约翰·季格森、韦德·汉森编著的《黄金投资从入门到精通》将借助于现实生活中的案例，以通俗易懂的语言带领读者走入黄金投资的殿堂，在这里，你可以读到以下内容：黄金市场的基本面分析、各种优、劣黄金投资产品、关键指标及技术分析技巧、利用黄金进行长线投资、各种积极的黄金交易策略。本书带给你的将比你想象的要多，翻开并阅读本书吧！选择适合自己的黄金投资产品并制定恰当的交易策略。我们的目标是：更多利润，更少风险！

不管你是急需完备黄金投资知识还是想优化黄金投资组合，约翰·季格森、韦德·汉森编著的《黄金投资从入门到精通》都非常适合你。本书的两位作者是资深的黄金投资专家，他们通过自己的实践与盈亏经验，用其他相关图书中从未涉足的案例、图表以及叙述角度，清晰而全面地向读者介绍了黄金市场的背景知识、主要产品、主要的投资策略以及风险规避策略等，可以令初学者掌握基本要领，令资深投资人检验和完善自己的投资组合和策略。

《黄金投资从入门到精通》适合贵金属市场投资者、金融从业人员、金融培训师以及金融专业的学生阅读。

引言

 关于我们

 怎样阅读本书

 你将从本书中学到什么

第一章 黄金市场的背景

 揭开黄金的面纱

 黄金的现代史

 黄金的经济政治学

第二章 黄金市场的主要参与者

 美联储与黄金

 中央银行

 国际货币基金组织

 交易所交易基金和黄金基金

 黄金银行

 个人投资者

 黄金生产者

第三章 黄金市场的基本面因素

 通货膨胀

 汇率波动

 全球风险贴现

 利率

 黄金的供求

第四章 劣质黄金投资产品

 “嗨， 老兄， 想买点金币吗？”——识别骗局

 骗局的识别标志

 劣质或不成熟的投资产品

第五章 优质黄金投资产品

 交易所交易基金

 黄金ETF

 黄金股票ETF

 黄金股票

 股票期权

 黄金期货

 如何选择合适的经纪人

 实物黄金

第六章 黄金投资技术分析

 技术指标

 利用指标识别趋势

 为什么“超买”和“超卖”与你想象的不同

 通过背离发现趋势逆转

 波动率指数

 斐波那契分析

第七章 长线投资

 备兑看涨期权

 保护性看跌期权

 通过个人退休金账户进行黄金投资

第八章 积极的交易策略

 交易黄金 白银比率

 黄金股票和黄金结合利用

 交易商持仓报告

 出售看跌期权

 提升组合头寸的杠杆率

 资金管理策略

第九章 黄金的姐妹市场——白银

 白银投资产品

 白银市场的基本面因素

结束语

这一部分我们将从一个较高的层次讲起，以便读者更好地了解黄金市场的实际应用技巧和投资策略。尽管如此，你仍然需要对黄金的交易方式、主要投资者及黄金投资的魅力所在有一个初步的了解。在阅读过程中，你可能会对某些内容产生疑虑，这也许会驱使你进一步研究下去，尽管你可以通过各种渠道找到一些不错的资料来进行研究，但要时刻谨记的是，当今的黄金交易方式和价格都与过去任何时期大不相同。

黄金的交易者包括官方机构(政府或国有企业)、私营机构和个人。官方交易者的规模远远大于私人交易者，这种情况并不稀奇，在股票、房地产和商品期货等领域中也都有大量的官方机构参与投资。但与其他一些资产不同的是，黄金的流动性较大，其行情变化也较为迅速，有时这些变化会给金价带来实质性的影响，因此许多黄金投资者会时刻关注官方参与者的动向。

官方和私营的黄金投资者在不同的市场进行交易。最高级别的黄金交易主要在伦敦金银市场(London Bullion Mark]et)进行，由官方交易者(大多数是中央银行)和最大的几个跨国银行完成，其中一些跨国银行还被称为黄金银行。正常情况下，伦敦金银市场每天的成交量比一整年黄金产量的总值还多，而该市场上许多交易者都维持着高杠杆经营，这就解释了为什么黄金市场的波动性如此巨大。

大多数私营投资者实际上是通过实物黄金(金条囤积)进行投资的，对于规模较小的投资者来说，这种投资虽然可以获利，但缺乏流动性。因而我们建议在购买实物黄金前，先使用期货、期权和ETF等交易所交易产品。交易所上市产品更具灵活性，这对关注严格的资金控制和多元化收益的交易者来说尤为重要。伦敦金属交易所领跑世界黄金衍生品交易，紧随其后的是纽约和芝加哥的期货和期权交易。ETF在证券交易所进行交易并逐渐受到个人投资者的欢迎，而且这种热情短期内不会消逝。我们认为对于小型或长线投资者来说，黄金ETF可能是进入黄金市场的最好途径。本书将揭示如何对黄金ETF进行评估和投资，以及怎样在ETF中使用期权来减少波动或获得额外的杠杆。

除了黄金的交易地点和交易方式外，本书的背景部分还将涉及以下三个基本问题。第一，黄金和货币类似，而官方和私营投资者也把它当成货币。这意味着它的变化趋势和其他资产十分不同。虽说作为一种货币，黄金是“无国籍”的，但它深受北美和西欧几大中央银行的影响。第二，黄金市场极具流动性，因而非常灵活和高效。流动性对于小型交易者和投资者来说是一大优势，因为好的流动性意味着交易更灵活，还可以减低交易成本。第三，黄金和政治不分家，这可以成为许多投资者和分析师的热点话题。然而，这种情况也可能变得异常棘手，因为政治问题易受情绪控制，但交易者必须保持理性，如此才能做出正确的投资决策。

揭开黄金的面纱

黄金神秘的一面让许多新手难辨真假，而很多情况下，黄金交易商刻意保持这份神秘感以增加购买需求。我们认为在判断有关黄金的某些言论是真是假时，有必要对信息的来源进行考察。你在互联网上下载的或是随便从投资交易展上拿到的报告很可能是黄金交易商的推销广告。

最“高明”的信息往往是事实和投机的混合体，得出的结论要么是假的，要么是无法证实的；再有就是茶余饭后的谈资，跟当前的市场表现毫无关联。所以你须要时刻保持怀疑的态度，在作出任何重大的投资决策前，一定要亲自进行调查，并确保对所参与的事物有一定的了解。下面我们将对几个较广为流行的说法进行纠正，你在把这些问题搞清楚之前，不要贸然进入市场。首先要介绍的是一些概念性错误，然后再介绍一些更为棘手的问题。

黄金与股票、债券迥然不同

黄金不同于股票和债券，对于这些不同点我们需要特别关注以免发生混淆。通常情况下，黄金和其他主要投资资产的发展趋势相反，但也可能意外地和股票、债券两者皆相关。例如，2010年整个第三季度，股票、债券和黄金都沿着同一趋势发展。事实上，在2009至2010年经济恢复初期阶段的大部分时间里，股票、债券和黄金都以相同的方式变化，这对于碰巧在这三个资产类别上做多头的交易者来说不算难题，但却给我们提出了这样的疑问：是什么促使它们趋同?这对黄金投资者来说意味着风险吗?

投资者为了利息收入而投资债券。债务能够偿还利息，而它所提供的回报与出借人或投资者承担的风险成正比。因此，债券的根本目的是提供回报。这听起来简单，却是债券与黄金的关键区分点。虽然从技术角度上讲，黄金储蓄有可能赚取利息，但黄金不能提供像债券那样的收人流，而且永远不能。这意味着当利润较高时，黄金将和债券争夺投资资本，当经济增长、利润较高时，情势将对黄金投资者十分不利。

从股票价格等于它将来预计回报(红利)的贴现现值这一角度来说，其实股票和债券有某种程度的相似之处。公司发行股票，并推荐给愿意为公司收入增加和利润增长承担风险的投资者；投资者购买股票的原因则是觉得未来的回报值得他们冒险。由于黄金不能提供一个有意义的收入流，而且其本质目的也不是升值，所以它的趋势不同于股票，可以想象，当这二者为争夺投资而狭路相逢时，黄金往往会在牛市上甘拜下风。

需要记住的是，黄金的产生不是为了升值，或给投资者提供收益。在很长的一段时间里，黄金的购买力(价值)都是“均值回归”的，这说明它的价值会保持相对平缓。这不是坏事，由于其本身所具有的保值能力，黄金被认为是很好的长期保值工具，因此也是分散账户风险的上乘之选。像黄金这类保值或安全港投资产品通常在高利率、高增长、低通胀的经济环境下表现不佳，20世纪80年代中后期，以及90年代后期黄金的表现就是很好的例子，当时的市场情况使金价受损并抬高了其他资产的价格。黄金不同于其他商品

商品不仅仅是一组同类的、以相同速度同时上升或下降的投资品，它可以分为不同的种类，如硬商品、软商品、金属、贵金属和能源，等等，而且每一类都和通货膨胀、增长预期，以及全球风险有着千丝万缕的联系。即使是同一种类的商品，之间也会存在差异，例如，自2008年市场崩溃后贵金属触底，直到2010年末，银价增长了226％，而金价只回升了79·67％。尽管两者的表现都十分突出，但其增长原因各不相同。金、银在一些基本特点上是相同的，但银对工业需求的敏感度要超过黄金，因此同样作为商品，黄金和白银的活动是不同的。

此外，2010年能源商品的复苏略显疲软，远远落后于黄金，但考虑到黄金和能源的根本差异，这也就不足为奇了，所以在2007年兴起的把石油称作“新黄金”的热潮着实荒谬。事实上，某种资产的表现在短期内超过另一种资产，并不意味着它取代了后者的保值地位或成为了更受欢迎的投资产品。黄金和其他商品的区别主要在于黄金的货币属性或说作为货币支持的属性，本书将多次强调这一点，同时这也是黄金投资新手应该牢记的最重要的特点。黄金并非零风险

虽然很难解释为何黄金具有价值且可充当货币，但从历史数据来看，黄金可以为短、长期投资者提供丰厚的收益。然而，黄金并非是零风险的，这和大多数广告对潜在投资者的导向截然相反。黄金曾出现过贬值，而且似乎在未来的某个时间里历史还会重演。想象一下你在1980年市场的鼎盛时期买人黄金，直到2010年末仍然持有，那么你几乎不会有任何盈利，再加上通货膨胀，即使在2011年的牛市情况下你仍然是赔钱的。在1980年的巅峰时刻有许多买家投资黄金，如果你身在其中，就应该考虑当市场持续反弹时是否存在风险。黄金并非无风险产品，这是任何市场的交易者都要记住的一点，我们也会利用这一点帮你在投资组合中做好准备。

在黄金市场中，短期投资者甚至更容易遭受风险，因为他们更倾向于使用杠杆，而对于过度使用杠杆的投资者来说，即使一个短暂的趋势调整都具有十足的破坏力。但其实黄金市场存在风险并不是什么坏事，如果一个市场不存在风险，也就没有盈利机会可言了。作为黄金投资者，我们愿意承担这样的风险，是因为觉得其所存在的巨大的上升潜力值得我们冒这样的风险。书中会提供几个具体的黄金投资策略案例，并会阐明其中的风险和上升潜力，一个有准备的投资者在长期投资过程中会表现得更加灵活和富有成效。此外，我们还会涵盖一些策略，帮助投资者即使在黄金再度陷入熊市时也能从中盈利。P15-19

“金融投资入门系列”总序

在金融书籍琳琅满目的今天，人民邮电出版社适时引进了“金融投资入门系列”丛书，目的是要给广大的金融投资者提供专业的投资工具及投资知识，解决金融投资者对于金融投资专业知识的困惑，让大家手持一本“可以说话”的投资宝典，在从“外行”跨入金融行业的这一过程中，少走弯路，最终成长为专业的金融投资人才。

稍有一些金融知识背景的人都知道，随着国内金融行业改革的不断深化，目前国内可投资的金融产品越来越丰富，而人们也不再满足于仅仅把钱投资到股市或购买银行理财产品上。但由于国内的投资者对于金融衍生品（诸如期货、期权等）缺乏相应的知识和专业指导，能从中获益的人可以说是寥寥无几。

是什么原因导致了这样的结果？其根本在于目前我国的金融行业与国外发达国家的相比，还处在改革创新的初级阶段，相关的投资品知识尚未得到普及，金融衍生品的投资市场尚未被广大投资者所熟知。大多数投资者缺乏了解相关知识的渠道和途径。翻开国内大部分的金融类教材或相关专业书籍，我们不难发现，这些书籍大多都是照搬西方教科书的理论，以介绍概念和理论知识为主（从概念到原理再到公式），但对于这些知识的实战应用却很少涉及（即使有也是照葫芦画瓢的模仿，无法对国内投资者给予有效的指导）。

当前，广大的金融投资者迫切希望能够系统地学习和掌握金融投资（尤其是衍生品投资）的相关专业知识和实战指导，因为金融市场不但瞬息万变，而且金融投资还常常涉及大量的分析（不但包括国内、国外、宏观、微观以及政治、经济政策的影响，还涉及具体事件对投资风险的影响，等等），这就要求投资者不仅需要了解相关原理，还要懂得相关因素对投资品种的影响程度，金融投资因而已成为一门真正意义上的实战课程。

在此背景下，人民邮电出版社根据目前国内比较热的投资门类，引进并组织翻译了这套“金融投资入门系列”丛书，以满足广大投资者的需求。这套书的引入让大家眼前一亮，给刚刚入行的投资者提供了一整套完备、全面的投资宝典，也有利于专业的投资者借鉴国外各种投资模式的宝贵经验。本套丛书第一批共引进五本，内容分别涉及大宗商品、黄金、债券、外汇、期权等，涵盖了目前国内已经上市的大部分金融衍生品。本套书不仅知识性强，而且覆盖面广、可操作性强。

首先，本套书的原作者们都具有较高的理论水平和实践经验。他们大多为长年从事金融投资理论和实战研究的资深专家；而中国农业大学期货与金融衍生品研究中心培训部作为国内金融衍生品投资研究及实战的权威机构，受人民邮电出版社委托，承担了本套图书的翻译工作。这些年来。中国农业大学期货与金融衍生品研究中心培训部一直致力于金融衍生品投资的研究和实战教育工作，参与本套丛书翻译工作的译者大都是实战专家，对于金融问题，他们不仅具有战略层面的远见，而且还具有操作层面的丰富经验。在翻译过程中，他们结合中国目前的投资环境和现有的金融产品情况，从广大投资者的需求出发，努力将这套浅显易懂、具有实战指导作用的丛书完整地呈现给广大的金融投资者。

其次，本套丛书框架结构清晰，逻辑性强，便于实践。本套书的每一本都对相关金融产品的知识进行了梳理和结构化，并以简单明了的形式呈现给读者，非常便于读者操作。每一本书的内容都是基于该投资品的基础知识，就投资市场主体构成、投资风险、技术分析，以及投资周期分析、投资者风险规避等众多方面，提供了统一的分析框架，便于读者全面7解该投资品的相关知识。

最后，本套丛书中的每一本都根据当时的市场状况配有分析图表，图文并茂地说明各种影响因素带来的投资市场的变化，便于读者直观地了解产品的市场特性。

另外，经济的发展和社会的进步离不开人才的培养；反过来，优秀的人才也能促进经济的发展和社会的进步。纵观经济大国的崛起过程，尤其是第二次世界大战后的经济发达国家，无一不是金融市场与经济发展互相适应、金融行业高度发达。在这一发达的背后，层出不穷的金融投资大师们是最有力的支撑。在经济发展全球化的今天，只有投资大师辈出，我们才能在国际化的金融潮流中立于不败之地；只有投资大师辈出，才不至于在定价市场被边缘化，丧失定价话语权；只有投资大师辈出，才能够使民族金融业真正发展，拥有核心竞争力；只有投资大师辈出，才能将我国期货市场建成世界性的定价中心。美国的经济奇迹造就了索罗斯、罗杰斯、巴菲特等一大批大师，而中国的经济奇迹也一定会造就与他们相媲美的杰出人物。而要造就一大批在国际上有影响力的投资大师，基础、有效的教育条件是最根本的保证（例如，科学完整的教学体系、正确的投资理念、全面详实的教辅材料以及系统的实战训练都是投资人才培养的最基本条件）。

我们可以预见到，腾飞中的中国经济，将有一个相当长的黄金成长期，这个时期将是中国人在世界金融市场上大师辈出的时代。不过，成为大师的道路是坎坷的，成为大师不仅仅需要机遇，需要个人的智慧和努力，需要个人交易经验的积累，更需要先行者不断地将自己的心得体会与大家一起分享，以承上启下、继往开来。无疑，在未来发展的道路上，这样的“铺路石”多了，路自然就平坦了，大师们也就应运而生了。

“金融投资入门系列”丛书将为那些有志于进入金融投资领域、成为金融投资大师的读者提供权威的理论指导和有效的实战经验。相信广大投资者也一定会从中受益匪浅。

中国农业大学期货与金融衍生品研究中心培训部