本书是股票技术分析经典之作，是技术分析的开山之作。通过1942～1948年间的研究，约翰·迈吉发展了许多新的技术分析方法，通过在实际市场上的操作，他将这些方法付诸实践。最终在1948年，他与罗伯特·爱德华兹的这些发现集结成册得以出版，这就是《股市趋势技术分析》。

《股市趋势技术分析》至今仍牢牢处于无法超越的地位。在赢得了投资者的无数口碑之后，它进行了最新一次修订，这就是第9版。书中强调了3条基本原理：股票价格倾向于有趋势地运动，成交量跟随趋势，一轮趋势一旦确立之后倾向于持续起作用。

作为经典中的经典、证券投资的最佳入门书、股市图表分析的权威之作，《股市趋势技术分析》至今仍牢牢处于无法超越的地位。在赢得了投资者的无数口碑之后，它进行了最新一次修订，这就是第9版。

本书强调了3条基本原理：股票价格倾向于有趋势地运动，成交量跟随趋势，一轮趋势一旦确立之后倾向于持续起作用。书中有大量内容讨论了常在某一趋势发生反转时形成的形态。作者主张交易者跟随趋势，而不是在一轮下降趋势完结之前就试图抓住市场的底部。这本书之所以伟大，是因为它用具体图表走势对道氏理论进行了细致和精彩的描述，堪称技术分析的巅峰之作。读这本书能够大幅度提升交易者的交易思想、交易技略以及技术分析的大局观。

推荐序（中国证监会副主席　范福春）

译者序

第9版前言

第8版前言

关于第8版的编辑

致谢

怀念

第7版前言

第5版前言

第4版前言

第2版前言

序言

第一部分 技术分析理论

　第1章 交易和投资的技术分析法

　第2章 图像

　第3章 道氏理论

　第4章 道氏理论的实际应用

　第5章 道氏理论的缺陷

　附录5A 20和21世纪的道氏理论

　第6章 重要的反转模式

　第7章 重要的反转模式：续篇

　第8章 重要的反转模式：三角模式

　第9章 重要的反转模式：续篇

　第10章 其他反转现象

　附录10A 潜在重要的短期现象

　第11章 巩固形态

　第12章 缺口

　第13章 支撑和阻力

　第14章 趋势线和通道

　第15章 主要趋势线

　附录15A 21世纪的指数交易

　第16章 商品期货图像的技术分析

　附录16A 商品期货图像的技术分析：一种21世纪的观点

　第17章 总结和结论

　附录17A 21世纪的技术分析和技术：电脑和互联网，投资工具与信息革命

　附录17B 投资技术的进步

第二部分 交易技略

　第18章 技略问题

　附录18A 长线投资者的策略和技略

　第19章 重要的细节

　第20章 我们想要的那类股票：从投机者的角度出发

　附录20A 我们想要的那类股票：从长线投资者的角度出发

　第21章 制图股票的选择

　第22章 制图股票的选择：续篇

　第23章 选择和管理高风险的股票：郁金香股票、网络行业和投机狂热

　第24章 你的股票的潜在运动

　第25章 两个敏感的问题

　第26章 是否要凑成整数

　第27章 止损指令

　第28章 什么是底部，什么是顶部

　附录28A 基准点案例分析

　第29章 行动中的趋势线

　第30章 使用支撑面和阻力面

　第31章 不要都放在一个篮子里

　第32章 技术图像模式的衡量指向

　第33章 图像行为的技略评述

　第34章 技略方法的简明总结

　第35章 技术交易对市场活动的影响

　第36章 自动趋势线：移动平均值

　第37章 “相同的老模式”

　第38章 保持平衡和分散化

　第39章 尝试和失误

　第40章 用多少资本来交易

　第41章 资本的实际运用

　第42章 投资组合风险管理

　第43章 握紧你的武器

附录A A～D章

　第A章 股票的可能运动方向（第7版的第24章）

　第B章 论综合杠杆力（第7版的第42章）

　第C章 正常价格范围指数（第5版附录B）

　第D章 股票敏感指数（第5版附录C）

附录B

　附录C

　附录D 参考资源

　附录E 交易指南实例：最初的海龟交易系统和程序

本书的图表说明

术语表

参考文献

编辑说明

道氏理论是所有市场技术分析的鼻祖。尽管它常常因为“滞后”而被批评，有时(特别是在熊市的早期)还要受到那些拒绝接受它判决的人所嘲笑，但是，只要你同股票市场有关系，你就不可能没有听说过它。大部分人都尊重它。许多在决定他们的投资方针时多少留意过它的人从来都没有意识到，它纯粹和单纯是“技术分析”。股市自身的(通过某种“平均数”表现出来的)活动是它唯一的基础和唯一关心的东西，它同基本面分析家所依赖的行业统计数字没有任何关系。

在原始倡导者的论著里，查尔斯·道在许多地方都指出他不认为他的“理论”是一个预测股票市场的工具，或者甚至是一部投资者指南，它只是市场趋势的一个晴雨表。道建立了道琼斯金融新闻服务社，他被认为是股票市场平均值指数的创始人。这个后来以他的名字命名的理论的基本原理，是他在为《华尔街日报》所写的社论里阐明的。1902年他逝世之后，《华尔街日报》的继任编辑威廉·汉密尔顿接过了道的原理，在27年的股市文章里，将它们组织起来，形成了我们今天所知道的道氏理论。

在我们动手解释这个理论自身之前，有必要考察一下它所使用的股票平均值。早在道之前，银行家和业内人士早就熟悉这样的事实：大部分有建树的公司，它们的股票价格趋向于一起上下运动。股票同总的金融潮流逆向运动这样的例外情况是罕见的，这样的例外即使出现，作为常规，每次也很少停留在这种逆向状态中超过几天或者几个星期。不错，当股市勃兴时，有的股票的价格比其他股票上升得更快、更远，当股市下跌时，在其他股票对将股市往下拉的力量有相当抗阻力的时候，.有的股票则快速下降，不过，事实仍然是，大部分股票倾向于一起波动(不用说，它们现在仍然如此，而且，永远会如此)。

正如我们所说的，这个事实很久以来已经为人熟知和接受了，大家都认为这是想当然的，因而通常忽视了它的重要性。它确实重要，除了本书讨论到的之外，从许多其他角度来说也极其重要。研究市场技术分析应当从道氏理论开始的最重要的理由就是，这个理论强调的是总的市场趋势。

查尔斯·道据信是第一个真正致力于根据一些选出的有代表性的股票的平均价格来表达证券市场的总的趋势(或者，更正确地说，水平)。最后，1897年1月设立了两个道琼斯平均值指数，到今天，它们所沿用的仍然是最初的形式，道自己在他对市场趋势的研究中，也使用了它们。其中一个的构成股只有20家铁路公司，因为在他的时代里，铁路是占统治地位的公司企业。另一个叫做工业平均指数，代表了所有其他行业，最初的时候，它只包括了12只股票。这个数目在1916年增加到20，在1928年10月1日增加到了30。

3.1道氏平均指数

这两个平均指数所包括的股票经过一段时间会有调整，以保持它们的名单更接近现实，尽可能全面地代表各自的部门。在当前的30只工业股票里，只有通用电气一开始就包括在工业平均指数里，有一度(1898年)曾被排除在外，接着又被包括进来。1929年，道琼斯工业平均指数去掉了所有的上市的公用事业公司，另外专门设立了一个新的公用事业平均指数，它包括20只股票；这个数字在1938年减少到15。20只铁路股票、30只工业股票和15只公用事业股票现在平均在一起，构成了人们所说的道琼斯股票综合指数。这些平均值指数的历史，它们的各种各样的调整以及它们的计算方法，本身就是一个有趣的故事，感兴趣的读者应当在其他地方找到读一读。编者按：参看附录D中的参考资料。同时要注意到，道琼斯指数现在品目要多得多了。就我们现在的目的而言，我们只需补充说，道氏理论不考虑公用事业指数和综合指数，它的诠释只以铁路和工业平均指数为依据。编者按：“铁路”现在为“交通”所取代。

近年来，道琼斯平均指数是在交易中每个小时结束时和每天结束时计算的。编者按：现在是即时计算的，而且公布在互联网上。同所有市场价格一样，按小时计算的数字公布在《华尔街日报》上。事实上，平均指数现在是即时计算的。这对期权和期货的交易来说是必不可少的，因为它们的交易是以此为基础的。《华尔街日报》的每一期还刊登每个平均指数在过去的两三年重要的高位和低位的总结。各大城市的日报都刊载它们的每日收盘价。

3.2基本信条

道氏理论自身包括了下面的一些基本信条。

1.(除了不为人类控制的事件之外，)平均指数将所有因素消化在内。由于反映了成千上万投资者综合的市场活动，包括那些对市场趋势和市场事件拥有最出色的远见和最好的信息的人，这些平均指数在每天的价格波动中消化了所有已知的事情和预见的事情，每一种可能会影响到公司证券供求关系的情况。即使是不可预见的自然灾害，一旦发生，也会很快地被加以评估，它们可能的后果也会被吸收进来。

2.3种趋势。“市场”意味着总体的股票价格，它是呈趋势波动的，其中最重要的是它的主要或者说基本的趋势。这些是波及广泛的向上或者朝下的运动，常常持续1年或者更多的时间，其结果是整个市场价值的20％以上的增值或者减值。基本趋势方向的运动间断地为相反方向上的次级波动所打断，这就是当基本运动暂时“走得太远”的时候所出现的回调或者说“矫正”。(次级趋势同基本趋势的受干扰的部分通常都被称做中等运动，在下面的讨论里，这个术语会有用处。)最后，次级趋势是由小型趋势或者每日波动构成的，这些趋势和波动对道氏理论来说是无足轻重的。

3.基本趋势。正如前面说过的，这些是波及广泛的总的上下运动，它们通常(但不是一成不变地)持续1年以上的时间，有时长达好几年。只要每一个持续而来的上扬(价格上涨)达到比在它之前的上扬更高的水平，而且每一个次级的回调在比前一个回调更高的水平上停了下来(也就是说，价格走向从下跌转向上升)，那么这个基本趋势就是向上，这就叫做牛市。反过来，当每个中等下跌的价格每一次都比前一次的水平更低，每一个干扰的上扬都无法将它们带回到前一个上扬的顶部，这个基本趋势就是下跌，这就叫做熊市。(牛市和熊市常常被随便使用来指任何一种上涨或者下跌的运动，不过，我们在这本书里只在同道氏意义的市场中主要的或基本的运动相关的情况下使用这两个术语。)一般说来，至少是从理论上来说，在这3种趋势中，真正的长线投资者所关心的只是基本趋势。他的目标是在一轮牛市中尽早地买进股票，只要他能肯定牛市已经开始，马上就动手买，然后把它们一直留到(而且只有到)事情变得很明显，牛市已经结束，熊市已经开始的时候。他知道他可以无风险地无视干扰的次级回调和小型的价格起伏。不过，交易者不应当忽视次级波动，在本书的后面我们将看到他如何可以从次级波动中获得盈利。

4.次级趋势。这些是打断主要方向价格进展的重要的回调。它们是出现在牛市的中等的下跌或者说“矫正”，或者出现在熊市的中等上扬或者说“反弹”。一般说来，它们会持续3个星期到几个月，但很少比这更久。正常地说，相对在主要方向上所体现的价格进展，它们折回1/3或者2/3的进益(或者，根据情况不同，损失)。因此，在一轮牛市里，工业平均指数在出现一个次级的矫正之前，也许会稳定地上升，或者只有暂短的和不重要的间断，直到有了30(或者300)点的进益。这时，也许会出现一个矫正，导致大于10点但小于20点的下跌，然后，又出现一个基本牛市趋势的新的中等上进。

不过，要注意，1/3与2/3的规则并不是一条不会打破的规律，它只是一种概率的表现。大部分次级趋势是局限在这样的范围内；它们之中的许多都停止在接近一半的地方，从在此之前的基本趋势折回50％。它们很少有低干1/3的，不过，有的时候，会抹去几乎所有获益。

因此，在识别一个次级趋势方面我们有两个标准。一个价格运动，如果它的方向同基本趋势相反，持续了至少3个星期，从基本方向先前的净运动(也就是说，在前一个次级趋势到这一个开始之间，不计小趋势导致的价格起伏)至少回缩了1/3，就是一个中等级别的运动，也就是说，一个真正的次级趋势。不过，尽管有这些标准，次级趋势常常会把人搞糊涂；道氏理论所面临的最困难的问题就是对次级趋势的识别以及在它形成和进展时对它的评估。我们在后面还将继续讨论这个问题。P11-13

我第一次遇到本书的译者之一郑学勤，是在几年前访问芝加哥期权交易所的时候。当时，本书的另一名译者朱玉辰也是代表团的成员之一。在芝加哥期权交易所，我向主人请教，在中国推出金融期货最重要的准备工作是什么？他们的董事长兼总裁威廉·布拉斯基先生说，开展投资者教育最重要。他反复向我介绍了投资者教育在美国资本市场建设中的重要性。翻译这本书，是这两位译者在中国资本市场中进行投资者教育的一种努力。

在我们国内，一提到金融，许多人首先将它同银行等同起来。其实，一个完整的金融体系大致有四个功能：流通储蓄、配置资本、监督资本流动和化解风险。在完善金融体系，执行这四项功能方面，资本市场显然占据了举足轻重的中枢地位。离开了一个公正、透明、高效的资本市场，这四项功能之间就失去了一条有机连接的纽带。

中国近30年由经济改革所带来的高度经济发展，一方面带来了巨大的资本积累，另一方面也产生了调整产业结构的巨大的融资需要。最近学术界提到的“脱媒”的说法，就反映出了高度依赖以银行为主的间接融资的方法已经不能满足今天经济发展的需要。因此，优化资本市场结构，促进股票市场稳定健康发展，就成了我们的一项重要任务。

股市的健康发展同投资者的成熟是相辅相成的。无论是在我们的股票市场里，还是在我们的期货市场里，投资者教育都是一项应当放到战略性高度的基础性建设。中国的资本市场还是一个转轨过程中的新兴市场，它有自己的属性和特征，不过，他山之石，可以攻玉，借鉴成熟市场中的经验，也是一条不容忽视的有效的途径。就这一点而言，为((股市趋势技术分析》这样一部为人多年推崇的实用经典提供一个通畅的译本，无论对股市的发展还是投资者教育，都具有建设性意义。

范福春

2008年3月19日

第9版新增了从迈吉的经验发展出的一些精华，包括基准点分析和风险管理，更新和增添了一些交易图表。要对这样一部宏大的技术分析经典巨著进行增订，正如我对巴塞蒂教授说的，是一项让人望而生畏的任务。我很高兴向新老读者推荐这个版本。

——约翰·墨菲 著名技术分析大师

除了这本先驱性著作外，我实在找不到第二本作为你进入证券市场的入门书了，它不仅经受住了时间的考验，而且也适用于未来，因为市场模式的引擎和人类的社会心理永不会改变。

——罗伯特 R.普莱切特 著名波浪理论学者 《艾略特波浪理论》作者