本书与《金股评级——价值投资新模式》是姊妹篇。

如果说《金股评级——价值投资新模式》重在提出价值投资新模式的思想体系，重在构建股市赢利操作系统，重在讲解一个操作系统中如何建立选股系统和估值系统的话，那么本书就是在以上基础上实施买卖操盘，从而完成赢利的操盘系统。通过预备知识、确定操作目标和60只股票的实战操盘，使买卖系统做到动力定型，从而把股票买卖变成一件轻松愉快、悠然自得、获利完全有把握的过程，使身在股海的人在不断积累财富的同时生活变得更加美好。

本书是在价值投资新模式的选股系统和估值系统的基础上建立的操盘系统，通过预备知识、确定操作目标和实战案例。使买卖系统做到动力定型，使买卖股票变得轻松愉快。

本书阐述的创新思维，是结合中国股市特点形成的全新的价值投资新模式和实战操作模式。

东方文明绽放智慧光芒(序)——李菲

导语

第一章 预备知识

 一、趋势线

1.上升趋势线

2.下降趋势线

3.趋势线特例

 二、顶底形态与颈线

1.杤部形态与颈线

2.底部形态与颈线

 三、阻力位与支撑位的确定

1.前期重要项部的阻力与支撑

2.前期重要底部的支撑与阻力

3.前期顶底颈线位的支撑与阻力

4.标志性K线与区域之源

 四、买卖点信号

1.上限与下限

2.买点信号

3.卖点信号

第二章 确定操作目标

 一、建立操作系统

 二、用操作系统的选股系统初选

 三、用操作系统的评估系统缩小范围

 四、用分散投资思路锁定操作目标

第三章 实战操盘

 一、图解2003年实战操盘

1.锁定操作目标

2.兰花科创操盘案例

3.京能置业操盘案例

4.彩虹股份操盘案例

5.华侨城操盘案例

6.深赤湾操盘案例

7.柳工操盘案例

8.焦作万方操盘案例

9.长安汽车操盘案例

10.常林股份操盘案例

11.韶钢松山操盘案例

12.2003年操盘小结

 二、图解2004年实战操盘

1.锁定操作目标

2.齐鲁石化操盘案例

3.马钢股份操盘案例

4.山东铝业操盘案例

5.扬子石化操盘案例

6.柳工操盘案例

7.索芙特操盘案例

8.宗申动力操盘案例

9.福星科技操盘案例

10.三安光电操盘案例

11.金鹰股份操盘案例

12.2004年操盘小结

 三、图解2005年实战操盘

1.锁定操作目标

2.锡业股份操盘案例

3.新安股份操盘案例

4.五矿发展操盘案例

5.神火股份操盘案例

6.东方电气操盘案例

7.中化国际操盘案例

8.盐湖钾肥操盘案例

9.中国船舶操盘案例

10.中集集团操盘案例

11.银基发展操盘案例

12.2005年操盘小结

 四、图解2006年实战操盘

1.锁定操作目标

2.云南铜业操盘案例

3.银鸽投资操盘案例

4.中国船舶操盘案例

5.中国医药操盘案例

6.振华港机操盘案例

7.哈空调操盘案例

8.浙江医药操盘案例

9.川化股份操盘案例

10.东方锅炉操盘案例

11.新湖创业操盘案例

12.2006年操盘小结

 五、图解2007年实战操盘

1.锁定操作目标

2.宏达股份操盘案例

3.太钢不锈操盘案例

4.云南铜业操盘案例

5.鞍钢股份操盘案例

6.亿城股份操盘案例

7.宝新能源操盘案例

8.三一重工操盘案例

9.东方电气操盘案例

10.宁波联合操盘案例

11.建发股份操盘案例

12.2007年操盘小结

 六、图解2008年实战操盘

1.锁定操作目标

2.海通证券操盘案例

3.长航凤凰操盘案例

4.广济药业操盘案例

5.中国船舶操盘案例

6.绵世股份操盘案例

7.湖北宜化操盘案例

8.ST兴业操盘案例

9.嘉宝集团操盘案例

10.韶钢松山操盘案例

11.华东科技操盘案例

12.2008年操盘小结

 七、小资金操作模式——赢利有把握

1.六年实战结硕果

2.操盘买卖有规则

后记

在实盘操作之前，首先要把操作目标确定下来。如何确定操作目标呢？不同的投资者会有不同的方法和标准。我主张确定操作目标的方法和标准是，从基本面入手挑选优质的具有成长性的好公司，然后结合市场价格对选到的好公司进行评估，然后再在价值相对低估的公司进行投资组合，投资组合的原则是适当分散。在后续的实战操盘中，我们会看到这个思路的具体实施。

一、建立操作系统

散户所以亏损，一是没有长期作战的思想，只想赌一把就走，结果非但没有赚到钱，反而被牢牢套在股市里；二是没有建立起一套行之有效的操作系统，从选股到操作没有章法，随意性很强，听信股评、打探消息、跟随大众，因为贪婪和恐惧而常常反操作，致使亏损累累。建立起一套适合自己的操作系统，是检验股民是否成熟的标志，也是一个股民能否长期稳定在股市获利的标志。

我所建议大家建立的操作系统如图2—1所示。

在《金股评级——价值投资新模式》一书中所介绍的金股评级操作系统，是我目前使用的一个实战操作系统，如图2—2所示。

以上这两个示意图只是作为例子来告诉大家，把基本面与技术面结合在一起，或者说将价值投资与操盘技术结合在一起，应该如何建立操作系统。当然，你也可以不考虑基本面因素，按照技术面来建立操作系统，一样会取得成功，前提是你必须彻底抛弃散户思维，系统学习股市知识，形成一套赢利模式，经过大量的复盘、模拟操作和系统的试运行，证明这个系统是可靠而稳定的，那么你就可以按照这个操作系统运行了。

有了操作系统，就没有必要去听股评，没有必要去打探消息，也没有必要跟随大众，也不必贪婪，也不必恐惧，一切按部就班，听从系统的提示，只要按照系统提示的信号执行就是了。这个系统是一个完整闭合体，从选股、估值、组合、买卖一环接一环，环环相扣。与系统无关的事情，我们一概不去考虑。

下面我们就以金股评级操作系统为例，讲解选股——估值——投资组合，从而确定操作目标的过程。

二、用操作系统的选股系统初选

确定操作目标的第一步是用操作系统的选股系统进行初选。

金股评级操作系统中的选股系统，它的任务是负责挑选成长型的上市公司。

说到这里，大家就知道了，金股评级将要做的股票，是那些具有成长性的上市公司的股票。业绩处在成长期的上市公司，就为主力机构挖掘炒作题材提供了基础和依据，同时业绩不断增长的上市公司必定在市场上具有竞争力，也为股价的上涨提供了支持。正如凯恩斯所说：“不要试图去弄清楚市场在做什么，我们需要弄清楚的是企业。”怎样把成长型的上市公司挑选出来呢？我们必须依赖公司的财务报表。有人说，财务报表会做假，不错，这种情况有。可是如果你不依赖他的报表，而是依赖道听途说，那就更没有准头。况且，对上市公司的监管越来越严格，做假的情况会不断得到抑制。

怎样挑选成长型的上市公司呢？我们曾经讲过“两个围绕”：围绕主营业务进行分析、围绕现金流量进行分析。主营业务和现金流量就是上市公司的主要矛盾，财务指标林林总总，但抓住主营业务和现金流量，就可以抓到要害上去。

主营业务看什么？主要看主营业务是否清晰单纯，还要看公司所赚的利润中，是不是主营业务利润占主导地位，如果主营业务利润不占主导地位，而投资利润或者其他利润如政府补贴利润等占主导地位，那么这样的公司不要选。这样的公司业绩不会稳定，存在财务风险。其次再看一下这家公司的毛利率，进一步确定公司的竞争能力。

现金流量看什么？看现金流量是否充足，资金周转率是不是快。一家公司现金流充足和资金周转率快，说明了这家公司产品畅销，现金回收快，应收账款小，甚至会有一定量的预收账款，说明公司产品供不应求，存货小。这样的公司财务是健康的。

如果你认真地做到了这两步，就可以把好公司挑选出来了。但这还不够，还要看这些财物指标是不是逐年增长，形成了上升的业绩趋势。看到这里，你也许会说：两市1700多只股票，我看了年报看中报，看了中报看季报，等我把这些公司的报表翻看完了，就到了猴年马月了，黄花菜都凉了。不错，人的精力是有限的，不过，没关系，我们可以让电脑帮忙完成这个任务。到了电算化的时代，电脑会为我们完成这些工作。金股评级选股系统就是通过电脑的计算来完成的。金股评级选股系统的任务是把连续三年主要财务指标具有成长性和连续三个季度主要财务指标具有成长性的公司挑选出来，然后按照成长性的不同，给这些公司打分，从1分到100分，50分为及格。这样，每天都可以给公司排序，把大于50分的前50名挑选出来。这50只股票统称金股50，或金股50榜。大家可以看到，在选股阶段，是不看市场走势的，只依据财务报表，也就是那句话：脱离市场选公司。选到金股50榜后，下一步的任务是对这些公司进行评估，金股评级操作系统进入到了第二个环节。

三、用操作系统的评估系统缩小范围

金股评级评估系统的任务是，负责对金股50榜中股票进行相对价值评估。

通过评估，区分出价值相对低估、价值合理和价值相对高估三个区域。价值相对低估的区域，就是安全区域，一般可以在安全区域实施买入操作；价值合理区域是持股区域；价值相对高估区域是风险区域，一般在风险区域实施卖出操作。为什么有“相对”两个字？为什么有相对低估、相对合理和相对高估？这是因为到了这一步，必须把金股50中的上市公司与当前市场状态挂起钩来。这个估值系统不但有上市公司收益增长情况，同时也把市盈率结合进来，而市盈率中有股票的价格，这样估值系统就是让公司业绩与市场价格握手。当一家业绩优良成长性好的上市公司，在股票市场上价钱很低时，就提供了买入机会；反之，尽管一家上市公司业绩优良具有成长性，但市场上价钱很高，它的业绩和成长性已经不能支持如此高的股价时，同样具有风险，不应该买入，相反要卖出。P39-42

价值投资与技术分析

近百年来，世界证券投资市场诞生了无数投资大师，从百年前的江恩一直到现在的巴菲特、彼得·林奇、索罗斯，他们将西方的投资思想传递给了世界各地无数的投资者。纵观百年来西方的投资思想，走过了一个非常明显而清晰的轨迹。从崇尚江恩的技术分析，到了现在崇尚价值投资的基本面分析。以巴菲特为代表的价值投资，成为了现今世界投资的主流。甚至巴菲特也在公开场合说到他的办公室中没有电脑，他不看证券市场行情，不进行技术分析。彼得·林奇更是在其著作中讲了一个故事：他因为听了一位从事技术分析的股评家的建议，而卖掉了一只日后大幅上涨的股票，让他后悔不已。

至此，也许很多投资者都认为价值投资可以让投资者获得比技术分析更高的收益，因为现代的巴菲特与彼得·林奇等投资大师用事实给出了答案。但是，如此认识是片面与偏激的，因为它忽略掉了一个前提：崇尚技术投资的江恩比崇尚价值投资的巴菲特的操作周期要短很多。江恩说时间比一切都重要，只要通过分析与计算得到的时间到了，就要卖出，哪怕是你刚刚买入的股票。而巴菲特却说，如果你买入股票之后不想持有十年，那么你现在就不要买入。

可见巴菲特的价值投资与江恩的技术分析，他们的操作周期是不同的，由此才造成了他们采取了技术分析与基本面分析。

不知晓自己投资的周期而直接得出结论，评判技术分析与价值投资的优劣，本身就是非常错误的，如此很难正确理解技术分析与学习价值投资的长处。

带着如此偏颇的思维方式去崇拜价值投资，去游入价值投资的深邃海洋，很容易溺水而逝。这不是价值投资的问题，而是思维模式偏激才造成的。

价值投资是否管用

价值投资经常关注两个简单指标：市盈率、现金流。市盈率是指现在的股票价格与每股收益的比值，市盈率的意义是按照现在的股价投资这只股票的公司，多少年能够收回成本。一般认为20倍市盈率以下的股票具有价值，可以投资。

实际上很多具有投资价值的股票，它的市盈率很难到20倍以下，相反很多没有什么价值的股票，市盈率却很低。比如贵州茅台是一只非常好的上市公司，从2004年之后，市盈率就没有降低到20倍以下过。但是这段时间，也就是从2005年到2009年这五年，却是该股上涨的最好时期，可以说是主升段。而该股市盈率在20倍以下的几年间，却一直处于下跌反弹的振荡阶段。如果你是价值投资者，能够忍受得住吗？

看到这里，投资者又说，那么是不是高市盈率的股票就是好股票呢？有很多周期性行业公司，它们在行业周期低谷的时候，业绩非常差，造成市盈率很高，甚至达到几百上千倍的市盈率。比如钢铁行业，就是这样的周期性行业，抚顺特钢在2006年之前一段时间，因为行业处于周期的低谷，业绩不佳，市盈率达到了100倍，现在看来，在市盈率高的时候买入这样的股票，要忍受一年半下跌振荡的走势，才能迎来上涨。该股高市盈率阶段的走势与贵州茅台正好相反。

同样，一个公司是否有正常的现金流，也不是万试万灵的衡量标准的。当然，一家公司有充足的现金流，可以用于正常的公司运营与投资扩大再生产，不会使该公司受到各种危机的影响。但是众所周知的计算机销售公司戴尔，却是一家现金流为负的公司，但是它一样健康地经营着，并且能够成为世界上经营电脑计算机公司业绩的前三名。

至此，投资者彻底糊涂了，看来依靠基本面指标来衡量公司好坏也是没有准谱的啊。如果投资者形成这样的结论，我只能告诉大家，这又错了。正像认为技术分析不如价值投资一样，投资者犯了同样的思维错误。

用中庸之道来解决问题

东方文明是不同于西方文明的，从证券市场的技术上，东方、西方的分析方法可以说是泾渭分明，东方使用K线来表示市场，是一种性化的分析，西方使用指标数据来表示市场，是一种量化的分析。

量化的优点是非常客观非常明确，而缺点是容易犯刚才讲到的不考虑前提，只看结论的错误；而性化的优点是可以融合其他的观点，缺点是容易得到主观的结论。

东方文明与西方文明是怎样融合的呢？这就要使用只有东方人、只有中国人才能懂得的中庸之道了。

很多人都认为所谓的“中庸”就是不得罪任何一方，采取折中的态度处理事情与接人待物，做个老好人。这是对“中庸”错误的理解，作为中国人，不能不了解自己祖先的文明。“中庸”是在告知一个哲学的、科学的处理问题的方法与思维。

中庸之道讲的是恰到好处的合理，并不是折中。 “中庸”讲的是不善不恶之间的本性，向上就是善，向下就是恶。用一个大家好理解的词来解释，这也叫做“临界状态”吧。那么怎样使用中庸之道进行融合呢？

这就要从“法”字上下手。中国字很多是象形字与会意字。“法”字左侧是三点水，右侧是一个“去”。水是最为平衡的，不论什么形状，这种形状多么复杂，水都能够将它抚平，能够融合，去字的意思是向着融合平衡的方向。

由此，中国的“法”字告诉大家的意思是，处理事情要像水一样能够平衡、能够融合，向着这个方向去想、去做，形成的方法就是正确的。所以“法”讲的就是中庸之道。

比如一个湖泊受到了污染，我们要治理它，但是我们不知道这个湖泊的状态，也不知道这个湖泊底部的样子，但是只要我们知道水在湖中的样子，就能够间接地知道湖的样子。去监测该湖泊的水质，就可以知道该湖泊的污染状况；测水的深度与状态，就能够知道该湖泊底部的样子。因为水无常态，盛它的容器是什么样子，水就能够形成它的样子，因此水是最为“中庸”的。

《金股评级》因中庸思想而生

讲了用东方文明中庸之道来解决问题的思路，大家就应该知道，《金股评级》是怎样融合西方基本面指标来评价出各个上市公司估值的方法了。

所谓价值投资，并不像投资者想象的那样，将市盈率、现金流等基本面指标机械地叠加在一起就可以筛选出来好公司，就可以像巴菲特那样长期持有，就可以获得大幅利润了。

每一家公司都是一个形状千奇百怪、状态千差万异的湖泊，而基本面指标却是按照相同的公式计算的，也就是都是标准的方形、圆形、三角形，拿着标准的形态去测量千奇百怪各不相同的公司，得到的结论都是不适合这些公司的，永远不可能得到最为真实的结果，因为这些基本面指标的形状与上市公司的形状差得太远了。为此，将基本面指标简单地、机械地叠加选股，这种思路选不出真正的好公司来。

《金股评级》彻底将基本面指标打破，并将它们融合起来，像水一样，针对不同的公司，会形成适合这家公司的模型，然后给出一个分值，如此市场上全部的公司都有一个适合自己的《金股评级》模型，也就有一个《金股评级》的估值分值。这样，上市公司中适合长期投资的公司会一目了然地排列在投资者的面前。

《金股评级》就是《中庸》所讲到的“最为合理的临界状态”。我曾经这样比喻《金股评级》：如果给100人做衣服，将他们脱光，依靠身高指标，不可能得出哪个人用料最多的结论，依靠胖瘦指标，也不行。而将这两个指标结合起来，得到的结论也不见得是最为正确的。只有使用报纸给这些人每人做一个模型，最后计算每个人报纸的用量，做一个排序，这样得到的结论就是最为正确的了。而统计模型所用的报纸多少，这就是《金股评级》。

《金股评级》的思想来源于《中庸》的“最为合理的临界点”。《金股评级》形成的方法是中文对“法”字的解释， “水是最合理的”，而拿掉的水就是衡量临界点的标准。

以《金股评级》为标准针对各家不同公司所形成的模型进行评分，最后得出的结论就是好的公司。

孤帆远影先生与五域论湛和《金股评级》

看完了孤帆远影先生的《金股实战——中小资金操作模式》一书初稿目录，百感交集。使我不由得回忆起从2006年至今这4年间，完成《金股评级》模型这个项目中所遇到的困难与挫折。

2006年，五域论湛团队开始针对基本面着手制定“俭股评级》估值系统”项目的研究，期间经历了人员的变动与各种突发事件的干扰。孤帆远影先生终于在2008年，以其勤奋严谨的治学态度、高超的操盘技术针对中国证券市场历年((金股评级》50板块进行了选股模型的评测，又建立了大资金操作与小资金操作两个操作模型，完成了《金股评级》系统的可行性分析，从而形成了本书——《金股实战——中小资金操作模式》。

至今，((金股评级》系统的开发完成了。使我们高兴的是，在完成《金股评级》操作系统的过程中，我们研究并总结了百年来成功的基本面投资大师的操作模式，比如格雷厄姆、巴菲特、费雪、彼得·林奇、威廉·欧奈尔等的投资方法，同时建立了巴菲特的《价值投资》、彼得·林奇的《成长投资》、威廉·欧奈尔的《业绩增长》三个投资模型。

本书大部分内容，都源自我们在研发过程中写的研发笔记与研发结果，我的一个关于《金股评级》的讲课稿也被收录到第三部分之中。同时本书加入了研发成功之后的若干实盘操作作为案例。在孤帆远影先生的润笔之下，本书不仅仅是一本基本面投资的书籍，正像本文开始所讲到的一样，基本面与技术面应该有机地融合，因此本书孤帆远影先生所教授的五域论湛技术方法，也可称为独树一帜。总之，《金股评级》和《金股实战——中小资金操作模式》一书肯定会给读者带来丰富的视觉冲击，翔实的内容肯定会给读者带来不虚的感受。

愿《金股评级》系统能够成为一只奇葩，使东方文明绽放智慧光芒，为中国证券市场的繁荣发展作出努力，为中国证券研究在世界占有新的位置做出贡献，为中国的广大股民带来福音。

李菲

2009年10月1日

金股评级小资金操作模式最早是在五域论湛证券论坛(www.51wuyu.com)作为连续帖每天一帖公诸于众的。本书正是根据这个连续帖整理加工而成。

本书与我的另外一本书《金股评级——价值投资新模式》是姊妹篇。

如果说《金股评级——价值投资新模式》重在提出价值投资新模式的思想体系，重在构建股市赢利操作系统，重在讲解一个操作系统中如何建立选股系统和估值系统的话，那么本书就是在以上基础上实施买卖操盘，从而完成赢利的操盘系统。通过预备知识、确定操作目标和60只股票的实战操盘，使买卖系统做到动力定型，从而把股票买卖变成一件轻松愉快、悠然自得、获利完全有把握的过程，使身在股海的人在不断积累财富的同时生活变得更加美好。

价值投资新模式的思想体系，概括来说就是三句话：脱离市场选公司，结合市场看估值，通过K线定买卖。第一句话是说选股要选好公司，在选好公司的时候不要管它的市场表现。我们以金股评级选股系统为例子，把连续三年和连续三个季度主要财务指标具有成长性作为选股条件，这一句话体现了价值投资理论关于内在价值的思想。第二句话是选到了具有成长性的好公司后，不是无条件地买入，而是看这些好公司当前市场的表现，用当前市场价格与它们的内在价值相比较，看看它们的价值是相对高估了还是低估了，低估了可以作为买入条件，高估了可以作为卖出条件，这一句话体现了价值投资理论的安全边际思想。第三句话是选到了好公司，价值又相对低估了，是不是买入呢？不是，要通过K线走势，通过一竖二横三条线通过围绕上下限形成的形态，是否出现买点，只有出现了买点才买入，同样出现了卖点才卖出，这一句话体现了李菲先生五域论湛操盘技术的操盘思想。

我们提出的价值投资新模式区别于巴菲特的价值型选股、集中投资、长线持有的模式；也区别于彼得·林奇成长型选股、分散投资、长期持有(当成长性不再时卖出)的模式；也区别于威廉·欧奈尔的成长型选股、集中投资、1：3损益比的追涨模式。(淦股实战——小资金操作模式》是在科学发展观指导下的创新思维，是结合中国股市的特点形成的全新的价值投资新模式，具有鲜明的中国特色。相信这种把价值投资理论与五域论湛操盘技术完美结合的思想体系，一定会为中国有志于成为价值投资者的朋友带来切实可行的投资理念，也会为他们带来富有的生活。

感谢五域论湛证券论坛，给我认真学习、潜心研究与大胆实战的平台；感谢李菲先生，他的股市理论和五域论湛操盘技术给了我丰富的营养，使我能够构建这个价值投资新模式的思想体系。

感谢家人和亲友的支持和众多散户朋友的支持。

我所有关于股市的书籍包括《金股至尊一稳定获利模式》、《金股交易一买卖技术九法》、《金股评级一价值投资新模式》与本书《金股实战一小资金操作模式》所构成的《金股》图书系列，都是用在五域论湛证券论坛的网名孤帆远影作为笔名写成的。

因本人水平所限，难免有错误甚至谬误之处，敬请高手大师指正(a699@tom.corn)。

孤帆远影

2009年11月15暴雪后的晴日