桂曙光、罗明雄编著的《投资人(从0到1如何投出伟大公司)(精)》分为风口指南针、创业寻龙诀、天使非常道三部分，主要内容包括：早期投资的七大趋势与十大新蓝海、金融创新领域的机会怎么找、“互联网+餐饮”有前途、六种创业者千万不要投、敢吃螃蟹才能做好天使投资、从失败中获取价值、天使投资“1234法则”等。

随着“互联网＋”概念的风靡及“双创”战略的推进，举国上下已进入空前的创业与投资热潮。这一切，给了众多高净值人群投身天使投资的客观条件与理由。投资究竟投什么？如何提高投资成功率？如何成为一个优秀的天使投资人？天使投资如何牵手优秀项目？如何区别真创业与假创业？如何让被投企业迅速壮大？如何处理与创始人的关系？如何设计投资条款？……桂曙光、罗明雄编著的《投资人(从0到1如何投出伟大公司)(精)》观点来自23位中国最活跃的一线天使投资人，跟他们学投资、做融资，清晰领会专业投资人的赚钱逻辑，纵览不同领域的发展态势，发现常识之外的投资机会，体悟哲思妙语般的投资心得。纯干货、全实战，看得懂、学得会，非常适合意欲参与早期投资的人士、正在从事投资的人士及创业融资的人士阅读学习。

推荐序 1 做喜欢的事情是快乐的

推荐序 2 做早期投资，要“价值发现”，更要“价值增加”

推荐序 3 想投出好公司，需要“教练+园丁”心态

自 序 1 我们用尽全力，做中国最靠谱的天使投资人服务平台

自 序 2 在战争中学习战争，在投资中学习投资

风口指南针

 早期投资的七大趋势与十大新蓝海

 互联网金融的机遇：去监管化，去中心化

 金融创新领域的机会怎么找

 全民运动时代，跑步骑行都是大生意

 “去中心化”与“消费升级”有玄机

 汽车后市场：当4S店遇上互联网金融

 “互联网+餐饮”有前途

 当年Airbnb找你融资，你也会拒绝吗

 做天使投资，一定要看二级市场

 投资即创业

 投资不是做慈善，法律概念要清晰

创业寻龙诀

 六种创业者千万不要投

 敢吃螃蟹才能做好天使投资

 投O2O模式的企业要懂“生态链投资”

 看清创业者的AB面

 早知道他们这么成功，我就押重注了

 从失败中获取价值

 不怕寒冬，也不怕与BAT擦肩而过

 经济不好时投资移动娱乐恰好

天使非常道

 砍出猪八戒的“熊六刀”

 天使投资“1234法则”

 遵循农夫法则：三年从3000万元估值做到40亿元

 MP3投资理论：怎么抢到好项目

 远离不靠谱的商业模式

 投资人段位论：相信美好，不要相信太过美好

 预测未来的最好方式，是创造未来

 愿赌服输，敢于把投资当作消费

学员心语 你好，天使

致谢

早期投资的七大趋势与十大新蓝海

本期导师：梁隽樟。复星昆仲资本董事总经理。复星昆仲资本约有20亿元的规模，北京、上海、深圳、硅谷都有布局。主要投资与移动互联网相关的项目，包括金融、医疗、社会服务、旅游、教育等领域，投资阶段从PreA、A轮到B轮都会涉及。

2015年上半年，延续热了近4年的资本市场迅速转冷。大众点评和美团合并。阿里巴巴超45亿美金收购优酷土豆，携程去哪儿合并……创业独角兽们和企业巨头争相抱团，投资人则收紧钱袋子，建议创业者们降价融资。另一方面，实际上机构投资一直都没有减速，好项目反而更容易冒出来。

2016年．在“危”中寻找“机”

现在资本市场上有几个明显现象：

第一，二级市场指数腰斩，整体下滑的趋势迅速传导到一级市场，很多原计划投向一级市场的资金一下子就抽回去了。从一级市场的早期项目来看，后续融资的速度大大减缓了。以前恨不得每个早期项目刚拿出来就有几家机构抢，不快点签协议就没了。现在呢?很多早期的机构投资人把大部分时间转移到帮已投公司融资上，甚至有的投资人早就休假去了。从2014年到2015年上半年，早期项目融资额普遍一两千万美金起，项目估值不到一亿美金，很多投资机构都不太好意思说。如今却普遍估值下调，融资规模缩减，很多公司的B轮融资调整为A+轮。

第二，投资机构有点看不太清楚后面该投什么。对早期公司的建议是一定要调整策略：创业者们要从过去追求“规模增长”的发展策略，调整为追求“有效率的成长”的发展策略。

第三，创造收入提上议事日程，不能仅凭融资输血。从过往资本市场的波动来看，每次低谷到来前，投资与创业都要按照一年以上的时间去准备资金。

导致这种现象的原因，有如下几点：

第一，过去两三年里，从早期电商到现在移动互联网的发展，再到国家倡导的全民创业、中国经济进入新常态，传统行业纷纷转型，所有因素聚合到一起，使移动互联网给传统行业普遍地带来了颠覆和变革的机会，而资本市场放大了这种机会的影响力，从而形成泡沫。

第二．一些比较乐观的政策预期，包括新三板、注册制、战略新兴板．让资本有了快速退出的预期，因此产业资金、二级市场基金、甚至一些很大的PE在内的大量资本都涌人早期投资。

第三．一批在过去一两年自立门户的早期基金需要建立市场地位，因而出手较快，资金供应明显比过去充裕很多。

第四，企业端的商业模式改变，导人用户的做法从收费改为免费甚至补贴。这造成了恶劣的市场竞争环境。其实很多业务模式火热，是由于被过分补贴放大了实际需求，甚至制造了部分“伪需求”。2008年金融危机时石油价格高涨，大家都觉得未来必须是清洁能源的天下，于是基金们蜂拥而至，美国的KPcB在清洁能源领域可能砸了一二十亿美金，为创业项目提供大补贴。

第五，资本市场本应有资源配置的功能，但钱太多会导致这个功能失效。很多轻资产模式的公司发展很快，但竞争壁垒不够高，一旦资本供应不上，死得也快。所以现在大家讨论的不是壁垒有多高，而是快鱼吃慢鱼。

第六，目前互联网与传统行业的结合才刚刚开始，处在颠覆与变革的浅水区，各种业务模式的发展，仍处在低水平体量剧增的状况，热闹掩盖了低质量的本质。

资本市场的周期几年就会有一轮，我们要从“危”中寻找“机”。2016年上半年完成天使轮融资的公司如果融不上A轮，年底就会面临一道坎。大部分在2015年上半年完成A轮之后融资的公司，按照过去资金的、消耗速度也许能维持6～9个月，但现在大家会调整花钱速度，让资金能支撑公司运转9～12个月。

从另外一个角度，对历史数据进行详细分析以及与很多基金LP谈过后发现，在资本市场低谷时成立的基金，平均回报率明显高于在资本市场高峰期成立的基金。有充分的数据表明，资本市场下行到谷底，反而是投资的好时机：估值下调，有充裕的时间去看好的团队和项目。

资本市场波动后，总会出来一批特别优秀的企业。只有在经济或者资本市场不好的时候，企业才会专注于核心能力的打造，只有最一流的创业者才能拿到最优秀的资本，吸引到一流的团队人才。比如2000年初互联网泡沫之后诞生了腾讯、携程，2007～2008年金融危机之后出现了京东。P2-4

源政投资董事长杨向阳

我毕业于清华大学，说起来，和这本书的两位主编桂曙光、罗明雄是校友。我教过书，创过业，做投资是顺其自然。

十多年来，我的主要工作有两项，一项是推动基因治疗、干细胞治疗、肿瘤的免疫治疗在中国的发展，另一项是致力于以硬件技术为基础的中国创造系列项目的投资与发展。在生物科技领域做天使投资．挑战和困难相比其他领域更大，尤其是做前期判断特别难。但我相信，未来中国一定能诞生一些重量级、世界级的优秀企业。

投资人不好做。“投资人”听起来高大上，鲜衣怒马四处演讲，自带“导师”光环。其实除了一些个人天使，大部分投资人花的都是别人的钱、机构的钱，手里握着别人的信任，要一万个小心。投资人要把飞机当出租车使，把24小时当成25小时甚至更多小时来使，一人身兼数职。遇到特别好的项目，除了拼投资额度，还要使出浑身解数用投后服务、身后资源、人格魅力来吸引项目。一旦你成了投资人，不仅要给钱，还得提供资源、人脉，你既是天使，又是保姆。真正的天使投资人，懂得让他发现的种子靠自己的生命力去长，敢于放手让创业者去操作，具备“教练+园丁”的心态才能投出好公司、明星公司。

天使投资不好做，在中国做天使投资更难。天使投资回报周期很慢，回报额很不确定。一方面中国缺乏天使投资人，另一方面又没有多少真正有钱、有实力、有资源、有经验的人去做。可喜的是，现在中国天使投资的大环境很好，退出环节已经相对成熟，很多Vc、PE等着接盘；可惜的是．投资界弥漫着趋利和急功近利的文化，一定程度上不利于一些高潜力初创公司的成长。

尽管有那么多的“难”，如果你能坚持正确的选择，带着发自内心的热情去做，时间会告诉你这一切有多么值得：多年后，当你曾经预见的未来成为触手可及的现实，那种成就感、使命感，会令你激动不已。

做投资必须懂创业、懂创业者。我创业的那个年代和现在有很大的不同．当年叫自发创业，多半是亲朋好友搭伙，而今很多创业是被潮流推着走．创业者对合伙人的选择更理性，范围更大，能通过多种渠道找到志同道合的伙伴。身为曾经创业的投资人，我喜欢以倒推的方式帮创业者思考。经常有创业者告诉我：“我的产品三年就能经过审批上市。”我会问：“你两年半的时候应该干什么?两年的时候应该干什么?一年半的时候又应该干什么?”一直推到产品推出前半年，一推就清楚了。我从来不认为自己是投资人，我常说自己是“管家和保姆”，毕竟做生物科技的时间比较久，被投企业中有些创业者做不了的事，我能替他们兜一下。然而并非所有的创业经验都是好的，虽然投资人知道哪些地方该回避，但同时，投资人也会对企业产生一定的限制，因此更多的主动权仍在创业者手中。

做投资的过程中，我深刻感受到，创业者与投资人之间存在严重的信息不对称，很多创业者并不知道融资的真正意义，也不乏有人天真地以为投资人是冤大头；而很多天使投资人对创业者的生活方式和思维模式理解不够深，存在一定的“代沟”。一方面，这需要投资人更多地和创业者“混在一起”，从而感同身受他们的困惑、需求、激情；另一方面，成功的投资人如果乐意担任老师，告诉投资新人该如何判断和行动，也必将使更多的好项目更快地推出来。

由桂曙光和罗明雄牵头成立的天使茶馆和天使实战学院，正在做这样的事。他们集结起一批知名天使投资人，为有志于发掘未来伟大公司的人传道授业解惑。如同很多人热心公益，在旁观者看来苦，实际上他们内心很幸福。祝愿桂曙光和罗明雄的天使投资人交流服务平台越来越成功，也希望像他们这样有远见、有实力、有梦想的人越来越多。

李 竹 英诺天使基金创始合伙人

做投资，是用金融资本换取创业者的时间资本，换取他们的人生，只有他们成功你才能成功。创业者成功了会比你有钱，你要接受这种理念。当创业者带你走到最后，当公司最后上_甫敲钟时你还在他身边，是很了不起的事。

罗 茁 启迪创投创始合伙人、董事总经理

做投资就是聪明人肯下笨功夫，因为没有什么捷径可走。我们不是投机者，不是二级市场的短线操盘手，只有下笨功夫才可以。我们接受个概念的同时，还要听听别的声音、观点和逻辑。我们不墨守成规，但也不越规矩，我们创造价值而非创造概念。

查 立 起点创投创始合伙人

投资经验如同恋爱经验，有的人浪漫，有的人务实，有的靠砸钱，有的靠魅力。各有各的道理和妙处，也都是成功的实战经验。读懂了，学到了，就赚了。

黄明明 明势资本创始合伙人

那些很有潜质的创业者，成长能力和学习能力远超过我们的想象，个公司从零开始做到伟大，总是耍经历低谷，挺过去无数艰难。所以，永远要对创业者心存敬畏，永远不要轻视每一个你见过的创始人，哪怕你觉得他现在做的事情不靠谱，哪怕你觉得这个人不受欢迎。

梁隽樟 复星昆仲资本董事总经理

做投资，有三点很重要：投资节奏、投资方向、控制价格。要按照自己既定的方向，控制自己适合的节奏，按照自己的估值方式和预期，还要顶住诱惑。机构投资人常常怕错过机会而云追一些项目，但很可能一追就陷进去。基金和投资人之间不需要攀比投资项目的数量，而应该清楚自己擅长的领域。

桂曙光 天使茶馆、京北投资创始合伙人

创业者尤其是早期创业者，有必要了解一点早期投资市场的动态。创业者要有针对性地对目标天使投资人、VC作反向背景调查，知道投资人能提供什么帮助，知道他们大致的估值水平、关键条款的利弊、通常的股权出让比例等。这样能减少与潜在投资人沟通的成本，减少信息与知识不对称而引发的司题，提高融资成功率。