刘雪燕，1980年2月生，河北保定人，南开大学经济学博士。主要研究领域为经济增长、宏观经济分析预测、宏观调控政策等。现为国家发改委经济研究所副研究员，形势室主任。

上篇宏观经济分析的长期问题
第一章 经济潜在增长率的概念及估计方法
一经济潜在增长率的概念
二估计方法评估
第二章 中长期经济增长的国际经验
一高增长经济体在中高收入阶段增速明显放缓是一个普遍现象
二经济增速放缓主要是由全要素生产率增速放缓所致
三影响经济增速放缓出现时点的主要结构性特征
第三章 基于国际经验分析我国经济增长减速的趋势
一我国经济增长减速时人均GDP
在国际平均水平之上
二结论
第四章 确定性因素对潜在增长率的影响
一劳动力供给减速将导致经济增速下降0.4 个百分点
二高储蓄率调整向下拉动潜在增长率约0.9 个百分点
三劳动力再配置效应减弱将使经济增速下降1.5 个百分点
四政策建议
第五章 “十四五”时期我国经济增长趋势分析与预测
一“十四五”时期经济潜在增长速度分析
二利用动态CGE模型对经济潜在增长速度进行校准
第六章 “十四五”时期经济构成结构分析
一“十四五”时期需求结构预测
二“十四五”时期产业结构预测
三“十四五”时期新经济比重预测
第七章 基于分产业生产函数的我国经济潜在增长率测算
一分产业生产函数的构造
二潜在产出的要素贡献分析
三未来十年潜在增长率预测
第八章 环境约束对中国经济潜在增长率的影响研究
一研究评述
二理论模型的设定
三实证分析
四结论及相关建议
第九章 我国债务可持续性研究
一政府债务的“增长规模”
二政府债务的“安全规模”
三未来政府债务可持续性预测
四结论和建议
中篇宏观经济分析的热点问题
第十章 修复阶段平稳转换，畅通供需循环为下一步工作关键
一2020年前三季度经济修复阶段实现平稳转换
二当前经济中存在的问题和风险
三政策助力下内生动力增强，努力完成全年目标
四相关政策建议
第十一章 经济动能结构性修复，经济增长压力仍存
一五大动力链条支撑经济增长
二经济运行中面临的主要问题和挑战
三经济仍将呈现结构性复苏
四相关政策建议
第十二章 密切关注疫情对宏观经济的持续性影响
一疫情结束后消费可能出现二次收缩
二固定资产投资将面临更强资金约束
三外需增长恐受到持续干扰
四疫情冲击或引发未来食品价格上涨
五相关政策考虑
第十三章 2020年经济恢复的几点政策建议
一财政货币政策
二支持企业恢复正常生产经营政策
三居民补助政策
四定向政策
五稳定投资增长政策
六稳定消费和外贸增长政策
第十四章 2020年一季度固定资产投资形势分析
一“非典”未拉低全国固定资产投资增速，但人口密集度大的
一线城市受到的影响较为明显
二新冠肺炎疫情打乱固定资产投资节奏
三固定资产投资将呈补偿式回升态势
四政策考虑
第十五章 如何看待当前的经济恢复态势
一当前经济恢复并非是纯粹的经济周期波动后的复苏
具有一定的特殊性
二数据显示当前经济修复处于第一阶段向第二阶段的过渡期
三四大动力支撑经济持续恢复
第十六章 2020年宏观经济的六个新特征
一经济增长“低开”后“高走”仍然面临严峻考验
二疫情冲击、库存回补等短期因素决定全年增长态势
三基建投资增速显著回升
四供给增长和需求增长逐步脱钩
五东中西部地区经济联系趋于弱化
六促使全要素生产率加速回升
第十七章 正确判断和应对当前房地产市场变动
一当前房地产市场并未出现颠覆性变化
二房地产投资减速的影响
三通盘考虑房地产市场调控政策
第十八章 土地大幅流拍并非意味着房地产市场的转向
一土地流拍数量再创新高，多因素助推流拍频现
二多指标显示房地产市场运行平稳，轻言转向为时尚早
三保持政策定力，加快建立促进房地产市场平稳健康
发展的长效机制
第十九章 两个6.9%背后的不同增长逻辑
一一季度的经济增长链条非常清晰
二二季度以来，经济增长的链条开始发生变化
第二十章 民间投资缺席的“挖掘机盛宴”能走多远
一多次宏观调控中民间投资跟随意愿渐弱
二多项因素决定近两年民间投资或仍将低增长
三消费出口缺席使得“挖掘机”更加独臂难撑
第二十一章 稳定经济增长的支点在哪里
一投入产出表及主要系数
二基础设施投资影响效应分析
三实证分析及建议
第二十二章 美国旱灾导致我国输入型通胀风险增加
一美国旱灾导致玉米等粮食产量锐减
二历次美国自然灾害后国际粮价的波动
三预计本轮国际粮价上涨幅度不会超过2008年
四国际粮价上涨对中国的影响
五应对措施
第二十三章 PMI先行性分析及其应用
一PMI的特征与季节调整
二PMI与经济指标之间的相关性及先行性分析
三PMI定量预测模型的构建
四PMI合成新指数
五结论与建议
下篇宏观经济分析的月度数据分析
第二十四章 短期因素助力数据好转，经济增长压力不减
一政策、基数、汇率、价格和抢出口五大短期因素助力
经济数据好转
二三大确定性因素稳住下半年经济基本面
三四大不确定性因素影响未来经济走势
第二十五章 需求结构改变导致供需分化加剧，弱循环态势恐将持续存在
一供需走势分化加剧
二短期因素

自序
宏观经济形势分析的进入门槛很低，普通大众也能
随口说出物价、增长等专业术语，这也导致宏观经济形
势分析很难，千人千面，千口千词。但实际上宏观经济
形势分析的专业要求很高，要求远程射击，近身搏击，
样样精通。这是由宏观经济形势分析的内容决定的。提
到宏观经济形势分析，相信很多人的第一反应就是GDP
增长速度、消费、投资、出口、物价、财政收支、货币
供给、就业等指标，想到的就是年度目标的完成情况。
但很少有人把宏观经济形势分析和潜在增长率、生产率
、人口问题和中长期增长战略等更为长期的问题联系在
一起。所谓“形势”分析，要从两个方面理解，一方面
是“形”，从字面意思来理解，指的就是经济运行形态
，也就是大家日常说的指标的变化情况，是提速了，或
是降速了，还是进入了负增长区间，以及环比的变化等
，这是一种短期分析，主要针对季度数据、月度数据，
甚至频率更高的旬度数据和日度数据的变化进行分析和
判断，反映的是经济运行的短期“冷”与“暖”，是经
济边际变化的表现。另一方面是“势”，从字面意思来
理解，指的就是经济运行趋势。与“形”的分析相比，
“势”的分析更多倾向于经济增长等长期问题，不在乎
一日、一月甚至一年的变动，更关心的是经济未来五年
、十年甚至更长时间的增长能力、增长潜力。与之相关
的是分析经济增长的潜在动力、要素供给情况，包括资
金供给、人口总量和结构的变化、土地供给、技术创新
和变革等。二者侧重点不同，但分析是相辅相成的，如
果缺少了长期分析，短期分析就容易陷入迷茫，容易处
于乱花渐欲迷人眼的境地，预测判断就会出现方向性误
差，对策建议就容易出现方向和力度的偏差；如果缺少
了短期分析，形势分析的敏感性和实战性会降低，而宏
观经济形势分析的一个突出特点就是频率高、速度快，
对经济运行的边际变化进行分析，希望纠正偏差，希望
经济运行能够回归平稳、可持续的轨道，因此可以根据
边际变化释放的信号，适时适度的调节政策力度，防止
经济运行偏离轨道。因此宏观经济形势分析就是“形”
与“势”的结合，长期与短期的结合，从长期看短期，
头脑清醒，不会迷路；从短期看长期，时刻纠偏，防止
岔路，二者相辅相成，缺一不可。对应二者，宏观经济
形势分析很重要的一部分是对现实运行情况的分析和评
价，还有一部分非常重要，就是对未来走势的判断，长
则分析判断一二十年、三五十年，短则一两个月、三五
个月，难度之大，要求之高，很难单手抚茶，望天打卦
，需要雄兵利刃。对于短期分析，常使用计量经济学模
型，如ARMA模型、联立方程模型、VAR模型、面板模型
等辅助分析；对于长期分析，更多的是对经济潜在增长
能力进行分析，主流模型就是生产函数法，通过构建生
产函数，分析预测供给要素变化，得出未来经济增长的
潜在能力。此外，还有一部分是政策效果短期冲击等问
题分析，这是最体现宏观经济形势分析时效性、应用性
的。一项政策出台后，其效果如何，与其他政策之间的
协调配合如何，不管是事前预测判断还是事后总结分析
，对于政策制定者来说都是非常重要和难得的经验。短
期冲击发生后，经济系统如何反应，经济增长受到的影
响有多大，政策力度如何调节，非常关键和紧要，比如
2020年受新冠肺炎疫情冲击，全国范围内管控力度空前
，全面停工停产，经济不可避免地受到影响，如何进行
分析也是宏观经济形势分析的应有之义。总的来说，宏
观经济形势分析是个辛苦活，不仅要求具备长期战略思
维，想着大方面，还要求目不转睛地盯盘，月度数据、
季度数据、政策调整、短期冲击，在海量数据中一刻不
得闲。各位宏观经济分析的从业者实属不易，最盼望国
泰民安，岁月静好，以期可以稍事放松，单手抚茶，赏
菊东南。本书整理总结笔者的部分研究成果，作为专业
宏观经济研究人员从业十年来的工作汇报，浅陋之处，
请海涵指正！

本书集中分析我国宏观经济的长期增长和短期热点问题，长期问题包括潜在增长率水平、“十四五”时期我国经济增长前景、需求结构、产业结构等；短期问题集中在宏观经济当期的热点问题和重点问题，如疫情对经济冲击、产业链转移等，以及月度数据分析。本书是作者长期从事宏观经济研究工作，本书旨在展示作者在相关领域的研究成果和研究方法，分为上、中、下三篇共三十四章展开论述，认为宏观经济形势分析的专业性是由宏观经济形势分析的内容决定的。