本书为“香港股市全攻略系列丛书”之一。本书给内地投资港股的股民提供了必备的港股证券知识和相关技术，内容涉及对风雨香港股市，港股投资基础知识，投资香港股市，投资港股需防范的风险以及决胜港股投资。

本书以实践经验分析为基准，旨在抛砖引玉，希望读者、股民在看完本书后，能对香港股市有一个全面深入的了解，并结合实际，开创出一条新的、符合自我发展的发财之路。

随着中国金融政策的逐步放开，香港股市将成为内地居民一条便捷的投资理财途径。

投资港股，为投资者有效地分散风险、科学管理风险提供了新选择、新便利和新思路。

首先，香港市场的信息更为透明，可使投资者较好地规避“信息不对称”带来的风险。

其次，香港股市丰富的金融投资产品，为内地投资者特别是具有较强专业素质、资金实力和操作经验的高端先行者带来了多姿多彩的投资组合。

此外，在香港股市，可以做空也可以做多，为投资者规避市场不成熟带来的操作风险创造了条件。

由于香港的国际化自由经济体系特色，使得香港金融市场较易受到国际因素的影响。因此投资港股需“眼观六路，耳听八方”。

“港股投资全攻略”系列丛书的目的，在于让国内投资者能够尽快熟悉香港的投资环境，了解香港股市投资的独特性，以及提出可供操作的攻防策略。本书为该从书中的一本，从香港股市的基本交易规则入手，由浅入深，全方位系统地讲解了港股买卖方法和操盘技巧。

第一章 风雨香港股市

 百年香港证券市场

 香港衍生品市场交易和发展

 港股沽空机制

 香港证监会“以投资者为先”

 国际对冲基金汇聚港市

 20世纪70年代的香港股灾

 “细价股事件”震撼香港股市

第二章 港股投资基础知识

 港股及其分类

 买卖股票涉及的费用

 市盈率及股息率

 买卖股票的“手”和“球”

 不是所有港股都可以卖空

 股票挂钩票据

 如何买卖股票挂钩票据

 “看涨”与“看跌”票据实例

 交易所买卖基金

 交易所买卖基金投资的优点

 交易所买卖基金追踪大市无需选股

 买卖牛熊证

 牛熊证的到期日和最后交易日

 牛熊证强制回收和取消强制回收后的交易

 买卖牛熊证涉及的风险

 牛熊证交易的例子

 期货与期权

 期货合约

 期货买卖策略

 股票期货和交易规则

 期权的构成

 期权常用交易策略

 买卖期权的主要风险

 期权交易与期货交易的关系

 恒生指数期货与期权

 小型恒生指数期货及期权

 H股指数期货及期权

 衍生权证的运用

 影响权证的价格因素

 权证的基本投资策略

 牛熊证与衍生权证的区别

 外汇基金债券

 如何竞投及买卖外汇基金债券

第三章 投资香港股市

 香港股市的主要交易规则

 香港股市国际参与者众多

 港股炒作不能生搬硬套

 香港低价股(细价股)投资要领

 了解上市公司监管事宜

 港股权证基本操作

第四章 投资港股需防范的风险

 海外市场并非处处是黄金

 时时刻刻要有风险意识

 打新股小心被套牢

 低于净资产股票不一定能买

 投资理念差异巨大

 股市暴跌见怪不怪

 香港炒股风险理解与内地不同

 须防六大外在风险

第五章 决胜港股投资

 信奉价值投资理念

 投资港股宜从H股起步

 中资股仍是投资重点

 两地价差成功套利攻略

 努力寻找心中的“蓝筹”

 十六大板块投资策略

附录

 香港股市总览(截至2007年10月31日)

百年香港证券市场

香港最早期的证券交易记录可追溯到1866年。1891年，香港经纪协会成立，香港开始有正式的股票市场，该协会于1914年更名为“香港证券交易所”。至1972年，香港有4家股票交易所正式运作。1980年，4家交易所合并，成立香港联合交易所有限公司，香港联合交易所于1986年4月2日正式开业。

自1986年起，香港证券市场经历了一系列重要发展。1987年的股灾暴露了香港股市的不少弊端。结果是两年后，即1989年香港证券以及期货事务监察委员会成立，成为香港证券市场唯一的法定监管机构。

2000年3月，香港联交所及香港证券结算公司、香港期货交易所合并成为香港交易所。香港交易所于2000年6月在联交所上市，成为一家上市公司。

香港市场分为主板和创业板。创业板市场于1999年推出。创业板市场对上市公司没有行业类别及公司规模的限制，且不设盈利要求。在创业板上市的公司也无需像主板市场的上市公司那样必须具备三年经营记录，只须显示公司有两年的活跃记录，因此，不少具有发展潜力但发展历史较短的公司会通过创业板申请上市交易。

香港创业板也由香港联交所负责营运，但毕竟是创业板，交投相对不算活跃。

从历史具体的时间看，香港股市划分为如下三个阶段：

一、起步阶段

1946年9月11日，战后的香港股市重新开张。但此时股市规模很小。到1948年，香港股市全年成交量只有1.59亿港元。甚至到1968年，香港也只有59家上市公司。恒生公司编制的香港恒生指数起点定为1964.年7月31日，基准点为100点。但随后几年，股市表现一直不好。1965年，恒生指数平均值为86.57点；1966年为82.17点；1967年，恒生指数平均点为69.18点。1968年年初，香港股市起点66.92点。这是香港股市战后重整时期的起点。这一年，香港股市成交量达到9.4亿港元，历史上第一次接近10亿港元。从此之后，股市成交量再也没有低于10亿港元。到1968年年底，恒生指数收盘107.55点，当年涨幅60％，由此拉开了长达40年大牛市的序幕。因此，许多香港股民将1968年作为香港股市新时期的元年。

由此开始的第一轮牛市，延续到1973年3月9日，最高达到1774.96点。这轮为期5年的牛市，股市居然上涨25倍!然而，股市涨得快，跌得也猛。1个月后，即1973年4月9日.股市旋即跌破1000点。到1974年12月10日，股市最低点达到150.11点，相比1年多前的高点，极限跌幅竟然达到91.5％。

二、成长阶段

冰点过后，香港股市开始回暖。1975年，港股收盘350点，1981年7月17日，最高达到1810.2点。7年时问涨幅不过12倍，显然已经开始疲劳了。受到当时的中英香港谈判因素影响，投资者信心不足，1982年12月2日，股市又跌到637点低位。这次下跌，尽管幅度仍然比较大，但相对于最高点，跌幅不过63％。

随着香港前途的日益明朗，股市迅速重新走强，1987年10月1日达到3949点高位，随后，在纽约股市暴跌的影响下，港股出现快速下跌，12月7日见1894点。这次在短短两个月时间内跌幅50％，的行情，成为香港股市历史上迄今为止最后一次暴跌。

相比前期的5年涨25倍，这一轮牛市，从150点到3949点，涨幅还是25倍，但却耗时13年。值得欣慰的是，前期的调整不过20个月，跌幅却达到90％。而这次调整，两个月仅52％。更重要的是，这次调整，完成了历史性的成长过程。

三、成熟阶段  伴随中国大陆改革开放的深入，香港股市的牛市步伐日益强劲。1989年2月曾达到3209点高位。由于国内局势不稳，港股盘桓在3000点附近，6月一度出现单日21.7％的巨大跌幅。最低见2093点。但此时香港股市已经变得成熟，市场在1990年7月就创下了3559点的新高。1994年1月，港股高见12599点峰位，才开始像样的调整。一年后，股市见6890点的低位后，继续上涨。在香港回归、红筹股上市等利好刺激下，1997年8月，港股冲到16820点的新高峰，开始遭遇亚洲金融危机的影响，1998年8月跌到6544点。

这一时期的两次调整，都历时一年，但跌幅都显著收窄到50％～60％。当然，相对于1987年的低点，1997年高点的涨幅不过7.8倍。

1997年起，香港股市进入一个为期6年的大调整、大巩固时期。1998年见6544点低位后，股市逐渐上涨到2000年3月的18397点，随后跟内地股市一起陷入低迷，到2003年4月，股市最低达到8331点。值得注意的是，1997—1998年的调整，最大跌幅1万点。2000—2003年的调整，跌幅也达到1万点。

香港股市的调整在2003年结束后，继续稳步上涨，其牛市步伐比中国内地股市整整提前了两年。随着国内经济形势日益向好和大量红筹股、国企股纳入恒生成分指数，香港股市的畅旺不停步地向上。P3-P6

与国际炒家同台竞技

随着中国金融政策的逐步放开，香港股市将成为内地居民一条便捷的投资理财途径。

香港的国际化特色，造就了香港连接内地与世界各地的理想条件。自20世纪90年代初，香港已经成为内地企业的首选海外集市、集资的中心。按市值计算，香港的股票市场名列全球第六位，在亚洲排名第二。中国内地企业占市值额及成交量的50％。此外，按照2006年首次公开招股的集资总额计算，香港在全球排名第二，仅次于伦敦，其中，由内地企业筹集的资金几乎占集资额的90％。

香港恒生指数由1997年回归祖国时的10500点的水平，到2007年首次冲上3万点。

香港股市与内地股市相比，香港市场更加成熟和规范。香港是开放的自由经济体系，拥有全方位的金融服务体制，同时具备高度严格、规范的监管法律制度，明显强于其他市场，能够有效地保护广大投资者及中小股民的权益。

投资港股，为投资者有效分散风险、科学管理风险提供了新选择、新便利和新思路。

首先，香港市场的信息更为透明，可使投资者较好地规避“信息不对称”带来的风险。

其次，香港股市丰富的金融投资产品，为内地投资者，特别是具有较强专业素质、资金实力和操作经验的高端先行者带来了多姿多彩的投资组合。

此外，在香港股市中，可以做空也可以做多，为投资者规避市场不成熟带来的操作风险创造了条件。A股市场作为不能做空的波行市场，有着天生的风险规避死角，在股指不断突破历史高位、市场信心有所动摇的环境中，这种“见熊则亏”的操作风险，随时可能让投资者遭受不可预期的较大损失。

由于香港具有国际化自由经济体系的特色，使得香港金融市场较易受到国际因素的影响。因此，投资港股需“眼观六路，耳听八方”。

同时，香港还是一个与国际炒家同台竞技的竞技场。国际金融大鳄的游弋，活跃了香港市场，也给普通投资者带来了风险。2007年香港恒生指数在一日间可以跑上2000点的来回，其风险由此可见一斑。

然而，普通散户投资者未必就是弱者，在金融市场中，你掌控的资金越大，就越像是战场，而不是普通散户眼里的小赌场。表面上看，金融市场是一个弱肉强食的生态系统，大鱼吃小鱼，机构吃散户，但实际上并不总是如此。它就像自然界，鲨鱼吃人，人也吃鲨鱼，结果鲨鱼倒很快灭绝了。1万元的小散户，亏死也就1万元，而几亿元的大机构，若不幸碰上个银广厦、美国安然那样的股票，一亏可能就是几千万甚至上亿元。1万元的小散户，亏死就是白交1万元学费，但若把握得好，盈利却无穷，所以“小鱼”未必一定是弱者，“大鱼”未必一定是强者。掌控的资金越多，越是战战兢兢、如履薄冰，遇到看错时，平仓艰难。而小户船具有小船好掉头的灵活，说走就走，毫无羁绊。我就见过许多“小鱼”、“小船”中的智者，看对时稳坐长仓，看错时扫仓走人，他们正是很多笨“大鱼”的克星。

我们撰写这套“香港股市全攻略”系列丛书，从香港股市的基本交易规则入手，由浅入深，全方位系统地讲解了港股买卖方法和操盘技巧。“沙场点兵”靠技巧，买卖港股靠的是知识，靠的是掌握股市操盘技术、智商。本系列丛书一套6本将陆续投放市场，以实践经验分析为基准，旨在抛砖引玉，希望读者、股民在看完我们的“丛书”后，必定能对香港股市有一个全面深入的了解，并结合实际，开创出一条新的、符合自我发展的发财之路。

蔡睿

2007年12月18日于广州