《关于投资关于家国(格隆廿年投研札记上下)(精)》分为上下两篇。上篇为投资篇，其中不乏作者对市场的尖锐洞察，读来令人茅塞顿开，拍手叫绝；下篇为家国篇，作者对于历史有深入的研究和独到的观点，把投资与历史著名战例结合，从更宏大的视角分析历史事件的现实意义。

格隆（原名陈守红），独立经济学人，金融学博士，华人海外投研第1平台——格隆汇创始人。 生长于江汉平原，拥有典型楚人的血性、耿直与家国豪迈——我可以生，可以死！我大笑！由天决定！ 编撰有《中国金融大辞典》、《可转换债券投融资—理论与实务》、《H股投资指南》等著作。首届新财富*佳研究员，第十五届新财富“十五年行业典范奖”，拥有22年跨境投资经验，曾先后就职于国内三大公募基金公司与香港*大中资保险公司，分别担任研究总监与投资总监，管理资产规模过千亿，见证并伴随了中国资本市场的一路成长。

序一 穿越历史的河流——格隆走马美国随笔
序二 日月悠长,山河无恙,行者无疆
上篇 投资篇
格隆对话虞锋：关于创业、投资的那点事
乱世带刀
阿里巴巴暴跌的幕后：互联网公司的GAAP与NonGAAP
滴滴、快的闪婚：与爱情无关 必须阻止他们
投资之外——关于牛市、财富、泡沫与江南文化
A 股的4000点：一场已经闻到焦煳味的牛市“剩”宴
宏观经济学：伪科学还是工程师
取势,明道,优术：财富因何而来,又因何而去
这次也不会有什么不一样：泡沫化投资的纠结与选择
为什么一定要争夺港股定价权——兼论港股的调性与世纪机会
牛市杀人与斯德哥尔摩综合征
股灾与机会：火灾时逃离火场后,一定要再返回火场
牛市忏悔录：一场本该狂欢的牛市盛宴,为何成了一场屠杀
十倍股与围棋俗手
投资中最重要的事：只有买得便宜,才能卖得便宜
你自己是自己最好的奖励——致所有参选新财富的研究员
为什么自己总是赚不到钱
安纳塔汉岛上的女人,以及A 股的自我救赎
对海外投资几个焦点问题的看法
那些改变人类历史的重大战役折射出的投资哲学系列之一：图尔战役
那些改变人类历史的重大战役折射出的投资哲学系列之二：布匿战争
那些改变人类历史的重大战役折射出的投资哲学系列之三：中途岛海战
“APPLEPAY+银联”：中国移动支付行业的征与伐
一家伟大的企业是怎样炼成的
博弈的精髓：结硬寨,打呆仗
比P2P危害更大的又一款精美骗局：一级市场散户化
离开了牛市,你什么也不是/193 人民币的过去、现在与未来
特朗普与徐翔：两个顶最趋势投资者的狂欢
过去三年中国最的商业创新模式：摩拜单车,还能走多远
不能安家 何以安邦
近乎疯狂的做空季：收割内地“韭菜”的崭新方式
究竟什么样的远方,才配得上这一路的颠沛流离
长安不见使人愁——历史下的语境：斜阳与转机
资本市场的道德底线
币圈黑洞：再不抓人,江山没了
中美贸易争端：“战争”与“和平
下篇 家国篇
如果必须背井离乡,你会去往何方、——中国省市的盛衰沉浮
那些乱世的枭雄们
成长中的中国
那年高考：致我逝去的青春,以及依然鲜活的梦想
大家小凯
减税：中国经济和股市的逃生之门
大国崛起与中国路径
印度：会否抄了我们的退路
中国列车：到底是在上坡,还是在下坡
历史的风陵渡口
谈股论金之“最马会”：待他年,整顿乾坤事了,为中国先生寿
曲终人不见 江上数峰青 ——一个城市的坚守,一个家族的坚守,一个民族的坚守
原罪：有些罪是用来惩罚的,有些罪是用来原谅的
我们该恐惧的,不是阿法狗,而是阿法狗身后的谷歌与美国
你的善良必须有点锋芒：真话与诤言,投资与爱国
香港没有墙,但香港人有一堵心墙
我该如何在这个骗子横行的金融盛世存活下去
你少交智商税,就是真的爱国
平庸之恶
千古一帝公孙鞅
科举、高考、启蒙运动与一个民族的救赎
“楢山节考”：国人为何越来越没有底线
儿子,我为何要求你一定要用功读书
不为大汉耻：爱国者耿恭与叛国者李陵(上)
不为大汉耻：爱国者耿恭与叛国者李陵(下)
关于投资,关于江南：投资是一生,苏曼殊,也是一生
人口雪崩：中国世纪的终结
仇恨“流行”：愚蠢的底层相残,还是精明的集体错误
勇气和荣誉(Strengthand Honor)：端午祭乌里·斯特克 ——那个和时间比赛的人
儒教的表里与文明的盛衰
借江山一用,转回身百年——在时代窗口与经济周期的轮回里
若我会见到你,事隔经年——祭父亲
日暮炊烟 乡关何处
新年寄语：我们在坚守些什么,又在放弃些什么
戊戌120年祭

一个国家到底因何而强大?(Why Nations Fail?)：应
纽约侨社以及藤校中国同学会之邀，2019年春节前，格隆
博士随驾穿越了美国最发达的东部华盛顿特区、马里兰州
、宾夕法尼亚州、特拉华州、新泽西州、纽约州、康涅狄
格州、马萨诸塞州，深度拜访了普林斯顿大学、宾夕法尼
亚大学、哥伦比亚大学、耶鲁大学、哈佛大学、麻省理工
学院等著名院校。走马观花，肤浅感触，基本代表了我的
投资观与家国历史观，草集于此，权充新年问候并以为序
：祝福我们的祖国，祝福这块土地上的每一个人。
走马美国随笔(之一)——【1月22日】
普林斯顿大学，藤校最顶尖的三子星座，与哈佛、耶
鲁齐名(合称HYP)，本科教育全美排名第一。1746年建校
以来，培养了65位诺贝尔奖、15位菲尔兹奖、13位图灵奖
及60枚奥运奖牌获得者。
置身校园，厚重，淡静，一股浓浓的与世无争、超然
物外的学研氛围。尤其普林斯顿高等研究院(该院并不隶属
普林斯顿大学)，建筑和环境，自然得近乎野趣，简朴得近
乎寒碜，爱因斯坦办公室的沙发已经斑驳掉皮。
这所高等研究院，每年从世界各地甄选200名各领域的
顶尖学者，给予堪称奢侈充裕的资金支持，却不下任何指
标也不要求任务，你可以每天都只是在湖边发呆。
或许只有这样，才能有人愿意站在全人类、站在上帝
的视角，做出一些令我们惊诧的研究。也只有这样，华盛
顿才会如此评价普林斯顿：没有一所学校能比它产生更好
的学者和给人以更值得尊重的教养!
普林斯顿建校的1746年，恰逢康乾盛世鼎盛期的乾隆
十一年。也恰在这年，乾隆极大强化了边禁与海禁，“片
板不许下海”。乾隆四十一年，即1776年，经过多年艰辛
的独立战争，美洲大陆上建立了一个以“三权分立”为基
础的崭新国家，亚当·斯密也在当年出版了巨著《国富论
》，蒸汽机在这一年以一种强大的范式在整个欧美推广蔓
延，而乾隆在这一年开始更严格的思想禁锢，在全国范围
内“删销书籍”。1792年，即乾隆五十七年，纽约证券交
易所成立，大洋彼岸的蛮夷之地美国开始插上资本的翅膀
，而乾隆则在为如何接待即将到来的第一个蛮夷外国(英国
)使团而烦恼：到底应不应该要他们下跪，以及应该双腿跪
，还是单腿跪?
1799年，世纪之交，华盛顿在大洋彼岸去世，给这块
土地上的子孙留下了一部宪法以及一个蒸蒸日上的现代国
家。同一年，极度能活的乾隆终于寿终正寝。爱新觉罗家
族用几代人，穷上百年的时间，打造了一个愈来愈坚固的
奴化牢笼。康乾盛世，以空前稳定的政治，养活了空前数
量的人口，但也同时是中国历史上国民权利被剥夺得最干
净、意志最萎靡、创造力最匮乏的时期。乾隆死后，清王
朝开始了自由落体式的末路狂奔，大洋两岸的两个民族自
此走上了截然不同的两条路径。
也许我们到现在才勉强弄懂，同治八年(1869年)一家
叫高盛的公司的诞生意味着什么，但整个民族已绕了太多
太多的弯路，付出了太多太多的代价。我们唯一能自我安
慰的是，只要醒悟，或许任何时候都不晚。毕竟高盛成立
那年，我们近邻日本的维新刚刚开始，但短短27年后，这
个我们从不放在眼里的倭寇小国，就把大清号称亚太最强
大的舰队一举消灭殆尽。
感谢好友教授带着我详尽参观。教授夫妇俩都是典型
中国人的骄傲，都毕业于藤校中的藤校。教授本人通过层
层遴选进入普林斯顿高等研究院全球200人名单，得以与全
球最精英的198人一起做研究。问有没有回国打算，他们说
暂时没有，因为这里更适合做研究。
走马美国随笔(之二)——【1月24日】
今天是美国政府停摆的第34天。
商务部门口是无所顾忌摆摊的小摊贩，财政部门口是
弹吉他的流浪歌手，白宫门口则是两个高声抗议的老兵，
为数不多的几个警察在闲聊，对这些视而不见。但这丝毫
没有影响这个全球最强大国家的运转，没有了最高指示，
大家日子该怎么过还怎么过。反倒是近邻委内瑞拉，没有
兵变，没有流血，一个看似强大无比的政权，半小时内近
乎土崩瓦解。
华盛顿中轴线上，唯一的纪念堂是林肯纪念堂。
我们的家底其实远没有我们自己想象得厚实。几代人
好不容易积累的几手好牌，其实都已被囫囵打出去了，留
在手上的已没有太多硬牌了，已经不起更多折腾。此时最
需要的是文景之治的休养生息，而非汉武的征伐开边：扎
扎实实做强我们的大学基础教育与基础研究，扎扎实实做
好我们的人性解放与生产力解放。
中国事实上已经取得了举世瞩目的成就，我们用最短
的时间脱去了积贫积弱的帽子，我们养活了世界上最多的
人口，我们创造了世界第二的GDP。
我们必须想办法，让这种荣耀可以复制，我们必须把
这种荣光延续下去。
哪天我们的北大、清华每年都能产生一个诺贝尔奖，
或许我们才有底气去和这个世界真正叫板。或者换个说法
，我们才能不卑不亢去和这个世界对话，告诉整个世界，
我们不只是在搭便车，我们为整个人类进化，贡献良多!
“飧六气而饮沆瀣兮，漱正阳而含朝霞。”
自美归来，落地香港，满眼霞光。《楚辞·远游》这
句，最能表达心情。
Morning，Hong Kong!Morning，China!
您的一切如朝阳，蒸蒸日上!
感恩您一直都在!愿我们成就彼此!愿岁月温柔待你，
愿阳光洒在你的脸上!
格隆2019年2月4日 除夕

《关于投资关于家国(格隆廿年投研札记上下)(精)》作者格隆（原名陈守红）长期从事投资行业工作，是华人海外投研第一平台——格隆汇创始人，多年来作者笔耕不辍，对于投资市场尤其是海外投资研究感悟良多。本书汇集了作者二十多年来投资生涯的深入思考和笔记，以更为广博层面探寻国际格局的发展走向，读来令人酣畅淋漓，不忍罢手。

格隆长期从事投资行业工作，多年来笔耕不辍，
对于投资市场尤其是海外投资研究感悟良多。本书汇
集了作者二十多年来投资生涯的深入思考和笔记，分
为上下两篇。上篇为投资篇，其中不乏作者对市场的
尖锐洞察，读来令人茅塞顿开，拍手叫绝；下篇为家
国篇，作者对于历史有深入的研究和独到的观点，把
投资与历史著名战例结合，从更宏大的视角分析历史
事件的现实意义，以更为广博层面探寻国际格局的发
展走向，读来令人酣畅淋漓，不忍罢手。 推荐语：
格隆博士的文章一直都是洛阳纸贵。本书集成了他20
余年投资生涯中的感悟精华与经验判断，读来震耳发
聩，强力推荐给有志于在此领域探索的朋友们
——李开复博士（创新工场董事长兼CEO）
这是一本专业度与文采都足以给予高分的著作。
中国人出海投资，中国企业出海融资，都只是开始。
格隆博士在这个领域摸索多年，并以大格局、大手笔
的文字集思于此，专业指导性显而易见，而文字中深
嵌的家国情怀，读来更令人掩卷长思。郑重推荐之。
——徐小平（真格基金创始人、新东方联合创始
人）
读格隆博士的文章，于我一直都是一种不忍释卷
的享受。甚少有人能像他那样，在上下千年、东西万
里的比较与反思中，剖析投资、人生与世俗当下，并
给人以巨大的触动与启迪。我非常愿意把这本著作列
作投资圈的精华必读，并诚挚推荐。
——虞锋（云锋基金联合创始人兼主席，云锋金
融集团主席）
在我做投资这些年遇到的人里，格隆博士是极少
数具备大视野和大格局，并能将历史、哲学、投资完
美融合在一起的。其文章的专业水准自不必说，更重
要的是，文字里深邃的思考、浓烈的家国情节与历史
责任感，读来屡屡都令人震撼不已，余音绕梁。我相
信这是一本能传之后辈的精品著作，力荐之。
——陈光明（睿远基金总经理、原东方证券资产
管理有限公司董事长）
我始终认为，西方投资哲学在“术”的层面已臻
于极致、高效、精巧、鞭辟入里的分析工具，总能帮
我们拨云见日，洞悉本质。而东方文化则在“道”的
维度为我们开辟了更伟大的格局观，天人之际、古今
之变，无远弗届的精神境界，甚至给投资者的身心都
提供了更恰当的安放空间。格隆先生通过文字的呈现
，正是在尝试这种东方式的求索，值得细细品味。
——张磊（高瓴资本创始人兼首席执行官）
这是一本跨境投资领域不可多得的著作。沪港通
深港通和债券通的先后启动，意味着中国与国际不同
投资群体行为与理念之间的互动与摩擦更为频繁。我
每天会收到许多来自海内外不同机构的研报，风格差
异很大，格隆博士的研究与思考无疑独树一帜，在促
进不同风格的投研交流、互补方面作出了积极贡献。
——巴曙松教授（香港交易所首席中国经济学家
，北京大学汇丰金融研究院执行院长，博士生导师）

题记：由格隆汇全力打造、中国香港联合交易所全程支持的2018“决战港股”海外投资系列峰会正相继在上海、深圳、北京三大核心城市隆重展开，共同探讨“资本寒冬”下的生存方式与投资机会。
在深圳站，云锋基金联合创始人、主席虞锋先生与格隆汇创始人格隆博士现场进行了一场“关于创业，关于投资”的对话。这场对话金句频出，思维火花不断，让全场所有观众享受了一场饕餮盛宴。无论你是创业者还是投资者，这场对话都会让你受益无穷。格隆汇第一时间整理于此，以飨读者。
格隆：早上好!
我先说一下为什么今天会有一次这样的对话。核心原因在于，这几天，到处铺天盖地的都是各大券商说2019年开启超级大牛市，未来3～5年会是大牛市的年终策略报告，看得我胆战心惊。为什么资本市场，总比实业圈乐观这么多?我同时接触实业圈、风投圈与投资圈，三个圈子对未来的看法，从未撕裂得如此严重。
但我接触的实业圈不是这样的。我上周还在跟实业圈一批A股上市公司的老总在一起闭门会议，我问其中一个资产量足够大的人，对2019年是怎么判断的?他跟我说了一句很烧脑的话，他说2019年可能是过去十年最差的一年，但却极可能是未来十年最好的一年。
我不知道大家能不能听明白他说这句话的意思，但我总体的理解是：投资圈是最乐观的，实业圈是最悲观的。但中间层的风投圈，相对会综合一些，如果风投太悲观，就没法去投资企业；如果风投太乐观，也没办法把他投资的企业卖给二级市场，所以相对来说他们更客观、更中立，所以今天我们特意请了中国风投圈的代表人物，云锋基金主席虞锋先生。
关于创业
格隆：很高兴能有机会和虞总进行这场期待已久的对话。这场对话离虞总第一次在中国香港单独接见我已经快3年多了吧?当时我正在做人生最大的选择：是继续待在我熟悉的投资圈，还是去全身心做格隆汇?然后我去找虞总要钱，因为据说他是风投圈最有钱的人。后来我发现我去找他绝对是找对了。
钱给不给，给多给少是次要的，最关键的是，在格隆汇的创业过程中，虞总对创业战略与战术的各种直击要点与耳提面命，对我这种第一次创业的嫩雏帮助极大。所以，今天与虞总对话的第一个话题，就是有关创业。
首先是，我们要不要创业?一个人创业，往往要赌上全部身家，万一失败怎么办?
当下越来越多的中国人已开始投身创业，但中国经济在下行，贸易战也暂时看不到终局，而看得到的创业赛道上，要么巨头把持，要么人满为患，拿风投的钱也越来越难，所以很多人说中国创业黄金期已经过去了。在这种情况下，虞总您怎么看待当下中国的创业环境与机会?对所有有志创业的人有没有什么好的建议?
虞锋：谢谢大家!刚刚格隆博士讲的问题，市场明年好不好，悲观不悲观，要不要自己创业这些事，我们的看法是连在一起的。我的意见是，这个市场好不好，或者说整个大环境好不好，跟创业没什么关系。
这是什么意思呢?我的意思是，再好的情况下也有烂公司，再不好的时候也有好公司，关键看你怎么想、怎么干。今天和十多年前相比，我们的创业环境发生了巨大的变化，但我认为今天很多的企业家、创业者，哪怕是比较成功的企业家，这个思维路径依然没有改变。
十几年前在中国，什么都可以投资，那是市场极度空缺的时候，我们经常开玩笑说，那个时代，插个扁担都能开花，做什么都行，但你发展到今天，如果还是用原来粗犷式的思维路径来创业就不行了。
最近五年，市场的壁垒高了，创业者要更多地依靠自身的技术能力、竞争能力、团队能力，更多的时候我们讲企业好不好，要看这些核心能力。这两年很多人都在讨论国家要不要救民营企业，应该怎么救，我认为直接给钱解决不了问题。我们该问的核心问题是，这个企业本质上的核心战略、组织问题、人的问题、市场的问题，解决掉了没有?只给钱，可能会助长他做更多能力以外的兼并收购，更多地做多元化的投资，而不是去想他们自己的核心能力到底在哪里。
我们回过头来看成功的民营企业，尤其是大家经常讲的那些巨无霸，它们对自己的主业都极其专注，没有想外面的东西，它们做的投资也都是跟主业相关的东西，而我们今天出现了很多质押问题，多半是这些企业做其他东西去了。经常有人来跟我们讲，这些、那些都可以挣钱，我说你别跟我讲这么多，就讲你核心的东西是什么，不要跟我讲你五年以后的东西，就讲你今天核心的东西在哪里。
说到创业，我仍然认为在中国还是有巨大机会的。
中国尽管不再像十多年前那样，小企业很容易做得起来，但还是有巨大市场机会的。我们14亿人口，比欧洲加起来多，而且比欧洲好得多的是，我们一个省就相当于他们一个国家，我们自己跑来跑去没有壁垒，这里面的市场非常巨大。为什么互联网浪潮中只有中国和美国起来了?因为人多市场大。
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