本书共选取了市场上10家各具特色的私募管理人，深入剖析他们优异业绩背后的投资策略和投资思路，客观评价他们的策略的有效性和持续性，同时以原汁原味的对话还原私募基金经理个人成长经历、投资方法的形成路径和投资的所思所感等。本书摒弃枯燥老套的写作方式，从细节出发、抽丝剥茧、由表及里，以逻辑的严谨性、叙述的有节奏性、语言的可读性，为各位投资人提供有料有趣的干货和轻松愉快的阅读体验。
本书适合金融从业人员及大众投资者阅读和参考。

好买基金研究中心作为好买财富旗下独立的基金研究团队，长期提供深度、专业的基金研究支持，超过80位金融英才组成的专业团队，每年近1000次的金融机构及金融产品尽调，年发布研究报告近75万字，研究成果每年被主流财经媒体引用近6 000次，打造的“中国‘好’私募评选”极具口碑，深受业内推崇和认可。好买财富始终致力于通过专业的产品研究及资产配置服务提升中国人的理财质量。
好买财富成立于2007年，是业内领先的第三方财富管理公司，腾讯和联想旗下的君联资本都是好买的战略股东，管理团队平均从业年限超过20年，目前已服务上千万零售客户及过万高净值客户。好买旗下公司拥有证监会颁布的首批独立基金销售资质以及中国证券投资基金业协会备案的私募基金管理人资质。完善的大类配置产品线，涵盖了市场上不同风险收益特征的产品，持续为投资者提供个性化资产配置服务。

君联资本李家庆
与志同道合的伙伴共创事业，分享成功
经纬创投张颖
聚焦中国，子弹不断，投资不断
纪源资本符绩勋
把握时代变革，做对选择，做好传承
合远基金管华雨
根植时代、精选成长的价值投资者
华夏未来巩怀志
规避极端波动，拥抱最景气的赛道
聚鸣投资王文祥
在复杂的市场中，保持简单、专注、求实
方瀛投资丁晓方
以全球视野，寻找中国机会
宽远资产梁力
做正确的事，赚“看得懂”的钱
世纪前沿陈家馨
纯粹、精进，持续逼近量化最前沿
洛书投资胡鹏
量化可知的规律，无惧未知的市场

在市场变化中，有坚守
，有迭代
——因时而进，笃行不怠
2021年的关键词是“分化
”。
我们看到了量化私募的
超额爆发，规模的快速攀升
，同时也看到了许多主观明
星基金经理业绩遇冷，从被
追捧变成被质疑。我们看到
了半导体、新能源等“专精
特新”赛道如火如荼的炽热
行情，同时也看到了消费、
医药等核心资产如遇冰封般
地持续下跌。我们看到了翻
倍的基金，也看到了近乎腰
斩的基金。我们看到了中证
1000指数大涨20％，也看
到了中概互联指数跌去了50
％。
市场的分化、割裂、反
弹、反转等诸般波动，映射
着投资环境的种种变化，这
些变化有短期的情绪周期，
也有长期的时代变革。
一鲸落，万物生
2021年，机构投资者对
白马权重股的极致抱团行情
出现了逆转，茅指数在
2019年、2020年连续翻倍
后，2021年收跌，且年中
较高点回落近30％。
大市值的核心资产崩塌
之下，流动性开始灌溉中小
市值个股。一度被市场冷落
的小盘股开始焕发勃勃生机
，这也使得广泛选股的量化
策略有了更大的发挥空间。
市场风格之所以出现巨
大的切换，既是市场情绪将
风格割裂推升到极限后的修
复，也是政策、经济环境带
来企业基本面变化的映照。
2021年的经济复苏，以
及金融、产业政策向中小企
业的倾斜，让我们看到了广
大小企业的业绩弹性和创新
潜力。也让我们意识到投资
不是仅仅盯着那些大市值的
白马龙头就够了。许多中小
企业也在体现着中国经济的
活力，也在展示着“专精特
新”的亮点，也能孕育伟大
的投资机会。
2021年的另一个重大变
化是刚兑时代的正式落幕。
2021年11月开始，非封闭
的银行理财产品不再用摊余
成本法估值，而是以市值法
估值，即底层资产价格波动
将更直接地体现在产品净值
中。这意味着银行理财将呈
现更多波动，“固收”不再“
固”。
与此同时，2021年非标
固收底层的地产行业风险事
件不断，地产行业告别了过
往的野蛮式增长，7％～8％
固定收益的刚兑非标成为历
史。
所以2021年当市场波动
加剧时，大家寻找的避风港
不再是非标固收，而是股债
兼配的“固收＋”，是强调均
衡配置的各类FOF。一鲸落
，万物生。刚兑非标逝去之
时，浮收的大时代正在拉开
帷幕
新时代，新配置
本辑访谈录对权益类资
产进行了更广泛的覆盖，除
了主观股票基金经理、量化
私募机构以外，加入了对私
募股权投资机构的访谈，这
也能更完整地刻画权益类资
产的图谱。
无论是主观股票型基金
，还是量化基金，其研究与
交易的均以二级市场上市公
司的股票为主。而伴随一家
企业从创立到壮大，直到上
市IPO的投资机构，则是私
募股权基金。
如果主观股票型基金把
握的是上市企业未来的业绩
增长，量化基金关注的是上
市公司短期的定价偏差，那
么私募股权基金则是在分享
一家企业从创立到上市的成
长红利。
所以私募股权基金能帮
助我们完整地获取一家公司
全生命周期的股权价值增量
。私募股权基金也是最面向
未来、最敏锐捕捉时代变化
的权益类资产。它们聚焦的
是每个时代最前沿的技术创
新、最新颖的商业模式和最
有活力的创业者。
中国经济由地产基建时
代进入科技兴国时代，预示
着私募股权投资将迎接更多
机遇，肩负更多责任。
可见一切的变化都息息
相关，时代的变化、配置的
变化，刚兑固收退潮、浮收
权益崛起。科技时代到来，
权益投资也在面向尖端创新
、面向硬核技术。
有坚守，有迭代
无论面对怎样的变化，
经济时代的变化、市场周期
的变化，无论是主观股票基
金、量化基金，还是私募股
权基金，大家既在拼命奔跑
、迭代，也有矢志不移的坚
守。
我们看到管华雨、巩怀
志等二级市场成长型行业投
资老将，在不断挖掘新赛道
、拓宽新认知的同时，对公
司质量的坚守。我们看到洛
书、世纪前沿等快速发展的
量化机构，在不断丰富策略
类型、挖掘有效因子的同时
，对统计规律的恪守。我们
看到经纬创投、君联资本等
国内头部创投机构，在着眼
时代变化、勇敢布局创新的
同时，对创业者能力的笃定
。
投资是一条长路，每个
人在自己的跑道上，只有持
续奔跑才不会落后，同时也
必须坚守正确的方向才能离
目标越来越近。
时代并非一成不变，基
金行业不断有新的管理人站
出来，也不断有老的管理人
被淹没。我们要做的，是去
感知那些最底层的变化，去
研究不同策略的管理人，去
跟着时代不停地向前，找好
的策略、好的基金。
但同时，我们也要区分
周期的扰动与真正的变革。
投资策略处于周期低点的管
理人，需要我们坚信而不是
远离；投资策略处于周期高
点的管理人，需要我们谨慎
而不是迷恋。这考验我们的
专业，更考验我们的坚守，
坚守管理人的信托责任，坚
守管理人策略的有效性和稳
定性。
最后，感谢我们投研、
运营、法务和市场团队的宋
达、潘甜芝、刘军、陈宸、
樊雨、何欣、刘泽龙、梅慧

私募在中国资本市场似乎很神秘，私募基金经理也因此被蒙上神秘面纱。本书以访谈的形式，一方面记录中国私募发展史中一些重要的人或事，同时把私募基金经理生活化，清晰、深刻、富有见地地描绘出他们的内心世界，分享他们的投资智慧，体味他们的人生况味。不仅为读者带来宝贵的投资经验，也揭开了私募的神秘面纱。以此给读者带来人生启迪，破解财富密码！

我们热衷于新技术，热
衷于寻找能为产业带来增量
的技术创新，而不是在存量
中寻找短期高回报的机会。
——李家庆 君联资本总
裁、董事总经理
任何一个行业，如果能
早布局，那就是一分的投入
、十分的收获：一旦这个行
业成了热点，你再布局，那
可能就是十分的投入、一分
的收获。
——张颖 经纬创投创始
管理合伙人
投资应该“质在价先”。
我们宁愿以一个合适甚至稍
高的估值买入优质的企业，
也不会贪便宜去买二三流的
企业。
——管华雨 合远基金总
经理
其实没有哪个行业有绝
对的技术门槛，很多时候我
们妻对企业的实业基础及资
本特征进行分析，并从调研
中折射出商业思考，对利润
做拆解，从而判断最有价值
的部分。
——王文祥 聚鸣投资副
总经理、基金经理
金融行业，“剩”者为王
，把风险控制好，最后能活
下来的，必然会有很多机会
。
——胡鹏 洛书投资副总
经理、首席科学家

从一级市场风险投资到二级市场股票私募，从量化基金到主观基金，访谈了数十家私募管理人之后，我们发现一个现象：许多优秀投资机构的策略和打法可能非常朴实简单，能将投资策略总结得既翔实又精彩，只是少数。
中国古时能征善战者甚多，但最终著书立说、形成兵法、流传后世的屈指可数，这其中的原因可能大抵相同。无论是带兵打仗，还是管钱投资，都是实战性极强的事情。战场与市场千变万化，大量的不可测因素在动态变化，一套再完备、再详尽的策略体系也不见得能保证成功。缺乏实战经验支撑、缺乏主观能动性的方法论体系，最终会变成纸上谈兵。
所以许多优秀的管理人可能并没有一板一眼的投资方法论，也没有什么高深莫测的投资体系，大家都是在实战中不断积累经验，不断敏锐应变，再不断反哺实战，最后总结出来的核心策略可能朴实无华。访谈君联资本总裁兼董事总经理李家庆时，我们的这种感触非常深刻。
君联资本2001年成立，是中国最早一批本土私募股权投资机构。20年来，君联致力于捕捉中国科技创新带来的产业机遇。截至2021年12月，君联累计投资了逾500家企业，其中近百家企业成功上市，70余家实现并购退出。
20年来，君联从IT领域的单一技术环节，顺着产业链延伸到上下游不同领域，从最熟悉的lT赛道入手，扩展到IT服务外包、医疗服务外包，再延伸到医疗健康、企业服务、先进制造等多行业投资，从早期投资拓展到企业初创期投资和成长期私募股权投资多阶段布局。
20年来，君联的投资版图持续扩展，投资团队不断完善，基金管理日臻成熟。如今，君联基金管理总规模逾600亿元人民币，跻身中国一线VC／PE投资机构。而君联，不仅有着一线VC／PE投资机构的管理规模、专业团队和长期业绩，更有着自身独特的产业思维与科技基因。
我们能深刻感受到君联对硬科技的看重与坚守。君联创始团队源于产业，很多都是技术人员出身。自创立以来，君联始终围绕科技创新这条主线，挖掘国内尖端技术，投入资源将其产业化，投入时间陪伴企业成长。
君联不追逐热点风口，拒绝概念炒作，不做资本运作赚快钱，而是根植于技术，投身于产业。在半导体、智能制造、新能源等科技创新领域，君联以技术硬度和强度为标准，系统化投资布局，以成功的项目为抓手，向上下游产业链一点点渗透。长期下来，君联在多个科技创新赛道积累认知、经验和资源，逐渐形成多个产业投资根据地，形成系统性投资网络。
君联的独特优势，投资者信任君联的原因，正是君联底层的科技基因，以及由此形成的建制化团队与投资产业根据地。随着国内越来越强调科技创新，硬科技在中国产业中的地位越来越高，君联也迎来了发挥自身优势的时机。君联将调动公司的全部力量，协同一致，迎接中国科技创新时代的机遇和挑战。
以产业思维，投资科技创新及科技赋能 看君联的打法，产业链系统性投资布局，高新技术赛道根据地战术。但这些都是回过头看的结果，是君联过去20年战果的一个展现。如君联资本总裁、董事总经理李家庆所说：
“君联资本的系统性投资打法与根据地投资策略其实是一个结果，一个回头总结出来的结果，是我们科技创新投资属性的展现和积累，我们的投资都是产业思维、科技驱动。”
2001年李家庆加入君联资本。包括李家庆在内的君联最早一批员工，大多是有产业背景的技术人员。李家庆是清华大学机械工程学士，还拥有清华大学管理工程硕士以及法国巴黎工程师学院MBA学位。
最早的君联，就是一群技术出身的人，在自己熟悉的科技领域，研究项目，研究公司。李家庆早期在君联的工作，就是在自己熟悉的通信设备领域，研究存储、传输相关的半导体芯片技术。发现有优势、有价值、有商业化潜力的技术后，君联进行投资，将技术产品化，推向市场。有的技术可能产业化成功了，有的可能失败了。无论成功还是失败，任何一项硬核技术，都会成为君联的一个抓手，通过这个抓手，君联去了解产业链上下游环节的技术痛点和市场生态，从而去发现新的技术、新的项目和新的抓手。
比如在新能源赛道的布局，君联从自动化设备企业入手，接触到一批产业链上下游企业。以这些企业为抓手，君联沿着产业链向下发现了宁德时代这样的投资项目；而后又以宁德时代为抓手，找到了许多新能源细分赛道的优质公司。 20年来，君联坚持“以产业思维，投资科技创新及科技赋能”这一件事，沿着产业链，不停地发现、研究、寻找前沿技术。在这个过程之中，君联投资的版图不断扩展，投资过的项目在多条产业链上形成网络，形成根据地。君联也以其系统性打法为业内熟知。而实际上，这些都是君联20年来坚持“科技创新，专业赋能”的一个结果。
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