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作者简介 贾森·茨威格,毕业于哥伦比亚大学,曾是《货币》杂志高级撰稿人,《时代》杂志和CNN客座专栏作家,《福布斯》共同基金栏目主编。他受本杰明·格雷厄姆委托,主编《聪明的投资者(修订版)》,这本书被巴菲特奉为“迄今为止最好的投资巨著”。 他也是一位广受欢迎的演说家,演讲足迹遍布哈佛、斯坦福和牛津等顶尖名校以及美国个人投资者协会、阿斯本研究所、特许金融分析师协会、晨星投资协会等权威机构。他还经常受邀出任各大电视台或电台的特约评论员。 此外,他担任美国金融博物馆(隶属史密森学会)理事,《金融史》和《行为金融学》杂志编委会委员。 书评(媒体评论) 本书简短有趣,包含了大量关于大脑、思维和金 钱的深刻认知。首次阅读的时候,你肯定能学到很多 东西,或许想再读一遍,学习更多。 ——丹尼尔·卡尼曼(Daniel KahReman) 普林 斯顿大学心理学教授,2002年诺贝尔经济学奖得主 贾森·茨威格这本书具有开创性,他的发现挑战 了我们关于投资行为的诸多传统观念。他高瞻远瞩地 制定了一系列投资规则,如果遵循,将有利于避免做 出情绪化决策;而投资者长期以来因为这些错误决策 付出了高昂代价。与大多数投资类图书相比,这本书 出类拔萃。 ——戴维·德雷曼(David DFeaman) 《逆向投 资策略》作者 贾森·茨威格开展了一流的研究,以诙谐的、非 正式的文风向门外汉们阐释了复杂的问题,让大家理 解大脑是如何运作的,以及如何利用本书的知识走出 投资误区,做出明智决策。 ——《出版人周刊》星级书评 贾森·茨威格是研究投资过程的知名专家,他写 了一本关于新兴学科神经经济学的佳作。买一本,读 一读,让自己成为一个更有思想、更加优秀的投资 者。 ——比尔·米勒(Bill Miller) 美盛集团前董 事长兼首席投资官 贾森·茨威格了解影响你财务决策的魔鬼有哪 些,它们住在哪里,为何令你贫穷,以及如何打败它 们。为了你自己、你的未来及你的后代,这本书值得 一读。 ——威廉·伯恩斯坦(William Bernstein) 俄勒冈健康与科学大学临床神经学教授, 美国著名财富管理公司Efficient Frontier Advisors联合创始人,《投资的四大支柱》作者 我不确定神经经济学是否能让你变成富人,但我 确定贾森·茨威格这本书的深刻评论将使你变得更睿 智。这是科学报道领域的专业人士所写的一部信息丰 富的著作。 ——安东尼奥·达马西奥(Antonio Dartlasio) 南加州大学大脑与创新研究所所长,《笛卡尔的 错误》与《寻找斯宾诺莎》作者 如同广告所言,这本书讲述的内容与你的大脑有 关,但它并非只讲述了你的大脑,幸运的是,它还讲 述了贾森·茨威格的,这是多么聪明、迷人、有启发 性、强大而独特的大脑啊!要仔细倾听茨威格的话。我 读过无数本关于投资的书,但这本书慷慨给予的知识 是其他书无法媲美的。 ——彼得·伯恩斯坦(Peter L.Bernstein) 《与天为敌》作者 金钱与大脑这对奇怪的组合在茨威格这本有趣的 书中得到了很好的阐释。 ——约瑟夫·勒杜(Joseph LeDoux) 纽约大学 教授,《情绪化的大脑》作者 21世纪个人理财领域的显著突破,就是找出投资 决策如此糟糕的原因……在关于投资心理学和神经经 济学的著作中,记者贾森-茨威格这本书为懒惰的投资 者提供了全面的治疗方法。 ——罗伯特·弗里克(Roberr Frick) 《基普 林格个人理财》杂志资深编辑 茨威格这本书探讨了投资者的诸多行为产生的原 因,让寻求投资建议和投资产品的买家同卖家处于平 等地位,每一位投资者都值得一读。 ——比尔·巴恩哈特(Bill Barnhart) 《芝加 哥论坛报》记者 每一位金融专业人士都应该读一读这本书,至少 每年都要读一遍。这将使他能够更加明晰地洞察为自 己和客户做出的投资决策。 ——迈克·克罗斯(Mike cIowes) 《投资新 闻》记者 神经经济学融合了心理学、经济学和脑科学知 识,这本书引人入胜、可读性强。 ——卡拉·麦奎尔(Kara McGuire) 《明尼阿 波利斯明星论坛报》记者 这本书很有说服力……快去买一本吧,这是很好 的投资。 ——汤姆·史蒂文森(Torn stevenson) 英国 《每日电讯报》记者 目录 第一章 神经经济学 第二章 思考与感觉 凭直觉的肠胃科医生 人有两个大脑 如果你非常聪明,为何行为如此愚蠢? 豆形软糖综合征 充分利用大脑的反射系统和反思系统 第三章 贪 婪 “我知道中奖的感觉有多棒” 马克·吐温的收益 大脑的预期回路如同Wi-Fi热点一样星罗棋布 迫不及待的老鼠 为什么好消息会如此糟糕 记忆是由金钱铸就的 对于期待的预期 胜算渺茫 忽视的风险 预期游戏 控制你的贪婪 第四章 预 期 巴比伦的巴鲁与股市预测者 概率有多大 鸽子、老鼠和随机性 我们的大脑是如何形成的 什么是多巴胺 预测瘾 无意识学习 好事难过三 你近为我赚了多少 如何修正预测? 第五章 信 心 什么?我会焦虑? 我是最棒的 没有比“家”更舒适的地方 纯粹曝光效应的可怕影响 只对“哈莉·贝瑞”有反应的神经元 控制错觉 真的安全吗? 我运气正好 我一直都知道 我知道,我早就知道 让你的自信回归到正确水平 第六章 风 险 投资要冷静 现实的风险 我们可以从鸟类和蜜蜂身上学到什么 框架效应 为何存在框架效应? 那个不幸者会是谁呢? 从众效应 放弃孤注一掷的投资 让风险为你服务 第七章 恐 惧 你害怕什么? 大脑的热键 恐惧是正确的 人多就安全吗 当谁都不知道概率的时候 与恐惧做斗争 第八章 惊 讶 小意外也能带来惊讶 “从哪栋楼上跳下去最好? 让你感到惊讶的前扣带皮质 意外的不对称性 苹果公司为何受挫? 负面消息的代价 打破意外的循环 第九章 懊 悔 雨中的狗 禀赋效应 没有人喜欢失去 人们往往很难摆脱现实 意外之财 选择空间 假设思维 懊悔的残酷后果 比较和对比 墨菲定律与投资 主管厌恶和恶心情绪的脑岛 随着时间的流逝 如何减少你的懊悔 第十章 快 乐 钱(这才是我想要的) 我要是个富人,该有多好啊 不要纠缠于不幸 那不是很好吗? 记忆错觉 难以捉摸的快乐 有益的社交令人更快乐 攀比能带来快乐吗? 快乐能换来钱吗? 让自己成为幸运者 生命中的时间 拖延症 老年时光依然可以很美好 让自己快乐起来 附录1 十条基本的投资规则 附录2 排除某些投资的规则清单 附录3 投资策略声明 致谢 精彩页 第一章 神经经济学 大脑,名词,一个让我们认为自己在思考的器官。 ——美国作家安布罗斯·比尔斯(Ambrose Bierce) “我怎么会这么愚蠢呢?!”如果你从来没有愤怒地对自己大喊过这句话,那么你就算不上一个真正的投资者。在人类的所有活动中,或许投资最能让聪明人感到自己何其愚蠢。这就是为什么我要用任何投资者都能理解的术语来解释,当你在做关于钱的决定时,你的大脑里发生了什么。如果你想让某个工具或机器充分发挥效用,那么至少要了解一点它的运作原理,这对你是有帮助的。我们的大脑也是如此。如果你想让你的大脑在投资过程中发挥最大效用,那么你就要了解大脑,进而优化思维,否则永远无法实现财富的最大化。幸运的是,在过去多年里,科学家们在研究人类大脑估计收益、评估风险和计算概率的方式上取得了惊人的成果。借助影像技术的奇迹,我们现在可以精确地观察到在投资过程中神经通路的传导情况。 自1987年以来,我一直是一名财经记者。在了解投资的过程中,最令我兴奋的莫过于神经经济学领域的惊人发现。这是一个融合了神经学、经济学和心理学的新领域。得益于它的出现,我们可以开始理解投资行为背后的驱动因素究竟是什么,不仅可以从投资理论或实践层面去理解,而且可以从基本的生物功能角度去理解。这些根本性的见解所带来的光芒,将使你以前所未有的方式看到。是什么让自己成为一名投资者。 在这场对金融真相的终极探索之旅中,我将带你走进一些世界领先的神经经济学家的实验室,亲自描述他们那些令人着迷的实验.因为我请这些研究人员对我的大脑进行了一次又一次的研究。(对于我的大脑,神经经济学家们达成的科学共识很简单:那里一团糟。) 神经经济学的发现表明,我们所了解的诸多投资观点都是错误的。理论上,我们对投资了解得越多、越深刻,我们赚的钱就越多。长期以来,经济学家一直坚持认为投资者知道自己想要什么,理解风险收益权衡,并能合理地利用信息来追求自己的目标。 然而,在实践中,这些假设往往被证明是完全错误的。看看表1一1,哪一边看起来更像你? 你并不孤单。很多减肥者从普瑞提金减肥法(Pritikin)换到阿特金斯减肥法(Atkins),再换到南滩减肥法(South Beach),结果到最后体重跟起初一样,甚至比起初还重。投资者最大的敌人往往是他们自己,他们知道得越多越是这样。 ·每个人都知道应该低买高卖,然而,我们经常高买低卖。 ·每个人都知道打败市场几乎是不可能的,但几乎每个人都认为自己能做到这一点。 ·每个人都知道恐慌性抛售是个坏主意,但是如果一家公司宣布每股赢利23关分,达不到市场预期的24美分,那么在一分半钟内,该公司的市值就可能暴跌50亿美元。 ·每个人都知道,华尔街那些自诩投资策略大师的人无法预测市场走势,但投资者仍然将那些在电视上发表预测的金融专家说的每一句话都牢记在心。 ·每个人都知道追逐热门股票或基金肯定会引火烧身,但每年仍有数百万投资者飞蛾扑火…… P1-3 导语 作者是经典著作《聪明的投资者》主编,被誉为“最懂格雷厄姆的两个人(另一位为巴菲特)”,深谙“投资中的人性”与投资之道。 神经经济学作为经济学的新兴领域,作者将大脑的反应与日常的投资心理与行为结合起来,让我们更好的认识自己,认识投资。 \t本书被2002年诺贝尔经济学奖得主丹尼尔·卡尼曼等十多位主流大咖推荐,并为著作内容背书。 内容推荐 聪明人为何也难免愚蠢?大脑有着怎样的预期回路?为什么说记忆由金钱铸造的?如何修正预测?负面消息的代价是什么?墨菲定律与投资有着怎样的关系?…… 作为对格雷厄姆的投资理论领悟极深的人(另一人为股神巴菲特),作者基于神经学、经济学和心理学交叉领域——神经经济学的研究,力图让我们理解投资行为背后的驱动因素究竟是什么,如何才能做到正确投资,减少损失? 为完成著作,作者探访了数十家全球知名神经经济学实验室,亲身参与大量现场实验,并把自己及105位权威专家的研究成果与生活中的奇闻逸事巧妙结合起来,让人们更全面地认识自己的投资本性,看到作为一名投资者,成功或失败背后的原因究竟是什么。 与此同时,总结了投资决策中的种种教训,提供能给投资者带来真金白银的决策建议,并告诉投资者,如何在理性与感性之间做出合理的抉择。 |