乔丹·基米尔自1997年以来一直担任磁铁投资集团的投资组合经理和总裁。他毕业于布朗克斯科学高中，拥有经济学学士学位和城市政策科学硕士学位。基米尔经常出现在CNBC、ABC和福克斯新闻频道，在美国之音的商业网络上主持他自己的广播节目《与乔丹·基米尔的投资炼金术》(Magnet Investing with JordanKimmel)。作为一个经常被邀请的演讲者，基米尔以直言不讳、敢于揭露华尔街缺点而闻名。

许多人把多样化当作圣杯长期向投资者兜售。乔
丹·基米尔则鼓励投资者独辟蹊径。他知道挣大钱通
常仅需要几个小举措。投资者应当拥抱他的大视野智
慧。
——迈克尔·W.卡沃尔，《趋势跟踪》《真正的
海龟交易者》作者
乔丹不是鼓励多样化的分散投资方法，而是聚焦
于精准的投资方法，借此识别数量有限的优质股票，
从而提高你打败市场的机会。
——萨姆·斯托维尔，标准普尔股权研究高级投
资战略家
如果你只是想要寻求平庸的回报，那么你就不用
麻烦使用磁体投资方法——你直接投资于一个低成本
的指数基金就行。然而，如果你想要学习产生优质回
报的秘密，那么这本书是必读之物。在本书中，乔丹
·基米尔揭示了他的磁体方法，借此找出股票市场中
真正优质的股票。
——尼古拉斯·马图洛，全球投资服务公司CEO

本书作者乔丹·基米尔先生是华尔街新一代价值投资
大师．在他的著作中给我们提供了一个独特的替代多样化
的方法。乔丹．基米尔先生还分析了股市上历年来最佳投
资者的各种方法，并详细介绍了他的完整的股票选择程序
，他为投资者提出了一个珍贵的视角，对我们完善自己的
投资体系有莫大的帮助。
本书的完成得到以下同人的大力帮助，他们是张苹、
苏远秀、陈鼎、朱杰、吴文莉、范纯海、张毅、吴春梅、
李超杰、常红婧、郑星、田军、彭家伟、余锋、肖艳梅、
张毅。其中第一章至第四章由陈鼎、余锋、苏远秀、陈鼎
、余锋翻译，第五章至第八章由彭家伟、张苹、肖艳梅、
朱杰、吴文莉、张毅翻译，第九章至第十一章由范纯海、
张毅、吴春梅、李超杰翻译，其余部分由常红婧、康民翻
译，全书由康民负责统校。由于译者水平有限，错误和疏
漏之处在所难免，敬请读者批评指正。

绪论
第1章 从百老汇到华尔街之路
第2章 悖论：多样化和顶级公司
第3章 钟形曲线：股票市场顶级公司
第4章 无效的市场：重新配置至顶级公司
第5章 自然的S曲线：购买股票的甜蜜点
第6章 重新评估风险：挥发性不是风险
第7章 寻找顶级公司
第8章 网络潮时代
第9章 市场干预的意义
第10章 自由收益：一个新度规
第11章 磁体系统：统揽一切
第12章 文章和访谈精选
附录 测试磁体方法：顶级公司的投资业绩
参考文献
作者的话
译者后记

如果你准备放弃其他的所有事情——专门研究市场的整个历史和背景以及所有那些股票出现在公告板上的主要公司，就像医学院学生研究解剖学那样专心致志——如果你能做到这一切．此外，你还拥有伟大博彩者冷静的头脑、超能力者的第六感，以及狮子的勇气，那么，你才有一线机会。
——伯纳德·巴鲁克
无论你使用什么方法挑选股票，决定你最终成功或失败的因素是，你能否做到长时间无视这个世界的纷扰，直至让你的投资获得成功。决定选股者命运的不是你的头脑，而是你的耐性。
——彼得·林奇
从记事起．我就对自由市场的引擎具有了深刻的理解。确实，这与我的成长经历有关系，那时我生活在纽约市，卧室的窗户俯瞰着百老汇。我还敢肯定，我对商业经营的兴趣来自我的父母，他们就在我们公寓楼下经营着一家零售商店。在餐桌旁，他们常常围绕小店如何经营展开讨论。讨论对手之间如何进行公平竞争。作为四个孩子中最小的一个。我没有参与多少这种讨论，但是我有意识地在一旁倾听。我目睹了各家商店在整个社区中开业、停业，常常思考究竟是什么因素使得他们成功或失败。
我的祖父母和外祖父母都住在纽约市。我们花了很多时间看望外祖父母，他们和我们住在同一个社区。我的外祖父母非常富有，因此，外祖父在相当年轻的时候就退休了。我能够记起来，他经常在起居室观看他最喜欢的金融节目。他会一整天草草记录他关注的股票价格。还会记录他感兴趣的那些公司的任何信息。
然而，我祖父母就没有那么富裕。我的祖辈之间的对比非常鲜明。虽然我对任何一方的爱没有多寡之分，但是，跟踪股票动态的外祖父来看望我们时，经常带着一大箱玩具，这一事实令我难以忘怀。在很小的年龄，我就认识到股票市场是一个导致财富增值的载体。我决心要弄明白股票市场是如何运作的。
汉堡包帮手
孩提时代，在我家里，讨论股票市场是司空见惯的。当我年轻时。尽管父母的股票投资并不是很成功，但是，他们最后终于取得了一次重大的投资成功，使得他们的晚年能够过得更舒适一些。一天晚上，当我正在享用家庭晚宴时——准确地说是一个汉堡包——我问父母亨氏(Heinz)公司是不是我可以投资的公司。父母对我早早醉心于投资感到兴奋，他们回答说是，并且鼓励我进一步深挖研究。使用积攒的储蓄．我在8岁时第一次成了投资者——亨氏公司股票35股的自豪拥有者。作为一名亨氏公司股东，我认为自己更加喜欢汉堡包，并在报纸上跟踪该股票。几年以后，我的亨氏公司股票价格大幅上升，我那机会主义的哥哥以当时市场价格的折扣价买走了我的股份。从那以后。我就迷上了股票，并且投资于股票，上中学时，我继续投资股票和股票期权。
8年级时，我参加考试并被接收进入布朗克斯科学高中学习。该学校被认为是全国最好的学校之一。 P5-6

自由市场使得资金流向那些理念、解决方案和创新举措。冷酷无情、颐指气使的资产配置和过度多样化的做法恰恰相反。有人把自己的资本配置得非常广泛而均匀，以至于巨大的投资损失可以通过长时期得以弥补，但是，这种投资方法获得的收益永远中等并且通常处于下等水平。在本书中，乔丹·基米尔瞄准的是投资者诚惶诚恐、不敢使用的一些资产配置和多样化模型，证明了这样一种情形：集中化的股票投资方法可以令所有投资者收益，有助于缓解世界上的很多难题。

历史上，投资者一直在寻找获得投资成功的新方法。
通过追随普通大众或者新的投资潮流而获得持久的成功，
这种情形非常罕见。事实上，这样做通常会产生灾难性的
后果：1637年的郁金香狂热、1720年的南海泡沫、2000年
的互联网泡沫，以及2008年的房地产市场下跌与信贷市场
崩溃。我们有理由断定，只是简单地追随新的潮流，这种
做法可能会导致失败，并且可能造成巨大的损失。
只有通过谨慎应用基础坚实的基本原则，而该原则建
立在一个基本面准则的基础之上，并且理解市场的行为，
我们才能够取得投资的成功。磁体股票选择系统（MSSS，
Magnet Stock Selection System）就是这样一种原则。
乔丹·基米尔是磁体?股票选择程序的发明人，他已经
从一个对投资原理如饥似渴的学生转变成为投资科学和艺
术的主要倡导者。他对投资过程具有广博的知识和敏锐的
洞察力，这种能力是他在投资生存和成功的战争中从战壕
里和战线上获得的。
磁体股票选择程序就是从这些经验演变而来的。它在
完善的理论框架和明确的实用规则之内应用传统的的技术
和基本因素，以此挑选有限的几支股票，期望这些股票能
够优胜于宽泛的市场平均指数，例如标准普尔500指数和罗
素2000指数。
磁体系统的理论基础是，有些股票具有很大、快速增
长的销售量，根据某些度规（诸如价格对收益倍数和收益
增长）定价合理，具有高出平均的相对力量，并且价值被
低估，那么，这些股票就有可能优胜于一般的市场。
磁体模型的策略基础是，投资者一贯低估那些具有强
大基本面、技术模式以及风险和增长特征的股票可以产生
的预期回报。因此，购买一篮子这样的股票，假以时日，
将会使你以较低的风险获得更高的回报。
我们通过实施广泛的回测对该系统进行评估，结果发
现，在将近20年的时间里，与标准普尔500指数和罗素
2000指数相比，该系统产生了更为优越的回报，数额巨大
。我们的研究使用各种规模的证券组合——20、25和30支
股票——对磁体策略进行回测，结果发现，与标准普尔500
指数和罗素2000指数相比，磁体组合的每一种都产生了更
为优越的回报，数额巨大。
回测的结果从长期和短期两方面都真实有效，在传统
的长期单方面也同样有效。此外，虽然这些磁体组合比两
种指数的任何一种都具有更大的挥发性，但是它们的挥发
性比典型的30股组合更低，而它们的风险调整回报优胜于
标准普尔和罗素2000。再者，磁体投资组合具有更低的从
市场顶层至槽谷的极大跌幅以及更短的跌幅复原期。
多年来我们一直进行各种策略的回测工作。基于经验
证据，我们发现，磁体策略看起来在理论上是正确的，它
的选择标准和规则可以提供光明的前景，优胜于罗素2000
和标准普尔500。在我们迄今测试的所有策略中，磁体回测
产生了一些很高的非杠杆性回报。这些结果与其他研究者
获得的结果相一致，反映出美国大型机构中一些“不错的
品种”的货币经理使用的方法论。
磁体系统的回测结果向人们广泛持有的一个观点提出
了挑战，这种观点认为，被动持有名目繁多证券的多样化
投资组合是合适的策略。回测结果表明，持有一个基于磁
体系统的组合，使用少量精心挑选的证券可以产生较高的
风险调整业绩。
磁体投资策略使用一个严格的两步程序，以此对大约8
000支股票进行排名，这些股票的收益估计可以查到。根据
这些股票月度资本增长的较高潜在预期收益，我们使用股
票选择标准和启发式规则对它们进行降序排名。
磁体程序的首先要做的是，基于基本面、估值和技术
标准（研究已经表明，这些方面被历史上表现良好的股票
所共享），根据收益估计，把纽约证券交易所、欧洲证券
交易所和纳斯达克交易的股票进行排名。在我们考虑的基
本面标准中涉及销售和收益，侧重那些具有显著增长的公
司，而非其他具有平均或低于平均增长的公司。估值标准
考虑的是一家公司相对于其销售和收益的市场价值，侧重
那些看起来其目前价格被低估的公司。技术标准考虑的是
一家公司相对于其他方面该公司的股票价格动量，侧重那
些具有大动量的公司。对于具体的测量和排名算法，我们
拥有专利。
其次是，根据一套规则对所选股票进一步筛选。在这
些规则之中，有一条规则把行业暴露限制为投资组合的百
分之二十五，目的是确保足够的多样性，从而避免在任何
一个行业中出现灾难性亏损的潜在可能。另一条规则使用
持股的止损限价把下侧亏损限定在百分之二十，而且部分
地减持那些已经增值百分之40的股票上的头寸，以此锁进
一部分收益。还有，每支股票需要具有足够的流动性，其
低日交易量为35 000股。
一旦某个证券组合被选定，则需要每天对其监测以确
保每个股票头寸仍然适用。如果某支股票违反了上述规则
之一，则该股票将被从证券组合中剔除，然后选择满足所
有标准的接下来一支排名较高的股票。
磁体策略处于投资组合选择程序的前沿，这些程序选
择股票根据的是价值而非市场资本化程度。在以前被动或
者指数投资策略的倡导者之中，积极的投资组合选择程序
获得了认可。在过去10年里，许多被当作构建市场资本化
策略基础的指数已经被修正了。他们已经放弃市场资本化
权重方案，转而支持浮动权重方案，正式承认并非某家公
司发行的可交易的所有股票都可以拿来交易。
现在，一些较为复杂的指数创建者在研究绩效的过程
中，使用基本面度规来打破市场资本化与内在价值之间含
糊的关系。例如，研究联属（Research Affiliates）是
一家基地位于帕萨迪纳的公司，该公司创建了名为“基本
面指数”的一系列指数，这些指数使用的因素有销售额、
红利、现金流和雇员数量等，而非市场资本化。与此相似
，智慧树（WisdomTree）是一家基地位于纽约市的公司，
该公司使用收益、红利而非市场资本化创立了一系列指数
。还有，信托阿尔法DEX（First Trust AlphaDEX）基金
以强化指数为基础，这些指数使用各种专利化的规则，而
这些规则以一个基本面股票选择程序为基础。
对投资者而言，磁体投资策略之所以很重要，并不是
因为它具有先进的理论性，而是因为它产生的投资绩效。
尽管只持有20、25和30支股票，但凭借其规则限制每个部
门暴露的程度，磁体投资组合可以保持足够的多样化。任
何一种超过部门限制头寸获得巨大利润都被要求将头寸减
持回到协调状态。
与标准普尔500指数和罗素2000指数相比，磁体投资
组合具有一贯更高的回报。更高的收益在某种程度上是由
更大的挥发性造成的，但磁体证券组合的收益对风险权衡
明显优于那两种“指数”。磁体投资组合的优势还在于对
投资者而言可能是恰当的风险测量指标：极大跌幅。与两
种指数相比，磁体策略从市场高值至槽谷的极大跌幅更低
，在某种程度上是由于利用了止损限价。再者，磁体策略
更高的收益导致下跌复原期更短。
我们从磁体策略可以学习到很多重要的经验，现在正
适逢其时。投资生存和未来投资成功将依赖于投资者拥有
一个含有强大基本面、估值和技术基础的正确原则。在日
益迫近的世界经济放缓和全球股票市场低迷中，这种一贯
适用的原则肯定能够助投资者一臂之力。
C.迈克尔·卡提
新千年顾问有限责任公司
爱德华·马特勒克博士
对冲度规公司

在这本书里，描述了资本的有效流动和美国作为世界强国的前景两者之间的直接关系。我们需要认识到，资本向绩优公司进行有效配置可以拓宽商业管理的合作方法，在这些绩优公司的生产力中，这种做法几乎是一种普遍和核心的成分。商业管理的合作形式终会导致政府、更稳定的社会以及更高生活标准的合作形式。在全球自由市场内进行资本的有效配置，甚至可以极大地减少恐怖主义的可怕的人类和经济成本，因为摧毁他们自己和其他人，就会有更多的人失去某些东西。