本书旨在成为一本公司理财的实用指南，也希望成为一本供那些从未直接接触过财务工作的人员使用的基础教程。本书的三大目标是：使非财务经理具备对企业中影响现金流的各种经营活动的洞察力；帮助经理人(和未来的经理人)培育从财务角度评估经营问题和机遇的分析能力；帮助经理人理解财务经理在进行一些重要决策时所使用的关键概念。

本书主要是为非财务高级管理人员、经理人以及那些有志成为经理人的在读MBA和本科生编写的。他们需要更好地理解财务经理的角色，需要更好地与财务经理、会计师和审计师进行沟通。本书旨在成为一本公司理财的实用指南，也希望成为一本供那些从未直接接触过财务工作的人员使用的基础教程。为了更好地理解一家公司的财务状况，本书将重点介绍各种工具的运用。

本书的三大目标是：使非财务经理具备对企业中影响现金流的各种经营活动的洞察力；帮助经理人(和未来的经理人)培育从财务角度评估经营问题和机遇的分析能力；帮助经理人理解财务经理在进行一些重要决策时所使用的关键概念。第1章给出了每一章的概览和全书的一个路线图。

本书对于那些对公司财务管理感兴趣的个人和非财务管理人员很有价值，它可以作为在职管理人员公司理财课程的培训教材或大学教材的一部分，也可用作财务管理课程的案例教材，还可以用作金融理论课程的补充教材。

第1章 财务概述

 1.1 什么是财务管理

 1.2 与会计的关系

 1.3 作为企业经营活动一部分的财务

 1.4 其余章节的路线图

 1.5 相关读物 

第2章 企业评价：非财务视角

 2.1 企业评价框架

 2.2 经济评价

 2.3 产业分析

 2.4 公司运营管理和供应风险

 2.5 公司营销管理和需求风险

 2.6 人力资源管理和策略

 2.7 财务分析的重要性

 2.8 企业评价的案例

 2.9 小结

 2.10 相关读物 

 2.11 自学练习 

第3章 财务评价：比率分析和业绩指标

 3.1 资产负债表

 3.2 损益表

 3.3 现金流量表

 3.4 业绩指标

 3.5 小结

 3.6 相关读物

 3.7 自学练习

第4章 日常现金流管理

 4.1 现金流循环

 4.2 与经营活动相关的现金流

 4.3 可持续增长

 4.4 小结

 4.5 相关读物

 4.6 自学练习

第5章 预测财务需求：预估财务报表

 5.1 可持续增长的案例

 5.2 预估损益表

 5.3 预估资产负债表

 5.4 预估现金预算

 5.5 敏感性分析和电子表格的应用

 5.6 小结

 5.7 相关读物

 5.8 自学练习

第6章 资本市场概览：长期融资决策

 6.1 债券

 6.2 普通股

 6.3 优先股

 6.4 资本市场概览

 6.5 理解财务信息

 6.6 市场效率

 6.7 小结

 6.8 相关读物

 6.9 自学练习

第7章 资本成本评估：投资者需要什么

 7.1 简单的资本成本案例 

 7.2 资本成本的含义

 7.3 债务成本

 7.4 优先股成本

 7.5 普通股成本

 7.6 各部分的权重

 7.7 最低收益率

 7.8 可口可乐公司的案例分析 

 7.9 小结 

 7.10 相关读物

 7.11 自学练习

第8章 最优资本结构设计：债务一股权决策

 8.1 MM理论：为什么资本结构是无关的

 8.2 放松假设条件：为什么资本结构是有关的

 8.3 成本最小化

 8.4 风险最小化

 8.5 灵活性最大化

 8.6 维持控制权

 8.7 最优时机

 8.8 评估标准

 8.9 应用：公司改变其资本结构的决策 

 8.10 小结

 8.11 相关读物

 8.12 自学练习

第9章 投资决策和货币时间价值的概念

 9.1 决策制定过程概述

 9.2 货币时间价值的概念

 9.3 货币时间价值的应用 

 9.4 资本预算技术

 9.5 小结 

 9.6 相关读物

 9.7 自学练习 

第10章 公司定价：衡量价值和创造价值

 10.1 公司定价概述

 10.2 衡量公司价值

 10.3 价值创造和价值管理

 10.4 小结

 10.5 相关读物

 10.6 自学练习

第11章 综合案例研究：沃尔玛商店

 11.1 综述

 11.2 沃尔玛案例研究

 11.3 最后的评论

附录A 词汇

词汇表

附录B 部分自学练习题答案

附录C 现值和终值列表

补充研究案例列表

索引

1.1 什么是财务管理

你可能听说过“现金至上”(cash is king)，这一说法强调了一项“高贵的”职业——现金管理的重要性。财务管理涉及到现金管理，后者是任何一家公司的命脉。

为什么现金对于一家企业如此重要呢?为了企业的正常运转，一家公司需要投资于实际资产。这些资产可能是有形的，如厂房和设备；也可能是无形的，如专利的研发。为了得到这些实际资产，一家公司必须持有现金或是能够从外部来源获得现金。如果一家企业从外部来源获得现金，那么它可能要为此承担一定的债务，并为此发行一份票据(严格地讲是一份重要的票据)，它代表对实际资产的求偿权，这些票据就是众所周知的金融资产。例如，一家公司希望购买一栋新楼，它可能会申请一笔银行贷款。公司同意按时还本付息，就像抵押房屋一样，将这些条款写在合约上。如果该公司未能按时偿还贷款，银行可以要求得到该楼的所有权，然后将其出售掉，以抵偿其借给该公司的贷款。普通股股东是特殊求偿人，即剩余求偿人。股东会收到股票证明书，他们可以在公司其他求偿人(如贷款人)的要求得到满足后分享余下的利润。这样，这些股东共同成为公司的最终所有者，他们委托经理人——包括财务经理——来管理公司以实现股东利益最大化。

财务管理是公司实际资产和金融资产之间的桥梁。财务经理具有四项主要职能：评估当前的经营状况，评估未来的融资需求，建立长期融资策略，评估未来的投资。具体来讲，财务经理需要：

■了解企业当前的经营状况并衡量企业当前的业绩；

■评估企业短期内(如下一年内)的未来资金需求；

■决定为支付实际资产而筹集资金的最佳方式，也就是融资；评估其他财务决策，包括决定如何最佳地管理企业经营过程中产生的资金：是应该作为股利派发给企业的股东，还是应该作为留存收益再投资于企业之中?

■将资金用于企业的各种经营活动中，也就是所谓的投资或资本预算，明确企业的总体价值并尽力使其最大化。

P1-2

欢迎你来到奇妙的财务管理世界!如果有人提及公司理财或财务管理，你脑海里的第一反应是什么?对于许多学生和非财务管理人员来说，他们的第一反应往往是“它好像不是我需要了解的事物”、“它似乎是一门复杂的学科”、“它处理大量的数字”或“它好像不是我学过的最令人兴奋的管理学课程”。但是，凭借我对工商管理专业本科生、MBA和高级经理人的教学经验，我得出这样一个结论：只要经过下面的教学过程，几乎每个人都会扭转最初的这些认识和感受，这个过程包括：

■说明财务管理是怎样与公司其他经营活动联系在一起的；

■揭示财务管理的实用性，而不是仅仅讨论理论性概念；

■展示财务管理是一个动态的、有趣的和备受关注的研究领域。

理解财务管理是全面理解企业经营活动的关键，因为财务是公司开展经营活动的重要推动因素。理解财务管理也意味着要理解那些金融报刊每天刊载的众多文章的含义。

本书致力于解决以上这些问题所采取的方式包括：

●将经营活动的非财务方面和财务方面结合起来；

●强调实践案例和概念的应用；

●以可视的方式(通过图形和表格)表达更多的信息，并使本书总体上易于阅读；

●力图简明扼要(相对于大多数传统的财务管理教程而言)；

●提供了一个综合性案例，以此来概括本书所提及的概念。

《财务管理基础》主要是为非财务高级管理人员、经理人以及那些有志成为经理人的在读MBA和本科生编写的。他们需要更好地理解财务经理的角色，需要更好地与财务经理、会计师和审计师进行沟通。本书旨在成为一本公司理财的实用指南，也希望成为～本供那些从未直接接触过财务工作的人员使用的基础教程。为了更好地理解一家公司的财务状况，本书将重点介绍各种工具的运用。

本书的三大目标是：使非财务经理具备对企业中影响现金流的各种经营活动的洞察力；帮助经理人(和未来的经理人)培育从财务角度评估经营问题和机遇的分析能力；帮助经理人理解财务经理在进行一些重要决策时所使用的关键概念。第1章给出了每一章的概览和全书的一个路线图。

本书对于那些对公司财务管理感兴趣的个人和非财务管理人员很有价值，它可以作为在职管理人员公司理财课程的培训教材或大学教材的一部分，也可用作财务管理课程的案例教材，还可以用作金融理论课程的补充教材。

对于那些有兴趣开展案例教学或补充案例研究的教师，本书在最后提供了一个与相关章节有关的案例清单。所有这些案例都可以从毅伟出版社(Ivey Publishing)”获得，还可以获得教师使用的教学笔记(教学研究人员可免费获得样例和教学笔记)。

本书虽然只提供了基础的财务管理知识，但却努力让其富有价值——我希望这会成为你最有价值的投资之一!

我要感谢我的同事们，他们在教学中使用了本书的初稿；我也要感谢许多学生，他们的评论使得本书更加清晰明了，感谢从事会计学的同事高林峰(Claude Lanfranconi)，他对与会计相关的资料提供了反馈意见，我还要特别感谢从事金融学的同事韦纳礼(Larry wynant)，她详细的评论使得本书增色不少，她也是第一个阅读本书成稿的人。最后，我要衷心感谢诺顿出版公司的杰克·瑞普切克(Jack Repcheck)，他的评论使得本书有了极大的提高，还要对安德鲁·罗(Andrew Lo)给予的鼓励和支持表示由衷的感谢。

                      斯蒂芬·R·福斯特

                        2002年11月

本书的目标读者是那些需要领会财务数据和根据财务数据作出决策的非财务方面的专业人士。

长期执教MBA和担任咨询顾问的斯蒂芬·R·福斯特献给我们这本精巧的教程，圆了每一位学生和经理人的梦想。总之，这本书简明扼要，对财务数据和财务报表分析透彻，尤其适用非财务专业人士阅读。

在后安然、后世通的商业世界中，经理人不能再对企业运营所处的财务环境模糊不清，《财务管理基础》一书能够让你应对自如。

在我读过的财务管理教程中，这本书最简明扼要，精确可读。我们所处的时代要求所有经理人都能够完整地理解财会部门提供的“数字”，本书正适合非财务专业经理人随时掌握财务的基本原理和最新业务技术的需要。

                   麻省理工学院 罗闻全