沃伦·巴菲特被誉为“当代最成功的投资者”。在历史上伟大的投资家中，巴菲特以他敏锐的投资评估技术引人注目。他是一个纯粹的投资商，仅仅从事股票和企业投资，从零开始迅速成为20世纪世界几大富豪之一。在几十年的时间里——从艾森豪威尔时代到比尔·克林顿执政期间，无论股市行情牛气冲天抑或疲软低迷，无论经济繁荣抑或不够景气，巴菲特在投资市场上的表现总是非常的好。在战后美国，主要股票的年均收益率在10％左右，而巴菲特却达到了28．6％的高投资收益。基于巴菲特丰富的人生经历和充满扭力的人格；简单质朴却又奥妙无穷的投资哲学和投资策略，众多的投资者被吸引着，金融界的人士把巴菲特的著作视为“圣经”，许多投资者犹如念布道的经文一样背诵巴菲特的格言。

巴菲特创造了股市神话，本书收录巴菲特独特的投资理念，即在公司股票价格低于其内在价值时买进，然后静等回升以及投资者最易犯的三大错误：高成本、决策错误以及跳船太快。希望本书能与巴菲特一族共勉。本书在内容上没有简单的停留在引用巴菲特经历及名言的层面上，而是深入剖析了巴式真言的内在含义。从巴菲特的选股观点引出通俗易懂的选股知识。通读全书，读者可以发现迄今为止所有巴式经典选股观点，帮助其在巴菲特成功的基础上，走出有自己特色的投资之路。

第1章 不拘一格——巴菲特选股理论精选

 第一节 巴菲特创造的股坛文化——高标准炒股，低调做人／3

 第二节 知己知彼——巴菲特成长史／8

 第三节 培养战略眼光——选择股票的第一步／15

 第四节 定位投资理念——怎样正确选择股票／21

 第五节 鱼与熊掌兼得——利用高概率选股／24

第2章 欲速则不迭——巴菲特坚持长期持有股票

 第一节 做股票的收藏家——长期持有／29

 第二节 好事多磨——选股焦点／31

 第三节 执着持有——持有时间决定收益／34

 第四节 股市长线投资操作——长线≠套牢／39

 第五节 先发制人——灵活应用长线是金／41

 第六节 无声胜有声——选股境界／44

 第七节 谣言止于智者——选股气度／47

 思考题：长线投资应怎样规避风险?／50

第3章 惟我独尊——巴菲特选股的个性观点

 第一节 失败与我无关——只做有把握的事／55

 第二节 两耳不闻窗外事——忽略市场／63

 第三节 利用市场——何时买股／65

 第四节 未雨绸缪——通货膨胀对股市的影响／68

 第五节  巴菲特的点金术——选股必通／70

 第六节 海阔天空——以退为进战术／73

 第七节 选股心态／75

 思考题：中国股票市场是否有效?／77

第4章 巴菲特帮你支招——巴菲特选股实用观点

 第一节 一劳永逸——选股策略／83

 第二节 巴菲特选股心得——选股不如选企业／84

 第三节 去其糟粕，取其精华——选股手腕／87

 第四节 公司发展环境分析／90

 第五节 企业竞争能力分析／92

 第六节 企业发展前景分析／100

 第七节 企业管理层分析／104

 思考题：股票长期走势如何?／110

第5章 精诚所至，金石为开——看报表选公司

 第一节 财务报表之成长性分析／115

 第二节 财务报表之现金流量／120

 第三节 财务报表之净资产收益率／122

 第四节 财务报表之市盈率／125

 第五节 选股选年轻——低估、高成长股／127

 第六节 选股选漂亮——选股选明星行业／131

 第七节 选股选权威——选股选行业的老大／135

 思考题：如何分析企业内在价值?／138

第6章 克日而破，指日成功——巴菲特选股延伸理论

 第一节 单恋一枝花——集中投资／143

 第二节 一石二鸟——如何正确看待风险／147

 第三节 量力而行——自我评估风险／151

 第四节 忽略自己的七情六欲——不可取的规避损失的方法／154

 第五节 选股双标准——安全边际／157

 第六节 选股演义——把握安全边际本质／160

 第七节 选股禁忌——生意不熟不做／163

 思考题：保本与止损是同一概念吗?／165

散户投资适合集中投资吗?／178

第7章 活学巴菲特——巴菲特选股理论升华

 第一节 复制巴菲特／183

 第二节 像巴菲特一样会赚钱／185

 第三节 实战演练／189

 第四节 盈利／191

屡创奇迹

1962年，巴菲特及其合伙人开始收购马萨诸塞州一家濒临倒闭的纺织品公司——伯克夏·哈撒韦公司的股票，并于3年后接管了该公司。将其作为自己转移剩余奖金和未来庞大财富集团的工具，这家小企业成为他未来事业的第一块基石。后来，这家小企业在巴菲特手中成了最负盛名的控股公司，30多年问股价奇迹般上升了几千倍。

上世纪70年代初，美国股市一片萧条。巴菲特又盯上了报刊，就好似拥有一座收费桥梁，任何过客都必须留下买路钱。他先是瞄准了自家门口的《奥马哈世界先驱报》，不料碰了一鼻子灰。1973年开始，他偷偷地在股市上蚕食《波士顿邮报》，这使得两家报纸的总裁如坐针毡，因为他们不知道这个“入侵者”究竟甚姓名谁，意图如何。第二年，《华盛顿邮报》总裁凯瑟琳·格雷厄姆终于见到了这个名叫巴菲特的陌生人，直到那时，对于华盛顿来讲，“巴菲特”仍是个陌生的名字。她请他手下留情，不要再买《邮报》的股票。巴菲特答应了，但作为交换条件，他从《邮报》董事会里得到了一个位子，他们的合作很快达到了相互依赖的程度。凯瑟琳专注于巴菲特所擅长的报业业务管理，而巴菲特从金融角度提供经营建议，彼此成了好搭档。他的介入使《华盛顿邮报》利润大增，每年平均增长35％。10年之后，巴菲特投入的1000万美元升值为两个亿。

巴菲特的另一杰作是认购可口可乐公司的股票。虽然，如今这种滚滚冒泡的甜美饮料已赢得了全世界的喜爱，但在上世纪70年代，该公司的业绩却十分清淡。可口可乐公司有几年曾因资金分散和管理不善而改走麦城，目光敏锐的巴菲特见此机会，立即投下巨资。1980年，他用1．2亿美元、以每股10．96％美元的单价，买进可口可乐7％的股份。到1985年，可口可乐改变了经营策略，开始抽回资金，投入饮料生产。其股票单价已长至51．5美元，翻了5倍。至于赚了多少，其数目可以让全世界的投资家咋舌。

沃伦·巴菲特以辉煌的业绩和高超的业务技术著称于世。他的全部财富来自于对多种行业和股票的投资。尽管他的忘年交比尔·盖茨已代替他成为新的世界首富，但这丝毫不能掩盖他的光辉。1965年，巴菲特接手的伯克夏·哈撒韦公司到1994．年度已发展成拥有230亿美元的伯克夏工业王国，它早已不再是一家纺纱厂，它已变成巴菲特庞大的投资金融集团。从1965～1994年，巴菲特的股票平均每年增值26．77％，高出道·琼斯指数近17个百分点。如果谁在1965年投资巴菲特的公司1美元的话，到1994．年，他就可得到1130万美元的回报，也就是说，谁若在42年前选择了巴菲特，谁就坐上了发财的火箭。

独特的投资理念

是什么力量帮助巴菲特创造了如此惊人的奇迹呢?这首先应当归功于他从师父格雷厄姆那里学来，又经自已在实践中锤炼的投资哲学。换句话说，他专拣便宜货，然后以候股制胜。他所拥有的喜诗糖果、可口可乐、运通银行、吉列刀片、《华盛顿邮报》、迪斯尼等公司的股票，无一不这样“炼”来和“候”出来的。在他的办公室里，人们找不到计算机、股票终端以及计算器，他本身就是个电脑。他将主要精力用于辨认市场上那些价值被低估的股票，在投资任何一种股票之前都慎之又慎，一旦拥有，便轻易不再易手。他相信即使错买了傻瓜的股票，这个傻瓜总有一天也会明白的。他一向坚持采用以价值为导向的长期策略，他说：“如果你没有持股10年以上准备，那就连10分钟也不要持有它。”

与别人不同，他专找熊市股票，就像股票收容队员似的。到了1966年春，股市牛气冲天，但巴菲特却坐立不安，尽管他的股票都在飞涨，但却发现很难再找到符合他的标准的廉价股票了。虽然股市上疯行的投机给投机家带来了横财，但巴菲特却不为所动，因为他认为股票的价格应建立在企业业绩成长而不是投机的基础之上。1968年5月，当股市一片凯歌的时候，巴菲特却通知合伙了，他要隐退了。随后，他逐渐清算了巴菲特合伙人公司的几乎所有股票。1969年6月，股市直下，渐渐演变成了股灾。到1970年5月，每种股票都要比上年初下降50％，甚至更多，而巴菲特却幸免于难。格雷厄姆曾在1930年股灾尚未结束时欣然人市，结果赔得囊空如洗。而在将近40年之后，巴菲特却成功地躲过了灾难。巴菲特真正地出道了。

1970年～1974年间，美国股市就像个泄了气的皮球，没有一丝生气，持续的通货膨胀和低增长使美国经济进入了“滞胀”时期。然而，巴菲特却暗自欣喜异常，因为他看到了财源滚滚而来——他发现了太多的便宜股票，他于是四处寻购。正是这一时期，巴菲特收罗了许多富有潜质而价格又被低估的股票，而这些股票后来给巴菲特创造了无尽的财富，最终将巴菲特推上世界首富的宝座。

P11-13

巴菲特的魅力——引无数英雄竞折腰。多少投资者在巴菲特的光环下，走上投资致富的道路，多少股民成为了巴菲特的忠实“粉丝”。杰出的赚钱能力和出类拔萃的社会责任感赋予巴菲特超越众人的魅力，无怪乎《财富》杂志2003年8月11日发布的第一份“美国最有权势商人排行榜”把巴菲特列为榜首，并作出如此评价——“巴菲特比世界上其他任何活着的商人更受人尊敬，不仅商人尊敬他，全体公众都热爱他。这就是魅力”。

巴菲特的能力——巴菲特投资成功与失败的比率是99：1。如将巴菲特旗下的伯克夏·哈撒韦公司多年来的逐年投资绩效与美国标准一普尔500种股票价格指数绩效相比，可以发现巴菲特只有三年落后指数，更难能可贵的是其中五年当美国股市陷入空头走势回档之际，巴菲特却创下逐年“永不亏损”的记录。因此巴菲特的投资理念不但为他创造了惊人的亿万财富，其选股方法亦相当值得全球投资人学习。

巴菲特的权力——巴菲特在华尔街绝对是一言九鼎，如果他看跌哪只股票，那只股票将难逃股价狂泻的命运。他的经济预言深受到市场的关注。他拥有王牌投资公司Berkshire Hathaway的36％的股份，每年获得巨额的投资回报。

巴菲特的风度——在1987年大危机爆发的前一个月，巴菲特投入7亿美元购买所罗门兄弟公司新发行的股票，紧接着的一个月股市大跌，所罗门公司的股票下跌了16％，巴菲特顶着巨大压力，处理大量诉讼所罗门兄弟的案件，直到6年后所罗门度过难关。这件事充分显现了巴菲特大将风度，如自信、目光敏锐、无与伦比的注意力和与下属沟通的天赋。

巴菲特创造了股市神话，本书收录巴菲特独特的投资理念，即在公司股票价格低于其内在价值时买进，然后静等回升以及投资者最易犯的三大错误：高成本、决策错误以及跳船太快。希望本书能与巴菲特一族共勉。本书在内容上没有简单的停留在引用巴菲特经历及名言的层面上，而是深入剖析了巴式真言的内在含义。从巴菲特的选股观点引出通俗易懂的选股知识。通读全书，读者可以发现迄今为止所有巴式经典选股观点，帮助其在巴菲特成功的基础上，走出有自己特色的投资之路。

由于时间仓促，加之编者水平有限，书中的缺点与不足之处请广大读者、同行专家批评指正。

编者