《吴氏赢利系统——期指攻略》是自我赢利系统的一种总结与升华，以书籍的形式展现出来，一是对自我系统的一种更好完善，最重要的是，这卷书对不少投资者认识与理解股指期货，把握与思考股指期货，提升与完胜整体的作战能力，应该会有其独特的价值。

本书作者吴国平，广东达融投资管理有限公司董事长兼总经理，知名私募基金经理，人称少帅操盘手；在透视了证券市场的波谲云诡后，2010年初明确判断市场年内会跌破2500点，并由此走出强反行情！

孟子曰，鱼与熊掌不可兼得。

2010年4月16日，重剑出鞘、期指扬帆，中国证券市场由此翻开了新的一页！在股市、期市的跌宕起伏中，投资人同样思考着鱼与熊掌的问题。

《吴氏赢利系统——期指攻略》一书，从实战的角度出发，拨开市场的迷雾，结合国际、国内的证券、商品等多重市场，以图文并茂的形式，精辟做出了这样的回答——鱼与熊掌可以兼得。

本书作者吴国平，广东达融投资管理有限公司董事长兼总经理，知名私募基金经理，人称少帅操盘手；在透视了证券市场的波谲云诡后，2010年初明确判断市场年内会跌破2500点，并由此走出强反行情！

在本书中，作者以其自身从事国内新兴期指交易的切身经历，总结了交易的法则和要点，萃取期指博弈精华，尤其值得投资者借鉴、学习。

追波逐浪，高蹈而行！毫无疑问，《吴氏赢利系统——期指攻略》是作者自己长期市场操作经验的系统总结，从这里开始，让我们聆听一个成功投资者的华彩乐章……

序

第一章 蓦然回首——认识与回顾

 第一节 集结号：期指时代

 一、概述

 二、股指期货的投机简析

 三、股指期货与商品期货

 课后习题

 第二节 好望角：期指时代的九大系列猜想

 一、期指推出后中期看空的九大理由

 二、未来空方的突破口

 三、50万门槛下的两个假设

 四、沪深300指数的影响

 五、期指时代的地产业

 六、估值体系的国际化

 七、期指时代将是见证奇迹的时代

 八、期指时代的套利思路

 九、期指时代的市场博弈新格局

 课后习题

 第三节沉思录

第二章 重剑出鞘——期指来临

 第一节 地平线：股指期货真的来了

 一、别再说股指期货跟自己没有关系

 二、期指的两面性

 三、学习、学习、再学习

 课后习题

 第二节 双刃剑：期指时代一切皆有可能

 一、泰坦尼克，还是诺亚方舟？

 二、期指时代交易的主旋律

 三、对冲交易方式

 四、对冲基金

 课后习题

 第三节沉思录

第三章 浴火重生——价值重估与国际化视野

 第一节 水晶球：价值重估

 一、从一个案例，看中长期市场难以回避的问题

 二、价值差异化的原因

 三、以不同的视角看待价值重估

 四、价值重估下的市场最优选择

 五、重归理性

 课后习题

 第二节 新思维：国际视角下的期指时代

 一、期指时代的全新思路

 二、案例：国际市场分析

 课后习题

 第三节 沉思录

第四章 实战出击——股指期货操盘剖析

 第一节 指南针：各类要素指引作用

 一、道琼斯指数

 二、纳斯达克指数

 三、美元指数

 四、大宗商品期货市场

 五、沪深300指数研判

 课后习题

 第二节 案例库：国内外市场解读

 一、道琼斯指数与纳斯达克指数

 二、美元指数

 三、大宗商品期货市场

 感悟 在外围市场中要学会找到突破口

 四、上证指数与沪深300指数

 感悟1 学会由外而内的思考方式

 感悟2 对比香港与国外

 五、重要的权重品种

 六、股指期货博弈的艺术

 感悟 股指期货博弈过程中的三个重要思路

 课后习题

 第三节 繁至简：透过表象的八个思考

 一、由大到小

 二、由外及内

 三、抓住关键

 四、懂得艺术

 五、学会微观

 六、化繁为简

 七、融会贯通

 八、举一反三

 第四节 沉思录

第五章 游戏规则——股指期货交易基础

 第一节 路线图：股指期货交易流程

 一、股指期货合约及构成要素

 二、股指期货投资者适当性制度

 三、股指期货交易

 四、股指期货结算 

 五、股指期货交割

 课后习题

 第二节 术语表：股指期货交易术语

 课后习题

 第三节 标的物：沪深300股指期货合约

 课后习题

 第四节 防火墙：风险控制

 课后习题

 第五节 沉思录

附录：南征北战——期指实战回忆录

 第一节 初刻拍案惊奇一惊喜之旅

 第二节 二刻拍案惊奇——代价之旅

 第三节 三刻拍案惊奇——搏杀之旅

 第四节 盘后总结

后记

1．股指期货概念及诞生的背景

股指期货指的是以股票指数为交易标的的期货交易。它是交易双方通过对股票指数变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照一定条件进行交易的合约。

股指期货的诞生是宏观经济发展和金融体系完善过程中的内生需求，在美国次贷危机和全球金融危机的背景下，宏观政策如何从应对危机时期的超常规刺激政策中平稳退出并转向正常化，如何在相对温和的增长环境下推进经济结构和增长方式的调整，如何在全球化的新的背景和后金融危机环境下推进中国的经济发展……这些都是我国期指诞生的宏观背景。

(1)金融危机背景下，中国资本市场自身发展的内在要求。

现在全球经济进入相对稳定却低迷发展时期，一方面，实体经济和市场容量相对有限；另一方面，资本市场流动性充斥，，主要由于动荡时期回撤的流动性逐渐恢复，加上政府巨资稳定市场又形成新的流动性。针对目前的中国资本市场而言，资金投资渠道少，国际资本试图涌人，使得我国资本市场进入非正常运行状态，股指期货选择在此时推出，可以满足市场当下发展的需要。

(2)中国资本市场发展的必然结果，是资本市场建设的逐步完善。

从历史发展的角度来看，股权分置改革等系列资本市场基础性制度建设，进一步完善了市场运行的体制机制，为股指期货的推出创造了良好的市场环境，是资本市场制度创新的重要一环。

(3)股指期货的推出，也是上海建设国际金融中心战略的发展需要。

目前，从国家战略层面，想把上海打造成具有影响力的国际金融中心。这里有个关键点在“国际”两个字上，要求上海不仅要在人才引进方面，同时，在金融市场建设也就是自身的金融体系、投资品种建设、投资功能拓展各方面都要进一步完善。股指期货作为基础的金融衍生品种，是上海建设国际金融中心战略的必然产物；同时，股指期货的推出和平稳运行，必将促进上海国际金融中心的建设。

2．股指期货的特征

股指期货的特点很多，以下四个特点需要特别关注。

(1)股指期货采用保证金交易制度。

保证金交易制度具有一定的杠杆性，投资者不需要支付合约价值的全额资金，只需要支付一定比例的保证金就可以交易。保证金制度的杠杆效应在放大收益的同时也成倍地放大风险，在发生极端行情时，投资者的亏损额甚至有可能超过所投入的本金。

(2)股指期货采用当日无负债结算制度。

在当日无负债结算制度下，期货公司在每个交易日收市后，都要对投资、者的交易及持仓情况按当日结算价进，行结算，计算盈亏及相关费用，并实际进行划转。当日结算后保证金不足的投资者必须及时采取相关措施以达到保证金要求，以避免被强行平仓。

(3)股指期货合约有到期日。

每个股指期货合约都有到期日，不能无限期持有。投资者要么在合约到期前平仓，要么在合约到期时现金交割。

(4)股指期货的交易对象是标准化的期货合约。

股指期货的交易对象不是股票价格指数，而是(以股票价格指数为基础资产的)标准化的股指期货合约。在标准化的股指期货合约中，除了合约价格以外，包括标的资产、合约月份、交易时间等其他要素都是事先由交易所固定好的。需要提醒的是，合约价格是该合约到期日的远期价格，而非交易时点的即期价格。

3．股指期货的功能

股指期货具有价格发现、套期保值、资产配置等功能。具体表现在：  (1)价格发现

股指期货交易以集中撮合竞价方式能产生未来不同到期月份的股票指数期货合约价格，反映对股票市场未来走势的预期；同时，国外学者通过大量实证研究表明，股指期货价格一般领先于股票现货市场的价格，并有助于提高股票现货市场价格的信息含量。因此，股指期货与现货市场股票指数一起可起到国家宏观经济景气晴雨表的作用。

(2)套期保值。

股指期货能满足市场参与者对股市风险对冲工具的强烈需求，促进一级市场和二级市场的发展。具体表现在：

·严格来说，个股的价格风险只能通过相应的股票期货进行风险对冲；但当股票市场出现系统性风险时，个股或股票组合投资就可通过股指期货合约进行套期保值。

·股票承销商在包销股票的同时，为规避股市总体下跌的风险，可通过预先卖出相应数量的股指期货合约，以对冲风险、锁定利润。

·当上市公司股东、证券自营商、投资基金、其他投资者持有股票时。，可通过卖出股指期货合约对冲股市整体下跌的系统性价格风险，在继续享有相应股东权益的同时维持所持股票资产的原有价值；减轻集中性抛售对股票市场造成的恐慌性影响，促进股票二级市场的规范与发展。

(3)资产配置。

股指期货具有资产配置的功能，具体表现在：

·引进做空机制。做空机制使得投资者的投资策略从等待股票价格上升的单一模式转变为双向投资模式，使投资者的资金在行情下跌中也能有所作为而非被动闲置。

·便于发展机构投资者，促进组合投资，加强风险管理。

·增加市场流动性，提高资金使用效率，完善资本市场的功能等。

4．股指期货的作用

股指期货有利于投资者合理配置资产。如果投资者只想获得股票市场的平均收益，或者看好某一类股票，如科技股，如果在股票现货市场将其全部购买，无疑需要大量的资金，而购买股指期货，则只需少量的资金，就可跟踪大盘指数或相应的科技股指数，达到分享市场利润的目的。而且，股指期货的期限短(一般为3个月)，流动性强，这有利于投资者迅速改变其资产结构，进行合理的资源配置。

另外，股指期货为市场提供了新的投资和投机品种；股指期货还有套利作用，当股指期货的市场价格与其合理定价偏离很大时，就会出现股指期货套利活动；股指期货的推出还有助于国企在证券市场上直接融资；股指期货可以减缓基金套现对股票市场造成的冲击。

股指期货为证券投资风险管理提供了新的手段。它从两个方面改变了股票投资的基本模式：一方面，投资者拥有了直接的风险管理手段，通过指数期货可以把投资组合风险控制在浮动范围内；另一方面，指数期货保证了投资者可以把握入市时机，以准确实施其投资策略。以基金为例，当市场出现短暂不景气时，基金可以借助指数期货，把握离场时机，而不必放弃准备长期投资的股票。同样！当市场出现新的投资方向时，基金既可以把握时机，又可以从容选择个别股票。正因为股指期货在主动管理风险策略方面所发挥的作用日益被市场所接受，所以，近20年来，世界各地证券交易所纷纷推出这一交易品种，供投资者选择。P3-5

期指时代博弈的背景下，无论是对我还是众多其他投资者而言，都加大了市场博弈的难度，要想很好地在资本市场中活下来，没有一套属于自己的赢利系统，在我看来，那是有点不切实际的。

资本市场最终是考验谁能活得更长久的世界。谁活得更长久，谁其实就赢得了市场。很多人，面对股指期货，尤其是一般投资者，带着一种事不关己、漠不关心的态度。这其实是很危险的，股指期货虽然不是洪水猛兽，但在股指期货这一交易机制背景下，市场很多游戏规则是有所改变的，而这改变的游戏规则足以让你“丈二和尚摸不着头脑”。很简单，过去，只有做多才能赚钱；现在，做空也能赚钱。因此，市场内在的问题，在做空机制下，阶段性是可以得到放大与扩散的。为何股指期货推出后市场暴跌呢？其实，除了市场本身内在波动规律使然的因素外，还有一点，那就是市场有了股指期货后得以更好地去运用这个机制在市场暴跌中寻求机会的因素。

股指期货玩的是让对手盘致命的游戏。事实上，股票市场也是如此，只不过，股票市场没有股指期货表现得那么突出而已。在“不是你死就是我亡”的游戏中，我们是否需要多一点智慧去面对它呢？这一点，无论对我还是投资者，都是迫切需要的。

我们未来的资本市场是要屹立在国际市场舞台之上的，股指期货这一交易制度的推出，其实已经让我们开始逐渐融入国际舞台之中，这是好事。与此同时，我们必须清醒地认识到，在这个交易制度背景下的资本市场，自己内在的提升也需要与时俱进才行，否则怎能更好地适应未来呢？怎能让自己活得更长呢？怎能成为最后的大赢家呢？

《吴氏赢利系统——期指攻略》是自我赢利系统的一种总结与升华，以书籍的形式展现出来，一是对自我系统的一种更好完善，最重要的是，这卷书对不少投资者认识与理解股指期货，把握与思考股指期货，提升与完胜整体的作战能力，应该会有其独特的价值。

这卷书虽说是期指攻略，但事实上，我觉得如果读者深入其中的话，收获的应远不至于期指攻略，望读者好好体会并希望您能喜欢。当然，作为《吴氏赢利系统——期指攻略》，这是第一卷，是开始。

未来的路很长，对投资者是如此，对我也是如此。

如对书中内容认为有不妥之处，欢迎指正交流，当然，如果您认同我，也非常欢迎您的来信，也许我们还能成为朋友(来信交流邮箱：simuguoping@163．com，有空也可上网站www．icrcf．com看一看)。

吴国平

2010年8月28日

本卷书于2010年8月最终完稿，完成此卷书的大部分时间是在晚上(我是夜猫)，对我来说，只要思路比较清晰，总结与提炼起来就犹如行云流水一般；对我而言，这是一件看似辛苦实则轻松的事情。

有朋友曾对我说，你平时白天要研究分析、看盘，还要写看盘笔记等，已经够累了，晚上继续奋斗，难道不累吗？我说！当做的事情成为一种兴趣、一种热爱的时候，那就不会累了。知道吗？其实我一直都不把工作当工作，我一直都觉得这是一种生活，一种让我喜悦的生活方式。相反，如果不去系统提炼与总结一些思想，那才真累呢！很多时候，每天晚上“奋战”到凌晨甚至更晚些，我丝毫都不觉得累，反而很享受，感觉很充实。感谢上帝，能让我拥有这样的生活方式。

当然，在完成此卷书的过程中，我必须提到上海财经大学出版社的总经理黄磊先生，以及副总编辑王芳女士，是他们反复的校对与沟通，才能让此书最终能以当下的形态展现出来，否则很难达到精品的状态；另外，我的助理陈波同志，在对一些资料的整理以及内容辅助完成与完善的过程中，发挥了极大的能量，让我整体把握起来更是如鱼得水，相信他跟在我身边假以时日，会是一个不错的新生代操盘手，呵呵，有点不谦虚了。最后，我必须感谢我的妻子，是她很好地照顾着我平时的衣食起居，让我这个生活不太能自理的人无后顾之忧，对我充分理解与鼓励，更是让我可以更好地充满激情地去完成一些事情，可以说，没有她，就不会有这卷书，更不会有今天的我。

这卷书，虽然在一些人眼中，可能算不上什么，但事实上，其蕴含着不少人的心血与付出，有上面所谈及的人，更有上面没谈及的那些默默奉献者，请允许我向那些默默奉献付出的人在此致以最高的敬意。

如果说《吴国平操盘论道五部曲》是我在金融文化领域的开始的话，那么，此卷书《吴氏赢利系统——期指攻略》的面世，将是我在金融文化领域的进一步动作，这虽然是一小步，但或许会起到一大步的效应。未来还会陆续有新的作品面世，希望大家继续多多支持，这将会对我形成极大的鼓舞，同时，也期待与上海财经大学出版社碰撞出更多、更大的火花。

人的成长离不开他人的认同与支持，非常感谢一路以来，有那么一群人始终不离不弃在我背后默默支持前行，感激之情无以言表，我能做的就是更好地继续前行，期待我未来信托产品的发行与运作都有一个好的成绩。路还长，一切仅仅是新的开始而已。

最后，我想说的是，高二时幸运地在“519”行情前就开始接触资本市场，之后充分感受了1999年“519”行情开始后的全过程；2001年2245点开始长达5年的熊市给予了我不小的教训；2005年至2007年的大牛行情则幸运抓住了其机遇；在2008、2009这两年更是幸运地去沉淀、提升了。2010年下半年，隶属于吴国平的广东达融投资管理有限公司将在证券信托领域正式起航(负责证券信托事宜助理手机一3678986768，起点100万元)。面对资本市场这个浩瀚的海洋，我的心中只有一个信念：坚定、坚定，再坚定！这是对自己能力与信心的坚定，也是对未来市场信心的坚定，更是要在市场长久活下去的坚定。

吴国平

2010年8月28日下午