股市与楼市的定价泡沫,可能导致社会不同利益阶层的财富再分配,更有可能导致财富由弱势群体向“强势”群体转移。
鲁桂华主编的《股市楼市与财富再分配》这本书讲给我们讲解。
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书名 | 股市楼市与财富再分配(中国资产市场高端观察) |
分类 | 经济金融-金融会计-金融 |
作者 | 鲁桂华 |
出版社 | 中央编译出版社 |
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简介 | 编辑推荐 股市与楼市的定价泡沫,可能导致社会不同利益阶层的财富再分配,更有可能导致财富由弱势群体向“强势”群体转移。 鲁桂华主编的《股市楼市与财富再分配》这本书讲给我们讲解。 内容推荐 《股市楼市与财富再分配》由鲁桂华主编。 当下中国的股市与楼市,遍布风险和危机,同时也成为财富转移的暗池。《股市楼市与财富再分配:中国资产市场高端观察》力求剖析错综复杂的股市乱象和房价泡沫的内幕,还原价值投资的真相。 目录 第一篇 股票投资的价值分析:原理与实例 (一)寻找价值准绳 (二)技术分析是无法预测股票价格趋势的 (三)桂林三金:不差钱差投资机会 (四)新华都:快速成长的“尴尬” (五)金风科技:核心竞争力将提升投资回报率 (六)长安汽车:成本领导战略实现规模经济 (七)电广传媒:赚钱并不靠传媒 第二篇 A股估值与财富再分配 (一)凭什么高估A股 (二)“火起时,请领导先走。” (三)增持公司,美丽的开屏“孔雀” (四)要不要看市盈率?从联化科技大股东减持说开去 (五)行动是最好的语言:且看TCL和海普瑞的新剧目 (六)熊猫烟花:为何一直在破坏价值? (七)开空户:到底利在何处? (八)估值、减持与财富再分配:紫金矿业的案例 (九)从山煤国际看庄家如何劫财? (十)创业板辞职高管:被高估值宠坏了的“孩子们” (十一)从“改善生活”与“打击创新”看A股的估值体系 (十二)新股破发,大快人心 (十三)分析师与机构的串通:理性分析与经验证据 (十四)庄·绞肉机·财富再分配 第三篇 内幕交易与财富的再分配 (一)贵州茅台:一场零和的“麻将”游戏 (二)机构如何向散户课“税”? (三)从天山纺织看A股之劫 (四)内幕交易:官抓“贼”还是民抓“贼”? (五)四环生物:水中的月,雾里的花 (六)新民科技:到底是谁的利好? (七)玉宇应无埃:从ST贤成遭诉说开去 第四篇 盈余管理与财富再分配 (一)网宿科技:业绩大幅下滑的背后 (二)天润发展:寻求改“嫁”的新“嫁人” (三)东方园林:盈余质量、估值与基金的投资理念 (四)11家创业板公司有粉饰利润嫌疑 (五)面纱背后是利益:从胜景山河涉嫌造假说开去 第五篇 楼市定价泡沫与财富再分配 (一)如何评估楼市泡沫? (二)大龙地产绚丽背后:2010或比2008更窘迫 (三)保利地产:能靠借债度日到几时? (四)保利地产:赚了利润赔了“钱” (五)房价高企:地价高、利润高抑或其他? 后记 试读章节 我们根据图表1.11来分析影响金风科技2009年财务业绩的主要原因,进而在此基础上分析这些因素未来可能的变化,供广大投资者参考。我们注意到: 第一,金风科技用期末净资产计算的净资产报酬率从2008年的27.49%上升至2009年的33.56%。正如同我们此前指出的那样,净资产报酬率是影响投资价值的主要财务指标。导致金风科技净资产报酬率上升的原因何在?未来将如何变化? 第二,从杜邦分析和因素分析来看,销售净利润率、总资产周转次数和融资政策是影响净报酬率的主要原因。进一步阅读图表1.11,我们不难发现: 其一,金风科技2009年的总资产周转率(次数)较2008年有所增加。图表1.11的第4部分进一步显示,金风科技的应收款周转率(次数)和存货周转率(次数)均较2008年有一定的增长。这意味着金风科技资产运营效率在2009年有了一定程度的提升,这将有助于金风科技提升其净资产报酬率。 其二,金风科技的权益乘数有所下降,即债务融资水平有所下降。根据图表1.11的第2部分,金风科技的营业利润加上财务费用除以总资产,即总资产营业利润率达到7.34%,高于当时银行贷款利率。因此金风科技适度举债,是可以提高它的资产报酬率的。但金风科技融资政策趋于保守,将导致其净资产报酬率趋于下降。 其三,更为重要的是,金风科技的销售净利润率从15.84%上升至16.26%,这将大大地提升金风科技的净资产报酬率。换言之,销售净利润率上升,是导致金风科技净资产报酬率上升最为重要的原因。销售净利润率上升的原因何在?进一步看图表1.11的第2部分不难注意到,其销售毛利率从2008年的24.28%上升至2009年的26.29%,尽管销售费用与管理费用占销售收入的比率从2008年的7.98%上升至2009年的8.81%。换言之,金风科技每1元钱的销售,费用水平都在上升。因此销售毛利率的上升,是其销售净利润率上升、净资产报酬率上升的主要原因。 那么,哪些因素导致了金风科技的销售毛利润率上升?这些因素在未来又有何影响?我们如何研判金风科技的未来业绩走势? 分析销售毛利率的未来变动,无非从销售价格和产品成本两个角度来看。关于金风科技,我们的判断是: 第一,随着我国逐渐履行降低碳排放的承诺,整个风电行业在可预期的将来,将会大大地发展。这就意味着风电设备未来的市场容量将会逐步扩大,这是宏观与行业的整体情况。金风科技能否在增大的市场中分得更大的一杯羹?这就决定于金风科技是否能够识别新的市场机会,是否向市场推出比竞争对手更好的产品,是否具有比竞争对手更强的竞争优势。 首先,金风科技当时拥有大量的订单。截至2009年底,金风科技待执行订单数量达到2217.75兆瓦。这一方面意味着金风科技在可预期的将来,营业收入仍会持续增长,另一方面,也能够有效地抵御新进入者的市场渗透。 …… |
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