公募基金是中国规范、专业的资产管理行业。在过去二十多年里，中国的公募基金行业获得了长足的发展，但也存在一些问题。全书共分四篇。投资理念篇阐述了正确的股票投资理念，并详细说明了基金公司是如何践行价值投资理念的。投资实践篇解读了中国股票市场的特点，对投资者容易犯的错误进行了告诫。基金投资篇，阐明了如何挑选基金公司、如何挑选基金经理、如何挑选基金产品以及如何构建基金组合等重要问题。投资问答篇，解答了普通投资者如何学习价值投资思想、如何不断加深对价值投资的理解等非常实际的问题。本书是一本面向基金持有人和潜在基金投资者的投资书籍，兼具理论深度和指导基金投资实践的意义。

刘入领，经济学博士。1999年至2006年任职于招商证券，先后担任研究所总经理助理、战略部负责人、理财发展部总经理等职务。2006年至2013年任职于安信证券，担任总裁助理，并先后兼任营销服务中心总经理、安信期货董事长和资产管理部总经理。2013年至今，任职于安信基金，任总经理。

乔和萨莉的故事
关于股票类投资的20道测试题
投资理念篇
第一章 让普通人受益终身的投资思想
第一节 价值投资思想极简版
第二节 价值投资思想的精髓
第三节 普通人如何活用价值投资思想
第二章 专业机构如何践行价值投资理念
第一节 自下而上精选个股是基本打法
第二节 行业研究队伍必须具备起码的规模
第三节 考核体系要与投资理念相洽
投资实践篇
第三章 如何正确地认识A股市场
第一节 A股是提供长期正收益的市场
第二节 A股的波动性远大于美股市场
第三节 A股是以散户为主体的市场
第四节 A股市场的未来
第四章 不应该追求的目标
第一节 不要试图预测短期市场波动
第二节 不要寄希望于别人推荐牛股
第三节 不要拿短期资金来投资股票
基金投资篇
第五章 如何借助专业机构的力量赚钱
第一节 学会鉴别好的基金公司
第二节 学会分辨好的基金产品
第三节 构建自己的基金投资组合
第六章 关于基金投资的常见问题
第一节 公募基金公司为什么值得信任
第二节 如何在基金投资中挣到该挣的钱
第三节 指数基金与主动管理的股票基金哪个更好
投资问答篇
第七章 普通人如何学习价值投资
第一节 如何在大学期间做好投资知识储备
第二节 价值投资书籍怎样才能读进去
第三节 做个知行合一的价值投资者
第八章 你可能感兴趣的话题
第一节 相对收益还是绝对收益
第二节 如何看待量化投资与量化交易
第三节 正确认识价值投资的维度
附录一 带您走进安信基金
有调性的“60后”基金公司
像图书馆一样静的基金公司
安信十条：专业投资机构的自我认知
不为清单：划定行为边界
“固收+”：把可靠品质做到极致
安信伴你行：寻找理念相通的投资者
附录二 价值投资推荐书目
关于股票类投资的20道测试题答案
后记

投资理财是人生必备技
能
如果有人愿意替你打工
，赚的钱全部归你，他自
己一分钱不要，你是否很
乐意呢？你会说，当然，
这样的好事谁不想要呢！
其实每个人都可以拥有这
样一个打工者，那就是你
的投资理财组合。
人的收入可以分为两种
：一种是劳动报酬，上班
族挣到的工资、奖金就是
这种收入；另一种是投资
收益，就是把自己积攒下
来的钱拿去投资所获取的
收入。每个人一辈子过得
是富足还是贫困，既取决
于他的劳动报酬有多少，
也取决于他能获得多少投
资收益。多数人对前者都
十分重视，无论是努力考
取一所好大学还是千方百
计进入一家好企业，最终
都是为了获取较高的工资
和奖金，但许多人对投资
收益重视不够，以至于严
重影响自己的生活质量。
有投资理财意识的人和不
具备这种意识的人，他们
的人生会相当不同。而且
随着年龄的增长，这种差
异会越来越显著。著名投
资人彼得·林奇曾经生动地
描述过这种差异形成的过
程。他在《彼得·林奇教你
理财》一书中讲述了一个
关于投资理财的现代寓言—
—乔和萨莉的故事，把“你
不理财，财不理你”的道理
剖白得十分透彻。我们一
定要培养起自己的投资理
财意识，要尽可能早地攒
下投资所需的资金，开始
自己的投资生涯，要持续
不断地扩大自己的投资本
金，以获取更多的投资收
益。
但是，仅仅具备投资理
财意识就够了吗？你拿钱
去投资，既有可能赚钱，
也有可能亏钱。与其投资
亏钱，还不如不去做投资
。两年前的某一天，一位
多年失联的同学大磊（化
名）辗转找到我，说要请
教我股票投资方面的事情
。得知他希望详谈，我就
和他约好了晚上通话。在
当晚长达一个多小时的通
话中，大磊给我讲述了十
几年来他在股市中经受的
种种蹉跌和折磨。在某个
省会城市做公务员的他，
把这些年挣的钱几乎全部
亏在了股市里。我的心情
随着他的讲述不停地下沉
，我替他感到难过。临放
下电话时，我竟不知如何
安慰他，也不知道应该给
他什么提示，因为他缺少
一些最基本的投资知识和
技能，几乎犯了投资领域
全部常见的错误。就是在
那一刻，我萌生了写这本
书的念头。我希望通过把
一些最浅显也最重要的投
资信条告诉像大磊那样的
普通投资者，让他们步入
投资理财的正轨，避免遭
受不必要的亏损。大磊的
例子告诉我们，除了投资
理财意识之外，我们还必
须学会基本的投资理财技
能。
许多不是专业投资者的
普通人，都把掌握投资理
财技能视为畏途，觉得太
难。我认为这是一个普遍
的误解。一方面，正确的
投资思想往往是相当简单
的，稍加努力就可以透彻
地理解清楚，正所谓道不
远人；另一方面，市场上
存在各种各样的专业投资
机构和合规、可靠的投资
理财产品，可以帮助普通
人落实自己的投资思想。
在掌握了正确的投资思想
之后，借助专业机构和正
规产品，普通人就不必花
费大量精力和时间寻找特
定的投资标的（比如某只
股票）和管理投资组合，
同时又能获取较好的投资
理财效果。
换言之，投资理财技能
可以采用以下“两步走”方式
获取：第一，学懂正确的
投资思想；第二，学会挑
选专业的投资机构和合适
的理财产品。
本书的目的，就是与各
位读者讨论上述两个问题
，在讲透正确投资理念的
同时，告诉大家如何挑选
可以信赖的投资机构和适
合每个人情况的理财产品
。
在撰写本书时，我们假
定读者并非专业投资人员
，也不具备多年的投资经
验。这绝不是对读者的轻
视，而仅仅是为了把一些
基本问题讲述清楚，让普
通投资者更容易明白。

投资理财技能可以采用以下“两步走”方式获取：第一，学懂正确的投资思想；第二，学会挑选专业的投资机构和合适的理财产品。
本书的目的，就是与各位读者讨论上述两个问题，在讲透正确投资理念的同时，告诉大家如何挑选可以信赖的投资机构和适合每个人情况的理财产品。

促使我动笔写这本书的
因素有三个：第一，我的
同学大磊所遭遇的投资失
利，让我深深体会到了在
投资领域“投人以渔”的必要
性和巨大意义，“写一本献
给基金投资者的书”的念头
由此而生。第二，我在一
次次地会见各家机构客户
和代销渠道负责人时，每
次讲到安信基金的投资理
念和管理做法，对方都很
感兴趣，但由于时间所限
，每次都无法谈透，这让
我产生了就这些问题整理
出一本书的想法。第三，
2021年是安信基金创立十
周年，做一些总结和提炼
，算是献给公司十周岁生
日的一份薄礼！
2019年12月份开始动笔
，不久后百年一遇的新冠
肺炎疫情暴发，那个春节
以及随后在家办公的日子
给了我写作的良机，前面
三章就是在那期间完成的
。2020年成长风格继续主
导A股市场，安信基金的价
值投资风格再度进入逆风
期，投资业绩排名和业务
规模排名两方面的压力都
很大，我只好放下书稿的
事情，把全部精力都用于
公司经营管理。这期间，
我对市场、对投资理念、
对经营管理思路都有很多
思考，这些思考多数都以
各种方式和公司的同事们
做了交流，有些想法被整
理成了文字，构成了本书
第七章和第八章的部分内
容。经历市场风雨洗礼之
后，我们对于自己是一家
什么样的机构，应该坚持
什么样的投资理念，不应
该去做什么事情等问题都
有了更加清晰而坚定的看
法。到2021年年中，公司
的“固收+”业务声誉鹊起，
权益投资方面稳健持续的
业绩也得到了市场上主流
代销机构的认可，各项业
务发展相对顺利，我终于
又能腾出业余时间重新把
笔捡起来，继续写作。
2021年中秋节和国庆节给
了我相对充裕的时间，终
于把全书杀青。
在写作本书的近两年时
间里，A股市场经历了明显
的指数上涨，投资者关注
的焦点问题也有明显变化
，我不得不重写了部分章
节。回顾两年前写的文字
，我欣喜地体会到，我对
价值投资理念的笃信更加
坚定，对一些具体问题的
看法更加深刻、更加到位
了。
本书的“投资实践篇”里
提供了大量的数据，这些
数据中有相当一部分来自
公司内的理财师队伍。这
支队伍是在2018年第四季
度由我亲自倡导组建的，
我还亲自带着他们逐本学
习了十几部价值投资名著
。在这个基础上，我让他
们对A股市场和基金行业的
数据做了系统整理和分析
，验证了价值投资理念在
我国证券市场的强大生命
力和显著优势。正是在这
些分析的基础上，他们开
发出了安信基金独具特色
的投资者教育讲义《时光
相伴，价值同行》。在本
书定稿前，我请首席理财
师胡颖对书中的数据做了
最后的更新。在此对他的
辛苦付出表示感谢！
由于公募基金的特殊性
，在本书付梓前，我邀请
公司总裁助理王卫峰对全
文进行合规审查，他认真
通读了书稿，给了我非常
具体而且有价值的建议。
此处一并表示感谢！
深圳广电集团的谈浩渊
先生，海天出版社的魏甫
华副社长、韩海彬主任对
本书的出版给予了不少关
心和支持。没有他们的悉
心帮助，本书不一定能够
这么快地与读者见面。在
此对他们表示感谢！
为了撰写本书，我把过
去两年里几个长假的时间
几乎都挤占完了。没能多
回老家探望母亲，也没能
多陪家人出去度假。我想
借此机会，表达对他们的
歉意！正是因为有他们的
理解和支持，我得以在工
作之余安心写作，本书才
能够顺利面世！
由于我本人的水平和眼
界所限，本书中一定存在
谬误和疏漏之处。请各位
读者不吝指正！所有文责
均由本人承担。
是为后记。

第一节
价值投资思想极简版
一、对价值投资最简明的概括
价值投资就是用好价格去买好股票。
所谓好股票就是能够长期持续创造利润的公司所发行的股票。好股票的内在价值是不断增长的。
所谓好价格就是明显低于股票内在价值的价格。价格低于内在价值越明显，投资越安全。
投资获利的过程就是等待价格向内在价值回归的过程，也是内在价值不断成长的过程，而这需要时间，所以价值投资往往是长期投资。发现好股票需要深入扎实地研究，直到完全弄懂上市公司，能够准确判断其内在价值，所以价值投资一般遵循“自下而上、精选个股”原则。
要获得好价格通常必须在其他投资者不敢买、不愿买的时候去买股票，所以价值投资往往是逆向投资。
“往往”并不是“必然”，例外的情况总是有的。比如有人能够利用“自上而下”的方法挑出好股票，有人能够利用某个行业或个股的特点快速“杀入杀出”，有人则宁愿“做右侧”，也就是待市场向上的趋势确立后再买入，这些人都有可能赚钱。但是基本的原则他们仍然要遵守。比如“看不懂的股票不买”“高估的股票不买”，等等。否则，他们所从事的就不是价值投资，亏钱的概率会大于赚钱的概率。
以上就是价值投资的基本思想。确实很简单吧！
二、价值投资的常见概念 （一）内在价值
通俗地讲，一只股票“实际上”值多少钱，就是它的内在价值。这个“实际上”反映了价值投资践行者对股票价值的“客观性”的追求。在实际操作中，无论我们怎样努力，仍然不得不对估值模型中的一些变量做出主观估计，比如对折现率的估计，所以“内在价值”做不到完全客观。尽管如此，价值投资者依然认为，在任何具体的时间点，一只股票的内在价值是既定的，是由一系列客观条件决定好的。
（二）安全边际
在投资实践中，无论你多么努力地去做研究，仍然会面临很多的不确定性。比如当你买进股票后，央行有可能加息，进而可能导致市场指数下跌；有可能发生自然灾害，导致上市公司生产经营停顿，股票大跌，等等。所以投资者必须找到一个一般性的方法，来补偿这种不确定性。这种方法就是要求股票的价格更低，也就是要求股票的买入价格明显低于其内在价值。所谓安全边际就是内在价值高过买入价格的差额部分。差额越大，投资就越安全。
（三）护城河
买股票就是买上市公司的未来。上市公司的未来很难判断，即使现在利润丰厚的公司未来也有可能亏损。投资的要义就在于找出未来利润能够持续增长的公司。那么，如何判断一家公司有没有持续增长能力呢？价值投资者提出了一个重要的概念：护城河。简单地讲，护城河就是一家上市公司拥有的、其他企业无法模仿和追赶的核心竞争力。它有可能来自这家企业的品牌，也有可能来自其核心技术，有可能来自其垄断的自然资源，也有可能是政府授予的稀缺牌照。
（四）能力圈
每个人的认知能力都是有限的。一个人穷其一生，能够弄懂、看透的股票是十分有限的。能力圈就是一个人（一家机构）拥有认知优势的领域，这个领域可以是某一个或几个行业，也可能是某一个或几个投资品种。价值投资理论认为，投资者应该知道自己的能力圈大小，并把投资活动限制在自己的能力圈以内，否则，就有可能遭受严重的损失。
三、价值投资的流派
为了增加大家对价值投资的了解，做到知根知底，下面我给大家梳理一下价值投资的渊源与流派。
20世纪20年代至40年代，是价值投资的滥觞时期。
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