本书由《福布斯》知名专家所著，客观而又精辟地分析了85则投资定律，告诉你在瞬息万变的金融市场中它们是否真有参考价值。使读者可以将语焉不详或相互矛盾的投资定律转换成简单易懂的操作原则；将投资大师的心得灵活运用到自己的投资交易中；分辨有实质意义与暗藏玄机的投资建议。

很多股市名言大家都耳熟能详，证券交易员，理财顾问，专家学者等在分析市场时总将它们挂在嘴边，但投资人往往听得一知半解，我们该如何分辨哪些话该谨记在心，哪些话仅是道听途说？本书以简单易懂的词汇及实例证明，让散户投资者不再迷失在众说纷纭中。

没有任何一条投资准则真的能永远经得起考验，让投资人每次赚钱，散户投资者必须靠自己判断出市场形势。本书将提供相当实用的参考信息，告诉你，当营业员，电视名嘴，朋友告诉你所谓的投资定律时意味着什么。并非所有投资定律都是错的，只是有些适用于短期交易者，有些适用于长期交易者，而有些甚至只是用来说服客户进出资金的幌子。本书不仅介绍投资时常见的专业术语，更进一步让读者分析其字里行间隐含的意义，让你能轻而易举地针对个人所需取其精华，进而纵横股市，无往不利。

前言／1

第一篇 市场上流传的箴言

散户投资定律1：没有人可以击败大盘／3

散户投资定律2：重押个股可以一夜致富，但分散风险才能持盈保泰／6

散户投资定律3：别费力去摊平一只烂股票／10

散户投资定律4：止损，而不是停止获利／12

散户投资定律5：如果投资让你夜不成眠，就减少所持股票，直到能安心入睡／14

散户投资定律6：小心“三巫日” ／17

散户投资定律7：如果在那种股价你不会进场，那就卖了它／19

散户投资定律8：在股市多头时攀越“忧虑之墙” ／22

散户投资定律9：多头市场沿着“希望斜坡”消失／24

散户投资定律10：你也可以选择进场的时机／26

散户投资定律11：英特尔打喷嚏，整个股市就感冒／29

散户投资定律12：趋势是你的好朋友／32

散户投资定律13：当债市下跌时，股市就上涨／35

散户投资定律14：遵守“20法则” ／粥

散户投资定律15：水涨船高／41

散户投资定律16：漫步华尔街，随机理论／43

散户投资定律17：效率市场／46

散户投资定律18：别听从穷人的投资建议／49

散户投资定律19：永远无须出手最佳投资组合股票／52

散户投资定律20：账面损失并非实际损失／54

散户投资定律21：利用市盈率购买股票可行，但是用来判断大盘却行不通／56

散户投资定律22：没有一棵树可以高到让你能进天堂／58

散户投资定律23：星期五别看股票，它可能带来一个纵情狂欢的周末／61

散户投资定律24：永远不要融资／63

散户投资定律25：基金比个股更安全／65

散户投资定律26：市场讨厌不确定性／68

散户投资定律27：手边有钱就投资吧／71

散户投资定律28：如果大盘走势出现间断，它就会中断／74

散户投资定律29：市场对新闻的反应比新闻本身还重要／76

散户投资定律30：别过度分散投资／78

散户投资定律3l：股息定律／80

散户投资定律32：获利了结不可能让你破产／82

散户投资定律33：买下整个市场／84

散户投资定律34：逢低承接／86

散户投资定律35：听消息买股票，消息一上报就卖股票／88

散户投资定律36：买了就放着／91

散户投资定律37：牛(多头)市和熊(空头)市都赚得到钱，只有贪婪者会赔钱／93

散户投资定律38：当市场哀鸿遍野、血流成河时，便是进场良机／95

散户投资定律39：空头最多走1年／97

第二篇 选股诀窍

散户投资定律40：全副精力紧盯重点所持股票／101

散户投资定律41：公司好，不见得股票就好／104

散户投资定律42：千万别与赌马或股票产生感情／107

散户投资定律43：当多头市场接近巅峰时，卖掉涨得最多的，因为涨得越高，跌得越深；卖掉涨得最慢的，因为涨不上去的，势必会跌下来／111

散户投资定律44：永远别尝试徒手接住下坠中的刀子／114

散户投资定律45：实施库藏股是公司采取对股东有利的经营方式的前兆／117

散户投资定律46：千万别为了领股利分红，而死抱着赔钱的股票／120

散户投资定律47：买进“道·琼斯犬” ／123

散户投资定律48：购买分割后的股票／125

散户投资定律49：股价走弱时进场，走强时出场／127

散户投资定律50：避免买进便士股／129

散户投资定律51：千万别卖空小型股／131

散户投资定律52：卖空股票一定要设置止损点／133

第三篇 美国联邦储备委员会

散户投资定律53：别与美联储作对／137

散户投资定律54：相信格林斯潘／140

散户投资定律55：跌两跤，跳起来／142

散户投资定律56：走三步，跌一跤／144

第四篇 胜券在握

散户投资定律57：积极的管理型基金在空头市场更能脱颖而出／149

散户投资定律58：追随基金经理人／152

散户投资定律59：法人持有一只股票的时间越长，股票的波动性就越低／155

散户投资定律60：留心分析师的目标股价／158

散户投资定律61：遵循专家的建议／160

散户投资定律62：经济学家能够预测未来／163

第五篇 每年的那个时候

散户投资定律63：1月效应／167

散户投资定律64：在当月的第一个交易日获利／169

散户投资定律65：1月表现反映全年绩效／171

散户投资定律66：第一个交易周决定全年趋势／173

散户投资定律67：5月售出退场／174

散户投资定律68：在圣派屈克节前获利／176

散户投资定律69：避开10月的“惊喜” ／177

散户投资定律70：圣诞老人制造行情／179

第六篇 人们真的相信吗？

散户投资定律71：超级杯定理／183

散户投资定律72：当大都会队赢得世界大赛的时候，股市就会跌／184

散户投资定律73：当一匹马赢了三连冠的时候，股市就会跌／185

散户投资定律74：开胃菜的虾定理，虾越大代表越高的回报率／186

散户投资定律75：短裙神话，裙子越短、股市越好／187

第七篇 经济与政治

散户投资定律76：战后婴儿潮中出生的那些人退休之日，就是股

市崩盘之时／191

散户投资定律77：股票市场是首要经济指标／193

散户投资定律78：减税就能终结经济衰退／195

散户投资定律79：有战争，就有多头／197

第八篇 关于一些误解与争议

散户投资定律80：你的投资是有保险的／201

散户投资定律81：定期存款是最保险的／203

散户投资定律82：你应该利用免税账户赚一笔／205

散户投资定律83：投资老手纷纷投入避险基金／208

散户投资定律84：证管会使一般投资人远离高风险投资工具／211

散户投资定律85：风险越高，回报率就越高／214

散户投资定律22：没有一棵树可以高到让你能进天堂

如果说选错股票认赔卖出是个困难的决定，那么，要将投资组合中最狂飙的那只股票卖出更是不容易——就像黏在牌桌旁的赌徒一样，每个手气正旺的人都会舍不得获利了结出场。对每位投资人来说，错过难得一见的赚钱良机，就和赔钱一样痛苦，但是每只股票涨多了都一定会回跌。“没有一棵树可以高到让你能进天堂”这句话最重要的地方，便是提醒长期投资人时时警惕自己，必要时最好脱手上涨的所持股票实现获利。

当然，有些参天巨木的确可以长得很高，直达天际；而当一只股票前景看好时，持有时间久一点并不是件错事。微软股票从1986年初次公开发行后，股价迄今已上涨395倍(股价分割调整后的初次公开发行股价为每0.7美元)，现在想要购买微软初次公开发行股票似乎有点太迟了，然而这个涨幅对原始股东而言的确有如天上掉下来的礼物。在过去17年里，微软股票虽然涨涨跌跌，但是凡能长期持有微软的股东都能享有甜美的投资回报率。

微软是一个大家津津乐道的例子。网络书店亚马逊更是无人不知、无人不晓，公司的股价曾经飙升到每股400美元，跌破所有人的眼镜。虽然这样说是后见之明，但是投资人真应该早在这只股票跌到十几美元之前就卖掉。虽然亚马逊股价最近涨回每股32美元，但是我们几乎可以断言，它永远不可能再涨回当年的历史天价。一只好股票迟早会价格高过头，所以当这天真的来临时，投资人可以高唱凯旋之歌，但切记要获利了结出场。

利用市盈率来判断

市盈率是投资人用来评价个股是否涨幅过高的工具之一。因为当投资人买进股票，就等于购买公司未来的获利，身为投资人的你必须仔细追踪公司获利，确定公司赚的钱确实符合标准普尔500指数，而不只是口头承诺而已。

理论上，市盈率不应变动过大。如果一家公司的获利一年成长一成，股价的涨幅不应超出一成太多。当然，因为股价(分子)永远大于每股盈余(分母)，当分子与分母涨幅相似同时市盈率可能会有一点出入，但是至少你知道股价的涨幅符合获利的成长率。市盈率也应该拿来与同行业者相比，如果一家公司的市盈率远高于业界水平，而公司状况并无特别之处(例如公司并未取得主导性的市场占有率)，那么也许公司股价近期涨幅过高，若投资人决定抱着不放，就等于是冒着再转一次轮盘看看会不会得到更大的奖的风险一样。

面对没有历史获利纪录的股票，投资人不应改而参考公司发布的预测数字，因为时间越远，预测数字就越不准确。别忘了，许多赔钱的公司根本撑不到它们宣称将转亏为盈的那一天。此外，还有许多公司煞费苦心，转亏为盈一季之后，就万劫不复、一泻千里了。投资人可以试着观察公司的股价盈利比，如果数字从长远超过单纯的营业收入成长率，便应推测公司利润是否也有改善。这些数字可以拿来与同业比较，如同使用市盈率一样。如果公司股价倍数远高于竞争对手，那么这是说服投资人的最好理由。

投资组合中的大黑马值得投资人多费心思了解，以免错过出售良机。当然别忘了，投资人的所持股票成本也是重要考虑之一。如果投资人是在追高的情况下买进一只股票，你的所持股票成本很有可能过高，为了降低风险，每季、甚至每月评价该股就变得十分重要。在建立投资组合核心所持股票时，低价买进的个股不应该在股价自高点向下修正后就立即脱手，因为令人满意的长期投资回报率往往建立在几次看似错过适当卖点之后。投资人必须耐心等待，一只好股票可能会短期修正却不至于突然崩盘。

上述这个说法可不适用于一只股票在狂飙后立即跌破投资人所持股票成本的情况。不论公司经营状况如何都会追高个股趋势的投资者，必须在这种时候分外谨慎，尤其是当他们面对如此高的风险还试图安慰自己“天堂太靠近了难免令人不安”时，对于这类投资人我只能说，祝福他们！  而对基本面投资人来说，这篇文章只是再度提醒他们，随时管理手中的投资组合，确定成功不会轻易从手中飞走。

散户投资定律23：星期五别看股票，它可能带来一个纵

情狂欢的周末

投资组合是人生的一部分，但可不是最重要的那一部分。投资人必须学习情绪控管，别让心情随着股价涨跌起舞。不在周末时还满嘴股票经是一种暂时忘记投资压力的方式。但是，既然绝大多数的投资人都不是专业操盘人，这个建议不怎么派得上用场。许多家庭迫不得已在周末进行理财规划，换言之，他们也可能在这个时刻检视一周的投资回报率。我们将在提到另一条投资定律“周一进场，周五出场”时讨论种种有关星期五的盘势现象，因为这种说法与其说能影响大盘走势，不如说它影响的是投资者的心态。

妥善利用这段时间

从某个角度来说，只在星期五评估投资组合未必是件坏事。反正星期六日也不开盘，你将有充分的时间思考研究一周以来的股市数据，并先决定好下一周的进出场策略。

周末对市场来说也是个平静的时光，因为主要的报章杂志、网络媒体及金融机构，都会在此时将脚步慢下来，把精力转去分析过去一周发生的所有事件，并对未来一周提出展望与看法。

在过去一周，新闻媒体会针对每一则震撼市场的事件穷追猛打，各种新闻渠道中消息不断，甚至投资顾问或分析师也不断对市场发话，使得投资人淹没在一波又一波的信息浪潮中，吓得六神无主、茫然无助，周末正好给这个世界提供了一个沉淀的机会。适时到来的周末对投资人非常重要，因为每天24小时连续放送的新闻虽然可以带给投资人第一手消息，但是电台也免不了将一两件无中生有的消息小事化大，以填充版面。近期最著名的例子便是2003年3月底爆发的非典型性肺炎(SARS)，一般投资人读到这篇骇人听闻的报道时，可能会联想到1918年发生的西班牙流行性感冒。直到1个月后才真相大白，原来sARS是流行性感冒的一种变体，虽然在初次面对时，医学界有些手忙脚乱，但是它并不至于摧毁全球经济。

美国各个行业已然发展为24小时、全年无休息的社会模式，仅有少数单位，如政府机关和金融机构，还维持朝九晚五、周休两日的运作模式。就连银行也已经在高科技的辅助下，让民众能在星期天清晨两点于世界任何一个角落提款。在大多数情况下，这类科技发展代表着时代进步，但是幸好华尔街并不打算一起凑热闹，这可是一份重要的坚持。投资人不妨在礼拜五查看股价，因为在下次开盘前，人人都有足够的时间冷静思考、放松心情。

个人的股票投资看起来似乎应该像在华尔街一样疯狂，事实上并不需要。如果你真的喜欢每天对着别人指手画脚，对着电话大吼大叫，牺牲午休时间一手处理巨额交易而另一手拿着一块烂糊糊的三明治，你可不需要在家里这么辛苦，去华尔街找份工作吧！用别人的钱过这种日子就够了。当你手上握的是自己的钱时，请冷静，掌握时间进行交易决策，让那些在券商办公室里穿着西装的猴子为你而尖叫奔走吧！祝你有个愉快的周末！

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虽然并非人人都对华尔街有兴趣，但是社会福利制度具有未来不确定性，将退休金转到与股市息息相关的401(k)个人账户又日渐成趋势，迫使每个人不得不努力加强自己在投资方面的知识。由于被强迫进入令人困惑的投资领域、处处可见的企业陷阱及各式各样不实的信息，导致投资人身心俱疲，迫切渴望明确、清楚的指引。然而对于投资最重要的问题“何时该进场，何时又该退市观望”，答案众说纷纭、见仁见智，因此所谓的“股市圣经”或“投资心得”应时而生。但是，大部分股市名言用意仅在于给投资人提供一个客观的准则，往往因为过于模棱两可而起不到效果。

即使如此，民众仍必须对这些投资定律有所了解，因为当我们在面对证券交易员、营业员、财务顾问或任何与我们的资产有关联的人或事物时，都有可能遇到有心人士故意将复杂的财务操作轻描淡写地一带而过，或是将有风险的投资行为形容得万无一失。投资定律也随着人们的人云亦云失去了原貌。例如，投资界所谓的专业人士老爱把沃伦·巴菲特(Warren Buffett)的名言挂在嘴边，说“持有一只股票最佳的时间长度是永远”。话是没错，但是这种说法却不适合想靠投资收益安享晚年或送小孩上大学的一般投资人。另一个热门的投资建议是“听消息买股票，消息一上报就卖股票”。这也没错，但是消息满天飞，你该听哪一条？如果消息只是“听说”，永远上不了新闻，你该怎么办？恐怕这些有关投资的珠玑集锦及华尔街流传的智慧结晶，到最后都沦为忙碌了一天的投资专家用来安抚客户、打发客户或挂断下班前最后一个电话的工具。

投资人对于专家肤浅的解释来者不拒，因为迷途的人都希望能立即看到一盏明灯。美国股市从1792年由24名交易商在曼哈顿(Manhattan)南部的一颗梧桐树下草创起，已有超过200年以上的历史，而纽约证券交易所的设立也已经超过一个世纪。这么长的时间以来，似乎投资人应该早就发展出一些简单得连傻子都能成功的成功投资模式了，但事实却并非如此，也永远不会如此。原因在于，投资成功的要件是“众人皆醉我独醒”。如果仅靠着一两条好记易懂的投资心得，就可以轻易地掌握进出股市的时间点，所有人也都理性地照表操作，那么市场就永远没有所谓高人一等的真知灼见，也永远不会有所谓的股神，能击败大盘。上述情形永远不会发生，甚至连“股神”也不存在，存在的只是少数的投资人长期以来甚至数十年来操作绩效优异。这句话的意思是，没有任何一条投资准则真的永远经得起考验、能让投资人每次都赚钱，但是照着专家的说法做，至少能让成功的几率高于失败的几率。我再强调一次，世上没有永远正确的投资真理，也没有永远不败的股神。

换句话说，投资人必须自立自强，靠自己判断进出股市的时间点。从某个角度来看，每个投资人都是一位企业家。美国沃尔玛百货(Wal-Mart)的创办人山姆·沃尔顿(Sam Walton)发明了“大型卖场(big box)”概念，并靠着这项划时代的零售业仓储管理方式，创造出富可敌国的江山。eBay的创办人皮耶·奥米迪亚(Pierre Omidyar)利用网络的力量创造了线上个人拍卖世界，一举打败杰夫·贝佐斯(Jeff Bezos)的亚马逊网络书店(Amazon.com)——亚马逊虽然首开网络购物风气之先，但其经营模式却和传统的邮购目录没什么两样。如今，eBay的市值高达300亿美元，而线上购物的开山祖师亚马逊市值不过130亿美元。我们知道，许多企业家错失了扭转乾坤的机会，许多投资人亦然。

大多数投资人一生获得的投资回报顶多只能和股市总体回报相仿。这句话虽然刺耳，却是事实。而更多的人绩效甚至远不如大盘。要想从这一场竞赛中脱颖而出，虽然并非毫无胜算的可能，却是困难重重。

如同所有高难度的事(高尔夫球、减肥或投资)一样，聪明人都应该对听起来太唾手可得的信息持保留态度。美国摩根银行的创办人约翰·皮尔庞特·摩根(John Pierpont Morgan)早年也曾经迷信招魂术，相信古老的投资大师灵魂能为他指点迷津。所以别受困于不确定性，如果你不是靠维多利亚式乡间小屋中那种摇曳的烛光作投资决策，你已经超越那位最优秀的投资名人一大步了。

这本书最有用之处在于，当从证券营业员、朋友、电视名嘴口中蹦出书中所提的某句箴言或类似的论调，而你想知道他们意图对你产生什么影响，以及自己应当怎么想的时候，可以拿来参考一番。并非所有投资定律都是错的，只是有些话对进行当日轧平的投资人有用，对长期投资者而言却大错特错，有些甚至只是在华尔街工作的家伙们用来说服客户进出资金的幌子。但是有句话准没错：对于所有号称投资真理的法则，你都应该谨慎以对，就像你面对所有在华尔街上的所见所闻一样。