巴菲特丰富的人生经历和充满魅力的人格，以及简单质朴却又奥妙无穷的投资哲学和投资策略吸引着众多的投资者和企业的管理决策者。他们每年一次像圣徒朝圣一样，到奥马哈参加伯克希尔年度股东大会，聆听巴菲特关于投资的智慧言论。

要想学习巴菲特，成为像他那样的为世人所景仰的股神，就必须扎扎实实地坐下来，静心钻研价值投资理念，并将该理念不折不扣地应用到炒股的实践中。相信本书总结的巴菲特股票投资忠告将有助于中国的投资者更好地学习巴菲特的投资策略，逐步提高投资业绩和投资收益。

巴菲特，一位极富传奇色彩的股市投资奇才，美国最成功的集团企业的塑造者，一举一动都会影响全球市场走势的投资大师，一个比杰克·韦尔奇更懂得管理的人，一个宣称在死后50年仍能管理和影响全球经济的人，以世界顶尖投资和令人难以企及的财富创造能力而赢得世人盛赞和追捧的人。与众多华尔街的暴利神话不同，从不以牟取暴利为投资目标的巴菲特却创造了真正的神话。在不到半个世纪的时间里，他缔造了数以万计的百万富翁，他的资本金扩大了3万多倍，而同期的道琼斯30种工业股票平均价格指数仅仅上升了约11倍。巴菲特究竟如何从一个不名一文的普通人成长为世界上最伟大的投资者的？他是如何巧妙地寻找价值洼地，出其不意地挖掘潜在的投资价值的？他是如何凭正义和品德取胜了华尔街的尔虞我诈，并且用自己的执著甚至是顽固引领了瞬息万变的投资世界的？

本书将为你解读巴菲特的投资经验。

第一部分 一个美国资本家的成长

第一章 巴菲特的财富传奇

一、喜好商业的少年

二、投资成就千万财富

三、初创伯克希尔王国

四、伯克希尔不断强大

五、投资明星股

六、商业帝国扩张

七、心血投于慈善业

八、与财富在巅峰相会

九、谁是下一个巴菲特

第二章 是他们造就并影响了巴菲特

一、精神导师格雷厄姆

二、领会凯恩斯的投资精髓

三、骨子里流有费舍尔的血

四、商业上的黄金搭档查理·芒格

第二部分 分享巴菲特的思想盛宴

第三章 巴菲特的集中投资策略

一、把鸡蛋置于同一个篮子

二、舍弃投资多元化的做法

三、优化自己的投资组合

四、不要试图去分散风险

五、集中投资几家优秀的公司

六、抓到好牌下大赌注

七、控制股票持有数

八、规避不易投资的企业

第四章 坚持价值投资

一、内在价值是投资的基础

二、寻购价值被低估的股票

三、买下一家公司而不是股票

四、购并潜力企业

五、像经营企业一样投资

六、选择持续性获利行业

七、关注影响价值投资的因素

第五章 长期持有优质股票

一、放长线钓大鱼

二、坚持长期持股

三、决不随随便便投资

四、迟缓应对市场

五、不要频频换手

六、长期持有要有耐心

七、可长期持有的三类股票

八、长期持有并非永远持有

第三部分 巴菲特的投资哲学

第六章 投资安全永远是第—位的

一、把老师的投资理念发扬光大

二、建立自己的理论

三、股票投资的风险

四、投资不要投机

五、避免股市行情和经济消息的影响

六、不在意股市短期内的涨跌

七、对企业现在与未来的价值进行正确评估

八、不要对市场走势做预测

九、找到股票买卖的最佳时机

十、提高判断力，减少亏损

十一、少犯错少失败

十二、以合理价格选购企业

第七章 选择自己熟悉的领域

一、虚心地向成功者求教

二、以诚相待会赢得更多的商机

三、投资潜力巨大的公司

四、巴菲特的投资经营理念

五、有必要进行投资分析

六、自身性格决定股种的投资

七、寻求适合自己的投资策略

八、找到消费垄断性行业

九、选择自己了解的企业

第八章 远见决定远景

一、资本配置至关重要

二、做一名出色的资本配置者

三、敢于尝试新领域

四、学会“借鸡生蛋”

五、善于识别造市陷阱

六、怎样远离股市陷阱

七、进入股市不要怕输

八、理性投资才会长久

九、贪小便宜要吃大亏

十、找一个好企业作投资

十一、善于改变以适应变化的形势

后记

九、找到股票买卖的最佳时机

股票买卖时机是指买卖股票比较合适的时间。它既可以是一个时间“点”，也可以是一个时间“段”。对于短期股票投资而言，“点”的意义显得重要，而对中长期股票投资而言，“段”的意义则更为重要。

巴菲特认为股票投资选择所要面对的两个重要问题：一是选择投资的股票，即“选股”。二是选择股票买卖的时机，即“选时”。选准股票是股票投资能否成功的先决条件，而选择适宜的股票买卖时机是股票投资能否成功的关键，投资者应给予高度的重视。如果为投资时机选择不对，就是选对了最佳股票，也可能由于整个大势的疲软而举步维艰，甚至下跌，造成投资损失；或者可能卖出时机未到，贸然卖出股票，而该股票却在卖出之后，才开始大幅上涨，使得投资收益大大减少。所以，有人说，选股是从小处着手，选时是从大处着眼。

在选择股票买卖时机的时候，是有一些基本的原则和方法要遵循的。

1.股票的买卖原则

股票买卖时机的选择要因人而异，不可千篇一律，资金的多少，心理素质的优劣，短期投资还是中长期投资等差异使买卖时机有所不同。为了更好地把握买卖时机，应注意以下原则。

（1）长期股票投资买卖时机选择的原则

经济发展有四个过程：复苏、繁荣、衰退、萧条的周期性变化，人们称之为景气循环或商业循环。股市受经济的影响，股价走势也有回头上涨阶段、涨势明显（加速）阶段，涨势停顿阶段，回头下跌阶段、跌势加快阶段、跌势缓和阶段等（或者说，起步、繁荣、滑落、盘旋等）不同阶段构成的周期性变化，人们称之为股价循环。长期股票投资买人时机宜选择在经济周期的萧条末期，股价循环的跌势缓和期；长期投资的卖出时机应选择在经济周期的繁荣阶段的末期，股价循环的涨势停顿期。

（2）中期股票投资买卖时机选择的原则

巴菲特认为，中期股票投资应该在股市长期上涨趋势确定的条件下进行波段式操作。并且宜在中期上涨趋势中，避开中期调整阶段。

（3）短期股票投资买卖时机选择的原则

巴菲特认为，短期股票投资应该在股市长期涨势和中期涨势确立的条件下进行。把握的买卖时机应在中期涨势的初期和中期，后期应减少操作。

2.股票买卖的方法

股票买卖的方法按买卖的次数分，可分为一次买卖法，多次买卖法或分批买卖法。买卖方法的选择，亦无定论，视具体情况而定。一般而言，短期投资主要是采取一次买卖法，中长期投资主要采用分批买卖法。

股市受战争、政治及一些意外因素影响比较大，但这些因素对股市的影响不是长期的。在和平时期，内在时机是占重要地位的。股市上有句谚语：“不要告诉我什么价位买，只要告诉我买卖的时机，就会赚大钱。”因此对于股票投资者来说选择买人时机是一个关键。买人时机因投资时期长短、资金多少等因素有所不同，但也仍然可以找到规律。一般而言，只要下列情况出现就是最佳买入时机：

（1）当有坏消息传来时，由于人的本性，通常股价下跌得比较厉害，是买进的良好时机。

（2）当股市下跌一段时间后，长期处于低潮阶段，但已无太大下跌之势，而成交量突然增加时，是逢低买进的最好时段。

（3）当股市处于盘整阶段，不少股票均有明显的高档压力点及低档支撑点可寻求，在股价不能突破支撑线时购进，在压力线价位卖出，可赚短线之利。

（4）当企业投入大量资金用于扩大规模时，企业利润下降，同时项目建设中不可避免地会有问题发生，从而导致很多投资者对该股票兴趣减弱，股价下跌，这是购进这一股票的良好时机。

（5）当资本密集型企业，采用了先进生产技术，生产率大大提高，从而利润大大提高的时候，是购买该上市股票的有效时机。

选择好的时机买进股票难，但在好的时机卖出股票更难，这与“创业难，守业更难”的艰辛很相似。卖出股票必须掌握一定的技巧，否则不仅不能赚钱，可能还无法脱手。一般而言，只要下列情况出现就是最佳抛售时机：

（1）当买进股票一周后，价格上涨了50％以上，此时出售，投资收益率远高于存款利率，应当机立断，该出手时就出手。

（2）遇到长期上涨的行情，要适可而止，切莫贪心，赚一倍即出手。

（3）遇到突然涨价的股票，并且涨幅较大，应立即脱手。在这种情况下，股价很可能受大户操纵，若不及时出售，一旦大户抛售完手中股票就将悔之晚矣，再想卖出就困难了。

（4）当股价上涨后，行情平稳之际宜卖出股票；成交量由增转减时，宜卖出股票。

（5）当创出新高后，在某个交易日价格下跌，且比前交易日收盘价低的时候，该交易日的全天股价波幅必定要大于上个交易日的波幅的时候。

对于持续稳健上升的优质股，出现以下情况时应卖出股票：在过去一年中股份企业中无人增购本企业股份，企业利润增长率与销售利润率明显下降，靠削减开支维持赢利，且企业目前又没有开发出有市场前景的新产品。

对于发展缓慢型股票，出现以下情况，应出售股票：企业连续两年销售不景气，产品库存量大，资金周转缓慢，兼并亏损企业而使自身资金长期被占用，并在短期内无法使兼并企业扭亏为盈；股价上涨30％以上或在大户操纵下股价上涨10％以上。

对于复苏上涨型股票，当其发行企业已成为众所周知的发展型企业，人们纷纷购买其股票时，是卖出的好时机。

巴菲特认为，在股票市场大赚的投资者，往往是那些比别人先行一步愿意花时间对潜在公司进行深入了解的人，当别人纷纷抛售时，他却坚定信心买进股票。如果有必要的话，他们甚至准备好在2～3年甚至更长时间内持有股票，直到投资者蜂拥而入将该股票价格拉上来为止。对于那些成长型公司来说，不管经济形势发生了什么变化，它们都必须年复一年、季复一季地将其收益率稳定保持在15％或更高的水平上以满足投资分析家的期望，并随之提高其股票的价格。

投资股票成功的关键在于不被市场的短期波动所迷惑，心里清楚整个经济大势的走向。如果政府设定的经济预警指数已经向下反转，同时通货膨胀和利率同时攀升，那么投资者或许就得到了一个清晰的指向，那就是经济萧条正在来临。这对股票市场来说就不是一个利好消息，这时是投资者卖出股票的最好时机。在经济萧条的末期，投资者可以把在股票市场上卖出股票赚来的钱重新以较低的价格买回股票。

P105-108

2008年3月5日，美国权威杂志《福布斯》推出了2008年度全球富豪排行榜，号称华尔街“股神”的沃伦·巴菲特以620亿美元成为世界首富。巴菲特与其他世界亿万富翁的致富路径截然不同，他是其中唯一一个通过股票投资和企业并购，从100美元开始成为个人资产达620亿美元的世界超级富豪。

随着美国金融危机的爆发和进一步的恶化，不少世界富豪的资产严重缩水。2008年10月27日，美国《福布斯》杂志在评估了金融危机对美国富豪的影响之后，公布了“美国400富豪榜”，巴菲特个人净资产变成580亿美元，比尔·盖茨个人净资产变为555亿美元。巴菲特依然占有世界首富的宝座。

巴菲特是当今股票市场最著名的投资大师，他在股市中创造了永不破灭的神话，成为全世界投资人仰慕的“财富之神”。巴菲特的投资策略包括“追求简单，避免复杂，稳健投资，集中投资，长期持有”等。他那稳健扎实的投资方法，受到众多投资人特别是中小投资者的青睐。

巴菲特管理的伯克希尔公司在过去的40多年中，每股净值由当初的19美元成长到2004年底的55 824美元，年复合成长率约为22.2％。

数十年来，巴菲特总是慷慨无私地与大众分享他的伟大投资策略。巴菲特不仅愿意为投资者讲授他的投资策略，而且40年来他一直在每年致’伯克希尔股东的信中公开讲授他的投资哲学。

巴菲特始终在寻找那些业务清晰易懂、业绩持续优异、由能力非凡并且为股东着想的管理层来经营的大公司。他说：“这种目标公司并不能充分保证我们投资赢利，但是这种投资方法——寻找超级明星股——给我们提供了走向真正成功的唯一机会。”

事实上，巴菲特至今选择投资的主要股票只有20多只，他每年集中投资的股票数目平均只有8.4只左右，这些股票占投资组合的91.54％。这些为数不多的股票却为他创造了300多亿美元的投资赢利。

任何一个想学习巴菲特投资策略的人，都应从巴菲特每年年报中写给股东的信开始。对于成千上万不是伯克希尔公司的股东、不能来奥马哈参加伯克希尔年度股东大会的投资者来说，40多年来巴菲特每年写给股东的信是学习巴菲特投资策略的最好教科书，从中得到的教益胜过任何商学院的投资课程。

伯克希尔公司的股东们非常熟悉巴菲特在每年年报中致股东的信的风格一文风独特，诙谐幽默，妙趣横生，智慧的火花随处可见。信中精辟地评述了伯克希尔当年的主要投资举动，以及对公司所投资的优秀企业经营管理的评述，其中包括可口可乐公司、吉列公司、美国运通公司等，既有对商界和人性的洞察，也有对伯克希尔公司各类企业经理们的赞扬。

巴菲特丰富的人生经历和充满魅力的人格，以及简单质朴却又奥妙无穷的投资哲学和投资策略吸引着众多的投资者和企业的管理决策者。他们每年一次像圣徒朝圣一样，到奥马哈参加伯克希尔年度股东大会，聆听巴菲特关于投资的智慧言论。

每个参加过股东大会的人都感到受益匪浅，许多股东都认为参加股东大会完全物超所值，是非常明智之举。听了巴菲特关于投资的智慧言论后，他们感叹：巴菲特总是将那些伟大的投资真理言简意赅地表达出来，我们却天天忙于把简单的投资搞得非常复杂。

要想学习巴菲特，成为像他那样的为世人所景仰的股神，就必须扎扎实实地坐下来，静心钻研价值投资理念，并将该理念不折不扣地应用到炒股的实践中。相信本书总结的巴菲特股票投资忠告将有助于中国的投资者更好地学习巴菲特的投资策略，逐步提高投资业绩和投资收益。

本书在策划和编写过程中，得到了许多同仁的帮助，以及许多老师和朋友的大力支持，他们是赵智谋、占珊、刘婷、赵巍、尚论聪、周妮、王鑫、姚为青、童媛媛、王金超、高光耀、时小强、汪京、于文博、常付轩等，在此向他们一并表示感谢。

在本书的编写过程中，借鉴和参考了大量的文献和作品，从中得到了不少的启悟，也汲取了其中智慧的精华，谨向给予我们无私帮助的专家、学者表示崇高的敬意。凡被本书选用的材料，我们将按出版法有关规定向原作者支付稿酬。敬请您见到本书后，及时把您的详细信息告诉我们，我们会尽快办理相关事宜。

由于编写和出版的时间仓促，以及编写的水平所限，书中的不足之处在所难免，诚请广大读者批评指正，特驰惠意。

“ 这是巴菲特的‘投资圣经’……，它展示了股神超乎寻常的人生。”

——《伦敦每日点讯》

“你看到的就是我们可以送给您的，我期待着让读者更多地了解我。”

——巴菲特