总序

译者序

前言

序言

评级机构的历史及其当前的市场地位

 概论

 初创者和市场领导者:标准普尔

 第二大信用评级机构:穆迪公司

 后起之秀:惠誉

 三大评级机构的历史发展

 除三巨头以外的评级企业:大公等

 从经济指标看评级市场的现状

 评级机构属于谁

 题外话:寡头趋势从何而来?有哪些创建新评级机构的尝试?为什么到现在还没有成功的案例

 结论

游戏场:资本市场、国家、企业和评级机构

 游戏场上的参与者

 所有制结构和委托代理的问题

 评级机构怎样运作?基于什么数据

 结论

评级机构已成为金融资本主义的操控者——它们为何变得如此强大

 引发的原因:金融化背景下评级机构所处环境的变化

 对评级结果灾难性“依赖”的开始

 不承担判断失误的责任

 中央银行的最低标准

 满足最低标准的投资者(银行/保险公司

 从专业投资者的角度看评级机构

 到底是谁规定和检查信用评级机构在做什么

 结论

对于评级机构的指责——尤其是在目前经济危机中发挥的作用

 对评级机构及其历史的主要批评

 金融危机之前几年的破产:安然、世界通信和帕玛拉特

 在2006~2008年金融危机第一阶段的错误判断

 在2009年开始的欧债危机中的失误

 结论

摆脱依赖的途径

 投资者的自我评价

 不依赖于政策的决策者和更好的评级标准

 透明度的要求

 打破寡头垄断——更多竞争

 刚性评级规则的解决方案

 展望:监管条例的修订

 结论

结束语

附录

评级机构的评级有时和角斗士比赛中“国王的手势”一样，只是意义不同：它决定了整个国民经济的命运。 三大美国评级机构标准普尔、穆迪和惠誉的评级是强盗式的、任意的和致命的，就是这三巨头在经济危机中起到了推波助澜的作用，到目前为止它们还是没有对此负责。它们还在暗处继续操纵市场，没有人对此负责，它们继续赚取无任何基础的巨额利润。对于其精英秘密圈随意运作的印象不仅是主观的成见，也得到了事实和证据的客观验证。

王煦逸编译的《评级机构的秘密权力/汇添富基金世界资本经典译丛》作者乌尔里克·霍斯特曼先生给这个黑暗和不透明的评级机构操作黑箱带来了一丝光明。作为长期从事银行业的分析师，他比任何其他人都更了解评级机构的日常运作。他分析了拖垮整个国民经济的评级下调，指出了这个政策的获利和损失者，谴责了给评级机构付费的激励制度。

这是终结评级机构在金融市场上空前权力的宣言，他首次尝试让评级机构对它们的行为负责：谁为最后结果负责，长久以来并没有定论。

乌尔里克·霍斯特曼编著王煦逸编译的《评级机构的秘密权力/汇添富基金世界资本经典译丛》从所有制结构和付费方式两个方面，说明了整个评级制度具有的先天缺陷，对于评级体制的公正性提出了挑战，呼吁从根本上改变评级体制的构架。同时，针对评级机构对于他们的评级不负法律责任提出了质疑，鉴于评级结果对于国家和社会的重大影响，评级结果是不简单的意见表述，而是类似于专家意见，评级机构必须为他们的评级负法律责任，必要时应该给予投资者补偿。