定义

在《21世纪资本论》中，皮凯蒂将资本等同于资产。在本书中我统一使用资产，因为这个概念与皮凯蒂所处理的数据及其分析中的相关定义内容一致。

国民资产(财产、财富)①=一国居民与政府所拥有的、可交易的所有资产之市值。包括扣除债务之后的实物资产(土地、建筑物、机器与设备、基础设施)、无形资产(如专利权等)和金融资产(银行存款、投资基金、债券、股票、人寿保险和养老金等)。除了国内资产，还包括国外净资产，后者为本国国民境外资产与#I-国国民所拥有的该国境内资产之差值。

国民收入：劳动收入(工资、薪水和奖金)和资产性收入(租金、股息、利息、利润和收费)，等同于国内生产总值减去资本存量折旧。与资产一样，境外净收入也应计入。

财富收入比=扣除债务的国民(政府与私人)资产总值与年国民收入之比。如国民资产为600，而年收入为1 00，则该值为6或600％。

核心观点

在皮凯蒂所考察的国家中，从1700年至2010年间，财富收入比在2．5至7之间波动。目前该值介于5到6之间。

财富分配不均衡。同时，财富收入比越高，财富集中于少数人手中的比例就越大。最极端的情况是，10％的最富有者拥有90％的财富。目前，10％的最富有者拥有约70％的财富(美国，英国)。资产及财富集中度的下降只有通过自然灾害、战争及对超高收入、资本利得及资产的大力征税(财产税和遗产税)才有可能实现。

评估

皮凯蒂研究工作的贡献无疑是对资产、财富分配和国民收入历史数据的整理。尽管有人批评数据的质量，并且质疑他提出的关于1970年代以来美国和英国财富集中加剧的观点，但这些数据对于经济史和经济政策讨论做出了有意义的贡献，这一点是无可争议的。

托马斯·皮凯蒂与同事一起，数十年如一日埋头于历史资料和数据的掌握，以求理清三百多年中收入、资产和财富集中的变化。从中得出的数据在世界上独一无二，因为这些数据对于经济政策讨论和研究来说就极其有价值。

皮凯蒂将一国资产(扣除债务的私人与公共资产加上境外净资产，简称为国民资产)与由劳动和资本收益构成的年国民收入(等于扣除资产存量损耗折旧的国内生产总值加境外净收入)进行比较。国民资产与年收入之比即为财富收入比。这一视角给人启发。最终，所有财富被赋予一个价值，因此其可产生相应的收益。此外，他的研究还聚焦于财富分配。

1700～2010午问美国与法国的财富增长和分配①

在英国和法国，皮凯蒂可以研究的历史时间跨度最大。毕竟从1700年开始，关于农田、住宅及其他资产(尤其是国债)价值的数据都可以找到。此外，以下这些也可以确定(所有数据归整)②：

——财富收入比在2．5至7之间波动。

——财富收入比在1700年至1910年间相当稳定，仅仅是资产组成结构在不断变化。1700年，农田资产明显为财富的主要组成部分，这类资产在英国和法国分别为当年收入的4倍与4．8倍。而200年之后，这～比值在英国降至50％以下，而在法国也只有1．5。与此同时，其余资产和境外资产的价值不断上升。P19-23

施特尔特的分析有了结果，就是危机熄灭。

——德国商报

整个看来，施特尔特对皮凯蒂的理论提出了重要且令人兴奋的补充，是值得一读的。

——哈佛商业经理人

前言

译者序

第一章 21世纪的资本-资产-债务

 第一节 我们的经济制度推动财富集中

 第二节 资产与债务的高度相关性

 第三节 再分配的开路先锋

 本书阅读指南

第二章 历史回顾：资产及财富分配

 第一节 历史分析总结

 第二节 皮凯蒂的数据怎样？

第三章 皮凯蒂的世界公式：为何财富比收入增长更快？

 第一节 皮凯蒂财富收入比与财富集中度加剧模型之总结

 第二节 皮凯蒂的模型怎样？

第四章 21世纪的财产征税

 第一节 皮凯蒂的政策建议总结

 第二节 皮凯蒂的建议怎样？

第五章 托马斯·皮凯蒂的“资本”还剩下什么？

人名译名表

专有名词译名表

2008年以来，西方世界陷入危机，欧洲尤为严重。尽管各国政府与央行使尽浑身解数，但欧元区几乎所有国家的经济产出仍不及2008年的水平。失业率居高不下，复苏遥遥无期。开出的各种救助药方，都没产生官方所宣称的效果。紧缩政策没有实现降低债务的目标，货币政策也未能撬动经济发展。其实这些并不足为奇，如果人们对危机的根源有更清醒认识的话。在这危机之前，是一次史无前例的负债热潮。1980年代以来，政府、家庭与企业的债务成倍增加。而今，站在这种借贷度日的后果面前，我们必须明白，过去的那一套已经不灵了。当负债的潜力与热情不再时，再多的债务与再廉价的资金，也就都不会再起作用。

通过“财富效应”来刺激消费的经济政策，同样也会大失所望。一方面，虽然世界范围内资产价格上涨，储户实际上一无所获，但并没有出现消费增加的明显迹象。另一方面，鉴于高企失业率下不断攀升的资产价格和通过紧缩政策平衡国家财政的尝试，收入与财富分配问题得到更多关注，只是时间问题。

托马斯·皮凯蒂携他的《21世纪资本论》一书闯进了这个空白地带。该书的法语初版几乎无人问津，但是第一次印刷的45,000本英译版却被一扫而空。各种语言的版本在全世界范围内相继出现，2014年秋，德译本问世。 我阅读了此书，因为我确信皮凯蒂的书将会影响未来若干年的经济政策讨论与实践。然而，我认为皮凯蒂尽管将收入与财富的分配不均视为问题所在，但对其根源的理解却并不全面；同时，对目前危机的原因，即过度负债，更是一无所知。对于我们所身处的危机，同样也无法给出新的解释理论与解决方案。因此，我萌生了写这本小书的念头，确切地说，为了回答以下三个简单的问题：

——这本书讲什么？即对皮凯蒂核心论点的快速概览。

——这本书观点怎样？即对皮凯蒂观点的评价。

——这本书忽略了什么？即被皮凯蒂完全忽视，但是对于理解我们今天的经济形势必不可少的事实与观点。

对最后一个问题的探讨，会越发清晰地表明，皮凯蒂与绝大多数经济学家毫无二致——低估了债务的重要性。当然，只有洞悉负债与偿债动力者，方能理解财富分配与经济危机，并提出解决方案。故将此书命名为《21世纪债务论》。

在此，我要特别要感谢我的太太布隆希尔德·施特尔特，感谢她一如既往地支持和对这个项目的理解。同时，我还要感谢法兰克福汇书出版社的丹雅·赫倩斯，是她带着极大的热情，才让这本书在创纪录的时间内得以面世。

丹尼尔-施特尔特

柏林，2014年7月

自1980年以来，国家、企业与私人财务的负债不断攀升。皮凯蒂的《21世纪资本论》探讨收入与财富分配不均确实是全球贫富不均的原因，但却无法直接为经济危机解套。原因是：皮凯蒂忽略了债务增加的这个面向。唯有深入了解负债与债务消除之间的生成与运转模式，才能深究经济危机的基础。作者丹尼尔·施特尔特博士认为此本著作《21世纪债务论》乃是针对21世纪资本论的补充，他以资本论为此书的探讨核心，以三个最简单的问题：资本论的内容是什么？资本论的假设是什么？资本论忽略了什么？——来让大众了解债务与经济危机的重要性。

在法国人皮凯蒂《21世纪资本论》掀起全球热销狂潮后，德国人施特尔特隆重推出《21世纪资本论》姊妹篇——《21世纪债务论》。

丹尼尔·施特尔特博士认为此本著作《21世纪债务论》乃是针对21世纪资本论的补充，他以资本论为此书的探讨核心，以三个最简单的问题：资本论的内容是什么？资本论的假设是什么？资本论忽略了什么？——来让大众了解债务与经济危机的重要性。