本书为“香港股市全攻略系列丛书”之一。本书给内地投资港股的股民提供了必备的港股证券知识和相关技术，内容涉及香港股市的特点、股票期货、灵活的股票期权、股指期货的应用、权证投资策略、港股攻防技巧等。

本书以实践经验分析为基准，旨在抛砖引玉，希望读者、股民在看完本书后，能对香港股市有一个全面深入的了解，并结合实际，开创出一条新的、符合自我发展的发财之路。

随着中国金融政策的逐步放开，香港股市将成为内地居民一条便捷的投资理财途径。

投资港股，为投资者有效地分散风险、科学管理风险提供了新选择、新便利和新思路。

首先，香港市场的信息更为透明，可使投资者较好地规避“信息不对称”带来的风险。

其次，香港股市丰富的金融投资产品，为内地投资者特别是具有较强专业素质、资金实力和操作经验的高端先行者带来了多姿多彩的投资组合。

此外，在香港股市，可以做空也可以做多，为投资者规避市场不成熟带来的操作风险创造了条件。

由于香港的国际化自由经济体系特色，使得香港金融市场较易受到国际因素的影响。因此投资港股需“眼观六路，耳听八方”。

“港股投资全攻略”系列丛书的目的，在于让国内投资者能够尽快熟悉香港的投资环境，了解香港股市投资的独特性，以及提出可供操作的攻防策略。本书为该从书中的一本，从香港股市的基本交易规则入手，由浅入深，全方位系统地讲解了港股买卖方法和操盘技巧。

第一章 香港股市的特点

 受国际金融市场的影响较大

 与各金融市场关系密切

 在港股做空机制下赚钱

 国际炒家的能量(1)

 国际炒家的能量(2)

 AH股溢价是否具有套利价值

第二章 股票期货

 股票期货的原理

 股票期货成长很快

 股票期货的投资特点

 股票期货交易策略

第三章 灵活的股票期权

 期权的基本概念

 期权构成的几个主要因素

 期权买方与卖方的权利与责任

 股票期权合约

 股票期权的应用

 股票期权应用一览表

第四章 股指期货的应用

 股指与股票期货对冲风险各不同

 股票指数的用处

 恒生指数期货

 小型恒生指数期货

 指数期货的基本应用

 H股指数期货

 H股指数期货投资策略

 其他指数期货

第五章 股指期权与应用

 股指期权的权利与义务

 欧式期权和美式期权

 避险功能像买人寿保险

 价内、价外与平价

 其他几个基本概念

 恒生指数期权的应用

 股票风险管理

第六章 权证投资策略

 香港将衍生认股权证称为“窝轮”

 权证与期权的区别

 权证的运作原理

 杠杆比率

 决定认股权证价格的因素

 几个重要的概念

 权证挑选四大心法

 人市时机与减持

 运用权证锁定正股利润

第七章 基本技术分析技巧

 基本面分析

 移动平均线判转势

 保力加通道发出突破跟进信号

 RSI判别股价市场力量强弱

 随机指数捕捉市场转向

 MACD把握合理的人市及离市价位

 ADX判断单边市还是盘整市

 黄金比率测市很神奇

第八章 港股攻防技巧

 高成交量是突破征兆

 认清本质，过滤噪音

 避开庄家已经热炒的股票

 “偷步入市”逐步加码

 业绩公布前买汇控认购权证

 方向不明先看看

 股市屡创新高。现炒现卖

 炒垃圾股“跟庄”不容易

 持便宜货令我更安心

 耐心等待较佳的入市位

 卖掉地道香港股票

附录

 附录一 恒生指数成分股名单

 附录二 恒生中国企业(H股)指数成分股

 附录三 中国企业H股公司名单(主板)

 附录四 中国企业H股公司名单(创业板)

 附录五 香港可供买卖的股票期货名单及按金

 附录六 可供买卖的股票期权名单

 附录七 香港股市指数期货保证金表

 附录八 香港及交易所衍生产品市场交易情况

香港素称世界最自由的经济体，港府对市场的原则一向是“积极不干预”，但面对国际炒家的“抢钱”，不干预等于坐以待毙，眼睁睁地看人从口袋里拿钱也不能动弹。

1998年8月5日，国际炒家们一口气便抛出了200亿港元。然而，香港特区政府一反以往的不干预经济政策，由财政储备的外汇基金接过抛售的港元，并存入银行。连续3日，外汇市场上港元沽盘不断，合计已达350亿港元，财政储备几乎全数吃进，令炒家们无利可图。

按照香港货币局规定，金管局倘若要在外汇市场以美元购回港元，必须以固定汇率1美元兑7.80港元的价格购买。而这次却以炒家的卖价7.75港元悉数买进，引至炒家们大喊不公。当时，香港金融管理局总裁任志刚说，这次购买港元，并非为金融管理局本身购买，而是替香港政府即国库购买，因此，并没有违反货币局的严格规定。

与过往仅推高隔夜拆息加大国际炒家沽货成本的手法不同，在随后的干预行动中，港府在股市、期市、汇市同时介人，力图构成一个立体的防卫网络，令国际炒家无法施展其擅长的“声东击西”或“敲山震虎”的手段。

具体而言，港府方面针对大部分炒家持有8月期指8000点以下沽盘的现状，冀望把恒生股指推高至接近8000点的水平，同时做高8月期指结算价，而放9月期指回落，拉开两者之间的空档。即便一些炒家想把仓单从8月转至9月，也要为此付出几百点的入场费，使炒作成本大幅增高。恒生指数1997—1998年的走势详见图1-8。 在具体操作上，香港政府与国际炒家将主要战场放在大盘蓝筹股上，主要包括汇丰、香港电讯、长实等股票。这些股票殴本大、市值高，对恒生指数涨跌举足轻重。以汇丰为例，该殴当时占恒生股指的权重达到30％，故成为多空必争之股。 8月14日一开市，香港金管局首次动用外汇基金进入股市、期市，大量收进蓝筹股票和期票，同时提高银行隔夜拆息率，夹攻国际炒家，使其知难而退。市场估计当日约动用40亿港元入市，恒生指数收盘于7224点，劲升564点，升幅达8.47％。

到了8月24日，为了打破炒家压迫恒生指数下降套利的计划，港府重组实力，主动出击，动用50亿港元人市干预。据悉，为试探国际炒家的实力，午市时分，港府买盘曾突然瞬间中断，结果股指迅即暴跌300点，两分钟后才被大手买盘重新拉回到7900点水平。当日恒生指数急升318点，收盘于7845点。

8月28日是恒指期货的结算日。炒家们手里有大批期货单到期必须出手。若当天股市、汇市能稳定在高位或继续突破，炒家们将损失数亿甚至十多亿美元的老本，反之港府前些日子投入的数百亿港元就送给炒家了。

恒指期货的结算价格为这一天每5分钟恒生指数报价的平均值。因此，要抬高结算价，就必须保证恒生指数走势平稳。要达到此目的，特区政府非得竭尽全力，死保死守。

据事后媒体披露，这一天，香港特区政府委托10家经纪行在33家恒指成分股上设下买盘防线，全线防守。

上午10时，决战打响。港府与国际炒家立刻在“汇丰控股”与“香港电讯”上展开激战。开市仅5分钟，成交额即高达30亿港元！

中午12时午市收市前，战斗又趋激烈，“长江实业”、“中国电信”等多个蓝筹股被炒家疯狂抛售，并有大量欧洲基金入市。午市收市时成交额报409亿港元。

下午开市，战况更趋惨烈。炒家的抛盘滚滚而来，香港特区政府全线死守，平均每分钟就有价值3.5亿元的股票易手，令场上“红马甲”目瞪口呆。全天交易额达到了香港股市有史以来的最高纪录——790亿港元！恒指期货最终以7851点结算。  29日为确保恒生指数期货及期权在公平及有秩序的情况下进行交易，减少市场受到操控的机会，香港期货交易所于当日推出三项新措施。即是：由8月31日开市起，对于持有1万张以上恒指期货合约的客户，征收150％的特别按金(保证金)，即每张恒指期货合约按金由8万港元调整为12万港元；将大量持仓呈报要求由500张合约降至250张合约必须呈报；呈报时亦须向期交所呈报大量仓位持有人的身份。

在整个救市行动中，香港特区政府共动用外汇基金约1180亿港元，炒家们终于铩羽而归。据称，美国国际大炒家索罗斯在香港汇市和股市的投机炒作中，损失约8亿美元。

至1999年7月，香港股市回升至14000点以上。时任财政司司长曾荫权在2001年宣布，经过大约32个月的努力，特区政府不仅已经收回当时投资的1100多亿港元，而且还持有1000多亿港元的股票。

专家评语

在国际市场中，与金融大鳄共舞，是国内许多投资者的梦想。然而，从本例中，读者可以看到，国际炒家的能量不容小觑。内地投资者投资香港股市，应打醒十二分的精神，各方面的因素、各个市场的动向都应该盯紧，否则一不小心将成为国际炒家的“点心”。

当然，内地居民还可以通过相关机构投资香港股市，就像国内买基金一样，让专业人士来替你打理。在国际市场，通过合格机构来投资金融市场，是较为普遍的做法，这点与国内股市散户投资者占多数的状况有些不同。这些将在我们的下一本书《“借船出海”港股炼金》中有详细介绍，请读者留意。P20-P22

与国际炒家同台竞技

随着中国金融政策的逐步放开，香港股市将成为内地居民一条便捷的投资理财途径。

香港的国际化特色，造就了香港连接内地与世界各地的理想条件。自20世纪90年代初，香港已经成为内地企业的首选海外集市、集资的中心。按市值计算，香港的股票市场名列全球第六位，在亚洲排名第二。中国内地企业占市值额及成交量的50％。此外，按照2006年首次公开招股的集资总额计算，香港在全球排名第二，仅次于伦敦，其中，由内地企业筹集的资金几乎占集资额的90％。

香港恒生指数由1997年回归祖国时的10500点的水平，到2007年首次冲上3万点。

香港股市与内地股市相比，香港市场更加成熟和规范。香港是开放的自由经济体系，拥有全方位的金融服务体制，同时具备高度严格、规范的监管法律制度，明显强于其他市场，能够有效地保护广大投资者及中小股民的权益。

投资港股，为投资者有效分散风险、科学管理风险提供了新选择、新便利和新思路。

首先，香港市场的信息更为透明，可使投资者较好地规避“信息不对称”带来的风险。

其次，香港股市丰富的金融投资产品，为内地投资者，特别是具有较强专业素质、资金实力和操作经验的高端先行者带来了多姿多彩的投资组合。

此外，在香港股市中，可以做空也可以做多，为投资者规避市场不成熟带来的操作风险创造了条件。A股市场作为不能做空的波行市场，有着天生的风险规避死角，在股指不断突破历史高位、市场信心有所动摇的环境中，这种“见熊则亏”的操作风险，随时可能让投资者遭受不可预期的较大损失。

由于香港具有国际化自由经济体系的特色，使得香港金融市场较易受到国际因素的影响。因此，投资港股需“眼观六路，耳听八方”。

同时，香港还是一个与国际炒家同台竞技的竞技场。国际金融大鳄的游弋，活跃了香港市场，也给普通投资者带来了风险。2007年香港恒生指数在一日间可以跑上2000点的来回，其风险由此可见一斑。

然而，普通散户投资者未必就是弱者，在金融市场中，你掌控的资金越大，就越像是战场，而不是普通散户眼里的小赌场。表面上看，金融市场是一个弱肉强食的生态系统，大鱼吃小鱼，机构吃散户，但实际上并不总是如此。它就像自然界，鲨鱼吃人，人也吃鲨鱼，结果鲨鱼倒很快灭绝了。1万元的小散户，亏死也就1万元，而几亿元的大机构，若不幸碰上个银广厦、美国安然那样的股票，一亏可能就是几千万甚至上亿元。1万元的小散户，亏死就是白交1万元学费，但若把握得好，盈利却无穷，所以“小鱼”未必一定是弱者，“大鱼”未必一定是强者。掌控的资金越多，越是战战兢兢、如履薄冰，遇到看错时，平仓艰难。而小户船具有小船好掉头的灵活，说走就走，毫无羁绊。我就见过许多“小鱼”、“小船”中的智者，看对时稳坐长仓，看错时扫仓走人，他们正是很多笨“大鱼”的克星。

我们撰写这套“香港股市全攻略”系列丛书，从香港股市的基本交易规则入手，由浅入深，全方位系统地讲解了港股买卖方法和操盘技巧。“沙场点兵”靠技巧，买卖港股靠的是知识，靠的是掌握股市操盘技术、智商。本系列丛书一套6本将陆续投放市场，以实践经验分析为基准，旨在抛砖引玉，希望读者、股民在看完我们的“丛书”后，必定能对香港股市有一个全面深入的了解，并结合实际，开创出一条新的、符合自我发展的发财之路。

蔡睿

2007年12月18日于广州