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书名 操作的艺术(13位赢家的投资心法实录)
分类 经济金融-金融会计-金融
作者 苏怡任
出版社 中国金融出版社
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简介
编辑推荐

本书一口气访问了台湾证券、期货与银行界中,在交易或投资市场上十三位重量级操盘手,就是希望能够透过这些“正规军”现身说法,将他们在台湾本土市场的投资心法实录完整公开,让所有对交易、投资、操盘有兴趣的朋友,可以真正一窥台湾交易市场的实际面貌。

本书要告诉读者的是在投资或投机市场成为输家还是赢家,一切都操之在你,交易市场是最公平的地方,因为要成为赢家,一切看本事,跟家世背景、学力高低、资金多寡、年龄高低、设备大小、散户与法人……等因素都没有直接关系。很多时候成功与失败就在一念之间,我们只能让真正的市场赢家现身说法告诉你、提醒你投资成功与失败的关键因素。

你想成为赢家吗?看完本书,放下过往执着,你可以成为赢家的。

内容推荐

在金融市场上,往往由数字的多寡或正负,来决定你是贏家还是输家但数字是暂时的,输赢也不是永远的所有赢家的形成,都是经过一番努力,适时调整与更新操作模式及策略而来的

如果你要成为赢家,你必须非常严肃的面对投资市场。

你,准备好了吗?

目录

编者序

台湾出版序

导读

王章佑

 ——来自香港从台湾起家的世界顶尖避险基金经理人

洪永聪

 ——首位运用衍生[生商品创造“随涨抗跌”的传奇基金经理人

刘懋楠

 ——由准下程师转变为操盘手的台大人

赖圣唐

 ——有志者事竞成的杰出操盘手

高子钧

 ——台湾期货自营绩效纪录保持人

吴启铭

 ——化腐朽为神奇的期经掌门人

徐华康

 ——百战金刚的老师型操盘手

牛继圣

 ——台湾银行业中衍生性商品的先驱操盘手

庄逸哲

 ——以团队运作制胜的教练级交易员

林继政

 ——选择权波动率与造市交易策略专家

陈香君

 ——α策略的女性操盘手

毕淑蓓

 ——台湾石油避险交易的开拓者

臧大年

 ——台湾衍生性商品交易的学者

编后语

名词解释

试读章节

问:2003年起,你从个人交易账户(Discretionary Account)转成避险基金,这样一个转变对你的影响是什么?

答:从2001年年底开始做期货交易,到成立资产管理公司之问的这几年,参与交易的市场已经增加至30多个,不单单是台湾,包括中国香港、新加坡、欧洲、美国等都有交易,因为没有百分之百“自动化”,也就是说,所有的事情还是我一个人在处理,工作量非常大,让我没时间专心做研究。成立公司的出发点很单纯,只是想要建立一个平台,可以把我的工作有效地分丁,减轻我的负荷。

至于避险基金,是2005年3月才成立。一开始也不是为了想去募集别人的钱来操作,那时成立基金不过是想要巩固我的资金,把我手上在管理的账户全部放进一个基金账户里面。这么一来,可以去做一些比较高周转率的交易,又能把多个户头整合,省却账户管理的麻烦。因为我的交易系统还可以管理更多的资产,所以我们在2006年4月接受了第一个投资者。

为了增加投资者信心,我把2002年6月开始操作,累积到2005年6月为止的几个账户的绩效,找香港安候会计师事务所去做稽核,稽核报告证明:3年之间把l元变成17元,当时最大的累计亏损率是9.1%。

那时我们也没有做市场营销,或者是找一些机构投资者,只是把绩效交与评比机构,例如EUREKAHEDGE。第一个投资者就是在这个“避险基金数据库”发现了我,就主动来找我去谈。第一年,从2005年6月到2005年年底,半年的时间赚了45%,那年年底资产规模大概有2000万美元,我们就这样一直交易到今天。现在,这个避险基金的规模已经达9000万美元(约30亿元新台币)。

问:你的交易策略很清楚,就是用系统来做交易,涵盖哪些市场?应该不只是用一个系统在做,每个市场还有些调整吧?

答:我们交易的市场涉及100多个,还涵盖远期外汇,以及选择权市场。

我的交易哲学比较传统,一套好的操作系统,应该是可以在所有市场都能够运作,重点在于使用的参数。我认为投资者的眼光都太短,太注重短期的绩效,如果从一个10年的投资年期去看,就算是一般的一些交易系统,应该也能提供不错的投资回报。

问:举一两个值得介绍的实战经验的例子。

答:我想了一个蛮有趣的例子。2002年,我在一家期货商进行在线下单,当时他们在线交易系统很差。记得有一次放空不少数量台股指数期货,一开盘就去放空,但是10点钟左右大盘突然瞬间拉上来,我想去停损,就在那个时候,下单系统竟然死机了。

那次的交易数量相对于我的资金是蛮大的,虽然只断线大约10分钟,不算太长,可是我人在香港,收不到成交价钱,也看不到报价。当下第一个想法就是,若打电话到台湾去说不定更慢,干脆把计算机关掉重新启动可能比较快。等到可以重新下单时,在短短的10分钟里,200万元新台币就不见了,用大盘指数来说,好像大涨了两三个百点,可是我束手无策,完全没办法下单。

这个很重要的教训是什么呢?整个计算机交易系统是很重要的,不只是备援,包括主要对外的链接系统,一定要花钱去做到最好。如果你做的是短线交易,下单速度对长期的投资期望值有很大的影响。只要每年出现两三次像死机这种错误,基本上当年赔钱的机会就高很多了。很多的投资策略,都是靠捕捉到每年出现一两次的大行情,如果因为无法交易而错过了,绩效就会被严重地影响。所以说IT技术很重要。这个教训让我觉得,系统上该花的钱一定要花,绝对不能省。

另一个例子是2004年台湾大选前夕,我们的交易系统本来显示买人多头部位“留仓”的信号,但当时并没有依照信号保留长仓,而在当天收盘前平掉所有的多头部位,结果这个决定为我赚进大约1000多万元新台币。之所以做此决定,主要是因为选举结果其实是随机与不可预测的,对于一套以价格为基础的系统(即我们沿用的一种系统)来说,随机这个因素正是这种系统的最大敌人,系统原有的优势往往会因此而消失,在这情况下做出投资决定实在与赌博无异。

从风险管理的角度来看,这个例子更加有说服力,因我们清楚知道不论选举的实际结果如何,市场的波动性必定剧烈起伏,就算设定停损指令,也可能因市况过于波动而无法执行。这个情况好比2000年美国总统大选公布结果的第二天,市场就马上崩盘了,这也为我们提供一个很重大的警示。

由于我没有遵照系统的指令进行交易,有些人可能会反驳说,这种做法是“纪律性出了问题”,这一次只不过是“运气好”而做对选择而已。不论这次事件的结果如何,假若再一次遇上相同状况时,在基于这种随机性及风险性的考虑下,我还是会做出相同的决定,即以个人的经验判断取代系统的指令。尽管如此,有一个必须承认的错误,就是我并没有在事前为交易计划制定一些规则去应付这种情况,但有一点要谨记在心里的是:系统是呆板的,而我们是灵活的。

问:做交易其实是一个很严肃的事业,每一个环节必须要做到最精确。也就是说,中间有时候因为其他因素,你不在意或不小心出了麻烦之后,它会影响到以后所有的决策。

答:为了警惕自己,我每天务必要提醒自己我有多笨!因为期货是一个“零和游戏”,我们每一天都是在跟世界上最聪明的人去比较,去竞争,我很清楚我没有他们的聪明和经验,只希望能够勤能补拙,让自己不要松懈。

问:你对市场这么谦卑,从我们在书本上所看到的来讲,这就是一个成功的特质。

答:就整个亚洲来讲,我敢说那些自认为了不起的交易员,其实都是井底之蛙。更重要的是,一旦有了觉得“自己很了不起”的这种想法,你的风险管理与风险意识,就全部消失不见了,因为有这种想法导致倾家荡产的例子实在太多。

交易就像呼吸一样,不能光吸人不呼出,获利回吐就如同呼吸一般自然。一般投资者都习惯在获利后将投资金额扩大,那等同于将回吐的比率放大。

问:你都能够抓到交易上制胜的关键,可是我们常常听到别人在口头上讲这些东西,而真正能够做到的人却是少之又少。

答:讲个例子,大家都把纪律挂在嘴边,但纪律并不是最重要的,纪律只是将已制订的交易计划去执行,重点是计划的本身。如果在交易前,没有把所有预测到可能发生的事情考虑进来,并订定相应措施,或是计划的指令不清晰,这就跟计算机硬件没有软件指挥一样,多强的硬件也无用武之地。

一旦出现之前没想到的状况,不管投资者有多好的纪律性,也没有一个计划可以依循。在这种情况下,便会受情绪或经验判断而做出不当的反应,让损失增加。所以重点是这个“计划”本身,纪律性只是用于确定这个计划能够确实执行而已。

问:也就是说,情境分析(Scenario Analysis)没做好?不管市场是涨或跌还是盘整怎么样的状况,如果我都想好的话,理论上应该更可以做好纪律。

答:大家都会停损,但一般人都不会考虑连续30次被停损的状况。当发生这样的状况时,我相信那种痛苦已经超越常人心理可以接受的范围,这也是最容易失去纪律而不去执行停损的时候。

很多人都会说,“如果市场下跌,我一定会停损”,这种模棱两可的说法最危险,因为他并没有订定,到底市场下跌多少才会停损。这句话的意思其实是,当市况跌至这个投资者情绪崩溃的时候,他才会停损。  P6-10

序言

俗话说,“开卷有益”。多读书,使人明智。当编者几经辗转拿到这本《操作的艺术——13位赢家的投资心法实录》时,距离最初的出版,也不过三个月。编者一口气把书稿读完,认定这是一本适合阅读的好书。

这本书在台湾一经推出,就受到欢迎,并迅速再版,全因本书独树一帜,令人耳目一新。编者在此也向大陆读者力荐此书,希望普通的百姓投资者都能从中受益。

对于本书的理解,出版序中已经颇多介绍,编者无须赘言。

对于本书的阅读,编者略作说明。

第一,本书虽名为“操作”,实为“心法”,即经验之谈。即便不谙金融操作,读者也不必焦虑,大可忽略台湾各类金融市场的专业性,只意会其中经验即可。

另外,由于两岸金融市场不尽相同,谙熟金融操作的大陆读者,也不必拘泥于书中提到的操作规程。而对于金融术语,本是西方舶来品,编者也只在必要处辅以说明,标出大陆的惯用法,用于帮助读者衔接两岸的金融文化。

第二,作为访谈体,语言即兴发挥,多见随意。书中受访人大量的台湾式口语,编者未作大量改动,只对方言俚语加以注释。一来海峡两岸文化本就同宗同脉,理解起来并无太大难度;二来语言多是受访人性格和心理的直接流露,保留语言的原汁原味,更易促使读者和内容的亲近,理解上更有高度。

第三,访谈录贵在访谈。采访人高超的采访技术,奠定了本书的内在价值。本书的作者,即采访人,提出的问题直接恰当,导引受访人的思路和谈话方向,并且切合读者的需要。不仅如此,采访人轻松驾驭话题,把握精准,纵横开阖,围绕操作,引出受访人更多内心感悟,实是难得。

第四,编者再次提醒读者关注,这本访谈录的采访对象,都没有显赫的身世,将他们称为“草根”明星一点不为过。金融操作原本瞬息万变,惊涛骇浪,但字里行间,受访人个个气定神闲,这可能就是成功人士的素质:过往成败,不足以扰乱心智;从容淡定,才能把握输赢人生。

有句老话,叫做“授人以花,手有余香”。衷心希望读完此书,能对读者的投资心脉有所帮助,对于编者来说,这将是莫大的欣慰。

那么,对于本书的效果,还请读者看完后自己来说吧。

后记

从来就没想过,我这辈子竟然会跟这种“玩意儿”结缘,对很多人来说,应该是不太可能会去碰触的高风险市场。说起股票、共同基金,相信有很大比例的人都会去投资。

更没想过,在离开期货市场将近十年之后,我竟然会来写一本操盘手的故事,尤其,这本书是接在那本充满温馨与感动的枢机主教单国玺传记《活出爱》之后。这未免太过跳跃,可事情就是这么神奇地发生了,很多事情往往在意料之外,人生就因为这样,才显有趣与生动。当然,就看你要用什么样的心态去面对。一如投资市场般,充满着未知的惊喜,却也同时危机四伏,投资说来容易但操作起来却不尽如人意,明明出手前有十足的把握,获利却偏偏那么困难。如果你能够参透其艺术价值的话,或许操作起来就可以得心应手,没那么困难了。

事情的缘起,要从一个长长的故事开始说起。十五年前(糟了,这又要泄露出我早已经过第N个25岁的秘密了)我还在工商时报跑证券新闻,联合晚报来找我过去,那时岛内期货市场刚要开放,我被赋予一个“开疆辟土”的全新任务,负责把刚要开新版面的期货版给“填满”。期货,这是何等专业,我只好买了一本《期货一百问》的工具书,带着它飞越千重山万重水,来到夏威夷美丽浪漫的Yklki海滩,明明是如此风光明媚的碧海蓝天,我却拿着一本如此煞风景的书,很用功地K着。

度完假飞回台湾,就开始我那日夜没有颠倒,却夜夜挑灯夜战的期货新闻生涯。就是在那个时候跟Michael(姒元忠)相遇,从此结下不解之缘!除了自行K书之外,我还有个习惯,会先“拜师学艺”,之前先有个股票师父,Michael是第二个师父,他从怎么“看盘”开始教起。所谓看盘,其实是看着单机上的报价,师父很耐心地详细解释各种商品的代码、细微的变动,以及每天要读英文market letter、要看很多经济指标及研究报告等。那时只有先开放美国盘,台股指数期货还没开始,也就是说,要看盘就得“守夜”,刚开始我游走各个期货公司,都是晚上9点、10点大家早已经休息时,我的“大夜班”正要开始。

渐渐地,我在金鼎期货落脚了,当时进入市场甚早、拥有丰富经验的师父恰好担任研究部主管。夜里,在敦化南路摩天大楼地下室这一方不算小的空间里,有一群人正在上班,刚开始气氛还算热络,天天晚上有不同的消夜,有时候还会兴致一来,大伙儿开车杀去吃永和豆浆。我总是熬到凌晨2点、3点,再自个儿骑着机车回家去。临走前有时会有“羡慕”的眼神,因为他们还得再撑到4点多美国盘收盘;师父总是跟他们说:“她回家后再过几个小时就要上班,她不是日报记者,是一早9点前就要到位的晚报记者呀!”是的,我虽然主跑期货新闻,但手上还是有其他上市公司的证券新闻要跑,最重要的是,晚报是中午就要截稿,每天那短短的3小时就是我们神经紧绷的作战时间。因为业别特殊,加上我本身的个性使然——要做就要做到最好,既然跑期货当然要去弄懂它,深入它,融入它,就这样过了至少两三个月蜡烛两头燃烧的日子。

这样当然还是不够,无法体会期货交易那种高度杠杆的刺激感。我有着“冒险犯难”的精神,总是喜欢亲身去体验与尝试,跟师父研拟老半天之后,选定了一个听起来美味又可口,当时也以为吃起来会甜蜜蜜的可可商品期货。就在万全的准备之后,我觉得天时地利人和,一切已经就绪.那就进场吧!师父建议我买进两口可可,才进场翌日,行情剧烈波动,竟然往反方向重挫,很快地扫到停损点,可是就那么一念之间,抱持着再等等看的侥幸心理下,我继续留仓,结果第三天跌得更凶,我只能壮士断腕忍痛出场,结算之后亏损1430美元,不仅我存入的原始保证金1400美元在瞬间就化为乌有,竟然还要补缴30美元!这是我的期货初体验,那两口可可就这样消失在风中,变成苦涩的滋味,从此我再也不敢碰触期货市场一步,虽然我天天跟它距离那么近,耳边经常听到谁又赚了一笔钱,但我老僧入定,洗尽铅华,再也不玩了。

后来因欧美盘太过冷清,迟迟没有起色,各公司陆续调整策略,渐渐淡出欧美盘,刚“开张”前两三个月夜晚灯火通明的景致从此“走入历史”,我那段踩着月色归去,甚至窝在期货公司等待日出的辛苦岁月,也因此而成为绝响,报纸版面基于市场营销考虑下,不得不把期货专属版面一缩再缩,我跟期货就渐行渐远,随着2000年3月挥别十年的新闻生涯之后,从此与期货市场分道扬镳,以为缘分已尽,从此再也不会跟它有任何交集了。

可是,关于投资这档子事,尤其是亏钱的梦魇,却不是那么容易就可以斩断的,直到一次,因为掌握了所谓极机密的第一手情报,因为可信度百分之百,因为先前同一只股票有尝过甜头买了20张飙四个涨停板大赚一笔,这种种的前因,让我失去了自己惯常使用的操作定律(基本上压根谈不上“纪律”,这是我一直以来最大的致命伤)。我做了生平最大部位的投资,不仅把杠杆无条件放宽到“破表”的境界,整个风险意识荡然无存,一心一意只想着非得趁这回海捞一笔不可,然后就可以好整以暇享受人生了。然而,一个残忍的事实是,投资市场上永远存在着你无法预测与掌握的风险,有时候只要一点风吹草动,就可能破坏它原本的结构,那次大胆放手一搏,却遇到了政治因素干扰,我的“稳赚超级明牌”只有拉出一个涨停板,好景仅有昙花一现,接下来用一种不可思议的速度急速坠落,我没能挺过去,在一次盘中又掼到跌停板时全数认赔出场。挂上电话那一刹那,忍不住嚎啕大哭。结果,我的出场点刚好就是最低点,不到两周它就回到我的成本价,可是,巨额亏损已经造成,再也无力回天了,那是我的“投资血泪史”上最惨烈的一次战役,让我从此远离这块伤心地,几乎不敢再碰触有关投资这块领域。

我以为这些都是尘封在记忆中的往事了。跟着师父窝在金鼎期货挑灯夜战,每天在期货市场里打转的日子,直到师父跟我提起《操作的艺术》这本书的企划案,起先是单纯的采访写作,到最后接下整本书的编辑任务,那些遥远的记忆又一幕幕重现,有点熟悉却又是那么陌生,也许有太多专业的交易策略,跟我的距离太过遥远,但那些赢家的投资心法,却重重撞击进我心里。之所以会让自己输得一败涂地的那次战役,不就是王章佑(Vincent)所说的,没有把所有的情况考虑进去,根本就没想过如果遇到连续下跌时会有什么反应!没有,我的口袋里只有一种版本的剧本而已,那就是狠狠赚一笔,完全违背了书里的赢家们不厌其烦地再三叮咛,千万不要只想到获利的一面,要先拟好完整的投资计划,确实去执行它。

我们都不是操盘手,只是很单纯的一介投资者而已,也许我们没有丰沛的资金可以做好万全的资产配置。但是,赢家们所走过来的路,这些心路历程,相信你我看了之后都会心有戚戚焉。每看完一篇稿子,我总忍不住会有种恍然明白的感觉,进入光宝以后受到同事影响,我又怯生生地重新踏进股市,这回,小心翼翼地重新出发,让风险降至自己可以承受的范围以内,我跟自己说自己没那个本事赚投机钱,那就从“投资”出发吧!短期的波动我把它搁置在一旁,就牢牢地抱住,后来竟然赚到数倍的波段利润,这不正是书里所提的,找出适合自己的交易模式,有纪律去执行它吗?

操作果真是一门艺术。我想,我在这本书里找回很多或被遗忘或被忽略或被漠视的宝贵经验,如果你也跟我一样用心看过13位赢家的故事,应该会有信心让自己的投资或操作更臻于成熟,其实,知易行也易,真的!

书评(媒体评论)

为了警惕自己,我每天务必要提醒自己我有多笨。那些自认为了不起的交易员,其实都是井底之蛙。

——王童佑

要成为一个杰出的操盘人,首先必须要先有好的心理建设,最重要的关键是要“对自己诚实”。

——牛继圣

操盘手非常需要注意交易心理与做好情绪控制,最好的方法就是面对它,而非管理它。

——吴启铭

市场是不断在变动的,犯相同错误的几率很高,所以抓出一个错误,就要排除它,这样经验才能被有效累积。

——林继政

很多投资人都只是看报酬的那一端,往往忽略了风险那一端。最重要的是,要先把风险意识摆在前面。

——洪永聪

要进入操盘的世界,前车之鉴当然很重要,而且我更鼓励的是希望投资人多看看别人失败的经验。

——高子钧

交易者面对市场,永远要觉得自己的所知有限,并对市场保持谦逊的心态。

——陈香君

交易一开始能够有失败的经验,就长远来看是好的,因为这样让你有更谦虛的心来面对市场的可怕,也才有机会学习更多的技能。

——徐华康

一个好的交易员需要具备敏感度与创新的能力,才能在市场上看到别人还没注意到的机会,并藉着交易策略来获取报酬。

——庄逸哲

不要随着市场起舞,这就是企业避险业务要成功的关键所在。

——毕淑蒨

交易原本就是千里路、万卷书的志业。

——臧大年

一个好的交易主管,不在于他的交易技术是否特别高明,而是能否在机会来临或来临时,准备好适当的交易策略,配置足够资金,进而掌握住获利契机。

——刘懋楠

没有一种策略可以用一辈子,要灵活运用不同策略或是操作频率的调整,才能摒除操盘瓶颈。

——赖圣唐

随便看

 

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更新时间:2025/4/7 13:38:48