当他说话时，全世界都在倾听，所有人都在追寻他投资成功的秘密。沃伦·巴菲特，华尔街100年来最成功的投资大师，全世界投资者都敬仰的投资智者。

他的投资之道，简单得一看就懂；他的投资智慧，深刻到无人能及。成功的捷径是向成功的大师学习。

追寻大师投资历程，为你解析价值投资之道；聆听大师投资智慧，为你开启财富智慧之门。学习巴菲特，投资更成功，人生更快乐。

股票市场的存在已超过100年。在这100年当中，出了不少成名人物，譬如道氏、江恩、艾略、林奇等等。这些成名人物，他们都曾经在华尔街的股票市场显赫一时。但论到以最少资本而赚取到最大回报，更让自己脐身于世界十大富豪榜的人物而言，只有巴菲特能够做得到。如果你问，向巴菲特学习些什么?笔者可以告诉你，你想变身为一个成功人物，向巴菲特学习的地方，包括拥有成功人物的性格行为、最出色的投资者心态、高瞻远瞩、见人所未见的眼光、忠于自己的目标理想、个人的情操和成功的投资原则。欠缺其中之一，你都不可以在股票市场取得杰出的成就。本书为您一一解读。

序言 巴菲特如何学投资/X

第一章 心中无股/1

 1.股神看的不同：不看股价/4

 2.股神想的不同：不想股价/6

 3.股神做的不同：不做差价/8

 4.谁教导巴菲特从股民到股神/10

 5.股神三大绝招之一：不看股票看公司/13

 6.股神三大绝招之二：不想价格想价值/15

 7.股神三大绝招之三：不做投机做投资/19

第二章 安全第一/21

 1.永远不要亏损/23

 2.安全第一，赚钱第二/27

 3.安全边际是投资成功的基石/30

 4.机会总是藏在危险后/35

 5.众人皆醉我独醒/41

第三章 选股如选妻/45

 1.态度不同/49

 2.标准不同/54

 3.数量不同/59

 4.心狠手辣/64

第四章 知己知彼/69

 1.不能不选/73

 2.不熟不选/79

 3.不懂不选/87

第五章 一流业务/97

 1.名牌—一现在很著名/103

 2.老牌——过去很稳定/110

 3.大牌——未来很强大/116

第六章 一流管理/125

 1.选人重在德才兼备/130

 2.大才在于无为/138

第七章 一流业绩/145

 1.股价是卫星，业绩是运载火箭/148

 2.第一级盈利火箭：毛利/15l

 3.第二级盈利火箭：净利/156

 4.第三级盈利火箭：未分配利润/164

第八章 价值评估/169

 1.最简单的资产估值方法/173

 2.最常用的市盈率估值方法/178

 3.唯一正确的现金流量折现价值方法/183

第九章 集中投资/195

 1.大赌需要大勇/197

 2.大赢需要大智/200

 3.大成需要大忍/208

第十章 长期持有/213

 1.选股重要，持股更重要/216

 2.决心：死了都不卖/220

 3.信心：不卖更赚钱/222

 4.恒心：涨跌都不卖/227

 5.结束语/238

后记 学而时习之/239

今天我们来讲一位著名的投资大师——巴菲特。

金庸在小说《鹿鼎记》中说，在江湖上，“平生不识陈近南，就称英雄也枉然”。我在这里要说：在股市上，平生不识巴菲特，就称高手也枉然。即使是世界首富比尔·盖茨，对巴菲特也非常敬佩。比尔·盖茨说：巴菲特是对我一生影响最大的人!

影响有多大昵?2006年比尔·盖茨被巴菲特吓得两腿发抖。我们大家都知道，巴菲特是赚钱最多的投资人，他从100美元起家，通过投资赚到了500多亿美元的财富，成为仅次于比尔·盖茨的世界第二大富翁。

巴菲特出生于1930年，盖茨出生于1955年，两人相差25岁，论年纪，盖茨应该叫巴菲特大叔，但这两个世界上最有钱的人却是私交非常好的好朋友，两个人曾经在1995年一起带着家人坐火车同游中国。

我们都知道比尔·盖茨和妻子一起捐赠了290亿美元资金，创立了一个基金会，该基金会是全球最大的慈善机构。

2006年6月，巴菲特对比尔·盖茨说：“我给你的基金会捐赠一些资金吧。”

盖茨说：“那当然好了，你准备捐赠多少呢?”

巴菲特拿出一份捐赠协议，比尔·盖茨一看，吓得两腿发抖：“这是真的吗?”

巴菲特微微一笑，点点头：“真的。”

巴菲特拿出自己85％的财富，金额高达380多亿美元，这是世界人类文明史上金额最大的一笔捐赠，而且是世界第二大富翁向世界首富的基金会捐赠，难怪盖茨吓得两腿发抖。

盖茨知道，巴菲特非常能赚钱，却极少花钱，他住的是50年前的同一幢老房子，吃的还是汉堡，喝的还是可乐，他如此慷慨地捐出如此巨额的金钱，实在让人敬佩。

但是巴菲特对盖茨影响最大的地方，并非这笔捐赠，而是巴菲特的投资思想。

众所周知，巴菲特是最会赚钱的投资人，创造了有史以来最高的投资业绩。1965年至2006年，这42年间巴菲特的投资业绩翻了3600多倍，是同期美国股市涨幅的55倍。假如你给巴菲特1万元，42年后巴菲特就会给你变成3600多万，他简直是拥有一个点石成金的金手指。

盖茨的基金会有几百亿美元资金，为了进行资产保值、增值，也进行股票投资，盖茨经常向巴菲特请教。

比尔·盖茨向巴菲特请教得越多，对巴菲特投资思想了解得越深，他内心越是震惊：原来巴菲特的投资思想是如此简单，但却又如此有效，其中蕴涵着博大精深的投资智慧。在他真正了解了巴菲特的投资之道之后，他才明白巴菲特被称为股神，并不仅仅在于他投资积累的财富，更重要的是在于他的投资思想。

最近中国股市非常火，非常多的人冲进股市，现在每天新开户的股民有好几十万，中国股民开户总数已经超过1亿，但大多数股民都是新手，不太懂股票投资。那么就让我们和比尔·盖茨一样，来向巴菲特学习真正的投资成功之道吧。

巴菲特的投资业绩之所以能够如此卓然出众，一个最大的原因就在于他的投资策略非常与众不同，我将其总结为三个不同：

第一，看的不同。

第二，想的不同。

第三，做的不同。

那么，巴菲特的所看、所想、所做，与我们普通投资者究竟有什么不同呢?

1.股神看的不同：不看股价  首先，我们来了解一下巴菲特的第一个与众不同：看的不同。

股民们每天看得最多的是什么呢?那还用问吗，当然是看股价行情了。这两年来股市很火，大家看行情都看到痴迷了，到了什么程度呢?有些人甚至痴迷到打架。我听一个证券营业部的经理说：有些股民为了抢一个电脑看行情，竟然打架。有很多人痴迷到染上股瘾。

现在全社会都在关注网瘾少年，他们一天到晚上网，打游戏，几天几夜不上学，也不回家。其实很多人都没有意识到，现在中国很多股民染上了股瘾，他们一天到晚看行情，甚至几分钟都要看一下行情，看不到行情就着急，股民的股瘾比网瘾少年还要大，因为他们担心看不到行情耽误挣钱啊。

有不少人股瘾大到严重影响工作。

我听一个大公司的总经理说：现在办公室是人人上班看行情、炒股票，办公室成了营业部，经理的大办公室那是大户室，一般职员的大厅那是散户间。大家下午3点收盘前不见客户，尽量不出差，以免看不到行情，做不成股票。

我们大部分散户，只不过管理着几万、几十万的小资金，就这样天天痴迷于看行情。那么78岁的巴菲特管理着相当于几百亿、几千亿美元的巨额资金，他一天到晚是如何看股票行情的呢?

这里有一个真实的故事。

1989年，美国资产规模最大的基金公司是麦哲伦基金，其基金经理彼得．林奇专程去拜访巴菲特，想看看比他管理的资金规模更大、业绩更好的股神巴菲特是怎样做投资的。

彼得·林奇吃惊地发现，巴菲特的办公室不是在繁华的纽约华尔街，而是在美国中部的一个小城市奥马哈，人口只有40万人，相当于我国中部一个小县城。P2-4

改革开放的中国，激情与速度齐飞，智慧与财富共舞。

我们正在走进一个前所未有的大时代——投资时代。以基金为代表的投资方式引发的财富效应，正在华夏大地上掀起一股经久不息的热潮。

连续多年的高速发展，震惊世界的经济增长奇迹，日新月异的城市面貌，追求品位的居民生活，都在诉说着一个煌煌盛世的震撼开启。盛世中国，就应该让每一个中国人都能分享到奋斗的成果，每一个人都能成为财富的主人。而能最大程度让普通公众参与分享中国经济持续高速增长的成果，正是投资的魅力所在。

每一个人都在思索投资的价值和意义，都渴望能寻找到成功的投资之道。但是，茫茫投资之路，究竟路在何方?

作为专业的资产管理人，基金在投资领域取得了为市场和公众所认可的优异业绩，为持有人创造了丰厚的回报。那么，是什么造就了基金的成功投资?汇添富基金致力于为国人打造高质量的快乐基金，乐意与投资者分享自己的成功秘诀：以企业基本分析为立足点，挑选高质量的证券，做中长期投资布局，从而获得持续稳定增长的较高投资收益，是汇添富基金持之以恒的投资理念。

基金的投资精髓，一言以蔽之，就是始终坚持和实践价值投资的理念。价值投资，才是真正能让你获得成功的投资之道。有史以来最伟大的投资家，被世人誉为“股神”而顶礼膜拜的巴菲特，还有顶尖基金经理彼得·林奇、比尔·米勒……无一不是价值投资的坚定践行者。

“成功的捷径是与成功者为伍”。要想投资成功其实很简单，那就是：向成功的投资人学投资，而且要向尽可能多的杰出投资专家学投资。基于此，汇添富精心挑选和编辑了一系列阐述国内外成功投资人价值投资理念与实践的经典投资书籍，希望能对广大的投资者有所裨益。

有中国经济持续快速稳定发展这样一个良好的大环境，有一个经过改革后基本面发生巨大变化的证券市场，我们有理由坚信，只要投资者能坚持价值投资的理念，不断积累经验和总结教训：不断完善和提高自己，就一定能为自己赢得长期稳定的较好投资回报。

汇添富衷心希望这套“添富书库”系列投资书籍，能为广大投资者实现财务自由、营造美好人生贡献一点力量，那将会是我们最大的欣慰。

汇添富基金管理有限公司

2007年12月26日

到央视经济频道录完《学习巴菲特》十期系列节目的最后两期，我回到公司，看到桌上摆着一位年轻同事送来的结婚喜糖。

我带回家跟太太分享喜气。吃完饭，我继续写我的书。太太叫我：“你看看。”我看见她手里的那包喜糖，上面是两个幸福的小猪，旁边是这对新人的幸福告白：“俺们结婚了。”我说：“小猪挺可爱。”太太说：“再看看。”

我再仔细一看，原来下面有三行英文小诗：

One minute to say I love you．

One hour to explain it．

A whole life to prove it．

我试译如下：

说出我爱你，只需要一分钟。

解释我爱你，却需要一小时。

证明我爱你，需要整整一生。

太太说：“巴菲特的价值投资策略，不也是如此吗?”我感叹：“是。”

说说巴菲特，只需要半小时。

解释巴菲特，却需要一本书。

实践巴菲特，需要整整一生。

2007年3月央视经济频道《证券时间》栏目在每周日23点10分新推出了《理财教室》节目，普及投资理财的基础知识。

研究巴菲特8年，写过4本关于巴菲特投资策略的书，让我有幸站到了央视理财教室的讲台上，每周日23点10分，一期讲半个小时，给大家说说巴菲特。没想到，央视的传播影响力如此之大，有那么多的观众来信、来电、来邮件，有支持鼓励，让我更用心讲出更多学习巴菲特的心得；也有批评指正，让我解读巴菲特更准确、更生动。正如央视编导所说：“电视永远都是一门遗憾的艺术。”

每期节目只有半小时，说得再多，录得再多，也只能剪辑成半个小时。为了更好、更完整地解释巴菲特，录完节目，我把自己学习巴菲特的心得重新整理成了这本书，修正了在节目中出现的错误和不足，增添了一些在节目中没有时间详述的内容。

说说巴菲特，目的是解释巴菲特。

解释巴菲特，目的是分享巴菲特。

分享巴菲特，目的是实践巴菲特。

实践巴菲特，需要整整一生，需要很多人的整整一生，需要几代人的整整一生。

巴菲特学习格雷厄姆和费雪的价值投资投资思想，实践一生，成为全球投资收益率最高、赚钱最多、捐钱最多的投资人，被誉为20世纪世界最伟大的投资人。

我们学习巴菲特，实践巴菲特，会如何昵?

实践是检验真理的唯一标准。

实践，检验，再实践，再检验，更好地投资。

实践不仅仅是为了检验，最终目的是为了更好地生活。

学习巴菲特，会投资，还要会生活。

学而时习之，学之，习之，乐之。

独乐乐不如众乐乐。

我用这本书把我个人学习巴菲特的一些心得体会与大家分享交流，欢迎各位来信交流和指正。让我们一起学习巴菲特，投资更成功，生活更快乐。

感谢巴菲特，巴菲特是我心中的偶像，是他给我指明了正确的投资方向和人生方向。  感谢CCTV，央视是我从小的向往，感谢央视给了我一个巨大的交流平台，让我一下子认识了那么多。

感谢央视经济频道《理财教室》栏目的主编王靖、《学习巴菲特》系列节目编导赵鑫，以及编导万方、黄鸫、潘梅、苏建军、孙中华，他们非常专业，非常敬业，而且相当乐业，在整个录制期间大家一起工作，非常快乐。感谢《证券时间》栏目制片人吴小杰和罗桂亭、主编刘志军、制片主任何宝刚、主持人老姜、姚振山等给我的大力支持和帮助，感谢《证券时间》栏目参加节目录制的所有工作人员。

感谢汇添富基金管理公司的林利军总经理、林军副总经理、张晖副总经理、李文督察长、钱慧以及公司整个团队提供的强大支持。

感谢我的博士生导师厉无畏老师、杨建文老师、左学金老师的指导和教诲，我的博士论文《巴菲特长期价值投资策略》是我研究巴菲特的起点。

感谢我的父母，我越来越发现，巴菲特的很多智慧，其实我的父母很早就教导过我了。

感谢我的妻子，感谢她给了我一个温暖的家，她给我最严厉的批评，也给我最强大的支持，使我在正确的方向上不断前进。

真的，非常感谢!

一路走过来，我知道，我的任何一点成就，你们一个也不能少。

刘建位

IQEQFQ@gmail.com

2007年1 2月18日于上海