年轻的王俊忠在书中和大家分享的，是这些经得起时间考验的投资心法。读者一路看下来，也许无法立即找到投资机会，但若能细细咀嚼，理解企业运作的原理、经济环境变动的规律，将能以客观的眼光进行分析，在众人皆醉中以冷静的头脑做最好的投资决策，长期下来一定可以成为投资赢家。

这就像练武功一样，光懂得招式还不够，一定要有足够的内功，内外双修才能成为真正的武林高手。所以，你准备好了吗？一起来练好投资内功吧。

股市有多复杂？

今日涨，明日跌，K线上蹿下跳，指数起起落落；

机构、庄家、大资金轮番上阵，概念一波未平一波又起；

银行利息、资源价格、气候环境、通货膨胀、政治格局、企业利润……各种因素牵一发而动全身：

作为小股民，听消息、学技术、问大师、跟庄家，忙忙碌碌，辛辛苦苦，却越来越看不懂股市。

但其实股市也没那么复杂。

对于投资者特别是小股民，掌握股市涨跌背后的规律，摸清股市里的人性，理清经济、企业与商业的逻辑，化繁为简，回归常识，理性判断，相信自己，一定能找到真正的制胜之道。

本书最大的特点在于，从普通小股民的角度，细腻地观察市场的各种动向，不以复杂的、艰涩难懂的图表来陈述股市的高低循环，却能一语道破行情脉络，剖析股市中可为和不可为的陷阱，深刻解析商业与投资的观念、逻辑，让你在短时间内学到最简单、最具人性的赚钱方法。

【推荐序】学会内功才是武林高手

【自序】小股民投资日志

第一部 从观念与市场现象看股市：人性、心理、风险

 1 国王的新衣

 2 人性本自私

 3 股性如人性

 4 老兄，当只羊吧！

 5 “狠怕没天良”

 6 由奢返俭难：投资者的人性弱点

 7 避免依循惯性

 8 有舍才会有得：调整投资的心态与思维

 9 不放松风险警戒线

 10 别忘回头检验梦想

第二部 从企业与商业逻辑看股市

 1 资产的价值

 2 理解企业的经营模式(一)

 3 理解企业的经营模式(二)

 4 消费者的钱给了谁？

 5 拼凑案情的线索

 6 找寻复利机器

 7 找寻支点：负债难题

 8 付账必须用现金

 9 踩油门才会加速

 10 周期性股票特性

 11 房地产的价格观察角度

 12 留下买路财：看零售业价值

 13 换机是真实需求？

第三部 从经济逻辑看股市

 1 水池的浮标

 2 经济的线索

 3 经济背离的观察逻辑

 4 把钱放在适当的地方

 5 中长期策略

 6 缺钱的季节

 7 用钱的季节

 8 循环的嗅觉

 9 该问的基本问题

第四部 投资逻辑与实务应用

 1 追随趋势或等待趋势

 2 高VS低

 3 股价的基期

 4 别当凑热闹的群众

 5 筹码的重量(一)

 6 筹码的重量(二)

 7 运用投资工具的观念

 8 基础的技术方法

 9 短线的风险观察

 10 惯性观察

 11 戴适合的眼镜看市场

 12 长短时间周期的套利

 13 谁在接下坠的刀子

 14 思考股票的波动特性

 15 经典与流行(一)

 16 经典与流行(二)

 17 应对误入歧途最好的方法

 18 风险无所不在

 19 投资者的修炼

【结论】做最完整的准备

自由经济的最基本假设是：人类追求自身的最大利益。当你开始炒股，会与许多人产生直接或间接的关联，例如营业员、交易的买卖双方、各法人大户、买卖股票的大股东，甚至于提供信息的财经媒体，都会多少影响着投资人的判断与决策，理解这些人的本性有助于了解市场的本质。股市里交易的各方势力未必针对某个特定对象带着敌意，但基于追求自身利益最大化而有自私自利的通病。自私者对于旁人的影响有时无关痛痒，有时可能令他人受到极大的伤害，投资人在股市基于对自身的保护，必须假设在金融市场里人性自私。

举例来说，适当的化妆或衣着打扮是对于周遭人们的礼貌，但在必须看清真实样貌的场合，如选美时就必须除去外衣遮掩呈现最真实的体态。在股市里任何企业财务数字上的装扮都可能影响投资人的判断，而多数财务数字上的装扮都是合法而且可以被冠上“财务管理”、“盈余管理”的名称。有时候企业管理阶层承诺要达到某个财务绩效，但到了结算前还有一点差距，于是将今年的某一部分费用列到明年，或预先认列未来收入，或卖些转投资，都可以保住管理阶层使命必达的美名。

研究显示：不少公司在首次公开发行股票后，财务报表的绩效都会变差。这就好像我们去找工作面试时，虽然肚子里没什么料，但总会穿得漂亮、整齐，让别人对自己印象好些。所以，公司上市前的“包装”应该一点都不令人意外，上市后绩效变差，就像化妆前与化妆后的差异。每家新上市公司都有承销券商，券商推荐自家股票再合理不过，找些正面信息让媒体来说说好话也很正常。

在利益冲突时人性易显其恶，投资人要保护自身的利益，不用在企业尚未卸妆前就急于判断它的美丑，因为素颜与比基尼是有自信的美女才敢真实展现的样貌。如同巴菲特的名言：退潮之后才知道谁在裸泳。

企业想告诉投资人真相，可以在合法的会计准则下呈现，但若想隐瞒真相，一样可以合法达成。获利数字有很多调整做账的空间，诸如采用的会计原则、摊提方式等，都可能造成获利数字的不同。有些是因为企业或金融业内可能进行化妆或卸妆，进行财务数字的管理，或是特别照顾股价的表现。例如在景气反转之后，进行库存或呆账的打消，造成财务数字的亏损，当然同时股价也会有些波动反应，但大幅打消之后也代表经营的包袱减轻，亏损的卸妆反而是为了再度上妆以美貌见人的准备。

企业的财务绩效有化妆或卸妆的可能，相关金融业一样会对自己的绩效做适当的装扮。试想大股东或法人什么时候才有特别照顾股价的动机？一种是要展示账面价值的时候，简称做账；另一种是想换现金的时候，例如每年报税季节前后，大股东的申报转让持股，通常应该不会卖在太难看的价位；或例如每年都有某些时节，集团做账或投信相关的做账，总会被拿出来讨论。这些通常是基于照顾自己短期的利益，未必是企业长期的价值出现了重大转变。

别以为市场各玩家都是做慈善事业的，所有进场的投资人第一要务必须是看紧自己的荷包，追求自身的最大利益。当股市的涨势(或跌势)在某种情境会进入先卖(买)先赢，或你丢我捡的零和游戏，别人的损失就是自身的获利，基于自由经济的最基本假设：人性自私，此时所有交易关系人会带着可能伤害别人财富的自私心态，虽未必具有针对性，但投资人别自投罗网才能保护自身利益。

例如，法人给出的研究报告可能喊着看好前景，实际上却可能是暗地卖出手中所持股票，就像吹牛游戏，嘴巴喊的经常和实际状况不一样，经常是有着策略性的喊价，只是吹牛游戏不管怎么玩，最后总有人会吹破被抓。在股市里要知道“兵不厌诈”，这事关钞票。P007-009

【推荐序】

学会内功才是武林高手

林奇芬

网络发展颠覆了许多人的传统思维，过去大家认为只有金融机构才有投资专家，他们说的话才有公信力，但现在网络上出现了不少博主，虽然还不到“投资大师”的级别，但他们努力不懈地发帖并响应网友问题，累积出惊人的文章量与人气，成为许多民众寻找投资信息与建议的重要搜索目标。

有鉴于这股新兴力量的庞大，《Money钱》杂志在2008年针对网络上人气最高的财经博客，进行了一场严谨的评选。我们先从网友点击量、内容丰富度与客观性等多个层面，进行第一关的内部编辑评审。由于数量众多，再加上力求客观公正，动员编辑人数颇多，光是内部评审会议就进行了数月之久。之后我们选出20个最佳博客，再进行网络票选与外部专家评审两个阶段的评审。总计耗时近半年才完成最佳财经博客的选拔，而本书作者王俊忠所经营的“SmartMoney投资目志”在激烈的竞争中脱颖而出，荣获第二名的殊荣。由此可见，他的博客质量佳、人气旺。

没有财经背景与相关经验，学科技的王俊忠凭着自学搞懂投资，同时又以记录心路历程的方式，把投资心得整理为投资日记发表。不仅帮自己理清思绪，同时又与众多网友分享，也难怪在网络上极获好评，成为许多人心目中的“投资良师”。

让我更欣慰的是，如今他的心得已然写成一本书出版，让更多投资人受益。

我长期致力于推动理财知识的传播，20年来深刻地认识到，成功投资的关键不只在于掌握机会，更在于正确的观念与投资心态。但很可惜的，大部分人只汲汲追求信息，或是技术面的操作技巧，对于观念的澄清、投资心态的养成，不太愿意花时间去思考。

让我惊讶的是年轻的王俊忠，在书中和大家分享的，却是这些经得起时间考验的投资心法。读者一路看下来，也许无法立即找到投资机会，但若能细细咀嚼，理解企业运作的原理、经济环境变动的规律，将能以客观的眼光进行分析，在众人皆醉中以冷静的头脑做最好的投资决策，长期下来一定可以成为投资赢家。

这就像练武功一样，光懂得招式还不够，一定要有足够的内功，内外双修才能成为真正的武林高手。所以，你准备好了吗？一起来练好投资内功吧。

(作者是台湾地区理财名人暨畅销书作家)