传统的经济学理论认为，利润最大化就是企业存在的目的。本书建立了一个全新框架，说明并非如此。作者认为：分蛋糕思维甚至抢蛋糕思维负面影响非常大，让企业、个人和社会陷入零和博弈的陷阱中。抢蛋糕不如做大蛋糕。
为什么以利润最大化为目标，往往实现不了利润最大化？
为什么致力于增进社会价值，往往会在不经意间实现巨大的利润？
如何权衡取舍，实现商业价值和社会责任的双赢？
本书从经济学理论出发，用案例和强有力的论证，论述了企业如何确立宗旨、“做大蛋糕”，并说明，当企业以宗旨为导向、增进社会价值时，往往可以实现长期利润，收获长期成功。本书揭示了ESG（环境、社会和公司治理）投资的底层逻辑，能给企业管理者、投资者以及专家学者都带来很大的启发。

亚历克斯·爱德蒙斯，伦敦商学院金融学教授、公司治理中心学术主任。从牛津大学毕业后，到摩根士丹利工作。后来在麻省理工学院斯隆管理学院获得金融学博士学位，然后于2007年至沃顿商学院任教，并于2013年获得终身教职。后转至伦敦商学院任教。爱德蒙斯的研究兴趣包括公司金融、企业社会责任、行为经济学等。他是顶级学术金融期刊《金融评论》（Review of Finance）的主编，其研究常被《金融时报》、《经济学人》、彭博社、路透社等媒体刊登。爱德蒙斯善于将深厚、严谨的学术研究和实际商业经验相结合，将复杂的理论成果转化为实际想法，然后应用于现实问题。他曾在达沃斯世界经济论坛、世界银行杰出演讲者系列讲坛和英国下议院发表演讲，也曾受邀发表TED演讲《在后真相的世界中该信任什么？》和TEDx演讲《企业社会责任》，观看量达240万次。在沃顿商学院，爱德蒙斯在6年内获得了14项教学奖。在伦敦商学院，他获得了8项最佳教师奖，以及伦敦商学院的最高教学荣誉——卓越教学奖。他被Poets&Quants评为年度教授，因推动金融界的变革而获得未来金融奖，并登上全球50大管理思想家雷达榜单（Thinkers50Radar) 。

导言
怎样阅读本书
第一部分 为什么要做大蛋糕？
第一章 做大蛋糕的思维
——一种对投资者和社会都有用的全新商业方法
第二章 做大蛋糕并不以利润最大化为目标，但结果往往如此
——让企业自由地进行更多投资，最终能推动它的成功
第三章做大蛋糕并不意味着做大企业
——用于权衡取舍项目的三条原则
第四章 蛋糕经济学奏效吗？
——数据表明，企业既可以行善事，也可以经营得好
第二部分 是什么做大了蛋糕？
第五章 奖励措施
——奖励长期价值创造，阻止短期博弈
第六章 尽责管理
——参与型投资者对管理层既是支持，也是挑战
第七章 回购
——有节制地投资，释放资源到社会的其他地方创造价值
第三部分 怎样做大蛋糕？
第八章 企业
——宗旨的力量以及怎样让其成为现实
第九章 投资者
——将尽责管理从政策变为实践
第十章 公民
——个人应怎样采取行动并塑造企业，而不是任凭摆布
第四部分 宏观图景
第十一章 更广泛地做大蛋糕
——国家和个人层面上的双赢思维
结语
行动建议
附录
注释
致谢

中国的政策制定者、企
业和投资者现在非常重视
ESG（环境、社会和治理）
及企业社会责任（CSR）问
题。习主席宣布，中国力
争2030年前实现碳达峰，
2060年前实现碳中和。这
样的宣言并非空洞的承诺
，更被辅以法规和激励措
施。中国出台的政策也远
远超越了碳中和事宜，还
扩展到社会公平等其他ESG
问题上。各企业本身也正
积极采取行动。截至2020
年中期，共有1021家中国A
股上市公司自愿发布ESG报
告，而2009年仅有371家。
但ESG同时也存在争议
。传统观点认为，公司创
造的价值是固定的，相当
于一块蛋糕，有待在投资
者和社会之间进行分配。
而ESG增加了社会所得的部
分。如果蛋糕的大小是固
定的，那么，流向投资者
的份额——利润——似乎就
减少了。既然ESG有损于投
资者的利润，那么，企业
似乎就应尽量少关注，达
到法律规定的最低限度即
可；它们似乎应当聚焦于
容易量化的ESG问题（如碳
排放），而对难以量化的
定性问题（如企业文化）
置之不理，因为前者易于
上报和被看到。本书提出
了一种积极的全新视角，
即：ESG提升了利润，而非
以牺牲利润为代价。这一
观点的核心在于，蛋糕不
是固定不变的。一家为社
会创造价值的公司，并不
是在牺牲利润，而是做大
了蛋糕，最终提升了利润
。故此，遵循ESG的投资理
念和企业评价标准，不光
有道德和伦理上的缘由，
也有商业和利润增长上的
缘由。公司应该将ESG问题
放在首要和中心位置，哪
怕法律未作要求，哪怕外
人看不到。有人认为，达
成双赢的梦想美得不够现
实。本书就是要给出严谨
的证据，表明为社会创造
价值的公司在做大蛋糕方
面同样能表现出色。但本
书也指出，企业很多时候
的确需要在商业价值和社
会责任上进行权衡。为此
，书中提供了一套有助于
权衡取舍的行动框架。
本书还颠覆了ESG实际
涉及的内容。我们通常认
为ESG就是“不作恶”（确保
公平地分配蛋糕）——减少
碳排放、减少工伤、进行
产品召回。相反，本书主
张，ESG是“积极做好事”（
做大蛋糕）——积极地为社
会创造价值。例如，
MYBank正利用人工智能的
力量，帮数千家从前绝不
可能获得商业贷款的企业
融资，尤其是那些由女性
创办、可能会遭到传统贷
款评估系统歧视的企业。
市面上还有许多关于
ESG的优秀作品，我自己也
从其中一部分学到了很多
。不过，这些书里有不少
是聚焦于怎样改变美国法
律，强迫公司推广ESG。本
书希望能真正面向全球读
者，而不是仅仅针对美国
或其他任何具体的国家。
它的见解已经被世界上的
很多国家采纳。我希望，
本书的中文版能够帮助中
国的政策制定者、企业、
投资者、学生和公民了解
这些设想。

这是一本重要的、有思想的、及时的作品。它是围绕企业的商业价值及其社会责任之间的冲突这一主题写就的，这向来是个引发激烈争论的主题。亚历克斯·爱德蒙斯以清晰的洞察力，为这场重要辩论做出了宝贵的贡献。任何对这一重要主题感兴趣的人，都能从《蛋糕经济学》中找到许多值得学习或钻研的内容。

在本书的英文版刚出版
时，我就建议爱德蒙斯出
版中文版。因为这本书的
理念与当今社会和商业潮
流是一致的：追求社会价
值而不只是利润；相较于
将利润作为目标，追求社
会价值往往能带来更大的
收益，等等。我相信，本
书的理念以及将这些理念
付诸实践的详细讨论，有
助于构建一个美好的社会
，而政府、商界人士、学
者都可以从中获得很多启
发。爱德蒙斯的《蛋糕经
济学》很精彩，很高兴促
成了这本书的中文版在中
国人民大学出版社出版。
——姜付秀，中国人民
大学商学院教授
爱德蒙斯的这本书，基
于新经济世界的治理逻辑
，给出了一整套逻辑自洽
的解决方案。比起传统的
企业社会责任理论中着眼
于事后的“分蛋糕”思维，爱
德蒙斯构想了一种优先选
择在事前“做大蛋糕”的思维
方式，这是一种全新的、
通过为社会创造价值来创
造利润的商业方法。
——田轩，清华大学五
道口金融学院副院长、金
融学教授
爱德蒙斯的《蛋糕经济
学》以严谨的证据为基础
，用通俗易懂的语言为我
们介绍了一个新的思维转
折：从“分蛋糕”到“做大蛋
糕”。读完本书，你会了解
到，这不仅是一个充满正
能量的口号，而且是一种
可执行、可操作的商业模
式，从长远来看，还将带
来更多利润，造福世界。
在当今资本主义处于危机
的时代，这样的探讨是一
股清流。有理想的年轻人
，如果你想参与经济金融
和商业，但又不甘心只为
公司或自己谋求利益，这
本书可以给你带来全新的
启示。
——潘军，上海交通大
学上海高级金融学院金融
学教授、高金讲席教授
爱德蒙斯的这部精彩作
品，令人信服地、全面地
对企业的运营方式及企业
存在的目的进行了一场彻
底的反思。这是一部力作
。
——安迪·霍尔丹，英国
央行前首席经济学家
相较于大多数关于企业
发展的传统智慧，爱德蒙
斯的论证是一剂极具说服
力的强效解毒剂。
——奥利弗·哈特，2016
年诺贝尔经济学奖得主
大多数公司都有着鼓舞
人心的使命宣言，而爱德
蒙斯提出了一套具体框架
，能将它们转化为实际行
动。
——鲍达民，麦肯锡前
董事长兼全球总裁
爱德蒙斯提出了强有力
的证据，反对企业必须在
股东价值和社会责任之间
做出选择的主张。权衡固
然存在，但并非只有一种
权衡。
——奥诺拉·奥尼尔，哲
学家，英国国家学术院前
院长
爱德蒙斯向人们揭示，
如果我们更多地专注于做
大蛋糕，而不是从蛋糕里
分到大的一块，商业就不
必是一场零和博弈。
——罗闻全，麻省理工
学院斯隆管理学院教授
本书说明了，精心设计
的尽责管理所产生的影响
力不光能为储蓄者和投资
者带来经济回报，还能为
所有利益相关者带来回报
，进而造福整体。
——大卫·沃克爵士，巴
克莱银行及摩根士丹利国
际银行前董事长

第一章做大蛋糕的思维
——一种对投资者和社会都有用的全新商业方法
朱迪思·阿伯格（Judith Aberg）走出地铁，本以为迎接她的不过是一个寻常的工作日。她的办公大楼横跨纽约市第五大道的六个街区，俯瞰中央公园。然而，占据如此令人垂涎的地段的并非阔绰的投资银行，而是全美最大的教学型医院之一——西奈山医学院。
阿伯格的工作很辛苦。她担任传染病科主任，不仅要亲自治疗患者，还领导着数百名研究人员、临床医生和工作人员。她的工作也很有意义。2014年，在她领导下，高级医学研究所成功创办起来，该研究所联合了多个学科的医生，为纽约市超过1万名艾滋病患者提供护理。
但2015年8月25日这一天不是个寻常日子。医院一名弓形体病患者正服用达拉匹林（化学名称为乙胺嘧啶）进行治疗。弓形体病源于一种寄生虫感染，会导致发烧、肌肉疼痛和疲劳。此时，达拉匹林的库存所剩无几，于是药房想再订购一些。照理说，重新订购药品是例行公事，但药房的工作人员却迎来了一个意外的消息：供应商说医院剩余的信用额度不够。这立刻引起了阿伯格的注意。
“一定是搞错了！”她心想。医院的信用额度是4万美元，足够买一瓶100片装的达拉匹林。然而，她打电话给达拉匹林的供应商图灵制药时震惊地发现，达拉匹林的价格刚刚从每片13.50美元猛涨到750美元，上涨幅度几乎达5500%。所以，一瓶100片装的达拉匹林涨到了75000美元，这价格几乎是医院信用额度的两倍。
图灵制药创办于2015年2月，得名于英国计算机科学之父艾伦·图灵（Alan Turing）。图灵因在第二次世界大战中破解了德国使用的英格玛密码而名噪一时。尽管图灵以创新和开辟新领域为毕生使命，图灵制药却恰恰相反，无意创新。它的战略并非开发新药，而是买下现有药物，大肆炒作以提高其价格。
这样的策略看上去就显得贪得无厌，但对图灵制药32岁的首席执行官马丁·谢克雷利（Martin Shkreli）来说却分外自然。谢克雷利是个初代移民看门人的儿子，17岁时，他在CNBC《疯狂金钱》（MadMoney）节目主持人吉姆·克莱默（Jim Cramer）创办的对冲基金克莱默-伯科维茨（Cramer,Berkowitz&.Co.）找到了一份实习工作，起初只是在收发室跑跑腿，但时间来到2003年初，他发现了一家叫“再生元”（Regeneron，这是一家开发减肥药的生物科技公司）的公司，并认为它过度炒作，股价过高，他建议老板做空该公司的股票。几个月后的3月31日，“再生元”公司承认药物的临床试验失败。该公司的股票当天就跌去一半，克莱默-伯科维茨基金一举赚到了数百万美元。谢克雷利一战成名。
但在谢克雷利看来，为别人赚上几百万美元还远远不够，他更想为自己赚上几百万美元。2006年，年仅23岁的他创办了自己的对冲基金——埃利亚资本管理公司（Elea Capital Management),同样以做空为主，押注于股价的暴跌。在一轮对赌失败的影响下，埃利亚破产了，但这并未阻挡谢克雷利的发财野心。2009年，他从头来过，跟儿时好友马雷克·比斯特克（Marek Biestek）创办了另一家对冲基金，并以各自名字的首字母为公司命名，即MSMB资本管理公司。
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