也许你学过一些技术分析方法，却总是不得要领，似懂非懂，面对不断变化的市场和价格，依旧是茫茫然；也许你入市年头已经不短，技术分析方法也觉得很熟悉，但在实际分析操作中，仍然困惑不断，经常失败。如果你连技术分析都未曾学过就入市投资，那就像不练车就驾驶，不学游泳就下河，其危险可想而知。任何一个学习和使用技术分析的投资者，必须明白两大问题——技术分析是个什么性质的东西？什么样的技术分析才是好的技术分析？

技术分析既是投资成功必不可少的工具，又是超越了普通工具的深奥学问，无论是学习还是运用都是高难度的。

技术分析是一个投资交易或操作的标准和工具系统。这是最直接的内涵，而延伸的含义有：它是一种思维方法，它是一种投资理念，它是一套市场理论，它是一门特殊学科，它是一项赢利技能。只有那些理论或逻辑上严密、被实践证明能长期稳定赢利的技术分析才是好的技术分析，由于实践需要时间，因此，技术分析被自己的实践证明之前，选择使用时需要具备几条理论判断标准：它必须把排除大的风险，放在比赢利更重要的第一位；它的交易部位或投资目标，必须是市场中持续稳定性最好的时段或空间；它的买卖标准(或信号)，必须是非常严格的；它的交易对象或品种，必须是经过反复筛选过滤的；它的交易频率，必须是最低的。

因此，在笔者看来，技术分析既是投资成功必不可少的工具，又是超越了普通工具的深奥学问，无论是学习还是运用都是高难度的。这个结论可能很多人不赞同，一则确有不少投资者不用、不学、不信技术分析，他们用其他方法也照样投资，二则技术分析好像学过的人都懂，当他们分析行情时，随便都能说出个技术层面的一二三。

第一篇 市场认识

 1.资本市场是一个经济利益的复杂博弈场(1)

 2.市场的投资机会(价差)来自哪里(3)

 3.价格运动有规律而无定准(5)

 4.为什么从长时间看价格总体趋势是向上的(6)

 5.价格的击鼓传花如何启动和结束(7)

 6.资本投资中的选美效应和羊群效应(7)

 7.企业面、社会面、技术面的三维立体市场分析结构(9)

 8.股票上涨的三种推动力(11)

 9.股票价格上涨的四种模式(12)

 10.善庄、恶庄、投机庄(13)

 11.社会规律为主，经济规律为辅(15)

 12.题材为主，政策助推，价值点缀(15)

 13.股市涨跌与货币供给(15)

 14.中国股市的齐涨齐跌规律(16)

 15.中国股市的生物链(17)

 16.谁来拯救投资者(18)

 17.自组织系统与资本市场(20)

 18.投资需要一门博大的股市社会学(22)

 19.结构决定一切(23)

第二篇 投资理念

 1.投资与投机到底是什么关系(25)

 2.股票投资收益和股价上涨不能等同(28)

 3.资本财富的公式(29)

 4.成功看得见(31)

 5.暂时性与稳定型成功不可同日而语(32)

 6.价值投资和趋势投资简评(33)

 7.理念、基本面、技术面三位一体的趋势投资分析体系(35)

 8.巴菲特在中国可学吗(36)

 9.为什么没有技术分析的成功大师(36)

 10.投资的核心目标是安全利润而不是最大利润(37)

 11.投资的三重风险(39)

 12.风险程度与能力成反比，与操作频率成正比(39)

 13.投资的四道槛(39)

 14.投资成长三阶段(40)

 15.宏观着眼、中观着力、技术着手(41)

 16.行情练达即投资(41)

 17.以不变应万变和以变应变(41)

 18.看轻小技巧，看重大智慧(42)

 19.博傻，有真傻，也有假傻(42)

 20.“多做多错，少做少错，不做不错”与投资策略(43)

 21.领袖牵头、团队协同是最佳的投资决策模式(44)

 22.投资个体户没有前途(45)

 23.个股的长期赢家只有两种(45)

 24.企业面选股的“三三”标准(45)

 25.社会面选股的主要思路(46)

 26.估值的本质在企业管理(47)

 27.职业投资操作的资金“四三三”制(47)

 28.中小资金的投资方法应区别于大资金(48)

 29.资金越小增值越快(49)

 30.让市场和时间替我们赚钱(49)

 31.磨刀不误砍柴工(50)

第三篇 技术策略

 1.技术分析的三个基本功用(51)

 2.时空和人性是技术分析的基点(52)

 3.逻辑是技术分析的根本方法(53)

 4.技术规律如同官场规律(54)

 5.大技术如公共财富，小技巧似祖传秘方(55)

 6.价能结构关系是掌握技术分析的核心(55)

 7.技术分析三种人(56)

 8.技术分析的知其然与知其所以然(56)

 9.技术面内部系统与基本面外部系统的协同与背离(56)

 10.技术分析揭不开市场和财富秘诀(57)

 11.学会技术难，用好技术更难(57)

 12.用投资理念提升技术分析价值(58)

 13.学习和运用技术不要盲人摸象(58)

 14.运用技术分析有时需要一点实用主义(59)

 15.技术分析要进得去，出得来(59)

 16.技术分析方法多如牛毛(59)

 17.赚了几次钱不等于好技术(60)

 18.永远不会有股神(60)

 19.技术分析的抓大放小(61)

 20.大型上涨趋势形成的时空技术条件及力学原理(61)

 21.趋势发展过程中的七个重要技术位(62)

 22.主升浪来临前的基本技术特征(63)

 23.最后涨跌的市场和技术特征(64)

 24.底部看时间，顶部看空间(65)

 25.得起意，忘其形(65)

 26.假作真时真亦假(66)

 27.底部反转的三种革命方式(67)

 28.头肩、双(三)重底(顶)的识别误区(68)

 29.趋势强弱的三个基本判据(68)

 30.下降趋势中的惯性大于上涨趋势中的惯性(69)

 31.趋势中的三种韵律周期(69)

 32.均线是特殊趋势线而不是持仓成本(70)

 33.成交量研判的认识误区及放量性质和位置的差异(71)

 34.任何技术反常都需特别重视(73)

 35.技术共振和时机捕捉(73)

 36.庄股大幅拉升前多半会制造一次“恐怖袭击”(74)

 37.越敢于反常规的越是强庄(75)

 38.底部不追涨，中段不杀跌，末端不贪全(75)

 39.中长线靠等，短线靠狠(76)

 40.投资策略必须与技术周期匹配(76)

 41.短线买点往往出现在技术可怕时(77)

 42.严进宽出(78)

 43.既不抢先，也不落后(78)

 44.踏准节奏再跳舞，把准脉络再下药(79)

 45.宁等三分，不抢一秒(79)

 46.低于50%空间的行情不做(80)

 47.进场慢一步，逃命快一步(81)

 48.底部不能抄，顶部可以抢(81)

 49.好股票不吆喝，爱吆喝的不是好股票(81)

 50.不同类型股票上涨趋势中的时空差异(82)

 51.技术面选股的两个基本要求(82)

 52.白马和黑马与科学家和歌星(83)

 53.个股走势的基因复制(83)

 54.投资必是预测却又不许盲目预测(84)

第四篇 心力修炼

 1.知难行亦难(86)

 2.耐心是投资的第一心理要求(87)

 3.对市场和规律永抱敬畏之心(88)

 4.造就与市场一致的心智结构(88)

 5.主观是大部分投资失败的根源(89)

 6.平平淡淡才是金(90)

 7.离市场越近，离成功越远(91)

 8.运气常有不恒在(91)

 9.资金套牢和心智套牢(92)

 10.胆大的半桶水(93)

 11.培养做少数人的思维和心态(94)

 12.治疗恐惧靠知识，治疗贪婪靠修身(95)

 13.拜师何处拜(96)

第五篇 牛股回放 中国股市前18年大循环周期简要回顾

 一、第一小循环周期(101)

 二、第二小循环周期(101)

 三、第三小循环周期(102)

 四、绩优、科技、庄家、重组——第四小循环周期(102)

1.1996年十大牛股点评(103)

2.1997年十大牛股点评(110)

3.1998年十大牛股点评(115)

 五、政策、网络、投机、造假——第五小循环周期(120)

1.1999年卜大牛股点评(121)

2.2000年十大牛股点评(127)

3.2001年十大牛股点评(133)

4.2002年十大牛股点评(139)

 六、纠偏、蓝筹——第六小循环周期(145)

1.2003年十大牛股点评(146)

2.2004年十大牛股点评(149)

 七、股改、大牛、国运、金融危机——第七小循环周期(156)

1.2005年十大牛股点评(156)

2.2006年十大牛股点评(162)

3.2007年十大牛股点评(168)

4.2008年十大牛股点评(173)

 八、大周期其他重要强势个股(182)

 九、18年大周期的简要分析和下一大周期的基本预期(202)

附录1：主要技术分析操作流派简评(206)

附录2：中国股市的特性及其对技术分析的影响(214)

后记(220)

4.为什么从长时间看价格总体趋势是向上的

上面提到过的凯恩斯长期友好投资理论认为，世界经济只会越来越繁荣，一路向前而不会倒退，人们生活水平也会不断向好，物价指数亦会越来越高，因此，股价指数总体趋势是不断走高的。所以，应坚持“长期投资，长期持股，随便买，随时买，不要卖”的原则，依靠时间积累财富，最终肯定能稳定获利。用股市、期货的长期走势来验证这个理论，总体上应该说是成立的，可惜，凯恩斯并没有作出足够的分析来论证这一理论，笔者尝试为其补上一笔。

实际上凯恩斯已经说出了价格长期趋势向上的两个基本原因：

第一，社会不断进步，经济越来越繁荣，人们生活水平步步提高，这种社会大趋势从商品、资源需求一端推动价格形成上升趋势的作用特别明显，因此，对期货价格长期向上趋势起着决定性的支撑作用，石油长达十年的强势上涨就是最好的证明：这种社会积累和发展的现象，与海平面和河床在曰积月累下不断抬高的道理是一样的。不过，这种社会大趋势对于股指趋势的推动，与其通过供求关系对于期货价格趋势的推动，在作用或实现方式上是不同的。前者主要通过企业发展来实现，那些优秀公司的股价或维持在高位，或不断进行股本扩张，而那些不良的公司，或被市场淘汰，或奋起前进，加之水涨船高的新股上市，久而久之，指数及股价就被抬高了。

第二，是货币供求关系长期变化的结果。自货币诞生后，就成为左右价格的重要力量，且往往起决定性作用，而货币的发行和投放并没有很严格可靠的标准，过量发行几乎是经常的事，这必然导致两个后果，一是增加了商品和资本产品的需求力量，二是货币贬值，无论哪种情况出现，都会导致价格上涨。

以上两个推动价格长期友好的因素，我们可以分别叫社会推动和货币推动，前者属于更宽泛的社会现象，后者是较标准的经济、金融现象，但到底哪种因素作用更大，则很难划分清楚。

长期友好理论为长线投资提供了比较足够的宏观理论依据，只不过具体的时间长度是很难界定的，仅仅据此进行实际的长线投资还是很不够的，还必须要有其他理论和技术的配合。

5.价格的击鼓传花如何启动和结束

无论价格是上涨还是下跌，只要形成趋势，就如同击鼓传花游戏或一哄而起的聚散。击鼓传花游戏的启动和结束，靠的是打鼓，鼓声一响，传花就开始，然后不断以连击的方式敲鼓，以维持传花过程，一旦停止敲鼓，游戏就立即结束了。

但价格的击鼓传花又靠什么来启动和结束昵？这是个既有趣又很有实际操作意义的问题。显然，价格的击鼓传花没有敲鼓者，还是一种群体的自组织行为，需要利用社会学加以分析，经济学是无法完全解释的。

在笔者看来，价格的击鼓传花与社会潮流、街头聚众看热闹的原理是一致的，无论社会潮流还是街头聚众，多半是没有严格组织的，是一种群体的自发行为，当然，起头的一两个人或几个人也许是有意图的，但跟随者大都没有明确的意图或分析判断，属于浅层次的从众行为，即本能地向大众或群体看齐，以获得一种心理的满足或群体归属感。同样，潮流结束和聚众散去，也不会有什么组织或严格规律，随意性较大。这与下面将要分别论述的从众行为和自组织系统及其理论是一致的。

6.资本投资中的选美效应和羊群效应

凯恩斯把选股比作报纸上的选美比赛：“报纸上刊出一百帧相片，由读者从中选出几名大家认为最漂亮的美女；谁的选择若结果与其他参加竞猜者之平均爱好接近，谁就得奖；在这种情形下，每名竞猜者都不选他自己认为最漂亮的人，而选他以为他人认为最美丽的人。每个竞猜者都持此想法，于是都不选他们本身认为最美艳者，亦不选一般人认为最美丽者，而是运用智力，推测参与竞猜者认为最漂亮者……”这样的选美结果，选出的是“大众情人”，选出了大多数参赛者都会喜欢的脸蛋。这种理论用于选股和投资，就是研究大众的投资行为，并从中获利。马尔基尔把凯恩斯的这一看法进一步归纳为“博傻”理论，比如说，我傻，用高价买入高出其真实价值的股票，但我预计，还有人比我更傻，他愿意用更高的价格买下我手中刚买入的股票，依此类推。

凯恩斯又认为，股票价格虽然在理论上取决于其未来的收益，但由于长期预期相当困难和不准确，故大众投资会把长期预测划分为一连串的短期预测，大众通过一连串的短期预测，修改判断，变换投资，以期获得短期内相对安全的利润，这些短期投资造成了股票价格的波动。结果，股票价格尤其是短期价格成为虚拟经济的表现，并不是完全由其内在价值决定的，而是由投资者心理决定的，故此理论被称为空中楼阁理论，以示其虚幻的一面。空中楼阁理论完全抛弃股票的内在价值，强调心里构造出来的空中楼阁，与其花精力估算并不可靠的“内在价值”，不如专心分析大众未来可能的投资行为，并抢先在大众之前，买进或卖出。

其实，选美理论和空中楼阁理论本质上是一样的，凯恩斯本人也未必完全赞同，否则他就不会再提出长期友好投资理论了，但这两个理论中的原理和现象，确实对股市中的短期投机和群体自组织行为作了出色的描述，也开创了运用社会学研究资本投资的先河，更是中国股市过去的真实写照。

股市社会学除了凯恩斯发现的选美效应和空中楼阁效应外，还有一个很接近的重要方面，那就是羊群效应。

羊群是一种很散乱的组织，平时大家在一起盲目地左冲右撞，但如果一只头羊发现了一片肥沃的绿草地，并在那里吃到了新鲜的青草，后来的羊群就会一哄而上，争抢那里的青草，全然不顾旁边虎视眈眈的狼，或者看不到其他地方更好的青草，这就是羊群效应，也叫羊群心理。

羊群效应在股市中的主要表现是：个股看指数，指数看权重，世界看美国，散户看庄家，机构看投行。这在中国股市及其个股上表现得更为明显，只要有人敢于在个股上找个理由炒作一番，肯定会有很多跟风者，哪怕炒作者和跟风者都知道所找的理由不成立、不充足或站不住脚，而只要能找到一个和几个比较大的理由，必定会制造一轮大行情，在这样的大行情中，个股不论基本面好坏，都会出现普涨。这种现象，即使是西方成熟的股市，也是避免不了的，纳斯达克股市的网络泡沫，就是很好的例证。

当然，在资本市场的实际运行中，很少存在单纯的选美效应和单纯的羊群效应，更多的是两者的结合或合二为一。一般而言，羊群效应与选美效应一样，都属于从众群体行为和社会自组织现象。

它们的共同特点是：都以群体行为趋同化为追求目标或结果；参与从众行为的个体，有意无意地放弃自己的独立判断，仅仅通过跟随或模仿来采取决定，其根本原因或在于对自己的智力、能力的怀疑，或鉴于个人弱势地位的无可奈何；参与者都有一个基本信念，那就是认为从众总比不从众好，即使错也是大家一起错，不至于像独立决策那样，好坏都得自己扛。

这几点看起来与心理学家弗洛姆所揭示的，人类多数有逃避自由或决策的潜意识是一致的。除了相同点占主要外，两者多少还是有些差异的。大体来说，选美效应更多的是一种对未来的预期和预测行为，而羊群效应是一种即时性的跟随和模仿行为；选美效应基本没有很明确的榜样或示范者，而羊群效应必定会有榜样即领头羊存在，是强者崇拜和依附在投资市场的反映。

此外，无论哪种从众投资行为，绝大多数是不成功的，只有极少数能冷静地把握和利用这种心理的投资者才会成功，聪明的投资者，对此既要正视又要避免陷入盲目有害的从众行为，这也是社会历史发展的规律，那些历史上不同领域的伟大成功者，没有一个是通过从众、模仿或随大流而实现的。

从众行为虽然具有一定的合理性，而且长期存在于社会各领域，但总体上属于非理性范畴，既有体制性、历史文化性的客观原因(如各种潜规则、关系人情网等)，也有大众能力、信心较弱的主观原因，是人类社会还不完善、人的全面发展不足的必然体现。如果一个社会或某个领域从众行为的规模过大、时间过长，那就说明其很不成熟，组织性、规范性、合理性较低，是值得警惕的，更是需要改革的。

P6-9

很多投资者总是把投资的成败当成技术分析好坏的结果，进而认为，只要找到或学到一种最好的技术，财富就会滚滚而来。于是，一种近乎迷信的现象长期弥漫在投资者之中，那就是对技术分析或秘诀的寻觅、学习，这种不正确的投资认识和心态，也被心怀私利者利用，如技术分析培训或讲座、投资工作室、技术分析评论家就层出不穷，不能说这些东西没有价值，不过可以肯定的是，那些属于现象层面或处于较低层次规律的所谓技术，也许学了并没有坏处，但要想靠此发财致富，毫无疑问是天方夜谭。

笔者之所以敢于如此批判甚至是取笑对技术分析的迷信，并不是说技术分析没有用，只是想强调光有技术分析不具备其他更重要的理念和素质，以及不理解最高层次技术分析的话，技术分析几乎就一无是处。

笔者是也曾认为掌握技术分析是成功的唯一路径，并把自己不太理想的业余投资成绩，完全归因于技术分析掌握不到家，为此，特意辞掉工作，全身心地投入到技术分析的学习、研究中，大大提高了自己的技术分析能力，而且有进一步的创新，撰写了《赢在趋势》和《胜在时机》这两本自认为高出一般技术分析读物的书籍。

技术分析仅仅是投资工具，它是一种知识工具，效用和一般物质工具完全一样，它是成功的众多要素之一，可并不是唯一的要素，更多时候不是最重要和关键的要素，也就是说，技术分析中没有藏着任何财富密码或秘诀，企图依靠技术分析致富，完全是一个白日梦。

技术分析的方法有很多，它们之间存在高低和深浅差异，越是处于高位和接近市场全局的技术，价值越大，如趋势的阶段构成、价能关系、循环规律；反之，价值就越小甚至可有可无，如短期K线、短期成交量、绝大部分指标、分时图。

这样说来，是不是技术分析就没有必要学了呢？不，对于大资金来说，可以不学习技术分析，但对普通投资者来说，基本和核心的技术分析是必须学习和掌握的，只是投资者必须清醒地认识到技术分析在投资中的本来位置和价值及其内在差异。

技术分析主要是一种认识市场的简化和形象方法，是学习投资的初、中级阶段。不能盲目拔高技术分析在投资中的价值和作用，更不能迷信技术分析：同时，技术分析内部存在层次划分，技术分析的重要性、价值大小依层次不同而逐级递减；最重要的是，在基本掌握核心技术分析之后，还要继续前进和升华，以实现对技术分析的超越，从而达到投资的更高层次和要求。

这是笔者决心进入投资技术分析研究领域写作的第三本书，与前两本《赢在趋势》和《胜在时机》一起，初步构成投资分析体系，而且大致是循着由浅入深、由现象到本质的思路展开的，这既符合认识的常规，也便于读者学习上的循序渐进，但在重要程度上是不同的，如果说前两本书各有侧重和优势的话，这一本则是综合和高度提炼，自然肯定是最重要的，希望读者知晓这一点。

投资会遇到许多问题，而要解决这些问题，需要在理论研究和实践操作两个方面深入和全面地展开，因为有些问题只能在研究中才会发现和深刻认识，更多的问题则是只能在实际操作中才能发现和理解到位的，所以，理论和实践两方面缺一不可，而且必须有机地统一起来。

尤其重要的是，要把基本的理论和技术方法简化和浓缩为可操作的几个标准或规程。比如，笔者虽然就投资理论和技术分析写了三本书，而真正在实际运用和操作时，也就是趋势三阶段“价能结构划分法”和“共振带捕捉主升浪法”，画出来只是一张一页纸的二维结构模型图，非常简单实用，符合条件就做，不符合就观察等待。

无论是马克思主义哲学还是中国古代的朴素辩证哲学，都十分重视说和做的统一，前者叫理论与实践相结合，后者称为知行合一，笔者也必须遵循这一千古不变的规律来展开投资事业。因此，在初步完成了理论分析体系的建设之后，下一步的重点将转向实践，包括实际的投资运作和投资分析技术的推广，如果没有新的实践经验的提炼或理论上新的研究成果，就不打算再在投资分析方面进行新的写作，如果有新的收获，则一定会贡献给读者。希望读者把你们好的建议、问题提供给笔者。若能直接交流、探讨、合作，那就更好了。

陈立辉