作者基于多年中国股票市场的实战经验，结合案例，系统地归纳和总结了美国乃至全球首屈一指的投资专家林奇的股票投资理论及实战技巧，帮助读者“让自己的钱帮自己赚钱”。书中讲述了：个人投资者的优势，如何在日常生活中发现投资机会，林奇选股的3个步骤，林奇选择绩优股的方法，林奇排除垃圾股的方法，林奇的买入和卖出法则，林奇投资的诀窍等内容。

彼得·林奇是美国纽约华尔街上家喻户晓的人物，被誉为“全球最佳选股者”。美国《时代》杂志称彼得·林奇是“第一理财家”，更有人赞誉林奇为“一位超级投资巨星”。彼得·林奇的成功在于他对股票独特的投资理念和技巧。本书作者仔细研读了彼得·林奇的著作，并结合自己在中国证券市场多年的实战和研究经验对林奇的投资理念进行了深入注解。在系统归纳和总结的基础上，作者详细阐述了彼得·林奇的股票投资方法和理论以及这些理论、技巧在中国证券市场的应用，尤其针对个人投资者的投资实践进行了深入探讨。对于广大从事证券投资的读者来说，本书具有较大的参考价值，同时对开拓投资者视野、提升投资者修养会有所帮助。

推荐序一

推荐序二

第2版前言

自序

绪言 让自己的钱帮自己赚钱

第1章 林奇分析个人投资

　1.1 在日常生活中发现投资机会

　　1.1.1 投资机会无处不在

　　1.1.2 好股票并不一定会很贵

　　1.1.3 喜欢它那么就尝试着拥有

　1.2 更加灵活和自由

　　1.2.1 中国的个人投资者

　　1.2.2 灵活的优势

　　1.2.3 充分发挥个人的优势

　1.3 细心观察获得先机

　　1.3.1 林奇的观察力

　　1.3.2 细心观察的出发点

　　1.3.3 投资于熟悉的东西

　1.4 享受集中投资的巨大收益

　　1.4.1 个人投资者的一个优势

　　1.4.2 集中投资的有效性

第2章 林奇选股的3个步骤

　2.1 选股步骤1：收集与筛选信息

　　2.1.1 没有什么比信息更加重要

　　2.1.2 信息的渠道

　　2.1.3 股价波动是最没有技术含量的信息

　2.2 选股步骤2：调查研究

　　2.2.1 调查研究非常必要

　　2.2.2 如何进行调查研究

　2.3 选股步骤3：市盈率与其他财务指标的运用

　　2.3.1 如何阅读财务报告

　　2.3.2 隐蔽性资产的发现

　　2.3.3 市盈率的应用

　　2.3.4 其他指标

第3章 林奇投资的六类公司

　3.1 缓慢增长型公司

　　3.1.1 缓慢增长的原因

　　3.1.2 缓慢增长型公司的特征分析

　3.2 稳健增长型公司

　　3.2.1 稳健增长的原因

　　3.2.2 稳健增长型公司的特征

　　3.2.3 如何投资这类公司

　3.3 快速增长型公司

　　3.3.1 快速增长的原因

　　3.3.2 快速增长型公司的特征

　　3.3.3 投资的注意事项

　3.4 周期起伏型公司

　　3.4.1 周期起伏的原因

　　3.4.2 周期起伏型公司的特征

　　3.4.3 投资的注意事项

　3.5 转型困境型公司

　　3.5.1 转型困境型公司的几种类型

　　3.5.2 转型困境型公司的特征

　　3.5.3 如何进行投资

　3.6 资产富裕型公司

　　3.6.1 资产重估的几点原因

　　3.6.2 资产富裕型公司的特征

　　3.6.3 如何进行投资

　3.7 换一种思路考虑公司类型

第4章 林奇投资远离的几类公司

　4.1 热门行业的热门公司

　　4.1.1 热门行业引起的下跌风险

　　4.1.2 投资策略

　4.2 被冠以“××第二”的公司

　　4.2.1 “××第二”的分析

　　4.2.2 投资策略

　4.3 盲目多元化的公司

　　4.3.1 多元化的分析

　　4.3.2 专业化的优势

　　4.3.3 投资策略

　4.4 小道消息四处传播的公司

　　4.4.1 想象力与贪婪

　　4.4.2 投资策略

　4.5 议价能力差的公司

　　4.5.1 不同情况下的议价能力

　　4.5.2 市场垄断与客户优势

　　4.5.3 投资策略

　4.6 名字太过花哨的公司

　　4.6.1 虚妄与不专注

　　4.6.2 投资策略

第5章 林奇的买人和卖出法则

　5.1 买入法则

　　5.1.1 10:1法则

　　5.1.2 常识投资法

　　5.1.3 被遗忘的股票

　　5.1.4 小公司大成长

　5.2 卖出策略

　　5.2.1 长期持有后再卖出

　　5.2.2 公司出问题情况下需要卖出

　　5.2.3 在股票价格太高的情况下进行卖出

　　5.2.4 什么时候卖出最合适

　5.3 鸡尾酒会理论

第6章 林奇投资的诀窍

　6.1 林奇选股的忠告：4个不要

　　6.1.1 不要相信专家意见

　　6.1.2 不要试图去预测市场

　　6.1.3 不要相信各种理论

　　6.1.4 不要相信投资天赋

　6.2 理想公司的特征

　　6.2.1 与名字相关的特征

　　6.2.2 与股东相关的特征

　　6.2.3 与业务相关的特征

　6.3 长期持有

　　6.3.1 长期持有的投资理念与实践

　　6.3.2 长期持有魅力的由来

　　6.3.3 如何做好长期持有

参考文献

6.3.3 如何做好长期持有

但是许多投资者采取“长线持股”的策略后同样亏损，而这种损失不仅是资产的损失，同时又会使投资者遭受时间和精神上的损失。如何才能更好地执行长期持有这一投资策略是每个投资者都需要面临的问题。即使是林奇这样的投资大师，也并不认长期持有是一个简单的事情，“请千万不要把上面这段话理解为无论什么股票都可以通过长期持股赚到大钱。如果中长线投资真能如此简单就成功的话，那么这世界上的百万富翁会遍街都是、不再值钱。”。《战胜华尔街》如果投资者长期投资了一支地雷股，甚至最后持有到退市了也没赚到那么多钱，反而血本无归。投资者该如何更好地实践长期持有策略呢？

1.避免陷入长期持有投资策略的字面误区。

投资者常常以为长期持有就是只要买了股票放在那就不用管了，就可以赚到很多钱，事实并非如此。在进行长期投资以前，需要对买入的股票综合分析，判断买入股票的时机是否合适，买入前后对持有的时间有所考虑以及在持有过程中的不断观察和研究发行这支股票上市公司的情况和股票价格的异常变化。

即使是巴菲特也是逢低进入，长期持有，而不是追涨杀跌。有时候一支好股票因为买入时机的不正确反而会造成亏损，一支差股票因为买入时机的正确而有所盈利。而且如果一支股票一年内就完成了预期的投资目标(比如5倍，10倍或30%)，投资者在经过分析后再决定是否要坚持长线这支股票。

2.买投资者自己所熟悉的股票

按照林奇的观点，买股票买自己熟悉的股票是个人投资者战胜机构投资者的一大法宝。对于投资者来说，只有自己亲身体验过的才是最好的分析观点的来源。这一点林奇做的并不差，他在生活聊天、旅游以及购物的过程中都去熟悉一些被人忽视的东西，而他的这一点帮助他发现了多个涨幅达到几倍以上的公司。

在本书中经典的消防员的案例告诉每个个人投资者，留意身边的事物，发现它的价值，然后长期持有。在日常生活中，投资者都会通过不同的途径接触到方方面面的信息，比如报纸、电视、日常工作、网络以及朋友闲聊等。这些信息适当地加以利用，结合投资者自身的行业专业知识优势、渠道优势以及地域优势在恰当的时间买入恰当的股票，进行长期持有。

3.认真做好调查研究工作

林奇最重视的工作就是调查研究，不管是他的妻子告诉他的，还是他自己发现的，接下来的得调查研究却是他必不可少的一个程序。在调查研究中，他会关注企业的内在价值，比如公司基本状况、资产负债情况、销售市场、市盈率与增长比率以及销售百分比等一系列的详细了解和分析。在这方面他也积累很多的方法。在“紧身袜带来的先机”中更为详细地描述了林奇的调查和研究一支股票的思路。

[林奇语录]

“这是一种婚姻，金钱与投资的婚姻。你不必在分析该买哪种股票方面是个天才；但是如果你没有耐心和勇气去长期持有股票，你只是一个投机者。区分投资者好坏的标准并不总是头脑，而通常是纪律。盯住你的股票不管其他，不理睬所有那些‘精明的忠告’。像‘木偶’一样行事。”《战胜华尔街》

案例分析；

1.巴菲特长期持有投资理念的分析

在伯克希尔公司2006年的年报中显示了部分持有股票的名称和投资额度(见下表)，在表中，我们清楚地看到了投资的比例、投资成本以及现在的市场价值。当然还有许多股票仍然处于保密中。在这些股票中，很多股票已经翻了5倍以上，长期持有的美国运通、可口可乐、华盛顿邮报这些公司巴菲特长期关注在20多年之久，而这些公司给予的回报也是惊人的。另外值得一提的是，其中中国石油带来的将近30亿美元的收益更为值得惊叹，我们在伯克希尔公司2003年的年报中第一次发现了中国石油的身影，4年的投资回报惊人。而投资30多年的华盛顿邮报则带来惊人的100倍的收益增长。巴菲特的长期持有投资理念给投资者展示了长期持有的投资理念带来的魅力。

2.苏宁的投资故事

苏宁电器连锁集团股份有限公司前身是江苏苏宁交家电有限公司，于1996年5月15日成立，注册资本120万元，2000年8月30日经国家工商行政管理局批准更名为苏宁交家电(集团)有限公司。2001年6月28日经江苏省人民政府苏政复[2001]109号文批准以苏宁交家电(集团)有限公司2000年 12月31日净资产整体变更为苏宁电器连锁集团股份有限公司，股本总额68,16 0,000.00元。苏宁电器公司于2004年7月7日公开发行人民币普通股股票2,500万股，每股面值人民币1.00元，每股发行价人民币16.33元，变更后的股本总额为93,160,000.00元。

苏宁电器从2004年7月份上市到2007年2月，在不到3年的时间股票价格上涨了25倍左右(从最低的29.7元到最高的657.1元)，到2007年4月份更是达到了每股747.1元。长期持有它的投资者获利丰厚。公司也保持了快速的飞跃性发展。苏宁电器的投资者名单中，我们看到了易方达策略成长证券投资基金从2004年就开始持有苏宁电器，一直到现在，长期持有的理念使得基金在这支股票得到了应有的回报。易方达策略成长基金以持续、稳定、优异的成绩获得业内和投资者的认可。从2003年12月9日合同生效至去年12月31日，该基金累计净值增长率达215.52％。

……

P223-226

迄今为止《像彼得-林奇一样投资》已经出版两年了，两年来得到了广大投资者的厚爱。随着时间的推移和情况的变化，市场上也发生了很多新的变化，对于它的修订也早已提上日程。由于时间和精力一直较为有限，本书的修订就一直拖到了现在。

在本次修订中，主要是基于以下几点考虑：(1)2007年4月到现在的市场变化；(2)部分案例需要补充、更换以及更新；(3)对林奇的投资思路有了更进一步的理解。基于以上几点，我对书的许多部分都做了修订和更新，将市场的新变化、案例以及对林奇思路的更深理解等都纳入到了本书的第2版中。经过修订后，本书将与目前的市场更为接近，也对林奇针对不同市场的思路有了较以前更为现实性的应用，尽量客观地将其与中国市场的实际相结合。在修订过程中，我也吸收了许多读者和出版社的建议，使得整体更为务实，贴近投资者，更具有现实参考性。

我在本书的写作和修订过程中也发现，林奇的思路在实践中可行性很强，非常适合广大投资者去摸索。从我本身来说，林奇的思路一直是我实践的指导。但需要强调的是在实际投资中，对任何投资思路的生搬硬套都未必会取得成功。林奇也强调“把你的投资策略建立在一些普遍流传的陈词滥调上绝对是非常愚蠢的，这些陈词滥调包括：‘当你的投资翻番时就卖出股票’、‘持有期满两年后就卖出股票’或者‘当股价下跌10％时马上卖掉股票止损’等。绝对不可能找到一个普遍适用于各种类型股票的投资法则”。因为往往市场的变化让我们必须及时地找出应对策略，“事物总在不断变化着，不是变得更好就是变得更坏，而你必须紧随变化调整策略”。如果投资者想一劳永逸地将林奇的法则毫无悬念地应用在实际中就可以取得盈利或超额盈利的话，这是不现实的，因为投资并无诀窍。林奇更重视调查研究的作用，忽视调查研究和逻辑分析与打牌不看牌一样无知。

值得再次强调的是在应用林奇的一些买入卖出法则的时候，要关注的是符合某个条件并不代表一定具有买入的充分性，任何一个买入条件，都需要综合公司的市场宏观环境、业绩成长潜力以及股票价格的高低等因素进行判断。就此来说，林奇也做过特别的提示，“无论你是怎样注意到一家公司的股票的，不管是在办公室、在购物中心、吃了某样食品、购买了某件东西，还是从你的经纪人、岳母，甚至是从伊万·波斯基(Ivan Boesky)的假释官那里听到的消息，你都不应该将这种发现看做是一个股票买入信号。仅仅因为你看到Dunkin'Donuts门前总是人山人海，或者雷诺金属公司(Reynolds Metals)的铝产品订单量超过了它的加工能力，并不意味着你就应该买入它们的股票，这还远远不到确信值得购买的时候呢。到此时为止你所了解的信息只不过是一个需要进一步展开的故事的开头而已”。写到此处，我想我们可以这么认为，林奇的方法并不是可以生搬硬套，而是需要经过综合分析(最终体现在上市公司的业绩层面)后才可以做决定的。如果我们执拗地认为按照林奇的思路就可以在任何时间买入或盲目地长期持有的话，那就大错特错了，因为林奇的买入和卖出法则并没有告诉我们这些绝对性的做法是可行的。林奇在关注买入必要性和相对性的基础上，强调了定期检查和跟踪、调查研究以及适时卖出的重要性。林奇的思路或思想会给我们很多启发和投资的灵感，在投资方面会为我们打开一扇窗户，就这一点对我们投资者来说是受益匪浅了。

在过去的2008年中，我们经历了很多，自然灾害、北京奥运以及次贷危机等，投资者在这一年中体会到了无比复杂的心情，同时也经历着投资上的大喜大悲。《像彼得·林奇一样投资》第2版的出发点依然是为入门的投资者更理性地分析市场、理解和控制风险提供一个参考，本书也依然是献给广大个人投资者的投资小册子和投资礼物。由于作者水平有限，其中的观点和思路依然存在很大的完善空间，希望与广大投资者在投资的道路上共勉。

张荣亮

2009年4月