(1)选一个好的投资时机

在任何金融产品投资中，投资时机的选择都是难度很高的事情。影响债券基金投资收益的主要因素有以下三方面：

一是物价走势与利率政策的变化。一般而言，债券市场的牛市，通常是在物价指数和利率见顶下行的阶段，熊市则一般出现在加息周期中。当通货膨胀和利率上升时，债券投资者所要求的投资收益率相应提高，债券价格就会下降，反之亦然。如2008年下半年，中国经济处于降息周期，债券市场和债券基金表现良好，但在2011年，中国经济处于加息周期，债市出现一轮大熊市，众多债券基金出现了罕见的亏损。到2011年年末至2012年上半年，在降息的刺激下，债市呈现一波快速上涨，债券基金再次获得了好的收益。

二是债券市场的供需状况及相应的政策影响。在国内，债券供给会受到发行人发行意愿、相关部门的审批速度等多方面因素影响，而相关的监管政策、调控政策及外汇占款等的变化，则会影响到对债券的需求，供需变化必然影响债券的价格，进而影响到债券基金的表现。如2013年6月份，尽管当月公布的5月份物价指数处于低位，但受到央行为控制商业银行表外资产规模及推动资金向更有效率的部门配置，而不愿意向银行间市场提供流动性的影响，银行间市场同业拆借利率大幅上升，出现了所谓钱荒。受此影响，债券到期收益率明显上行(债券价格下跌)，债券基金的净值也随之下跌，以wind资讯提供的债券型基金指数计算，从6月初到8月16日，债券基金净值平均下跌了2.38％。

三是其他因素的影响。如二级债券基金的收益会受到股票市场表现的影响，一级债券基金的收益会受到新股申购收益率的影响，所有投资信用债的债券基金会受到债券发行主体信用评级被下调的影响等。如2013年以来，信用评级机构下调债券信用债评级的涉及面比以往明显增加。据wind资讯统计，截止7月底，信用债中有42支债券的债项评级被下调，475支债券的主体评级被下调，也在一定程度上影响了债券基金总体的收益。

尽管影响债券基金表现的各项因素是相对明确的，但要对其影响因素中即使一项如物价指数、资金面的未来发展趋势做出一个准确的判断，是非常困难的，基金管理人如此，一般的个人投资者就更困难了。

(2)不要盲目投资分级基金

对一般投资者而言，投资债券基金的目的就在于获得相对稳定的收益，因此不建议投资者投资分级杠杆基金的进取类份额，否则就失去了投资债券基金的目的。在债市的下跌行情中，一些分级债券基金的进取份额净值下跌的幅度会非常大，如在2013年8月16日之前的半年中，多只分级债券基金的进取份额净值下跌的幅度超过10％，有的甚至接近20％。当然，对于一些专业的投资者，投资分级债券基金的进取份额可能获得超额收益，但这需要很强的专业投资能力。在美国，绝大部分债券共同基金是不能用杠杆的。对于追求相对稳定收益的投资者，我们建议投资人选择未分级的纯债基金或分级基金的优先级；如果投资者追求相对稳定收益的同时，又想分享股票一级市场或二级市场可能存在的超额收益，我们建议投资者选择一级债券基金或二级债券基金。

(3)选一支业绩好的债券型基金产品

与选择股票基金类似，选择债券投资基金，首先是通过评判基金和基金经理的历史业绩，以衡量其投资能力；而与股票基金有所不同的是，债券基金投资中团队的作用可能比基金经理个人的作用更大。债券基金业绩好坏取决于几个层面：宏观上对经济前景的判断，中观上对个别品种的研究和信用产品的评级，微观上具体的投资策略、交易能力及风险控制能力。这些因素都会很大程度上影响基金的投资收益。

对债券基金历史业绩的评价有各种方法。以简单而有效为出发点。我们认为债券型基金本质上是资产投资组合的一种，因此对债券基金历史业绩的评价可以用评价投资组合的一些基本指标进行。这些指标包括：

一是基金的投资收益率。投资收益率反映了复权后基金单位净值的变化，最直接地衡量出口债券型基金的业绩表现。

二是夏普比率。夏普比率是指投资组合每额外承受一单位风险，会产生多少的超额报酬。夏普比率越高，投资组合风险溢价的性价比越高。

三是基金净值的最大回撤幅度。最大回撤幅度是指评价期内基金净值的最大跌幅，反映了投资组合在一定的投资策略下面临的风险，同时在很大程度上反映了基金经理投资的择时能力。从投资人的角度看，该指标为投资人可能遭受的最大损失提供了参考。

综合考虑上述三个指标并结合基金管理公司总体的状况，我们分别从纯债基金、一级债基、二级债基和创新封闭式债基中，选择了10个基金品种。供读者参考。

P101-P103

前言

引言 中国人的财富分布

第一部分 理财原理

 第1章 了解你自己

 第2章 私人财富管理

 第3章 大类资产配置

第二部分 中国理财大超市——传统理财市场

 第4章 公募基金(上)——股票型基金

 第5章 公募基金(中)——债券型基金

 第6章 公募基金(下)——货币市场基金

 第7章 阳光私募

 第8章 银行理财

 第9章 券商集合理财

 第10章 投资连结保险

第三部分 中国理财大超市——另类理财市场

 第11章 信托理财

 第12章 艺术品投资基金

 第13章 黄金基金

 第四部分 中国理财大超市——新型理财市场

 第14章 P2P

 第15章 比特币

第五部 分理财新渠道

 第16章 第三方理财

 第17章 瓦联网金融

试想因为出色的业绩，上司决定奖励给你和家人飞往夏威夷的头等舱往返机票。不做任何功课，和家人背上行囊飞往海岛？你一定不会这么莽撞。你要和家人好好规划一下这次令人期待的旅行。那么，是找一家旅行社，给他们一笔佣金，让专业导游帮你安排好旅行中的一切，还是做一次一生难忘的自助游？大多数投资者发现自己处在一个非常类似的情况中，这张“头等舱机票”可能是祖父留给你的一笔遗产，也可能是自己辛苦大半生的积蓄。这些投资者中，有很多人不做任何功课，背上行囊，就踏入这片处处荆棘的丛林，直到他们“遍体鳞伤”的时候，才发现金融市场的险恶远远超出了最初的想象。有些投资者发觉势头不对，便开始寻找专业人士的帮忙。在投资领域，这些专业人士被称为“理财经理”，然而在大多数情况下，理财经理向你推荐的理财产品，很可能只是为了完成他们的销售指标，只有极少数的理财经理会站在你的立场上思考问题。现在，无论是继续接受专业人士的指导，还是做一次“深度自助游”，你首先要做个深呼吸，捧起这本《中国财富管理宝典》。在投资之旅中，你将路过一系列的地标，正如书中的每一个章节，你必须认真阅读它们。

本书专为精明的投资人及专业投资顾问撰写，会以生动的语言和详实的数据帮助你认识：

1.财富配置基本原理

2.纷繁复杂抑或新奇的金融产品

3.金融产品市场的最新发展状况

过去10年，中国资本市场目睹了股市的繁荣和萧条、信托的兴起和成熟。金融机构已经看到单一务的弊端，混业经营的序幕正在徐徐拉开，互联网技术革命又为金融创新带来了无限生机。在当前“放松管制、加强监管”的新形势下，本书也将紧跟时代，更加本土化。使你在投资时做出更明智的决策。

本书主要编撰人员介绍：

邵宇，东方证券首席经济学家、首席策略分析师和固定收益团队负责人、金融学博士、牛津大学John SWIRE访问学者、复旦大学金融研究院研究员、南京大学工程管理学院兼职教授。曾任职上海宝山区发改委副主任、复旦大学国际金融系副系主任、CFA项目主任、西南证券研发中心总经理，宏源证券研究所首席分析师。代表作品包括《穿越镀金时代》、《危机三部曲》、《微观金融学及其数学基础》、《金融创新与体系设计》、《证券投资分析：来自报表和市场的见解》。

冯玉明，东方证券机构业务总部产品研究总监，上海交通大学管理学博士。曾任职东方证券研究所，从事宏观经济及固定收益市场研究。

另外，东方证券机构业务总部资深研究员袁方、章鑫、章合顺，复旦大学金融硕士丛林、傅伟、江巍，参与了本书部分章节的编撰，为本书成稿付出了极大的努力。  研究机构介绍：

东方证券研究所目前有一支由150多名员工组成的队伍，包括研究团队、销售团队、QFII团队和中后台支持团队。整个团队在专业化、国际化、稳定的管理等要求下，通过严格的内部培养和团队建设，以及积极向上的企业文化熏陶，打造出具有持续竞争力的核心组织能力，锤炼成了一支高效、专业、稳定的队伍。

东方证券研究所近年来的快速发展，也得到了市场的高度认同，在各大媒体举办的“卖方分析师评选”中，研究所屡获大奖。2010年，在《金融时报》与Starmine举办的全球分析师评选中，东方证券成为唯一一家上榜的内资券商，研究员效率排名亚洲第一。在2010、2011年《新财富》最佳分析师评选中，东方证券研究所被评为“最佳销售服务团队”，多位分析师及营销经理上榜。

过去10年，中国资本市场目睹了股市的繁荣和萧条、信托的兴起和成熟。金融机构已经看到单一业务的弊端，混业经营的序幕正在徐徐拉开，互联网技术革命又为金融创新带来了无限生机。在当前“放松管制、加强监管”的新形势下，如何紧跟时代，使您的财富保值增值，邵宇与冯玉明《中国财富管理宝典》将为您在投资时做出明智决策，提供多种路径和有益参考。

随着经济发展和财富积累，以及金融创新，中国财富管理市场正在迅速成长。这是一个高达百万亿级的巨大市场，一般个人、专业投资者和家族企业都对资金管理和财富配置有着巨大的需求。

邵宇与冯玉明所著的《中国财富管理宝典》为这一需求提供一套完整、及时和权威的专业解决方案，这套方案由三个部分有机构成，首先是产品设计，本书研究全市场所有的投资产品，确定他们的风格和风险收益属性，评选出年度最富创意理财产品；其次是配置策略，本书基于经过业界多年实践积累的先进财富配置技术和最佳实践，为投资者提供年度最佳配置策略；最后结合两者，给出中国财富管理的最佳解决方案，并展望未来。