数字资产是近年来兴起的一个新且重要的金融概念，包括央行数字货币、稳定币、代币化证券和加密资产等类型。本书建立了数字资产的系统性分析框架，全面研究了作为数字资产基础的区块链，数字资产的主要类型，数字资产市场的参与机构、合约安排、产品和活动，以及数字资产的风险和监管制度等。

邹传伟，博士，万向区块链首席经济学家，清华大学经济管理学院数字金融资产研究中心特邀研究员。2006-2019年供职于中央汇金公司、中国投资公司和南湖金服。北京大学统计学学士、经济学硕士，清华大学五道口金融学院经济学博士，哈佛大学肯尼迪学院职业中期公共管理硕士。2015年获首届孙冶方金融创新奖和第五届中国软科学奖。2019年入选第一财经“年度机构首席经济学家”。专业著作曾于2013年、2014年、2017年和2021年入选第一财经“年度金融书籍”。

引言
一、数字资产定义辨析
二、本书逻辑架构和主要内容
第一篇 作为数字资产基础的区块链
第一章 代表性区块链介绍
一、“点对点的电子现金系统”——比特币
二、“下一代智能合约和去中心化应用平台”——以太坊
三、“区块链底层服务”——Polkadot和Cosmos
第二章 区块链和Token范式
一、区块链的Token范式
二、区块链内的共识和信任
三、智能合约：功能、可编程性、可组合性和不完全性
四、Token的技术和经济学特征
第三章 区块链的经济模型和治理机制
一、公共产品的社会化提供
二、去信任化的信任机制
三、自发秩序和社区治理
四、“胖协议、瘦应用”
第四章 区块链不可能三角及其影响
一、区块链不可能三角的含义和成因
二、不可能三角下区块链之间的竞争
三、从不可能三角看联盟链应用
第五章 预言机：向区块链写入信息的机制
一、预言机的功能
二、去中心化预言机的理论分析
三、代表性去中心化预言机评测
第六章 跨链：从链到网的拓展机制
一、跨链的内涵、价值和试验
二、哈希时间锁
三、资产桥
第二篇 数字资产的主要类型
第七章 数字货币
一、央行数字货币
二、稳定币
第八章 Token化证券——绿色债券项目Daml和Liberty案例分析
一、中国香港特别行政区政府绿色债券
……
第三篇 数字资产市场的参与机构
第四篇 数字资产市场的合约安排
第五篇 数字资产市场的产品
第六篇 数字资产市场的活动
第七篇 数字资产市场的风险
第八篇 数字资产监管

数字资产是近年来兴起
的一个新的金融概念，对此
尚没有统一的定义。本书在
综合国内外文献的基础上，
将数字资产定义为：使用分
布式账本技术或其他类似技
术记录的，以数字化形式表
示的价值，授予持有者在经
济、拥有和访问等方面的权
利和权力，可以用于支付、
投资以及获得商品或服务。
在这个定义的基础上，本书
试图建立数字资产的分析框
架，全面研究了作为数字资
产基础的区块链、数字资产
的主要类型、数字资产市场
的参与机构、数字资产市场
的合约安排、数字资产市场
的产品、数字资产市场活动
、数字资产市场的风险，以
及数字资产监管制度。
数字资产的最大特点是“
相同的技术基础，大相径庭
的结果”。在数字资产谱系
的一端是中央银行数字货币
（以下简称央行数字货币）
。央行数字货币是目前货币
和支付领域最前沿的发展方
向之一，也是全球主要中央
银行在竞相研究和讨论的问
题。在数字资产谱系的另一
端则是以比特币、以太币、
去中心化金融和非同质化代
币等为代表的加密资产。加
密资产有投机色彩，在相当
程度上试图绕开金融监管，
并产生了很多风险事件。一
些研究者和研究机构为此将
加密资产纳入“子不语怪力
乱神”的范围。但不可否认
的是，分布式账本技术方面
的创新主要由加密资产领域
驱动，这是不受约束的市场
创新力量的体现。
不同类型的数字资产背
后是不同的发行机制。第一
，发行人不同：中央银行发
行，商业机构发行，还是只
按算法发行？第二，价值基
础不同：足额储备，部分储
备，没有储备，还是“伪储
备”？第三，法律地位不同
：监管机构认可的，监管机
构还在讨论的，市场参与者
“打擦边球”的，还是完全不
合法合规的？但不同类型的
数字资产都具有四方面共同
特征，而这些特征都是一把
“双刃剑”，既支持好的用途
，也支持不好的用途。第一
，开放性：既可以用来促进
金融普惠，也可以用来实施
货币替代或绕开监管。第二
，一定程度的暖名性；既可
以用来保护用户隐私，也可
以用来绕开监管，包括洗钱
、恐怖融资和逃漏税等。第
三，点对点直接交易；既可
以用来减少对金融中介的依
赖，提高金融交易效率，也
可以用来“化整为零”绕开监
管。第四，跨境性：既可以
用来改进跨境支付，聚集全
球流动性，也可以用来在国
家之间监管套利，给国际金
融监管合作带来很大挑战。
《晏子春秋》说：“橘生
淮南则为橘，生于淮北则为
枳。”数字资产究竟是“橘”
还是“枳”，取决于监管机构
和市场参与者如何兴利除弊
。一个显而易见的事实是，
数字资产在全球范围内对金
融监管造成了巨大挑战，主
要原因包括：第一，数字资
产横跨货币和支付、银行和
证券等领域；第二，数字资
产创新的速度快于金融监管
；第三，监管机构很难不把
“小孩和脏水一起泼出去”；
第四，加密资产行业的政治
游说；第五，跨境的监管套
利和监管规避，特别是在岸
市场和离岸市场以及大国和
小国采取的不同立场。
这本书不是书斋的产物
，而是浓缩了我和合作者们
——崔晨、曹一新和王普玉
过去4年对数字资产市场的
观察和思考。我对数字资产
市场的兴趣来自它为理解主
流金融市场提供的全新视角
。主流金融市场高度发展，
要穿透很多层“金融面纱”才
能识别一些底层金融逻辑。
数字资产市场在新的技术条
件和市场环境下，呈现了货
币、支付、信息、风险、资
源配置和市场竞争等的另一
种形态，但遵循与主流金融
市场一样的金融发展规律，
提供与主流金融市场一样的
金融基础功能。因此，通过
对比分析数字资产市场和主
流金融市场，能剥离“金融
面纱”，深化对相关金融基
础概念的认识。这好比粒子
对撞机将两束粒子加速到很
高能量，使之相向碰撞，碰
撞产生的“碎片”能揭示物质
微观结构的许多奥秘。本书
遵循了从对立中寻找统一的
研究方法，即辩证法的对立
统一规律。正因为如此，本
书的风格是以事实为依归，
直面创新，直面风险，直面
监管，“不虚美，不隐恶”。
非常感谢肖风博士和万
向区块链对本书相关研究的
支持，感谢经济管理出版社
的编辑们对本书出版投入的
大量精力。由于我和合作者
们的能力和精力有限，书中
的错误和疏漏在所难免，欢
迎读者批评指正。
邹传伟
2023年4月于美国出差途
中