渔阳编写的《乱世华尔街(一位华人交易员亲历2008年美国金融海啸)(精)》以一位交易员的亲身经历，从市场的最真实交易出发，生动地再现了百年一遇的金融海啸，也深刻地解析了其成因和后果。

回顾过去是为了警示未来。在海啸之后，一切似乎峰回路转，作者冷静地分析了交易回暖、浮华再现之后的真正因素，加以自己独立的判断和思考，勾画出华尔街的新秩序、新思维、新市场。

《乱世华尔街(一位华人交易员亲历2008年美国金融海啸)(精)》作者渔阳毕业于北京大学，求学美国，经过数年奋斗，成为华尔街交易员。本以为面前的是一条金光大道，却不料2008年一场突如其来的金融海啸，将世界经济推到了悬崖边缘，也将所有的目光聚焦到风暴眼——华尔街上。《乱世华尔街》以小说为题材，以作者的亲身经历为基本内容，将这场人类历史上百年不遇的金融危机展现给读者。华尔街是没有硝烟的战场，作者把市政债券作为切入口，带读者亲历了镀金时代、夏季风暴、贝尔斯登陷落、雷曼地震、黑暗时刻的腥风血雨，整个故事紧凑到让人容不得半点喘息，仿佛在看一部悬疑剧，说故事的人抽丝剥茧，把故事的来龙去脉说的仔仔细细，把读者引入不知深深几许的连环计，次贷危机的魔爪一点点在华尔街蔓延开来，烧毁了五大投行中的三家。作者更描画出后海啸时代华尔街的新秩序、新市场、新思维，让读者对现在的华尔街有更深层次认识和了解，其目的在于，不是为了简单的再回首，而是警示当下，在美联储量化货宽松币政策之下，新一轮隐患又埋下伏笔。

序

第一章 镀金时代

 1. 赌场到华尔街

 2. 高盛实习

 3. 鲁西银行

 4. 宇宙的中心

 5. 杜邦公式

 6. 永不凋谢的花朵

第二章 次贷危机

 7. 连环计

 8. 夏季风暴

 9. 危机似乎过去

 10. 十面埋伏

 11. 华尔街之踵

 12. 乱世枭雄

第三章 金融海啸

 13. 小阳春

 14. 二美落难

 15. 沙地中的红线

 16. 潘朵拉的盒子

 17. 保尔森计划

 18．最黑暗的时刻

第四章 峰回路转

 19. 曙光初现

 20. 圣经故事

 21. 善败者不乱

 22．新市场，新思维

 23．关系学

 24. 分久必合，合久必分

后记

我的华尔街之路，是从赌场开始的。

若干年前，我坐在赌场里对着一大堆红红绿绿的筹码计算得失，给自己挣点零花钱；?干年后，我管理着数亿美元的交易账簿，为银行创造着以千万美元计的利润。 这之间的跨度不可谓不大，却又似乎不是很大：都是赌，赌注不同而已。

关于赌，我应该很有些遗传：据说我太爷爷就好赌，我太姥爷还开过麻将馆。 我继承了两边的基因，然而由于生在新中国，长在红旗下，我的好赌本性很长时间内受到了压抑，以致转而热爱数学，并且混进了北京大学。 不过大学四年我只学明白了一件事：数学这个领域太过艰深，而我真正精通的只有算术，还是扬长避短，找个与算术关系密切的职业比较稳妥。

毕业后我随着?国大潮“盲流”到美国?踏着前辈们的足迹转学了电脑，却没有顺理成章地奔赴硅谷，而是误打误撞进了某投资银行从事IT工作。 其实那时候我都不清楚投资银行到底是干什么的，只觉得每天与变幻莫测的市场打交道应该很酷。

到了华尔街之后我才发现，虽然“身在赌场”，可我的工作与“押宝下注”毫不沾边。 我所在的部门属于“后台”(Back Office)，与直接负责融资交易的“前台”(Front Office)完全不是一回事，待遇也差别很大。形象地说：前台负责战斗，后台负责保障支援，虽然陈老总说过，“淮海战役的胜利是人民群众用小车推出来的”，可立功受奖的都是解放军战士。中央军委的新年嘉奖令上写得明白：解放军指战员，每人慰问一斤猪肉、五包香烟；支前群众，每人一包香烟。投资银行发放年终奖金，也照此办理。

在投行久了，我自然想转到前台工作，其中固然有“一斤猪肉、五包香烟”的诱惑，更重要的是我很想体验在市场中冲浪的感觉，每天和数字打交道似乎也能发挥我“精通算术”的特长。 但想从后台转到前台十分困难，基本只能靠“二进宫”，去名牌大学商学院“回锅”读书，毕业后重新找前台的工作。我本来早想走这条路，无奈为了个破绿卡蹉跎了好几年。不过这几年倒也没有?度，我自学成材完成了“华尔街预科教育”——在赌场。典型的美国赌场就像阿里巴巴的藏宝洞，似乎遍地是钱，大堆的筹码在赌桌上被推来推去，四周时时响起“叮叮当当”掉硬币的声音，好象在召唤着赌客们赶?来发财。 其实绝大多数赌场游戏对玩家来说都是“久赌必输”，例如老虎机和轮盘赌。如果能控制冲动不在这些游戏中下注，就算练成了一项重要功夫：没有机会绝不出手，兵法中叫“不动如山”。

在密布陷阱的赌场里也隐藏着机会：21点（Blackjack）。 高手可以通过记牌打败赌场，许多华尔街前辈年轻时都干过这事。 从概率上讲，21点是庄家优势很小的游戏，只要玩家掌握了基本战术，庄家的优势就只有0.5%左右，也就是说玩家每压一百块，平均只输五毛钱。 更妙的是，这个0.5%微小差距还会随着剩余大小牌张的比例有上下 1% 左右的浮动。 21?的取胜秘诀就是：通过?牌估算概率，当形势于庄家有利时，下小注，当形势于玩家有利时，下大注。

一个偶然机会，我得到了一本传授21点赢钱“秘笈”的小册子，如获至宝，马上挑灯夜读。 不久后我确信自己“武功”已成，遂奇袭拉斯韦加斯。 那是痛快的一个星期，我一家家赌场扫过去，十步赢一把，千里不留行，揣着两裤兜百元大钞回到纽约。P1-3

这本《乱世华尔街》我读了三遍。

第一遍是作为朋友。渔阳完成了初稿的2／3，向我征求意见。记得那天我打印出来，边吃晚饭边翻阅，想作为晚餐的“佐料”。结果一顿饭吃了5个小时，我那完全不懂金融行业的太太，历来对任何数字和理论不感兴趣，居然也陪着我津津有味地看完了。

第二遍是作为一个证券从业人员。正值欧洲债务危机过后，全球经济二次探底的可能性大增，各种资讯、理论、观点和判断甚嚣尘上。我静下心来，仔细把书读了一遍，从中寻找一些方法论和视角，帮助自己从大量的数据和资讯中梳理出更清晰的脉络。

第三遍是作为一家中国证券公司的CE0。在确定年度计划和预算等具体问题时，必须对市场发展方向、长期战略制定、业务模型演变、盈利模式演进等问题有所思考。于是又把书翻出来读了一遍，帮助思考：我们在哪里?我们往何处去?我们怎么去?

老实说，现在的我，已经很难看得进去5页纸以上的报告。而渔阳这本200多页的大厚书，还是打印稿，我能从头到尾读三遍，必有其过人之处!总结下来，魅力在于“尊重常识，尊重规律”。

世界变化的速度之快前所未有，中国资本市场20年走过了其他国家也许需要30年、50年甚至100年走过的道路。速度和压力使我们不断向前，也使我们眼花缭乱。各路专家、学者、名流；各类媒体、舆论、宣传；各种专题、报告、研究，不断制造出一个又一个新话题、新观点。很多时候，我们忘记了自己是谁，自己到底要什么，我们太多致力于追求“做正确的事”，却忽略了“如何正确地做事”。

以中国资本市场为例，我们已经有全球第二大市值规模的股票市场、全球领先的交易所系统、全球规模最大的零售交易者……但资本市场到底是什么?股票市场和债券市场之间是怎样的关系?何为投资银行?投行的盈利模式有哪些?投资和交易有何不同?什么是价值投资?场内市场和场外市场差别何在?金融衍生品到底是什么?这些最基本的问题，也许有教科书式的答案，但问十个资深的从业人员，几乎可以肯定会有十种五花八门甚至南辕北辙的见解。这并不是值得欣慰的多样性，这说明我们没有对最根本的问题形成清晰的理念和基本的价值观，所以我们很容易被各种似是而非的观点所打动，被眼花缭乱的信息所迷惑，被各种短期利益所引诱。忽略常识，轻视规律，是要付出沉痛代价的。其实，这也是此次全球金融危机的根本原因。

渔阳的书，以一个交易员一点一滴的成长经历为横轴，以金融危机的演进为纵轴，以如何“挣钱”为贯穿的线索，对被我们忽略的一些常识、被大多数人以似是而非的方式理解的一些规律，作出了澄清和梳理。由于作者的严格数学训练形成的良好逻辑基础，由于长期生活在华尔街商业环境下形成的开放、独立的思维习惯，由于青少年时期成长在北京所形成的京城文化的幽默感，相信很多读者会和我有一样的感受：鼓起勇气捧起书，在笑容中看完书，在沉思中回味书。

渔阳是我多年的朋友。十年前，我在纽约时，把钱花得精光，“强行”搬入了渔阳的公寓，“抵足而眠’’了差不多半年。这期间我们每每彻夜长谈，忧国忧民，也经常看到他周末赶唐人街的“发财巴士”去大西洋城赌博“练手”。当时，我就惊诧于他对于数字、逻辑的敏感，以及基于对人性深刻洞察的交易天分，建议他做每天的交易日记和分析，积累下来，必有所成。十年过去了，他终于将多年的积累变成了一本好书，我们也都成为了各自想要成为的人，或者更准确地说，都想清楚了想要成为什么样的人。从根本上讲，我们都要感谢这个伟大的时代，诚如狄更斯在《双城记》开头所说：“那是最美好的时代，那是最糟糕的时代”。每个人、每个时代，都有自己具体而微的痛苦和欢乐。我相信，渔阳、我、各位读者，都会继续努力，不负这个伟大时代赋予我们的机遇和使命。

杨宇翔

平安证券有限责任公司董事长兼CEO

产生写书的念头是在2006年。那时我刚开始当交易员，每天都见识新鲜事，学习新东西，很多都是我以前非常想了解的关于华尔街的情况，所以我就想到要把各种有趣的经历见闻写成一本书，供对华尔街感兴趣的读者们参考。

不久后次贷危机开始，前所未有的事件不断上演，平静的市场变成了危险重重的战场。一次次撤退、反攻，一次次经受考验，我不停地分析、思考、决断，逐渐发现自己对不少迷惑了很久的问题都有了清晰的认识。于是写作范围便不再仅仅是关于华尔街的经历见闻，也加入了我对金融市场的分析解读。

我的目标是既要把个人经历和金融危机前后华尔街的林林总总结合成一个完整的故事呈现给读者，又要把复杂问题讲的简单，这对初次写作的我来说无疑是高难度的挑战。一年多的时间里，有艰难的挤牙膏，有对关键点的反复推敲，写作过程相当不容易。然而付出后也常常有收获顿悟的喜悦。例如，对次贷这部分原来我是不知从何入手的，有一天看到对外经济贸易大学教授张海云先生关于结构化产品的一份讲义，里面使用了“连环计”的比喻，大受启发。将次贷聚合一处的CD0等等不就是《三国演义》里的连环计吗?房价下跌不就是“东风，，吗?之后的“火烧连船”岂非自然而然?于是‘‘连环计，，这节就一气呵成了。

在书中，我尽量从直观浅显的角度讲述金融，一方面是为了方便阅读，另一方面也因为我相信，让人眼花缭乱的华尔街大戏背后其实有几条贯穿的线索，诸如宏观流动性周期、杠杆与对冲的关系、华尔街的基本商业模式等等。说得玄一点，“技”和“术”是复杂的，而其中的“道”则应该是简单明了的。我当然不敢说自己已经得道，只是多年来在对华尔街的认识逐步加深的过程中，确实积累了不少感想和体会，都尽量呈现在这本书里面了。

数学界前辈华罗庚先生说过，读书有“从薄到厚”，再“从厚到薄”两个阶段。从薄到厚代表对专业知识的积累，从厚到薄则代表对复杂现象背后本质的把握。我自己对于华尔街的认识也经历了几个阶段。最开始是好奇，觉得华尔街既神秘刺激又高深莫测。然后便孜孜不倦地收集各种信息，学习各种金融专业知识，有了很多积累，却感觉得到的是各式各样的认知碎片，难以形成一个完整的系统，这也许就是读书“从薄到厚的过程。近几年通过在第一线的实战磨炼，以及对金融危机前后市场完整周期的观察总结，我开始觉得头脑中的认知碎片逐渐聚拢，对华尔街的宏观图景逐步有了直观认识，这也许就是读书“从厚到薄”的过程。希望读者通过阅读这本书，对华尔街也能有“从厚到薄”的感觉。

在此需要说明，本书中关于金融危机的素材主要来自彭博社、《华尔街日报》等新闻媒体的报道，部分背景材料参考了维基百科等网络资源，我自己的交易日记也是写作的重要依据。由于本书不是学术论文，原始资料都来源于广为人知的各类媒体，再加上写作时间的限制，故对于事实和数字的出处未逐一注明。至于书中谈到的我周围的人和事，都经过了加工处理，与实际有很大出入。这么做是为了在不涉及个人具体情况、不暴露公司敏感信息的前提下，通过根据真实事例改编的故事从微观上帮助读者了解华尔街。

这本书能完成并出版，还要感谢朋友们的热心帮助。杨宇翔先生在写作初期给了我宝贵的鼓励，又在百忙之中抽出时间为本书作序。陈目女士和杨建峰先生对书的内容结构提供了很多有益的建议。孙海玉女士、何凌枫女士和各位工作人员为本书的顺利出版付出了辛勤的劳动。我在此对各位朋友们表示衷心感谢。

我还要感谢家人的支持鼓励。父母带着老花镜仔细阅读的场景激励着我写完这本书。太太作为第一读者，无论是赞赏还是批评都对我助益良多。儿子虽然没做出直接贡献，但他带来了很多乐趣，间接增进了我的工作效率，在此一并表示感谢。

最后，还要特别感谢作为读者的你。对书中的不完善之处，希望能不吝赐教。关于金融市场的各种问题，我也愿意通过其他方式进一步交流探讨。谢谢你能耐心地读完这本书。

此书有三个特色令人印象深刻：其一，作者用风趣诙谐的笔触描写了投行交易员的日常工作，读起来象一部关于投资银行的漫画版教科书，引人入胜；其二，书中关于金融危机前后美国债券市场动荡的细致描述，不亚于一部生动鲜活的纪录片；其三，书中不乏对本次金融危机起源和欧美金融体系制度缺陷的深刻感悟，发人深思。现在这种寓教于乐、确有助益的金融书籍实不多见，值得一读，特此推荐。

——范文仲，中国银监会国际部常务副主任

渔阳从一位业余的“赌徒”，到华尔街成为一名真正的职业高级“赌徒”。他以复杂深奥的衍生工具，结合自己交易的亲身经历，揭示了华尔街的一个常识性密秘：从全世界低息借钱，到全世界投资回报最高的生意。为什么整个华尔街能成为一个全球性的合法“赌场”，其背后深层的原因，是美元在全球储备货币地位与美国发达的现代金融体系的结合，使华尔街成为美国的金钱机器。尤其难能可贵的是，渔阳能通过自己的交易实践，直观而有趣地观察金融危机前后华尔街市场的变迁——据我所知，这是国内出版的有关华尔街著作中分析得较早和最具可读性的。

—— 周健工

《福布斯》（中文版）总编辑

从一名普通大学生，到华尔街一线交易员，亲身体验金融业的风云变幻。渔阳的个人经历充分说明，金融行业寻找的，不是聪明绝顶的天才，而是全神贯注的通才和智者。

——何小峰，北京大学金融系教授

华尔街奥秘何在？妙笔生花者常流于肤浅，洞悉精微者常晦涩艰深，广大读者只能望洋兴叹。这本难得的好书将华尔街一线的实战经验和真知灼见娓娓道来，使读者在拍案叫绝后，有所领悟，回味无穷。

——张海云，对外经济贸易大学金融市场研究中心主任、教授

作者让我知道了交易员是怎么赚钱的。尽管中间不乏天马行空的描述，但数学能力（上帝给的天赋），加上好的交易心态，以及对知识和事物规律的把握能力，可以帮助人们成功，这还是颠扑不破的真理。

——赵力，投资者报总编辑

后海啸时代迎来的是复兴的康庄大道，还是更深重的危机前短暂的宁静？无论是希望与同行交流反思的专业投资人士，还是想提高对投资理财认识的普通人，都将无法忽略書中来自华尔街最前沿的精彩描述和专业解读。

——库超，Two Sigma 投资公司董事总经理、资产管理投资总监