毛定娟编著的《巴菲特的投资秘诀》总结了巴菲特40多年的投资经验，并对他的投资精髓进行了简明扼要的介绍。更为重要的是，本书本着实用、全面的原则，通过巴菲特投资的经历，从怎样选股、怎样评估股票价值、怎样找到最佳买卖时机、怎样持股等7个方面，结合具体的投资经典案例，教你在投资中怎样实践操作，就如同巴菲特亲身教你投资一样亲切、自然，能让你迅速领会它的精华，从而在股市中赢得财富。

《巴菲特的投资秘诀》由毛定娟编著。

巴菲特被称为“当代最伟大的投资者”、“华尔街股神”，他从1956年以100美元起家开始投资生涯，2008年《福布斯》杂志发布最新全球富豪榜，巴菲特以620亿美元超过比尔·盖茨，问鼎全球首富。如果你在1956年将1万美元交给巴菲特并且坚持到底，那么到2002年，它已变成约2.7亿美元。《巴菲特的投资秘诀》总结了巴菲特40多年的投资经验，本着实用、全面的原则，从怎样选股、怎样评估股票价值、怎样找到最佳买卖时机、怎样持股等7个方面，结合具体的投资经典案例，教你在投资中怎样实践操作，让你迅速领会巴菲特集中投资、长期持股、价值投资等投资策略、方法和思维，用它们来指导自己的投资实践，从而在股市中赢得财富。

第一部分 想成为佼佼者，先学习佼佼者——向“股神”巴菲特学习

第一章 告诉你一个真实的巴菲特

 巴菲特其人及其公司

 巴菲特积累财富的历程

 最神奇的投资神话——巴菲特：投资39年赢利2595倍

第二章 “股神”的投资圣经

 投资企业而非股票

 紧盯通货膨胀

 一鸟在手，胜过百鸟在林

 集中股力，长线投资

 永远保持平和的心态

第三章 学习做巴菲特那样的超级投资家们

 从格雷厄姆到巴菲特

 查理·芒格理论

 杰出导师费合

第二部分 找准投资目标——选择超级明星企业

第一章 如何识别超级明星企业

 抓准具有发展潜力的公司

 看重企业的经济特许权

 解读公司重要的财务分析指标

 选择利润丰厚、财务稳健的公司

 对公司进行基本面分析

 从阅读中了解公司信息

第二章 选择企业的基本准则

 竞争优势是关键

 赢利才是硬道理

第三章 什么行业最值得投资

 投资易于理解的行业

 生意不熟不做

 选择消费垄断型企业

第三部分 独具慧眼抢先机——准确评估股票价值

第一章 价值投资，黄金量尺

 价值投资能持续战胜市场

 价值投资的三角：投资人、市场、公司

 股市中的价值规律

第二章 如何评估一只股票的价值

 注重投资收益

 利用“总体盈余”法进行估算

 利用现金流量进行评估

 运用概率估值

第三章 核心估值技巧

 找出价格与价值的差异

 拥有安全边际

 一些重要的价值评估指标

第四部分 该出手时就出手——寻找最佳买点

第一章 何时买进最好

 在有吸引力的价位时买进

 行情下跌时买入

 一次重要的买人机会

第二章 购买股票技巧

 购买被低估的股票

 把握股市行情

 摊平成本买更便宜的股票

 低价购买绩优股

第五部分 耐心持有，长线投资——懂得持股策略

第一章 为什么要长期持股

 股市从短期来看是投票机，长期来看是称重机

 长期持有交易成本更低

 长期持有复利威力更大

 优秀股票持有时间越长，总收益越大

第二章 如何进行长线择股

 选择能持续获利的股票

 选择安全的股票

 巴菲特目前持有的股票

第六部分 会买是银，会卖是金——学会抛售股票

第一章 卖出股票的时机

 何时卖出，何时不要卖出

 选准获利时机卖出

 何时止损卖出

 股票卖出的重要时机

第二章 卖出股票的重要原则

 甩掉损失，保住利润

 当投资目标实现时果断脱手

 卖掉赔钱股，留下绩优股

 是否应该卖空

 抛售股票的几种情况

第七部分 把鸡蛋放在一个篮子里——做一个集中投资者

第一章 集中投资——赢家的智慧

 “少而精”的投资策略

 持股越少，风险越小

 持股越少，获利越多

 传统分散化的弊端

第二章 如何进行集中投资

 找出杰出的公司

 押大赌注在高概率事件上

 耐心等候

购买股票时你要将自己视为企业的所有者。

“投资企业而非股票”是巴菲特的投资理念。巴菲特投资哲学的精要，在于投资企业的前景。他主要是进行企业投资，而不是股票买卖。

巴菲特的一个合伙人曾经讲过：“要了解一个企业，除非你成为公司的一个部分。”巴菲特集中在三个方面分析企业经营者：第一是诚实，只有诚实的人才有可能以企业主的眼光来经营企业；第二是信奉保守的财务策略，即用最少的钱为股东创造最多的财富，他特别喜欢公司用保留盈余回购自己股票的财务行为；第三，如果你不喜欢公司经理人花钱的方式，就不要投资这家企业。

巴菲特一生固守理性的投资原则，只投资企业而非股票。巴菲特的伯克希尔公司投资的企业包括美国运通、可口可乐、吉列、华盛顿邮报、富国银行以及中美洲能源公司等。坚守这一投资理念，巴菲特将伯克希尔公司从一个40年前濒临破产的纺织厂发展到2001年公司净资产达到1620亿美元的巨型公司。

巴菲特投资企业的原则很简单：一是以便宜的价格购买优质企业；二是只购买那些已经有一个出色总裁存在的优秀企业；三是坚持以最低的成本运作，手中持有充足的现金。

巴菲特投资公司的标准为：所选择的公司一定要稳定经营、产品简单、财务稳健、经营者诚实理性、经营效率高、具有“经济商誉”和较高的“所有者收益”。而除去这种选择依据之外，非常重要的另一点是他能够长期坚持，矢志不渝。巴菲特之所以能够不被别人轻而易举地复制，就在于他能够始终如一地坚持、恪守自己的投资理念，在市场条件与其投资理念相冲突时，他宁可选择暂时退出市场，也不放弃自己的理念。也正是这样不为市场所动，才使他安全度过了美国历史上的多次股灾，成功地为股东保护和增加了财富。

正是由于巴菲特具有长时间的、稳定的业绩，才能给股东很大的说服力，使他们相信在以后的投资过程中，巴菲特还能做到与原来一样成功，因为巴菲特以往的投资业绩已经使得这些股东完全理解了他的投资理念。

事实上，在我们进行股票投资时，大多数投资者已经习惯了购买股票，但他们可能没有想过自己实际上也是购买了某家企业的一部分。

巴菲特于1973年股市重挫时，向华盛顿邮报投资了1000万美元，在此后的4年内，他又陆续追加投资4000万元，此后他一直拥有这家公司的股票。事实也证明，华盛顿邮报让巴菲特和他的伯克希尔公司收益颇丰。可是，并非人人都能坚持20多年拥有一家企业的股票而不动摇，除非他将自己看成了企业的所有者，否则他是不可能做到这一点的。

你首先要认真选择企业，然后购入它的股票并长期拥有，而且不轻易放弃。这才是一个股东负责任的做法，而不是只将股票当做套利的工具。

作为一般投资者，你不要理会市场分析或是那些对宏观经济趋势的看法，而要将你的眼光专注于你所选择的企业及这个行业上。你所做的一切，要像一个真正的企业所有者那样，明白企业的优势在哪里，知道它下一步会怎么做，了解它的管理层。

也许有人会问，作为小投资者，手中的资金有限，接受的信息量有限，甚至能够投入的时间也有限，又怎么可能像巴菲特那样购买并拥有企业呢？似乎这种事实可以给我们提供最直接、最令人信服的借口，让我们心安理得地追涨杀跌，而忽略企业的内在价值。

其实，小投资者拥有巴菲特没有的自由与优势，我们拥有更广泛的选择股票的自由。此外，你购买股票时的操作要简单得多，不需要同别人谈判，市场先生每天都会给你一个报价，你需要考虑的唯一问题只是企业与价格。

也许有人会说自己投资的金额并不多，当然也就用不着效仿巴菲特购买企业的方法去操作了。可是，巴菲特还说过这样一番话：“当我还在经营自己的合伙人企业时，我曾经对自己做过的所有的大宗交易与小宗交易做过一次回顾性的研究。我发现我们在大宗交易上的成绩要远远好于在小宗交易上的成绩。这个现象不难理解，因为我们在进行每一项大宗投资之前，都会去考察很多东西，对企业的了解也因此更为透彻，而在进行小的投资决策前，我们的表现则显得粗心大意。”

正如我们所看到的那样，很多投资者购买某家企业的股票的原因是自己在某个晚上听到别人谈论过这只股票。你不愿意认真去了解和掌握一些事实，你认为自己只不过买了几百股，所以也用不着那么麻烦。我们的这种轻率的癖性使自己在面对金额不大的小投资项目时，显得那样不理智。正是由于我们手里的资金有限，又将它们分散在几只不同的股票上面，这样我们所有的交易注定都只是小宗交易。

每一个投资者都应当好好思索一下自己的问题出在哪里，如果你能真正认真地做好每一笔交易——不管这宗交易数额多大，你在投资领域的成绩可能会好得多。

巴菲特提醒你当你把投资看成是对企业投资时，你的投资会相当聪明。投资的要义在于买什么类型的企业，利用什么价格买你所选定的企业。

投资课堂

公司规模与股票赢利大小的关系

公司规模大小对投资者购买股票能赚多少钱关系重大。大公司的股票一般不会有大的上涨。要想在股票上赚大钱，还须在较小的公司上投资。如购买可口可乐公司的股票，你就别指望在2年里股价能涨4倍。这并不是该公司的生意不好，而是因为这是大公司，投资者不该期望过高。

如果其他条件相当，你最好买小公司的股票。因为对于一些大规模企业在可以预见的将来成倍地发展是不大可能的。相反的，对于一些小企业来说，成倍地发展的可能性极大。特大规模企业的股票具有收益稳定、但增长不快的特点，比较适合稳健保守的投资者进行投资。

P12-15

每一位投资者，要想取得较好的投资业绩，学习投资大师的投资策略是必不可少的。巴菲特正是值得每位投资者学习的最佳典范。

巴菲特被喻为“当代最伟大的投资者”，被称为“华尔街股神”，他在投资的发展史上可谓独占鳌头。在《福布斯》杂志推出的2008年度全球富豪排行榜中，巴菲特以620亿美元成为世界第一大富豪。生活中的很多富豪，他们的财富都来自产品或发明，但是，巴菲特的成功，靠的纯粹是投资。他从零开始，靠从事股票和企业投资聚集起了巨额财富。

巴菲特从1965年接手伯克希尔公司至2007年的42年间，经历过股市崩盘、高通货膨胀、两位数的银行利率等险恶情况，但伯克希尔公司从未出现过亏损年度，这是绝无仅有的奇迹。而且，伯克希尔公司每股的净值由当初的19美元增长到现在的50498美元，年复合增长率约为22％。

“如果一个人在1956年交1万美元给巴菲特管理，那么，到2002年年底，它将变成2.7亿美元，而且这还是税后收入。”

如果你想要学投资，巴菲特是永远值得学习的楷模。但是，资本市场不光是经济的晴雨表，更是一个能够深刻洞悉人类思维与行为的场所。你如果脱离美国当时历史阶段的经济环境，脱离开巴菲特个人特有的人格魅力，一味地模仿巴菲特就无异于东施效颦。

我们跟巴菲特学投资，是在学习他集中投资、长期持股、关心企业而不关心市场等的基础上，深入了解和把握这些投资规律和技巧，应用有关理论并分析其实用性，探索其在具体投资实践中如何具体运用，从而使自己的投资取得成功。

为了达到这一目的，我们编写了这本《巴菲特的投资秘诀》。

本书总结了巴菲特40多年的投资经验，并对他的投资精髓进行了简明扼要的介绍。更为重要的是，本书本着实用、全面的原则，通过巴菲特投资的经历，从怎样选股、怎样评估股票价值、怎样找到最佳买卖时机、怎样持股等7个方面，结合具体的投资经典案例，教你在投资中怎样实践操作，就如同巴菲特亲身教你投资一样亲切、自然，能让你迅速领会它的精华，从而在股市中赢得财富。

我想，我们读这本书的目的，并不是要每个人都像巴菲特那样积累600多亿美元的财富。我们读它的真正意义在于融会贯通巴菲特的策略、方法和思维，用它们来指导自己的投资实践。

事实上，在我们的日常生活中，投资也并没有看上去的那么难，它比我们想象的简单。我们可以通过学习来提升自我，以取得更好的投资成绩。

你可以抽出一点时间，细细阅读本书，学习一下巴菲特经过40多年的投资实践凝聚而成的投资智慧，领会巴菲特教你的具体投资实践，你在投资上肯定会取得更大的进步。

最后，让我们一起向真正的投资大师学习吧！

希望所有投资者都能取得成功！