《期货交易策略》编著者斯坦利·克罗。

阅读《期货交易策略》，将使所有投资者有所收获。虽然本书不会让你一夜之间成为鲜活的期货交易者，但提供了可靠的建议。对新手而言，书中用平铺直叙的文字告诉你市场是如何运作的，以及哪些投资“方法”有效。对成熟投资者而言，本书涵盖了很多锦上添花的真知灼见。对于普通投资者，斯坦利提供了投资成功的线索——不断努力研究，并且付诸行动，严格遵循顺势交易。总之，每一位投资者都可以从斯坦利的合理建议中获益。

《期货交易策略》编著者斯坦利·克罗。

《期货交易策略》内容提要：期货交易者的世界，由三部分组成：肾上腺激素、恐惧、灵感。10％的人会在这场零和博弈中取胜，其他人带回家的只是昂贵的经验。

这本书告诉你的，是如何通过策略和战术让胜利眷顾你。

第一部分 期货交易策略和战术

第1章 什么是交易策略？为什么交易策略很重要？

第2章 好的技术交易系统只是成功的一半

第3章 务求简单

第4章 赢家和输家

第二部分 价格趋势分析和研判

第5章 交易工具

第6章 当基本面分析和技术分析出现矛盾时

第7章 关注长期趋势

第8章 趋势是你的朋友

第9章 为什么投机者（几乎）总是做多？

第三部分 交易时机

第10章 三个最重要的投机素质：纪律、纪律还是纪律

第11章 市场趋势总是已经吸收消化了消息

第12章 每个人都有一套系统

第13章 顺势／逆势——双重交易方法

第14章 善用周而复始的季节性波动

第15章 持有利润最多的仓位；平掉亏损最多的

第四部分 交易实战

第16章 利弗莫尔这个人

第17章 市场无好坏之分

第18章 一定要控制风险，限制亏损

第19章 抓住超级行情的激动

附言 市场不坑人

附录 各种期货长期月线图

但我的故事还没讲完。我们上了生动的一课：我们是在复杂多变、以小搏大的环境中打拼的交易者，只有那些严守纪律、务实和客观的人才能成功。就像乔一样，我宁可因为错误的理由而做对，也不愿因为正确的理由而做错。

对交易者来说，把事情简单化尤其重要，因为你在市场中看到或听到的每一件事情都非常复杂。商品交易者现在碰到的反对意见、矛盾观点和不同意见，比我记忆中的任何时候都更加混淆视听，让人眼花缭乱、无所适从。那么交易者该怎么办？

1985年12月，就在我们相信通货膨胀日渐消逝的时候，一份著名的商业日报却告诉我们，全球的通货膨胀实际上已经加剧，而不是缓解。接着，就在著名的商品趋势图服务商卖给我们的图表显示各类商品价格即将全盘缓慢上涨之际，我们看到了《纽约日报》有这么一段话（1985年12月4日）：

联合国一份报告指出，供给过剩越来越严重，可能会抑制商品市场。直到1989年才结束……虽然价格有可能反弹，但主要工业国的需求还是很疲软，这种局面至少会拖到明年。

“至少会拖到明年”，那么同一段中提到“直到1989年结束”又是怎么一回事？交易者该怎么办？

每当黄豆强劲上涨的时候，我们就会听到巴西的干旱日益恶化，对黄豆收成造成了数量不明的伤害。可以想象，每当黄豆价格下跌的时候，我们就会听到巴西或美国中西部喜获甘霖或气候对作物生长有利。咖啡豆的情况也一样，大多头和大空头市场迅速交叉出现，走势超越任何人的最乐观预测，连身手敏捷的交易者也为之震颤不已。糖是另一个大起大落的市场。评论家告诉我们：糖上涨的原因是需求增加和收成可能减少；糖下跌的原因是需求减少和收成可能增加。交易者该怎么办？

我可以告诉你，在这种公说公有理，婆说婆有理的情况下，交易者究竟该怎么做。碰到这种情况时，交易者应该回到桌面，这里我指的是去看商品走势图。除了研究日线级别的趋势，还要研究长期历史性和季节性的价格倾向，同时要分析可靠的克罗一威尔德长期计算机交易系统。这些技术工具是经过约30年实战经验积累出来的心血和结晶，结合起来使用可以给人很大的信心，相信严谨和客观的趋势跟踪分析，加上信奉和遵守经过分析所得到的预测，显然是进出市场的最好方式。这套策略极其客观，可以使你赚钱的仓位赚得更多，亏钱的仓位亏得更少。实事求是地分析和对市场趋势的预测，加上有效的策略绝对必要。杰西·利弗莫尔讲得十分明白：“市场只有一个方向，不是多头，也不是空头，而是做对的方向。”

说到“做对的方向”，我最近去了一趟洛杉矶，在一个周末研讨会上演讲，讨论如何融合期货交易策略和长期交易系统。我的演讲分两部分：第一部分讲长期交易系统，它的目标是在可接受的风险和止损下，如何实现资本增值；第二部分讲到，交易策略只有配合交易系统，才能达成前面所说的目标。

如果说参加研讨会的20多位投资者都很聪明，而且有充分的准备，这还不够。在这两天的研讨课程中，我全力以赴。这些非专业投机者全神投人并考虑周全，给我留下了很深的印象。大体来说，他们懂计算机，对开户和管理账户也都了如指掌。他们愿意并渴望学习交易系统及其相应的策略。

向他们传授了如何融合交易系统和交易策略的计算机技术之后，我讲到另一半——成功交易的策略。在这里，我强调遵守简单和基本的卓越资金管理原则十分重要。成功投机者最重要的素质是严守纪律、依赖自己、实事求是。但是这些美德是最难传授的。而且，即使学会了，在实际应用上也非常难。

投机要成功，同时要求交易者无论是在建立仓位的大小上，还是交易的频率上，都要比一般水准低。过度交易会增加手续费和发生亏损。更糟糕的是，这么做，会使交易者所处的精神和情绪状况完全与应该有的情况背道而驰。正确的做法是碰到趋势对自己有利时，交易者应该保持从容的态度，稳坐赚钱的仓位，不要轻易去动它。我确信单以时间的长短来决定要持有多久是不对的。经常有人问我：“长期仓位要持有两个月、3个月还是4个月？”我通常回答说：“没人这么问的。”P21-P23

在约翰·崔恩的《财富大师》这部佳作中，作者描述了9位投资大师的生平事迹和投资经验。其中沃伦·巴菲特、本杰明·格雷厄姆、T·罗威·普莱斯、拉里·蒂施和约翰·邓普顿等人都是家喻户晓的明星大师。这些投资大师堪称“猎杀者纵队”，斯坦利·克罗也位列其中。崔恩描述了斯坦利·克罗在“不可能赌场”中赚钱的期货交易经历。若真如此，克罗在赌桌上的确演出了几场好戏，这绝非意外或纯属运气。

20世纪70年代，斯坦利有过一场为时3年的演出，他将自己的1．8万美元增值到100万美元，并且为他的合伙人也赚到了同等可观的收益。斯坦利的其他精彩演出，读者可以从崔恩的著作中一窥究竟。我要指出的是，斯坦利的这些上佳表现足以证明他的胆识和智慧。

我并非“期货人”，并努力坚守在自己比较熟悉的金融投资工具上，主要是股票和债券。对我而言，阅读《期货交易策略》也是一个学习的过程。令我印象最深刻的是，克罗的建议中最重要的原则几乎完全根植于对纪律和常识的执著关注。简而言之，他的建议道出了一切良好投资策略的基础——留心市场，深入研究，保持冷静。斯坦利指出，失败的投资者总是“根据情绪而非纪律，依据感觉而非逻辑，凭借主观而非客观”而交易。

斯坦利的交易哲学从一个核心思想引出了若干重要原则。这个核心思想几乎是所有投资行为的关键——辨别市场的重大持续趋势，顺势交易。大多数聪明的投资者都明白所有投资获利的关键与期货市场大同小异。斯坦利之所以成绩斐然且备受尊崇，原因之一就是他脚踏实地而非浮沙建塔。

正如我对他的印象，如果你见到斯坦利，就会对他的“期货交易无需了解太多”的观点铭刻在心。这也是大多数投资大师最突出的优点之一。他们不会过度自信或假装万事皆知。最好是不时地假设自己不知道，并且不断地调研自己想知道的假设和数字。因此，斯坦利有另一个重要原则——真实交易。正如他所言，“期货交易所需要的纪律和客观方法是本书一再重复的主题。”其实，这就是本书的主题。

阅读《期货交易策略》，将使所有投资者有所收获。虽然本书不会让你一夜之间成为鲜活的期货交易者，但提供了可靠的建议。对新手而言，书中用平铺直叙的文字告诉你市场是如何运作的，以及哪些投资“方法”有效。对成熟投资者而言，本书涵盖了很多锦上添花的真知灼见。对于普通投资者，斯坦利提供了投资成功的线索——不断努力研究，并且付诸行动，严格遵循顺势交易。总之，每一位投资者都可以从斯坦利的合理建议中获益。