跟着专业的人学做专业的事，你就能更好地走向成功。本书针对投资者在投资过程中对收益的渴望、所遇到的各种迷茫以及对理财技巧提升的期盼，以专业的视角告诉读者如何进行行业研究、技术运用以及选择心仪的基金。希望通过本书，让财富管理机构和广大投资者更好地成就彼此，实现投资赚钱，帮助广大投资者在不断变化的投资市场中保持长期理性的判断和决策，真正享受投资带来的乐趣与成就感。
本书适合对基金投资感兴趣的人群、基金投资者、从事金融行业的专业人士阅读。

合信岛是创金合信基金旗下的学习型投资者知识共享平台，通过调研分析投资新手、投资熟手的投资困惑和难点，编制了基金投资新手课程、进阶课程、配置课程等多系列课程，真正授人以渔，从理念到实操帮助投资者提升认知，建立自己的投资框架体系，在投资商海中自由畅游。

序言
第一章 平衡之美——资产配置的艺术
第一节 资产配置：现代财富管理的方法基石
一、资产配置的起源与分类
二、为什么要做资产配置
三、资产配置的实现路径
四、资产配置是否是通俗意义上的择时
五、普通人如何做家庭资产配置
第二节 资产配置体系的建立
一、资产配置策略和体系
二、资产配置模型和方法
三、资产配置应该交给专业的人来做
第二章 财富密码——持股投债的法则
第一节 长钱持股，短钱投债
一、价格波动难预测，择时投资难成功
二、稳妥投资，让投资期限和资产波动性相匹配
三、理解资产价格波动：期限
第二节 投资者必备的投资框架与理念
一、构建自身的投资框架
二、确立自己的投资理念
第三节 如何做好权益基金投资
一、确定投资目标
二、权益基金的本质与权益基金研究框架
三、做好基金经理信息研究
四、如何做持仓信息研究
五、如何做净值信息研究
六、基金净值研究
第三章 因地制宜——不同行业的投资逻辑
第一节 周期行业投资与研究
一、万物皆周期：什么是周期行业
二、为什么周期行业会出现明显的周期波动
三、周期行业的投资方法
四、如何选择周期成长股
第二节 新能源汽车行业投资研究
一、新能源汽车的发展历程
二、为什么新能源行业与产业政策密切相关
三、新能源汽车的技术优势
四、汽车的智能化对汽车行业的影响
五、新能源汽车的发展阶段、发展空间以及未来的成长速度
六、全球碳中和对新能源汽车行业的影响
七、新能源汽车行业的竞争格局
第三节 科技行业投资研究
一、什么是科技股
二、科技股的特点
三、科技股为什么不能“躺赢”
四、科技股投资的一条重要曲线
五、科技股的两种类型
六、科技股的估值为什么贵，能买吗
七、科技股中的牛股基因
八、弱势科技股的众生相
九、科技股行情的演进
十、未来5～10年看好的方向
第四节 医药行业投资研究
一、医药行业的特点
二、医药行业长期投资价值
三、医药行业的研究方法
四、医药股的投资逻辑
第五节 消费行业投资研究
一、判断消费行业的通用研究方法
二、研究核心变量
三、买消费行业的时候在买什么
四、各种“锚”是指什么
五、构建消费组合
六、为什么大家喜欢配置“白酒”
第六节 化工行业投资研究
一、化工行业的分类
二、国内化工企业的竞争力
三、化工企业的发展阶段
四、化工行业周期
五、化工行业长线选股逻辑
六、化工行业的未来
七、化工企业估值
八、化工企业研究成果在投资中的应用
第七节 金融地产行业投资研究
一、银行的基本经营逻辑
二、保险这个古老而复杂的生意
三、券商的业务分类
四、房产是好资产，地产股不一定是
五、银行、保险、券商、地产的联动影响
第四章 投资体系——与市场和谐相处
第一节 有效的投资体系
一、什么是投资体系
二、如何构建投资体系
第二节 投资风险管理与基金评价
一、风险管理基础知识
二、基金业绩评价
三、基金风格分析
第三节 做好业绩归因
一、股票型基金业绩归因分析和应用
二、债券基金业绩归因分析和应用
第四节 如何挑选好基金
一、五个维度
二、网格交易法
第五章 量化投资——Smart投资方法
第一节 打开量化投资的“黑箱”
一、量化投资的理念
二、量化投资是“科学的冒险”
三、历史回溯对量化投资的意义
四、量化投资与传统投资
五、量化投资研究中应注意规避的陷阱
六、如何评价量化投资的优劣
七、量化投资是一种投资价值观
八、国内主要的量化投资策略
九、数据的重要性
十、量化模型可以一劳永逸吗
十一、如何正确理解量化投资的“黑箱”
十二、量化投资模型
第二节 多因子模型
一、多因子模型概述
二、大类因子的投资逻辑
三、因子标准化和中性化
四、如何评价一个因子的效果
五、为什么有些因子的超额收益不理想
六、如何找到那些简单有效的因子
七、挖掘因子过程中需要避哪些“坑”
八、多个因子如何组合成Alpha因子
九、如何不断叠加新的因子
十、因子会失效吗
第三节 风险模型
一、对分散化的误解
二、了解风险模型
三、多因子风险模型的原理
四、多因子风险模型的因子
五、如何构建多因子风险模型
六、风险模型的协方差矩阵和个股残差风险
七、如何评价一个风险模型的优劣
八、风险模型有哪些用途
第四节 组合管理和交易执行模型
一、组合管理模型的作用
二、投资组合构建方法的进阶史

在过去的40年里，中国
经济的快速发展有目共睹。
在这一宏观叙事背后，我们
也可以感受到一些微观的变
化，从基础设施到产业结构
、从生产到消费、从硬科技
到软环境、从企业到家庭，
无一不在呈现着日新月异的
面貌。通过“后视镜”看资产
更是令人慨叹，不知不觉间
一些新产业崛起，一些行业
深刻地影响着我们的日常生
活，一些公司变成头部或者
顶尖，受到一二级市场资金
热捧。或许在无数个不经意
的细节中，我们都曾与它们
相关的线索擦肩而过，只不
过“当时只道是寻常”。
往未来看，中国经济还
能不能继续维持中高增速增
长？我对此持相对积极的看
法。尽管面临种种结构性问
题，但中国经济依然有一些
明显的要素优势：一是偏高
的国民储蓄率，中国的国民
储蓄率高达45%，几乎是目
前发达国家水平的一倍。也
就是说，国人更习惯于把勤
奋挥洒在现在，投资明天，
把享乐后延到未来：二是处
于释放期的“工程师红利”，
无论是高等教育人口数量、
Nature index，还是PCT专
利，都能映射出中国经济越
来越高的研发密度；三是依
然比较显著的市场化空间，
只要有决心拓宽市场边界，
就能看到全要素生产率的提
升。从全球产业分工来看，
我认为制造业两个最大的“a
”也是在亚洲：一是中国的“
工程师红利”，二是东南亚
的低成本替代。
接下来的问题是，A股能
不能反映中国经济的增长？
这一点基于直觉可能见仁见
智，但数据是最有说服力的
。粗略估算，从2005年资
本市场股权分置改革算起，
2005-2021年中国名义GDP
的年均复合增长率为12.2%
，而同期Wind全A指数年均
复合增长率为12.7%。这意
味着拉到中长期维度，市场
仍是高度有效的，中国资产
可以取得名义GDP增速附近
的回报。
公募基金作为机构投资
者能不能跑赢A股?同样从数
据看，2005年以来，Wind
基金指数普通股票型基金的
年均复合收益率为17.5%，
偏股混合型基金的年均复合
增长率为16.1%，均高于同
期Wind全A指数的年均复合
增长。这意味着拉长时间，
机构投资者可以实现与资本
市场的共同成长，至少历史
数据显示它曾提供一定程度
的超额回报。
机构投资的特点是什么
？我理解主要是几个方面：
一是资产配置，“鸡蛋”要在
一个科学算法之下放在多个
“篮子”里；二是长线投资，
需要在投资纪律的配合下放
置好“篮子”、耐得住寂寞；
三是基本面研究，既包括基
于宏观、政策、流动性基本
面“自上而下”合理择时，也
包括基于产业、行业、公司
基本面“自下而上”合理定价
资产，我们也可以理解为把
“篮子”备好、把“鸡蛋”选好
。在这套方法之下，投资不
仅包括对收益率的追求，还
包括对夏普比率的追求。
这套东西能不能学？当
然是可以的。投资本来就应
该是一套可复制、可检验的
方法论体系。机构投资的方
法论既包括对经济学、金融
学基本原理的有效应用，也
包括来自一线“真刀真枪”投
资实践的经验总结，还包括
一套成熟的投研体系、市场
体系、风控体系的有效辅助
。简单来说，它是理论、实
践、机制的结合。
创金合信基金编写的这
本书非常及时，它系统性地
介绍了机构投资主流的框架
、方法、理念。“授人以鱼
，不如授人以渔”，这本书
可以让你学着和基金经理一
样去思考。这对于个人投资
者理解中国经济、理解产业
特征、理解资本市场、理解
如何投资理财来说是不无裨
益的，所以创金合信基金邀
请我为这本书写序，我也欣
然提笔。一本有用的书可以
让我们的知识边界得到延展
。各位读者选择本书实际上
也是绕开纷繁浮躁，投资于
自己的知识结构和人力资本
，我相信只要是看懂吃透，
你的这一远见一定会给你带
来收获。
广发证券首席经济学家
郭磊
2022年7月