股票、基金、债券、期货、黄金、外汇、原材料……面对各种投资工具与理财建议，你还在举棋不定？看准资金流向，活用全天候投资策略，稳赚不赔其实一点儿也不难！

《投资一定要懂资金流向》(作者尹采铉)是一本大众投资者必读的全天候投资入门书！

2006年下半年到2007年上半年，股市全线飘红，股指一度突破6000点。这轮大牛市造就了一批一夜暴富的股民，也酝酿了巨大的投机泡沫和投资风险。2008年经济危机重创资本市场，投资者以身家折损过半的重金买到教训：盲目地跟风投资是不可取的，想要守住自己的钱，不能靠天吃饭，必须理性投资。

追涨杀跌，深度套牢，割肉折本，失败的投资案例比比皆是。何时开始投资，何时撤离市场，何时调整投资策略，对投资的成败来说至关重要。《投资一定要懂资金流向》作者尹采铉采用文配图的方式向读者直观地展示：股票、债券、房地产、原材料和外汇市场是相互联系并相互作用的细分资本市场，资金在各个市场间的流动，使各个市场不断重复着泡沫产生和破裂的过程。因此，只要判断出资金的流向，投资就会多出几成胜算。

《投资一定要懂资金流向》从2008年经济危机后资本市场的变化入手，解析了资金在资本市场上的流动规律，教给我们依据资金流向判断投资大势的方法；看懂资产负债表和损益表，自己就能计算出金融产品的合理价格，抓准时点作价值投资；投资不再靠天吃饭，学会稳赚不赔的全天候投资策略。

看懂资金流向，再“笨”的人也可以明智投资、稳健理财。

序言

第一章 2008年经济危机后资本市场的变化

 2008年经济危机因何而起?

 盲人摸象”式的经济处方不可取

 2008年经济危机要持续多久

 金融市场的变化与世界经济新格局

第二章 资本市场的资金如何流动?

 资本市场的定价奥秘

 资本市场的特殊供求规律

 资本市场的均衡价格与市场价格

 资本市场的泡沫注定破灭

 泡沫从产生到破灭的全过程

 2007年下半年以后全球资金流向

 资本市场崩溃和复苏的顺序

 投资箴言1：市盈率低于存款利率

 投资箴言2：股票型基金风险比想象的高

 投资箴言3：债券投资并不是万无一失的

 投资箴言4：房地产投资并非稳赚不赔

 投资箴言5：汇率高低决定外汇投资的盈亏

 投资箴言6：外汇投资需谨慎关注汇率变化

 投资箴言7：商品投资时代已经来临

第三章 根据热钱流向判断投资大

 大牛市与大熊市

 牛市何时到来

 牛市与熊市中，谁是赢家，谁是输家

 房地产市场的经济周期规律

 房地产市场繁荣的五大指标

 房地产相关制度解读

 谁在左右汇率的升降

 商品市场的繁荣与衰退周期

第四章 热钱的流向是可以判断出来的

 实体经济与金融市场的联动

 股价指数是经济变化的风向标

 上市公司资金的两大来源一股市与债市

 市场利率对房地产市场的阴晴影响

 债券利率与汇率的变动关系

 房地产价格和汇率呈反向运动

 汇率和股价走势截然相反

 原材料价格的变化必定影响股指的走势

 千万不要小看原材料价格对房地产市场的影响

 原材料价格波动引起汇率变化

 谁会是世界热钱的新宠儿？

第五章 看透经济指标，抓住投资机会

 资本市场上最大的风险是什么？

 利率回落与利率下调的效果大不同

 显示资金流向的货币供应量指标

 每个投资者都必须关注的4个指标

 依据贸易收支变化调整投资策略

 依据国际油价走势调整投资策略

 依据经济政策调整投资策略

 积极的财政政策是一柄双刃剑

 高点与低点时的交易量激增各意味着什么？

第六章 不靠专家，也能算出金融产品的合理价格

 影响金融产品合理价格的因素

 如何判断股票的合理价格？

 影响合理股价的诸多关键因素

 债券的合理价格的变化规律

 影响债券合理价格的三要素

 如何计算房地产的合理价格水平

 影响房地产合理价格的要素

 合理汇率如何计算？

 影响合理汇率的因素

 如何计算原材料的合理价格？

 政府政策对合理价格的影响

第七章 稳赚不赔的全天候投资策略

 慧眼选股全攻略

 教你从债券投资中获利

 房地产投资不再举棋不定

 轻松玩转外汇投资

 为下一次经济危机做好准备

 以全天候投资策略应对投资风险

附录

 认识资产负债表和损益表

 损益表

那么克服2008年世界经济危机需要多久呢《这完全取决于经济政策制定者、民间经济主体和投资者们如何判断危机的成因，以及如何应对危机。如果马虎得出一个不合适的应对方法，那么遭受巨大损失的人将与日俱增，经济复苏所需要的时间也将更久。如果美国和韩国都不能正确判断危机的成因而应对失败的话，那么随着时间的推移，将很有可能出现日本在1995年左右开始出现的景气停滞问题。

如前所述，2008年经济危机爆发的原因是多方面的，而应对此次危机需要精妙的解决方案。在此，我们来探讨一下应对本次经济危机的有效方法。

由于收入两极化严重，中产阶层破产，所以应该实行积极提供就业岗位、改善纳税制度等有效消除收入两极化、促进中产阶层崛起的政策。

没有竞争力的企业和金融公司应该积极实施结构调整。结构调整进行得越晚，经济状况恶化得越严重，中产阶层就会有更多人沦为低收入者，消费能力降低。这种情况下，房地产价格和股票价格即使暂时上涨，也很可能迅速下跌。另外银行、企业、商家等破产的比率也会增加。2009年初美国议会决定推迟对金融公司注资的议案时，美国总统奥巴马说“现在是时不我待”，这句话对于各国也是非常适用的。

减免税收方面，相对于富有阶层来说，减免低收入阶层税务负担的政策对刺激经济复苏更有效。低收入阶层收入增加的大部分必将用于消费。因此，向富有阶层征收更多的税款来为低收入阶层创造更多职位的政策，从中长期来看反而对富有阶层更有利。因为只有经济活跃，富人的财富才能进一步增加。

从长远来看，中国加大技术研发和科研投资也是刺激经济增长的有效战略。2009年初中国发布了要实施加大投资力度进行技术开发以创造工作岗位、刺激消费和确保经济复苏的竞争战略。所谓他山之石可以攻玉，中国的这一策略也非常值得借鉴。

从长期来讲，过度刺激房地产发展的政策可能影响经济的基本面，并造成外汇市场不稳定的局面。与其投资公共资金扶持期房销售，不如扩大廉租房建设，这样能够更有效地为低收入人群创造更多的就业机会。

通过金融管制减缓资金流动。强化对金融机构的监管，并进一步严格流动性的基准。同时，引导投资向能够拉动实体经济增长的方向集中，探索增加劳动人口的方法。

规范金融衍生品市场。金融衍生品市场不规范是导致金融危机爆发的主要原因之一。有评论认为金融衍生品交易的不透明性可能使危机进一步扩大，所以监管部门已经开始讨论规范该市场的方案，提高交易的透明度和稳定性。

构建培养具备丰富金融知识的人才储备体系。出口企业和金融机构都应该建立一个体系来培养金融专家或者从外部聘用金融专家。

鼓励出口，从而改善贸易收支平衡。

将养老金基金投入股市以遏制股市行情下跌、过度扶植房地产行业等政策都会带来资源的浪费，以上政策应三思而后行。也不应该向收益率不断降低的金融市场注入太多资金。

经济基础比较薄弱的时候，政策出台的时机和先后都非常重要。资金在金融市场之间和国际间快速流动之时，一旦错失政策出台的时机就可能事倍功半。例如，是先推出扶持房地产行业的政策，还是先稳定汇率或者出台利率政策，都需要缜密考量。这是因为一旦顺序有误，反而可能进一步加剧危机。因此在推出政策之前，应该深入考查其与外部经济和其他政策的和谐程度，以及其对于金融市场和实体经济的影响。

对银行的管理不善进行问责。银行也是追求利润的经济主体，也是企业。如果银行经营失败的话，政府也应该让其破产。政府应该权衡企业破产造成的失业者增加和发生连锁破产的状况与银行结构调整造成的影响，从而选择相对来讲更加有利的政策。

改善国际清算银行制定的自有资本充足率标准，研究出缓和金融对实体经济造成的冲击的方案。比如，在经济扩张时期，将银行自有资本充足率标准维持在12％~15％的高位，这样一来，银行可贷款额度减少，市场流动性降低，可以避免产生泡沫。在经济不景气时，自有资本率标准维持在8％左右，可以缓和金融市场的流动性不畅。而目前不论经济运行状况如何，国际清算银行规定的自有资本充足率标准总是固定不变，以至于在经济景气时货币的过量供给滋生了泡沫，而在不景气时又加速了泡沫的破灭。等到政策当局对金融市场进行人为干预时，为时已晚。因此需要制定一种可调整的自有资本充足率标准的制度。

⑩民间经济主体也应该认真分析当前经济危机爆发的原因，并考虑应对策略。经营者不要将经营责任全部推给公司职员，而产品使用者与企业员工也应为公司的成长和发展作出各自的努力。进出1：2公司应该通过聘请外汇专家或者通过咨询等方式，避免出现大规模损失。

另外，在原材料市场，应该规避低价时大量买进，囤积居奇，以等待价格上涨的传统购买形态。交易主体之间的信任十分重要。当经济不景气的时候，只顾本公司利益只能造成两败俱伤。所谓置之死地而后生，作最坏的打算，最终反而可能达到双赢。P22-24

对于金融市场的投资者来说，2007-2008年是一个从天堂坠落到地狱的时期。就在2007年10月之前，投资股票、房地产、原材料的人们每天都还沉浸在资产价值上升的喜悦之中。而2008年3月到年末，大部分股票投资者的投资本金损失了40％-70％，而从银行贷款投资房地产的人也蒙受了30％以上的损失。受到世界经济危机的影响，大多数国家股价和房价暴跌，汇率暴涨。

2008~2009年投资者的亏损和收益

与此同时，有一些人在爆发世界金融危机期间用为数不多的富余资金获得了丰厚的收获。

这些人在2007年10月至2008年初股价指数居于高位时卖出股票和房产，将卖出所得兑换为美元和日元的外汇存款。其后，当2009年初韩元兑美元汇率达到1550韩元左右时，取出外汇存款，再次投资股票和原材料。在汇率在1550韩元左右时借贷外币投资股票和原材料的人在短短的3～5个月之内，获得汇兑收益和投资收益50％～70％以上。

读懂资本市场的相互关系和资金流向

2007年10月到2009年4月在金融市场获益的人是一些熟知资本市场性质以及股票、债券、房地产、原材料、外汇市场之间的关系和资金流向的人。

这是一些熟悉金融市场原理的人，他们知道：如果房地产和股票市场产生泡沫，在外国投资者撤走资金的同时，资金会向外汇市场转移，股票价格和房地产价格同时下跌，而汇率将逐渐上升；反之，当汇率维持高位一段时间以后开始下跌时，股价指数就会呈现上升趋势。

他们也深悉：如果金融市场的发展速度过快，远远高于实体经济的增长速度，那么泡沫必将破灭，因为股票、房地产、原材料和外汇市场等资本市场具有自动调节实体经济的功能。他们还清楚资金流向会随着市场自发调节和政策当局的金融及财政政策的出台而变化，可以说，这是一群具备综合金融知识的人。

不能靠天吃饭，而应采取全天候投资策略

本书以2007年到2009年4月末约一年零6个月的时间内成功的投资者的经验为基础，介绍资本市场的投资定式。

在2008年初韩国综合股价指数为1900点时，为何提出2008年末股指将会降到1200点并建议大家卖出股票《为何建议大家将卖出股票的资金做外汇存款，当韩元兑美元的汇率涨到1550韩元时，又为何规劝大家取出外汇存款《以上问题都会在这里进行详细说明。

其后，2009年1月初，当所有人都因为经济寒流而惶恐不安时，为何引导大家投资原材料市场和股市《本书将从市场内在的角度对资金流向进行详细说明。

本书还阐述了原材料投资首选铜的理由，以及股票中首选与电子股票交易系统登记的业绩联动的股票和证券公司的股票的原因。同时还对市场参与者存在理解误区的金融知识举例说明。

本书在指出传统金融政策问题的同时，还提出了新的方法。建议读者摒弃在一个市场等待甘霖降落的“靠天吃饭”策略，介绍了根据资金流向来运作资金，从而轻松获得收益的“全天候”策略。与市场有利害关系的人通过媒体向公众发布免费信息，而公众可能会像2008年那样为之付出投资本金40％～50％的损失代价。因此，为了守护我们的财产和家庭，希望广大读者能够通过循序渐进的学习，了解经济的发展趋势和资金流向。

最后，衷心感谢鼓励我写作本书的韩国市场经济研究所的同事和我其他著作的广大读者，感谢整理本人关于原材料市场资料的郑勇九先生，感谢广大读者。谢谢大家！

2009年8月1日

尹采铉