威廉·D·江恩生前完成的最后一部投资经典、45年华尔街投资策略与方法大揭秘。

江恩是一个有天赋的数学家，对数字有着非凡的记忆力，而且他还是一位专业的行情解读者。

撇开他的理论，他能仅凭解读行情的直觉战胜市场。

《江恩华尔街45年》总结了江恩在其45年证券交易生涯中积累的宝贵经验，对每一位涉足证券市场的人都有着十分重要的借鉴意义。

这世界让人琢磨不透。投资者和交易者对股市的阴晴不定也百般无奈。许多人一再写信要求我再写一本新书，来帮帮他们。正是抱着这种心情，威廉·D·江恩撰写了这本《江恩华尔街45年》，以飨读者。《江恩华尔街45年》介绍了过去的经验和一些炒股新发现，希望能帮助读者度过这段困难时期。如今威廉·D·江恩已步入古稀之年，名利于他如云烟，生活安逸，不用再为五斗米而折腰。因此，《江恩华尔街45年》的目的主要是献给读者最宝贵的礼物——知识！如果通过《江恩华尔街45年》，投资者能够以更谨慎的态度来对待股市，那么威廉·D·江恩的目的也就达成了。

第1章 现在比1932年前更难赚钱吗

　以同样的股本获得更大的利润

　成交量萎缩

　股市万象

　股民为什么会赔钱, 如何弥补损失

第2章 股市交易规则

　资金安全

　止损单

　转变观念

　过度交易

　保护盈利

　何时入市

　交易过早或过晚

　危险的延误

　何时累进

　期待盈利数目

　如何回应追加保证金的通知

　联名账户

　交易者不愿知道的事

　人的因素———最大的弱点

第3章 如何挑选有独立行情的个股

　买入一只股票并卖空一只股票

　美国无线电和百事可乐公司

　什么时候买入美国无线电公司的股票

第4章 最高价和最低价的百分比

　市场活动验证了这些规则

第5章 短期价格调整的时间周期

　长期下跌后的套现和熊市中的急速反弹

第6章 平均指数重要涨跌的时间周期

第7章 道琼斯30种工业股平均指数三日图

　三日或三日以上的股市运动

　平均指数9点或9点以上的走势图

第8章 出现极限最高点和最低点的月份

　出现过极限最高点的月份

　出现过极限最低点的月份

　每年出现最高点和最低点的月份

　极限最高点出现的次数

　极限最低点的发生频率

　道琼斯30种工业股平均指数的涨跌时间

第9章 6月份最低点与未来最高点比较

　周年日期

　对于股市影响重大的消息

　193～196点间的阻力位

　1941年12月7日对日作战开始

　158～163点的阻力位

第10章 纽约股票交易所成交量以及对牛市和熊市行情的回顾

第11章 15种公用事业股平均指数

　巴伦航空运输股平均指数

　小盘股

　乐趣制造公司

第12章 看跌期权、看涨期权、认股权和权证

　看跌期权

　认股权和权证

　高利润和低风险

　三角洲公司

　梅里特-查普曼& 斯科持公司

　大力神公司

第13章 新发现和新发明

　原子能

第14章 历史上的投机商

第15章 被抛售的股票

　航空板块

　被抛售的各类股票

　特别股票

第16章 美国能再一次承受战争吗

　战争或和平

　如何停止战争

　政府不能防止经济萧条, 大恐慌时代就要到来

　是什么将会导致新的经济萧条和大恐慌

　股市未来的走势

　展望1950年

　展望1951～1953年

　结论

附录 答读者问

　杂志

　报纸

　股票和商品期货

　股票中的零股交易与谷物的整批交易

　经纪人

　股价走势图和记录

　对规则解释的要求

第一章 现在比1932年前更难赚钱吗

很多读者都写信问我一个问题：现在比1932年前更难赚钱吗？我的答案当然是“不”。如果你选股正确，仍然可以像以前一样获得丰厚回报。随着市场大环境的变化，人们的市场行为也受到了影响。政府通过颁布法律来规范股市交易，要求人们缴纳更多的保证金。所得税法迫使人们更加倾向长线投资，这样一来，可以少缴一点儿税。由于股票短期内价格波动不定，倒手买卖也不再有利可图。待在交易室，紧盯行情也不再管用了，要想获利，还是坐下来研究研究走势图吧！

许多上市已久的股票走势渐渐趋缓，股民们想靠这些股票在短期内赚快钱似乎已经是不太可能了。股价高达100美元以上，并且宽幅振荡的股票已不再比比皆是。

1949年6月14日，股市创下新低。当天交易的股票大约是1100只。股价达100美元以上的股票只有112只。其中许多是投资者持有的优先股，并且这类股票价格波动不大。当天交易股价在20美元以下的股票有315只，还有202只股价低于10美元，83只低于5美元。这样一来，股市中一半多的股票价格在20美元以下。面对这么多低价股，长线持有成了唯一赚钱的炒股方式。

这几年，许多高价股通过股票分红，把股价压低，出现了越来越多的低价股。以同样的股本获得更大的利润比起前几年，股民凭借同样的股本可以在今天获得更多利润。比如，如果你买进100股股价为100美元的股票，你必须支付10000美元。但同时，你也可以凭50％的保证金买进这100股股票。如果这只股票上涨10点，那么你就获利1000美元，资金增值20％。但如果你以50％的保证金买进1000股股价为10美元的股票，只要这只股票上涨5点，你就可以获利5000美元，资金增值100％。如今市场上有这么多增值前景良好的低价股，投资者还是有机会像以前一样赚大钱。

成交量萎缩

近几年，纽约证券交易所的股票交易量明显萎缩，其主要原因是股民们开始长期持股。自1934年《证券交易管理条例》颁布以来，集合资金和操纵股市的行为已经销声匿迹，但这也并不意味着以后不会出现大牛市或大涨行情。长久下去，股票最终将汇聚到炒长线的股民手中，股票的流动将会趋缓。

但是，如果发生某个突发事件，股民往往会掀起一股购买狂潮。然后，买家会发现市场流通的股票稀少，从而通过竞购，把股价推高。股价越高，人们的购买热情就越高涨。因此在牛市的最后一个阶段，往往可以看到人们峰涌入市，迅速推高股价。历史在华尔街不断重新上演，过去发生的将来还会再次发生。

美国政府于1946年1月规定股民购股时必须支付100％的保证金，也就是必须付清所有钱款。当时，股市已经在高位运行，涨势已经持续了三年半。

政府的规定会抑制股民的购股热情吗？不会。当时每天股指平均上涨20多点，情况一直持续到1946年5月29日，股市达到最高点。这也证明了只要人们有购股热情，政府就不能阻止股市上扬。投资者认为政府之所以颁布这条规定，就是担心股市的涨势将会失去控制，这样一来，更加促使投资者大量购股，保证金多少不是他们关心的主要问题。从我的经验来看，股市的涨跌只受时间周期的影响。如果时间周期显示现在正处于上升阶段，那么股市就上涨，如果是下降阶段，股市就下跌。这也是为什么股市既能在利好消息时下跌，也能在利空消息时上涨的原因。1949年3月，政府曾经把购股保证金下调到50％，很多人认为这一利好消息将预示着新一轮的牛市，但事实并非如此。股市的反弹只持续了两天，到3月30日，此后一直到6月14日，股市每日平均指数下跌超过18个点。

股市下跌的原因正是因为股市的时间周期仍处于下降阶段，还未结束。

股市万象  近几年，股市呈现的走势更加复杂化。有的股票上涨，也有股票下跌，这是因为在不同的行业具体的情况不同。但是如果你能每月绘制一张股市走势图，好好加以研究，并把我教的那些规则加以运用，你仍可以在股市复杂万千的变化中找出时间周期的规律。

股民为什么会赔钱，如何弥补损失

为什么大多数股民会赔钱？主要原因有三：1.利用大仓位来过度交易，违背了资本安全的原则。2.没有用止损单来保护你的交易。3.缺乏相关知识。这是最主要的原因。

许多股民以为能从股票上涨中获利，而盲目入市。他们听从小道消息，人云亦云，自己完全不知道哪只股票会上涨。他们通常不会意识到自己入市不慎或者等他们意识到时，往往已经太迟。这些股民后来又担心股票下跌，从而在低价位附近就抛售手中的股票。这样一进一出，他们就犯下了两个错误：在错误的时间入市，在错误的时间抛售。在犯下第一个错误后，他们本来可以选择一个好时机脱身，从而避免第二个错误。他们没有意识到炒股实际上是一个专业，也是一门职业，和工程师与医生并无二致。

为什么应该学会判断市场趋势

你可能会像其他股民一样依靠股市指南来选股，但是指南推荐的股票往往五花八门，最后挑花了眼，选错股而亏钱。聪明的人是不会盲从别人的意见，即便别人有时是对的。因为在不知道别人的意见出自何处的情况下，你怎么可能信心十足地去买股呢？只有在自己亲眼看到并知道股票为什么会上涨或下跌时，大家才有底气入市。

因此，大家应该仔细研究我的那些规则，然后自己绘制出每一只股票的走势图和平均指数走势图，从而掌握股市时间周期的规则，了解股市的走势。

这样，你才能不受制于别人的意见，信心满满地入市。

P1-4

1926年，我读到了江恩于1923年出版的《股票行情的真谛》。对我而言，这本书精彩纷呈。在1927年，我结识了江恩本人，并一一拜读他的大作。书中的那些秘诀让我在股票市场的跌宕起伏中受益匪浅。

他曾说过：“记住，你不可能做对每笔交易，所以预先设定止损很有必要。”他的另一条股市秘诀是：“如果心存疑虑，就赶紧抽身而退。”他还说过：“当你心里只剩幻望时，也请离开股市。”江恩的这些秘诀让我获益良多，这也是我为本书作序的原因。

能够在出版前读到这本《江恩华尔街45年》，这让我感到荣幸之至，这本书是江恩多年研究的结晶。在我迄今为止认识的人中，他是唯一能像爱迪生那样忘我工作的人。

在这本书中，江恩谈到了短期价格调整的规则，这对任何投资者来说，都是一条宝贵的经验。还有时间循环规则、三日走势图、九点摆动图以及周年纪念日等，这些都是江恩的原创投资理念。

如果投资者能以平常心来看待江恩在本书中所授予的这些秘诀，我相信他们一定可以笑傲股市。

克拉伦斯·柯文

1927年，我结识了江恩本人，并一一拜读他的大作。书中阐述的那些秘诀让我在股市的跌宕起伏中受益匪浅。能够在出版前读到这本《江恩华尔街45年》让我深感荣幸，这本书是江恩多年研究的结晶。在我迄今为止认识的所有人当中，他是唯一能像爱迪生那样忘我工作的人。

在这本书中，江恩谈到了短期价格调整的规则，这对任何投资者来说，都是一条宝贵的经验。以及时间循环规则、三日走势图、九点摆动图、周年纪念日等，这些都是江恩的原创概念。

如果投资者能以平常心来看待江恩在本书中所谈及的这些秘诀，那么我相信他们一定可以笑傲股市。

——克拉伦斯·柯文（江恩助手、著名投资家）