从铿锵的历史中，寻找经典；从凝血的经典中，检索未来的通途!

“华安基金·世界资本经典译丛”立意在纷繁的往昔中，披沙拾金，以最鲜活的语言，再现真实的历史场景，从而使读者沉浸其中，体悟市场的风云变幻、血雨腥风。

“兵者，诡道也。”市场亦然。

“上兵伐谋。”

  无疑，本套丛书有助于读者拨开过往的云烟，从中发现惠助当下的智慧与谋略。

本书记述了历史上5位著名证券交易者的成长历程，颇有可读性和启发性。这些在20世纪跨上华尔街巅峰的投资者，以其卓越的表现，向读者展示了那些历久弥新、永恒的投资策略。

沧海横流，方显英雄本色!证券市场百年沉浮，英才辈出!

《至高无上——来自最伟大证券交易者的经验》一书，就是这些高手的一个浓郁缩影。书中描述的5位交易者都是华尔街的传奇人物。杰西·利维摩尔和伯纳德·巴鲁克在20世纪初就声名鹊起，成为走在最前列的优秀证券交易人。

伯纳德·巴鲁克在证券市场上的巨大成功为他在商界中赢得了巨额财富；之后，他又出入政界，并取得了成功，成为了一名传奇的金融家。

杰拉尔德·勒布同样也是一位华尔街的传奇人物。在超过50年的职业生涯中，他积聚了数百万的财富。其经典作品《投资生存之战》代表了一种与价值投资大师格雷厄姆截然不同的风格。

《时代》杂志的专题人物尼古拉斯·达瓦斯以其颇为成功的“达瓦斯方法”引起全美投资界的关注。其作品《我如何在股市中赚到200万美元》在1960年出版后成为畅销书。

威廉·奥尼尔则是在我们当代取得巨大成功的人物。奥尼尔通过证券交易积累自己的财富，“CAN SLIM”方法已经成为许多个人投资者最为青睐的方法。

毫无疑问，本书所采撷的这些市场精英的精彩故事——他们在历经错误、磨难与困顿之后而臻于完善的制胜策略，将给予我们诸多教益。

英国哲人爱德蒙·伯克认为，伟大的传统，一向含有其自身发展的提示。缘着书中投资先贤的传奇轨迹，今日市场中的弄潮儿，当能从中洞见有益于明天的启迪。

总序

致谢

导言

第一章 杰西·利维摩尔

第二章 伯纳德·巴鲁克

第三章 杰拉尔德·勒布

第四章 尼古拉斯·达瓦斯

第五章 威廉·奥尼尔

第六章 最伟大交易者的策略

结语

参考书目／资料来源

作者简介

“想像不会为你赚钱，而静观其变却能赚钱。”

低调的天才

杰西·利维摩尔1877年7月26日出生于马萨诸塞州。他出生贫寒，其父是一位一直在与新英格兰那富有挑战性的土地苦苦抗争的农夫。年幼的杰西知道他要从生活中获得更多的东西，所以当他的父亲让他离开学校而步其后尘务农时，他离家出走了。那一年，他14岁。兜里揣着母亲给他的几个美元，他来到了波士顿。他在那获得的第一份工作是佩恩·韦伯公司(Payne Webber)的板报童，拿到的周薪仅仅是6美元，这是当时的最低工资水平。当时的经纪公司里有占据整整一面墙壁的黑板，当那些坐在收报室里的报价员一看到自动收报机纸条上显示的股票价格，就以最快的速度将报价喊出，而利维摩尔的工作就是将他听到的股票报价写在黑板上：

利维摩尔在读书时就擅长数学，而且发现看华尔街的股价报价单正是自己的长项。他的确很有数学天赋，对于数字具有精确持久的记忆能力。实际上，他少年就学时就曾经花1年的时间学会了3年的数学课程。他在佩恩·韦伯公司工作时就有记忆股票报价条上的股价和符号的习惯。他成为这些股票报价条饥渴的阅读者，总是全神贯注地关注这些纸条。他还开始带着一本笔记本记录工作中获得的各种数字，很快他发现存在某种模式。为了寻找到价格变化模式，他每天总是在笔记本里记录价格变化的情况，对成百上千个数字进行研究。那时他15岁，他认认真真地研究股票模式和价格变化。工作中的实地训练使得他有机会敏锐地观察到股市里发生的行为以及人们是如何参与股市交易的。他注意到大多数人在股市中赔钱，是因为他们没有既定的原则或是计划就任意行动。他们还缺乏必要的研究，而这正是股市交易所必需的。

他的第一笔交易是和一位朋友合作进行的。他的那位朋友认为伯灵顿(Burlington)这只股票会上涨，他们就共同出资，花了5美元购买。他们在波士顿的一家投机商号(bucket shop)进行了这笔交易。由于在这种商号中，人们基本上是把赌注压在股票下一步或是非常短期之内发生的价格变动上，所以他们进行的交易往往都是低预算的投机行为。在那里，你甚至可以在没有实际拥有某只股票的情况下对该股票价格变动进行下注。如果股价朝你预测价格反向变动10％，那么你的交易就被取消。这种在当时实行的10％边界规则(10-percent margin rule)促使利维摩尔在后来建立了严格的减损规则，并在他交易生涯中的绝大多数时候恪守不悖。随着时间的推移、经验的增长，后来他对于这个减损规则进行了提高，能够把自己的损失降低到10％以下。

利维摩尔核对了自己的笔记本，根据股市最近的交易模式认定伯灵顿的股价将会上涨。这是他人生中第一笔股票交易，发生在他15岁时。最后根据他所占有的股份，他赚到了3．12美元。

他继续在投机商号中进行交易。到16岁的时候，他炒股所赚的钱已经超过他在佩恩·韦伯公司的工作所得了。当他赚到1000美元的时候，他辞去了工作，投入全部时间到投机商号进行股票投资。

利维摩尔20岁的时候已经通过炒股赚到了很多钱。由于他的交易对于投机商号主的利润产生了不利的影响，他被禁止进入纽约和波士顿的投机商号进行交易(当他在一个城市的投机商号里被发现，他就跑到另一个城市的投机商号去交易，所以那段时间他奔走于上述两个城市之间)。他的成功为他赢得了“滥赌男孩”(The Boy Plunger)的绰号。由于他一直不断地夺走投机商号的利润，没有一位投机商号主想要和他或是他的交易发生一丝一毫的关系。

带着强烈的自信，他决定前往纽约，去购买那些在纽约证券交易所上市的股票。毕竟，他已经准备好要在那个大时代背景下去那个风云之地一试身手。他在一家经纪人事务所开设了一个2 500美元的账户。这笔资金来自他某次在投机商号中交易获得的10000美元。

由于利润的损失，利维摩尔认识到股票交易并不总是那样容易。结果，他开始分析造成损失的失误。对于过往失误的细致分析成为他后来取得成功的重要特点，也是他学习的最好工具。

他在初期分析阶段所发现的一个教训是，他的急躁隋绪导致他认为自己不得不进行交易。市场中的急躁情绪往往会导致冲动的交易发生，这样做几乎不可能有获利的机会。这种错误使他损失惨重，而时至今日仍然有许多投资者犯着同样的错误。

在纽约他没有什么成功的表现。他在6个月里就破产了，而不得不向经纪人事务所借了500美元。带着这些钱，他又杀回投机商号去赢回资金。他发现投机商号总是即时报价，而在纽约交易所的报价则有一些延时。当时他的交易规律是基于即时报价和快速交易的。他在2天内就带着2800美元返回纽约，并返还了经纪人事务所借给他的钱。

但是一回到纽约，他就发现一切还是比他想像的要难得多。他只能做到不赚不赔。所以他最后一次回到了投机商号。他乔装改扮进场交易，当他成功地使自己的资金账户达到10000美元的时候，投机商号主发现了他。最后，他被永久禁止进入投机商号交易。P1-3

约翰·邓普顿爵士说过：“一个国家的财富不能依靠自然资源，它应该依靠人们心中的想法和观念。”

近年来，中国证券市场正在发生巨大的变化，制度化建设不断推进，市场规范化程度越来越高。股权分置改革，更使中国证券市场实现了一次基础性的变革。与此同时，中国证券市场的机构投资人比例也在不断提升，各类机构投资人迭次出现，市场投资主体的构成日益丰富。

在这样的投资大背景下，无论是专业的机构投资人，还是刚刚涉足市场的投资新手，均有学习和提高自己的必要，因为在每一个投资决策的十字路口，我们都需要智慧和勇气来作出正确的判断与抉择。

有鉴于此，华安基金管理有限公司联合上海财经大学出版社，策划推出了这套10本“华安基金·世界资本经典译丛”。与我们上一套丛书“华安基金，现代基金投资与管理译丛”不同，本套丛书主要侧重于通俗易懂的投资界名家传记、在各个重要历史转折关头的投资实录等。我们的目标是以人文、历史的眼光，选择可读性强的证券投资界经典性的作品——它们既可供专业人士在休息时轻松阅读，也可为非专业投资人提供身临其境的实践指南，进而从中有所体悟。

这10本书中，《兀鹫投资者》读来就像是一本悬疑小说。它生动地叙述了一群寻找并获得资本金矿的投资者的故事。所谓的“兀鹫投资者”，简言之，就是那些买进陷入财务困难或经营有待改善的企业的债务，通过直接或间接对公司施加影响，在改善公司的质量后卖出，从中获取高额回报的投资者。作者罗森伯格的故事讲得惟妙惟肖，生动再现了20世纪90年代的投资风云。

《赢家——华尔街顶级基金经理人》是一本关于华尔街最优秀的共同基金经理人的人物传记。作者通过多年的访谈，记录下这些杰出人物的从业历程、成功的经验与失败的教训。14位行业顶尖人物的亲身经历，无疑对国内证券投资人有着极大的启示和借鉴作用。

著名经济学家加尔布雷思撰著的《1929年大崩盘》，自其1954．年初版以来，在1955、1961、1972、1979、1988、1997年不断再版，是学术界和证券投资界经常大量引用的典范性著作。《大西洋月刊评论》认为：“经济文学很少以其娱乐价值而著称，但这本书却做到了。加尔布雷思的文章雍容而机智，并且幽默地鞭挞了这个国家某些金融领域的智者和政策所犯的错误。”

《贪婪的智慧——从为人不齿到受人尊敬的投机史》以翔实的资料，生动记录了美国期货市场的产生、发展的全过程，包括在19世纪，那些雄心勃勃的商人们是如何在利益的驱使下，为了垄断黄金、白银和粮食市场而创立现代标准期货合约的；期货市场又是如何在人们的谩骂声中，艰难起步的；而到了20世纪，为何会有大量的公司、个人，甚至外国政府迅速进入这一领域。本书在展示期货市场100多年来风雨历程的同时，还在人性层面对投机事件作了精彩解读。

《至高无上——来自最伟大证券交易者的经验》记述了历史上5位著名证券交易者的成长历程，颇有可读性和启发性。这些在20世纪跨上华尔街巅峰的投资者，以其卓越的表现，向读者展示了那些历久弥新、永恒的投资策略。

《迷失的华尔街》主要分析了华尔街在筹资、提供公司和个人理财建议、风险管理等方面的失败现象，并提出了避免失败的对策。这本书的特点在于，其内容大量来自华尔街的案例，并保持了深入浅出的叙述风格。

《股票作手回忆录》(图文版)是记述20世纪初最显赫的股票与期货投资者——利维摩尔生平事迹的经典作品。本书的中文版在20世纪末曾经出版过；这次出版的译本，其最大的不同之处，在于全面展示了80余年前这本书在美国《周六晚间邮报》上进行系列连载时的原貌，并配以当时的插图，真实地复原了当时的历史。值得指出的是，数十年来，一代又一代证券投资人均通过阅读本书，从中学习金融操作所应秉持的态度、反应和感受。

在描述市场恐慌的书籍中，《绝境与生机——市场动荡、风险和机遇》选取了独特的视角——如何在弱市中赚钱，如何面对市场恐慌一因此，别具一格，具有很强的针对性。本书作者对投资者的一些常见问题提供不同寻常的答复，指出为什么恐慌会带来独特的机会，并提出了新的理解市场恐慌周期的方法。此外，本书对一些直接介入处理主要股票危机的市场专家的采访和内幕报道，则在最大程度上展示了恐慌发生时的现场真实情况。

《解读华尔街》在美国发行量达到上百万册。该书介绍了华尔街运作的全过程。在过去的四分之一世纪中，这本书帮助各个层次的投资者确切地理解证券市场如何运作，以及在限制风险的情况下，如何建立起有效的投资组合。

《市场、群氓和暴乱一对群体狂热的现代观点》从人类近代史上若干次“群众运动’’导致的疯狂与灾难性后果，以及金融市场泡沫的破灭等现象人手，生动分忻硎苗述了人性中盲目的一面。本书论述生动，旁征博引，从一个侧面诠释了投资者心理学及其如何对市场产生影响，具有很高的参考价值。

“路漫漫其修远兮，吾将上下而求索。”作为中国第一批基金管理人，我们深知：华安基金既是中国基金业的创业者、引领者之一，也应成为市场的培育者和奉献者。我们愿与上海财经大学出版社一起，借这套丛书的翻译、发行，与更多的朋友一起分享证券投资殿堂的智慧与乐趣。

华安基金管理有限公司

2006年10月

有史以来最伟大的股票交易者的经验

我们已经回顾了这些有史以来最伟大的股票交易者的生平、策略、交易规则和共同点。这些交易者数十年获得利润的股市交易方面的成功是他们被选择进本书的原因。他们的著作广受欢迎，其中的许多都成为了畅销书。

一旦大多数出版物给他们赋予了“最伟大”的头衔，不管它被用在哪一个方面或是哪一个职业上，关于已经入选或是那些被认为应该入选却排除在外的人物的争议就将出现。被本书选入的人物都是那些积极地为自己的账户交易的交易者。当然，选择他们的原因还包括他们涵盖了自19世纪90年代以来股票市场的各个时期。

审视一下这些伟大的交易者在许多经济、社会、政治和创新情况不同的时期内是如何应对类似的交易环境并获得成功的过程，这是十分有意思的一件事情。在导言部分我们就毫无疑问地说过，多年来有许多成功的股票交易者，也有许多能在市场上产生可观利润的策略和方法。他们中的许多人都是希望能够保持自己隐私的个人交易者。其他的交易者则是职业的共同基金或是对冲基金的管理人，他们为他人成功地管理资金。

在其中，最引人注目而又最成功的可能就是彼得·林奇(Perter Lynch)。作为富达麦哲伦基金(Fidelity Magellan Fund)1977～1990年的管理人，他取得了不可思议的成功。他的《在华尔街崛起》(One Up on Wall Street)和《战胜华尔街》(Beating the Streets)是非常适合股票交易者阅读和学习的著作。当然还包括沃伦·巴菲特。他的策略是购买和持有，还对自己投资多年的许多公司进行权益管理。这种长期投资使他获得极大的声誉和令人咋舌的财富。

然而，我们还是很难对杰西·利维摩尔、伯纳德·巴鲁克、杰拉尔德·勒布、尼古拉斯·达瓦斯和威廉·奥尼尔这些积极的交易者对于股票市场的创新策略和成功表示异议。他们中的每一位凭借成功的决心，了解到是什么最终能使他们在市场上保持获利。他们付出的努力就是明白的证据：按照他们的方法进行具体和努力的工作是会获得巨大的回报的。

他们证明了股票市场并不是一个容易创造财富的地方，但是只要交易者有坚持，能努力，就还是可能在长期的过程中取得获利的成功的。当我们对时间标度进行审视的时候，我们发现在他们出版的著作中有更多的详细说明。达瓦斯在《我如何在股市中赚到200万美元》一书中列出了自己的最佳交易行情图，标示出了买入点和卖出点。奥尼尔的那些著作，特别是《股市赚钱术》，通过许多过去赢家的行情图，详细介绍了他的交易策略和规则。《投资者商务日报》和他的网站(www．investors．com)是关于市场如何运作的很好的教育资源，它们也提供了很多实例来支持他的策略。

阅读本书的最惊人的发现可能就是：即使这些伟大的交易者在华尔街不同的时期进行交易和研究，但是他们最终发现了许多成功所需要的相同的基本技巧、纪律和交易规则。

我决定撰写本书的主要原因是我就像大多数人一样，在股票交易中曾经犯过书中所说的每一种错误。但是我不断地研究，拒绝放弃，书后面的参考书目／资料来源一栏中列示了那些我所读过的最好的书籍。我总是重复阅读这些书籍，并认定，如果有一种能涵盖这些最好的交易者的基本特点的书籍出现，将是—件与人方便的事情。我还发现，在他们应对市场的方法中有许多类似之处。

人们很难质疑他们取得的成功，而我也相信，如果他们多年以来能够在所有这些不同的市场环境中取得巨大的成功，就应该对他们的努力工作给予信任。我们发现：如果你想在市场中获利，那么市场就需要对细节认真和透彻地加以关注。所有这些伟大的交易者都发现：引导他们成功的是以观察与研究为手段的努力工作、严格的纪律、耐心和为了控制情绪问题而遵循合理交易规则的能力。