本书是一本关于股票交易的书，书中描述的一切发生在几十年前美国的华尔街。该书作者以其在华尔街证券交易的经历为基础，通过他敏锐的观察，以极具讽刺性的语言，揭露了股票交易的内幕。

相信无论是刚刚入市的新投资者还是已经在这个市场打拼多年的老投资者，都能从这本通俗易懂、语言诙谐的书中获得启示。

有人说，这本书对股市和股民的刻画与今天惊人的一致。

有人说，这本书讲的是1929年股市崩盘前后的故事，可以说是对投机者们的经典写照。

有人说，这本书事实上讲的是金融中介机构的盈利之道及随时可能出现的忽视客户利益的腐败，比如，基金可以亏得一塌糊涂，但基金经理照样收取管理费。

有人说，这本书对世俗进行了无情的鞭笞，但语言风格却轻松活泼，谈论每件事情都调侃有加。

有人说，令人惊叹不已的是，这本书并不仅仅是华尔街闹剧集，其中还蕴涵着很多投资智慧，有些内容至今仍有现实意义。

……

也许，这本书的价值就在于你随意地翻开一页，却能产生爱不释手地读到最后一页的复杂感受。

推荐序 投资市场的“潜规则”

序言

前言 致1955年的牛市

第1章 引言

 金融预言的有效性

 预言的热情

 牛市何时结束

第2章 金融家和占卜师

 大银行：你不太可能得到的好工作

 一些重要的助理

 思想之花的果实

 华尔街语义学派

 图表学家

 报酬

 “赚”钱的难度

 不需灵感的艺术

 一个小智力测验

第3章 客户：难伺候的主

 客户类型

 怎样得到客户

 保证金

 堤坝决堤后怎么办

 一些案件历史和对策

 以生钱为职业

第4章 投资信托公司：承诺和实践

 不要再犯错误了

 困难在哪里

 通向地狱的公司建构

 “最佳”证券的困惑

 75万美元的呆鸟

 致歉

 神奇的投资公司

第5章 黑心肠的卖空者

 辩方的观点

 另一种辩方观点

 有熊和没熊的差异

 熊市袭击行为

第6章 买入、卖出、套利和喧嚣

 什么是期权(基本情况)

 为纯粹的赌博辩护

 陷阱

第7章 “美好的”旧时光和“伟大的”船长们

 大人物的智商

 关于投机的思索

 对可能性的简要分析

 在劫难逃

 “他们”

 操纵者

 一盆硬币

第8章 投资：问题很多但答案很少

 富人的麻烦

 一条美妙的小建议

 价格与价值：我们特殊的市场公开信

 现金作为一种长期投资

 你的生活方式和基本账簿

第9章 改革：赞成和反对的意见

 是被偷了还是丢了

 没有人喜欢交易专家

 管制的范围和局限

 并不令人信服的结论

译者后记

第2章 金融家和占卜师

对华尔街上所有工作进行分类将很费时并且乏味，功能的细分是没有底线的。比如政府公债的电话交易和不动产的电话交易是截然不同的(1929年，我认识一个小伙子，他每周靠整理交易台上的电话线就能赚25美元，如果这都不是繁荣的话，那什么是)。

让我们划分的更粗一些，从上往下看(华尔街通用的工作方法)。首先是精华部分——保守的银行家。

大银行：你不太可能得到的好工作

行事稳健的银行家是令人印象深刻的典范，长期养尊处优的生活使其浑身散发着健康的光芒。他正襟危坐，整日里用不同的语调和语气说着“不”。他位于或接近金融大帝国的顶端，这些金融帝国由谨慎、精明和稳妥引领着，已经接近1900年的财富水平和声望。

他一年只说几次“是”，他的原则是只把“是”保留给那些有钱的大企业，否则会被其他银行抢了生意。他的工作是把钱借给不太需要钱的人。在萧条时期每个人都需要钱，那时他就尽量不放贷，但是通常对美国政府除外。

同样，在繁荣时期他是一个慷慨的放贷者。他也许慷慨得过了头，以至于若干年后当有不友好的委员会委员质询他当时的想法时，他竟然记不起来了。

如此这般，我相信他已将工作做到极致。长久以来，他没有受到任何指责——没有关于他的丑闻；他的账户要么没有损失，要么是慢慢减少，至少没有一下消失殆尽。当有人向他咨询投资建议时，他立马选出一些3A证券，这些证券的收益可能不是很高，但如果投资者像银行家一样富有的话问题也不大。这种类型的投资贬值的几率很小，但也没有升值空间。如果生活成本提高，投资者会发现租房和日常开销有点紧巴巴，但他不会去找银行家。他的证券仍然维持在略低于他购买价的水平上。

一个真正稳健的银行家不会卷入疯狂的投机大潮中，他使我想起一位医生如此评论他的同行：“他的医疗知识少得可怜，以至于如果他想伤害病人都不可能。”所以他稳稳度过了1926～1928年，但不幸的是，1929年他进入了市场。他开始很谨慎，像一个老处女在房子的隐秘角落试用口红(看到那些冲动的年轻人在三年中赚得盆满钵满，再稳健的人也无法坐视了)。但他后来又抽身而出，虽然损失了一大笔钱但毕竟没有倾家荡产。他很后悔自己当初的放纵，并重新开始做回那个30年如一日的认真听且总是说“不”的自己。

几代以前弱肉强食，最初的资本积累做的是实打实的买卖，比如卖烈酒给印第安人。现在这些财富继承人彬彬有礼、呆若木鸡地坐在那里，也许他们并不像表现出来的那么愚钝。我怀疑他们也认为买卖证券是一个无聊的行当，至少为顾客买卖是这样。他们并没有向公众解释其原因，只是在能保住经营许可证的前提下能少做就少做点。

那些根基雄厚的大银行家下面是形形色色的小银行家，后者就不得不要经常说“是”了。原因是理想的贷款者(那些不需要钱的人)是不会光顾他们的。他们的客户都需要钱，小银行家必须时常为他们贷款，否则就要关门大吉，而这是绝对不行的。像华尔街人一样，银行家也不能允许自己什么也不干，一般的华尔街人当无利可图时可以短暂的休整，然后突然发狂一样地做一单事后被证明是颗粒无收的买卖。他不是一个懒惰的人。

即便生意兴隆的股票经纪人也时刻想着变成不那么赚钱的银行家，其原因令人费解，大概是社会地位的提高吧，但这是一种令人悲哀的现象。有一只股票经纪人，他经年累月积攒了大量的佣金，忽然摇身一变成了一个小银行家。他筹集了50万美元(大部分来自于他和他的岳母)，他把这笔钱借给一家生产和销售新型汽车燃料的工厂，它的产品比汽油便宜、无味、节能，但最终事实证明只有在晴朗、无风的日子里，这种燃料才可以驱动汽车。

P16-18

投资市场的“潜规则”

《辞海》第514页关于“规则”一词的解释是：规定出来供大家共同遵守的制度或者章程。从“规则”中衍生出来的是“潜规则”，它相对于“元规则”、“明规则”而言，就是指那些看不见的、没有明文规定的、约定成俗的，但却又是广泛认同、实际起作用的、人们必须“遵循”的规则。创造“潜规则”这一概念的吴思先生说，所谓的“潜规则”，便是“隐藏在正式规则之下、却在实际上支配着社会运行的规矩”。其实，各行各业都有规则，也都应该有相应的潜规则。规则好了解，因为一目了然；但是潜规则却不易领会，因为需要悟性、需要分析、需要总结，也需要点拨；而当两种规则交织在一起时，对于一个外行人来说，大多是需要花费很大的代价来学习和掌握的。

《客户的游艇在哪里》这本书主要谈的是金融行业的事情，或者说是华尔街金融圈子的众生相。从本书中你可以了解到参与这个世界最具有影响力的金融发动机的各个零部件的运转情况，从银行家到经纪人，从交易员到推销员，了解他们在市场交易中的作用，还可以了解他们的行为规范，但值得注意的是，这种行为规范分为显性和隐性两种。

作为希望通过参与金融证券领域而实现财富保值增值的投资人(客户)来说，他们首先见到的肯定是这些显性的规则。因为这些规则告诉他们可以借助股票交易实现财富的快速增长，可以通过保证金交易实现“以小搏大”的梦想，可以通过期权交易获得额外的收益，可以接受股票经纪人的建议进行买进卖出，更可以依赖图表分析派对历史数据和走势的分析来“正确”地预测未来。

可是，本书的作者，一个在这个市场上摸爬滚打多年的人，他眼中的华尔街金融生态可能显现出来的是其隐性的一面。保证金交易会在市场剧烈波动中让人血本无归，股票经纪人的建议证明错误的次数比正确的次数要多得多，图表分析派依赖的基本原理是历史可以重复，但这在现实中几乎是不存在完全复制的。这一切的一切只有一个结果：客户的钱在不断的交易中消耗，而经纪人、交易员、推销员却因为成功发展了大量客户变得越来越富有，而鲜有客户能够真正在市场交易中实现财富的增值。

银行家、股票经纪人、股票推销员以及股票交易员都买了豪华的游艇，但是，客户的游艇在哪里呢？

股票是舶来品，发生在华尔街的一切，目前也在国内的证券市场不断地上演。自2005年6月6日上海998点开始的这轮牛市，至今已经运行了整整两年。伴随上证综合指数不断创新高，股票5倍甚至10倍的上涨带来的财富效应正在影响着每一个人，而最直接的表现形态是更多的人不断地涌进了证券市场。来自权威部门的数据统计，2007年4月份的开户数相当于2006年全年的总和，这意味着一大批对证券市场并无太多了解的投资者正抱着迅速致富的梦想急切地来到这个市场。人往往在进入一个陌生环境的时候是最容易依赖专家的，而无疑这个行业中正充斥着大量的专家。他们每天推荐着股票，预测着下一个交易日大盘的走势；他们对经济政策发表着不同的看法；无论是否经过严格的论证和分析，他们代客理财，取得利润后分成或者获得证券公司的佣金奖励。他们的目的很单一，希望刚刚进入这个市场的这批投资人，能够成为自己的客户。他们希望在帮助客户赚钱的同时自己也能致富，而实际的效果是他们赚得安全稳定，而客户却常常处在风险之中。

这本书不同于其他描写投资市场的著作的显著特点是作者站在不同的视角对这个市场中的同一事物进行深入浅出的分析。既让普通的投资者可以通过它迅速了解这个行当的特点和规则，又可以让对这个市场有深刻了解的投资人在轻松的语言氛围中悟到市场中的另外一套规则——它的分工很明确：显性的规则是为了说服客户不断地参与这个市场，而隐性的规则是他们不断依靠客户赚取稳定的钱，去购买自己的“游艇”。

相信无论是刚刚入市的新投资者还是已经在这个市场打拼多年的老投资者，都能从这本通俗易懂、语言诙谐的书中获得启示。

姚振山

本书是一本关于股票交易的书，书中描述的一切发生在几十年前美国的华尔街。该书作者以其在华尔街证券交易的经历为基础，通过他敏锐的观察，以极具讽刺性的语言，揭露了股票交易的内幕。大部分股民的游艇——财富的象征——驶入了操纵股市大户们的港湾。本书的出版时机非常好，因为这本书对身处2007年中国大陆股票牛市的众多股民而言，有着其特定的作用。

正如作者在前言中所指出的，他尽量以幽默、轻松、简单的语言来描述复杂的股市交易。在翻译过程中，我们深切地感受到了这一点。但是，中文和英文两种语言的巨大差异，也使我们清醒地认识到翻译本书的困难。幽默，在很多语境中，是可意会而不可言传的。作为译者，我们遇到的另一个困难是书中大量的，有时是不完整的经济、金融和股票交易术语。虽然我们三位译者都拥有经济、管理和金融专业较高的学历和学位，但为了准确地翻译，我们还是借助了不少工具书，查阅了大量资料。经过了无数次电话沟通，面对面的讨论、推敲甚至争论，我们终于完成了这本书的翻译工作，怀着忐忑不安，犹如考生等待考官打分的心情，将书呈现给广大读者，希望读者们不吝赐教，使我们有一次学习的机会。

孙建 姚洁 栗颖

有史以来最有趣的投资著作。金融行业人士应该人手一册。

——沃伦·巴菲特

即使让马克·吐温来描述华尔街最辉煌的牛市末期，也不见得会比这本书写得更好。

——迈克尔·刘易斯 著有《说谎者的扑克牌》

重新出版这本有趣的经典著作实在是太棒了，它向人们证明了事物即使变化，也是万变不离其宗的，只是为了保护无辜而改变了其名称。

——迈克尔·布隆伯格布隆伯格公司总裁

……关于华尔街最有趣的著作之一。

——简·布莱恩特·奎因《华盛顿邮报》

施韦德的著作在半个多世纪后的今天仍然很受欢迎，这令人吃惊。华尔街唯一的变化是用电脑取代了铅笔和绘图纸，除此之外，大体相同。投资者需要找到自己信任的人，而财务顾问也需要过上好日子。如果必须让某一方失望，那一定会是前者。

——约翰·罗瑟查尔德 著有《傻瓜及其金钱》

客—客—客户的游艇在哪里？很—很—很值得一读。

——查尔斯·埃利斯 格林威治合伙公司执行股东

一本令人愉快的经典著作，使人回想起那毫无节制的过去和事物细微的变化。

——鲍勃·法雷尔 美林公司第一副总裁