析应该树立的新理念，并在介绍财务会计基本理论和一般的财务报表分析理论基础上，借鉴哈佛分析框架构建了股票投资者财务报表分析的理论框架——基于股票投资决策的财务报表分析框架。从第四章到第七章是根据理论框架，依次从财务情况预判、财务报表结构和指标分析、财务前景预测逐级论述，深人阐释了具体的分析方法和过程。最后一章以青岛海尔股份有限公司为例，对其2011年的财务报表信息进行了全面的分析，并得出了分析结论。

本书具有如下特色：首先，理论指导与实务操作相结合，逻辑严密，结构清晰，实用性强；其次，对财务会计相关理论和财务报表的内容介绍较为详细，不具有财务会计知识的投资者也能看懂；最后，案例分析新颖全面，有助于读者阅读和理解本书内容。

需要指出的是，本书主要针对的是中小股票投资者，而非机构投资者，因此在选择分析方法时，遵循的原则是简单实用。此外，本书也适合会计、财务管理、证券投资等专业的学生，以及其他对财务报表分析知识感兴趣的读者。

最后要说明的是，由于上市公司财务报表分析涉及的因素多，不仅包括客观条件，而且包括主观判断。尽管公司是同一家公司，但分析的结论则可能“见仁见智”。由于笔者水平所限，不当之处甚或错谬在所难免，欢迎广大读者批评指正。

张丽蓉

2012年1月

在写作即将结束的时候，回首写作的整个过程，感慨万千！

在本书刚写了第一章的时候，正赶上父亲做手术，就停了下来，等重新动笔的时候已经是两个月后了。随着寒假的结束，就只能抓紧一切时间，边上课边写书，加之工作上的一些琐事，也让写作时断时续，直到今天。

读完本书后，可能有的读者会觉得最后一章的案例中会计调整的内容论述得较少，这本身和所选的被分析公司的内控制度是否严密有关。内控制度严密的公司报表信息的可信度较高，否则应重点考虑会计调整的问题。但是读者可以参照第四章中的案例进行实务操作。至于书中的其他内容，就留着读者自己去品评吧。

书稿终于要完工了，我感觉到了这几个月来从未有过的轻松。在这里，我衷心感谢在我的写作过程中支持、鼓励和帮助过我的家人、同事和朋友。首先感谢我的家人，在我写作的过程中，姐姐承担了更多照顾父亲的责任，丈夫承担了更多看护孩子的任务。其次，感谢我的同事郝家龙先生、魏瑞华女士为我联系出版社；感谢太原理工大学阳泉学院管理工程系领导吴戈主任为我减轻工作负担；感谢系里的老师们和我的朋友对此书提出的修改建议。

张丽蓉

2012年5月20日