《上市公司财务报表解读(从入门到精通第2版)》以万科公司的财报为例，用股民看得懂的白话语言，介绍了分析财报必须了解的基本财务知识，并重点介绍了三大财务报表(资产负债表、利润表、现金流量表)的各项要素以及三大财务报表之间的勾稽关系，旨在让读者学会透过财务数据发现上市公司的问题、机会和潜力。

希望所有的阅读者在读完本书以后能够有一定的财务常识，不再被上市公司财务数据迷惑，在投资中保持冷静和自信，如能参照书中的分析方法，通过对上市公司报表的分析选择合适的公司，获得稳定的资产增值，那将是本书最大的成功。本书由景小勇著。

一点财务基础也没有的人，如何学看上市公司财务报表呢？《上市公司财务报表解读(从入门到精通第2版)》以万科公司的财报为例，用股民看得懂的白话语言，介绍了分析财报必须了解的基本财务知识，并重点介绍了三大财务报表(资产负债表、利润表、现金流量表)的各项要素以及三大财务报表之间的勾稽关系，旨在让读者学会透过财务数据发现上市公司的问题、机会和潜力。

希望学习财务报表的股民、经理人、企业家、创业者，借由《上市公司财务报表解读(从入门到精通第2版)》更快地踏上成功之路。本书由景小勇著。

第1版推荐序

前言

第1章 读财报挖出好公司

第2章 万科的财务报表分析

2.1 选择万科的原因

2.2 分析财务报表的三方法和三谨慎

第3章 万科的利润表分析

3.1 从哪入手

3.2 万科的营业收入分析

3.3 万科的支出分析

3.4 资产价值变化

3.5 净利润及分红

3.6 从利润表预测万科的未来收益

第4章 万科的资产负债表分析

4.1 万科的资产结构

4.2 存货是金

4.3 现金为王

4.4 谁来管你的资产

4.5 万科的资本结构

4.6 资产和资本的关系

4.7 从资产负债表预测未来盈利

第5章 万科的现金流量表分析

5.1 经营活动现金流量

5.2 投资活动现金流量

5.3 筹资活动现金流量

5.4 现金流量表分析方法

第6章 火眼金睛识别数字以外的奥秘

6.1 货币资金的奥秘

6.2 应收账款的奥秘

6.3 存货的奥秘

6.4 对外投资的奥秘

6.5 表外资产（负债）的奥秘

6.6 营业收入的奥秘

6.7 净利润的奥秘

6.8 如何练就一双火眼金睛

结束语

存货是如何增值的

存货的增值是工业和商业企业最重要的核心竞争力，一般的工业企业是购买不同的原材料，在公司特有的平台上，通过一定的流程使之变成一种新的产品，而新产品的价值要高于原材料。公司的这种平台是包括固定资产、技术、员工、管理等一系列的组合，一般而言，这种平台包含的内容越多、越复杂，其增加值就越高。

理论上讲，企业通过加工生产赋予存货的增加值越高，就能获得更高的利润，但是事实上，正像我们投资的股票一样，很多产品在市场上的交易价格并不能完全反映其价值，有的虚高，也有的过低。

钢铁行业炼钢需要建设大型固定资产，并且需要一定的技术和管理水平，从传统意义上看，钢铁是工业的粮食，理应能够获得不错的利润。然而，根据工信部发布的《2012年钢铁工业运行情况分析和2013年运行展望》，2012年80家重点大中型钢铁企业累计实现销售收人35 441亿元，实现利润15.8亿元，同比下降98.2%，销售利润率只有0.04%，净利润只有铁矿石供应商淡水河谷48.6亿美元净利润的5%左右。这是因为近年来，上游铁矿石企业垄断造成铁矿石价格虚高，加上钢铁行业产能过剩，钢铁价格涨幅远小于铁矿石，多数钢铁企业陷入亏损。

相比之下，电信、石油、银行则成为我国最暴利的行业，长年获得高额利润，是全国甚至是全球最赚钱的公司。之所以用暴利来形容，主要是因为它们提供的产品价格远高于其真实价格。比如2013年3月，中国移动在竞争激烈的香港市场最新推出的68港元套餐(约合55元人民币)，实际上是80港元(约合64元人民币)，可以不限流量3G上网，还包括1700分钟的本地通话时间、10000条本地短信。而同期在国内的88元通话套餐，只有600分钟的本地通话，另外有来电显示、10M国内移动数据流量、彩铃业务，香港与内地的价差之大可以看出这些公司为什么会获得暴利了。

是金子总会发光吗

“好女不愁嫁”“酒香不怕巷子深”，这些都是用来形容产品好、不愁卖的词汇，然而实际上公司若想把产品按应有的价值卖出，还需要做必要的营销，比如广告、销售渠道等一系列策划。这也是为何即使是世界顶级品牌、顶级公司，仍然要不断做大量广告营销的重要原因。

国内不少消费品公司近年来通过大量的广告投人和渠道建设，使得产品的价格大幅提高，公司有了爆发性的成长。比如酒鬼酒，酒还是那个酒，本没有太大的变化，但是经过2011年1.41亿元、2012年1.44亿元的广告投入后就成了知名品牌，再招商布渠道，使得酒鬼酒的销售量价齐升，其中2011年年底一次性提价20%～25%。然而，塑化剂的危机暴露了酒鬼酒产品质量存在的问题，一下子刺穿了酒鬼酒的价格泡沫。

国内诸如服装、家纺、白酒等一些行业，进入门槛不高，有些企业原本是加工出口企业或者是平价商品生产企业，但是经过大量广告投入后，产品价格暴涨，而产品真实价值并没有发生太大的变化，价格已经远超过其真实的增加值，所以长期看，这种暴利终将不能持续。

乐视网的存货之谜

乐视网不是一家传统的公司，2012年营业收入11.67亿元，其中5.55亿元的收人来自版权分销收入，也就是通过独家购买版权然后再销售给其他网络公司。如此，从传统意义上看，它购进的版权就应该属于存货，在销售时转出。

然而，版权是一种无形资产，乐视网把它放在了公司的无形资产账面上，并按时间平均摊销，2012年，乐视网新购得版权11.51亿元，期末版权原值合计21.3亿元，2012年当年摊销版权3.72亿元，年底累计摊销4.95亿元，余额16.34亿元。乐视网2012年年报没有披露无形资产摊销年限，但是2011年年报中披露的版权摊销方法是：按照购入版权的授权期限摊销；若版权的授权期限为永久期限的，其摊销年限为10年。从实际情况看，2012年实际摊销比例约24%，平均摊销年限约为4～5年，不过，我们知道影视剧的生命周期通常是前高后低，而且除了少数经典老剧外消亡得非常快，试问现在还有多少人会购买5年以前一个很普通的影视剧版权？

乐视网2011年年度净利润1.31亿元，同比增长87%；同为国内网络视频领先企业的优酷则亏损1.72亿元，土豆亏损2.92亿元。不过，根据以上分析，我们可以从乐视网较高的利润增长中略窥一二。而如果大胆推测的话，未来随着不能实现价值的老版权数量的增加，新版权的分销收入很可能覆盖不住全部版权摊销费用，乐视网毛利率将会逐步下降，未来甚至可能会对老版权大规模计提减值损失。P86-88

上市公司财务报表是我们普通投资者最熟悉的陌生人，财务报表中的数字，我们耳熟能详但又不解其意，更不能从中看出公司基本面已经发生的变化。因为，对于大多数人而言，我们不了解财务，甚至也不感兴趣，我们想知道的就是如何尽快地通过财务报表得出上市公司的投资价值。

本书将带你一起阅读财务报表，你不需要精通财务，甚至不需要知道什么是借贷记账法，因为这是一本带着你读报表的书。

首先，本书将带你一起阅读万科2012年财务报表，从利润表到资产负债表，再到现金流量表。我们一起熟悉财务报表，全方位了解分析财务报表所需要的一些基本概念和分析方法，并且旁征一些案例以便更好地了解，并试图分析财务报表的精髓。我们通过对万科财务报表的一步步分析并且得出一定的结论，来指引阅读者在分析财务报表时应如何一步步解读财务数据，并且预测所分析公司的未来。

其次，本书还选择了财务报表中几项最重要的项目，通过案例分析和原理的讲解来剖析上市公司报表数字中隐含的其他意义，这些数据经常迷惑我们的眼睛，成为我们投资成功的绊脚石，本书将分析如何发现其中的机会。

最后，本书对一些常见的财务造假方法以及财务恶化的信息进行了分析，这样便于我们在阅读财务报表时去伪存真，并且能够通过阅读财务报表发现公司存在的问题和不足，从而避免投资这些公司的股票而产生损失。

本书所采用的财务数据均为上市公司真实财务数据，为了阅读方便，有时进行了“四舍五入”的处理，计算时可能存在尾差，不影响理解，特此说明。

本书不渴求所有读者通过此书都能够熟练掌握上市公司财务分析和上市公司业务分析，也不渴求对财务报表的讲解面面俱到，但是希望所有的阅读者在读完本书以后能够有一定的财务常识，不再被上市公司财务数据迷惑，在投资中保持冷静和自信，如能参照书中的分析方法，通过对上市公司报表的分析选择合适的公司，获得稳定的资产增值，那将是本书最大的成功。

感谢敬爱的刘姝威老师及所有的亲人、朋友多年来对我的帮助和关心！

刘姝威

著名财经学者

万科是我国第一批上市公司，景小勇以万科的财务报告为例，带领大家走进财务分析的大门，一步一步地学会分析上市公司财务报告。本书还选择了其他上市公司的财务报告，目的是带领大家学会透过财务数据发现上市公司的问题、机会和潜力。

张连起

瑞华会计师事务所技术管理合伙人

一个案例，一本财务指南。万科。是值得做财务切片，然后逐个分析其内在元素的。这本书好就好在找准了切入点，运用多样化手段，剖析之，明辨之，。随思之，广延之，如是者举一反三，推此及彼。以道驭术。道不远矣！