本书本着“授人以鱼不如授人以渔”的想法和思路，从风险偏好、无风险利率、基本面三点出发，对应择时考虑短期、中期、长期三个时间维度的判断、分析方法和判断指标。以宏观发展周期、产业政策周期、行业景气周期的三周期思维，涵盖宏观、中观、微观三个角度，以及在A股中的运用，从事实、案例着眼，从大消费、周期品、科技制造、大金融四大部分入手，多方面、多角度讲透每轮行情细节，力求帮助读者形成较为全面、直观、深刻的印象。

李美岑，北京大学企业管理硕士和新加坡国立大学金融工程硕士、兴业证券资深策略分析师、大势研判组负责人，从事策略研究以来一直对宏观形势、产业趋势、市场大势有独到见解，对于企业盈利周期、外资行为、金融开放、投资者结构等有深入研究，相关研究成果引起市场广泛讨论。

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前言
第1章 策略体系与超额收益框架
1.1 大势研判：短期、中期、长期的择时方法
1.1.1 短期（周度到月度），风险偏好扮演重要角色
1.1.2 中期（月度到季度），流动性作用更为关键
1.1.3 长期（季度到年度），基本面是决定性力量
1.2 行业配置：把握三期叠加的超额收益时代
1.2.1 经济发展周期
1.2.2 产业政策周期
1.2.3 行业景气周期
1.2.4 行业配置方法的A股应用
1.3 微观结构：超额收益须重点考虑拥挤度
第1部分 大消费
第2章 家电行业
2.1 超额收益主要由房地产周期驱动
2.1.1 阶段1：“四万亿计划”叠加家电下乡拉动需求
2.1.2 阶段2：地产周期与家电更新换代带来的新机会
2.1.3 阶段3：棚改货币化政策叠加消费升级催生需求
2.1.4 阶段4：美国地产周期拉动家电出口受益
2.2 从成长股到价值股，盈利驱动的价值投资典范
第3章 汽车行业
3.1 超额收益依托政策催化带动“戴维斯双击”
3.1.1 阶段1：减征乘用车购置税、开展“汽车下乡”等政策共同推动基本面爆发
3.1.2 阶段2：库存低点，SUV需求激增，演绎结构性行情
3.1.3 阶段3：购置税政策再次推升汽车基本面回暖
3.1.4 阶段4：新赛道、新政策，新能源汽车成为新方向
3.2 从传统大宗消费品到零配件国产化之旅
第4章 餐饮旅游行业
4.1 超额收益多出现在产业有“新”内容、“新”变化
4.1.1 阶段1；“互联网+”旅游，新模式成为上涨主力军
4.1.2 阶段2；促进旅游政策驱动跨境游、景区等成为领跑者
4.1.3 阶段3：消费复苏，餐饮旅游成为优选项
4.2 消费升级主力军，新场景聚集地，细分牛股诞生地
……
第2部分 周期品
第3部分 科技制造
第4部分 大金融
致谢
后记

三十而立。
关于个体的成熟，我们
常用这个词道出岁月沉淀的
真谛。班击，我而在1990
年寒冬中诞生的中国股市，
历经三十多载春华秋实，从
最初数十家公司的跃跃欲试
，到如今主板、创业板、科
创板、北交所在内5000多
家上市公司矗立成一道耀眼
的风景线——超80多万亿元
的市值足以证明它褪去青涩
，已然在全球资本市场创造
了一个瞩目的奇迹……
这是最好的时代。在我
参与资本市场工作的第20个
年头，有幸见证了A股市场
蓬勃发展的历史，对于中国
权益市场的参与者而言，过
往华章绝非寥寥数语能够概
括。截至2022年年底，中
国资产管理的总规模已超过
66.7万亿元，仅过去8年就
实现了3倍的增长；过去10
年，我服务的财通证券资管
公司也取得了长足发展，相
较10年前管理规模增长300
余倍，净收入稳居行业前十
！最终，这些可观的数据都
凝成欢喜，化作感谢。感恩
这个时代的红利，感激中国
资本市场的持续发展、改革
奋进。
作为一个卖方分析和买
方资管的过来人，在“A股激
荡的三十余年”里，我对业
务和市场体会良多。我曾研
究的交通运输行业是一个受
宏观经济影响较大的行业，
但由于交通运输行业的细分
领域多、领域之间差异大，
与纯周期性行业相比，它的
周期属性又更加多元——此
处的沉寂可能正是彼岸的迸
发。“周期”孕育着行情，资
本市场便是如此在时代的洪
流中沉浮，古人言：“食其
时，百骸理；动其机，万化
安。”研究周期、应对周期
，无外乎了解时势，顺应时
势。《大势投资：A股超额
收益行业与选股策略》便是
如此，本书强调把握时代脉
络、寻找投资“行业收益”的
重要性，从大消费、周期品
、科技制造、大金融四大行
业类别出发，梳理了23个细
分行业2005～2022年的历
史行情，为读者娓娓道来各
行业的长期发展趋势和长期
格局变化，回首接近20年历
程中的超额收益，凝聚成一
份献给时代的厚礼。
结合我20年来的从业经
历，阅读本书时的感触更为
深刻，许多章节提及的重要
阶段至今仍历历在目。犹记
得10多年前，周期行业独领
风骚，交通运输行业更是周
期行业中的“香饽饽”，如今
市场则更加偏爱消费品、科
技制造这些新兴方向。但事
实上，这些行业的本质没有
变化，都是在把握时代最明
确的脉络和行业收益——过
去中国以投资带动经济的总
量扩张，现在转向以消费品
、科技制造结构升级带来的
质量提升，因而衍生出多板
块的持续表现，即书中阐述
的“经济发展周期、产业政
策周期、行业景气周期叠加
时代行业收益”。
不要给任何行业“贴标签
”，而是要从大势出发，结
合行业本身特点和产业发展
趋势，在合适的时间寻找合
适的价值洼地，挑选标的并
与其成长，分享红利——这
将是本书给予投资者的重要
启示。财通证券策略李美岑
团队在本书中淋漓尽致地呈
现了团队特色鲜明的研究风
格，“专业前瞻、全球视野”
，他们将对历史的敏锐感知
与对行业的深度思考融会贯
通，一字一句书写成时代的
座右铭，最终形成《大势投
资：A股超额收益行业与选
股策略》一书，以飨读者。
最后，愿本书能得到买
方、卖方以及社会各界朋友
的认可和喜爱，帮助投资者
了解A股各行业超额收益历
史，把握未来投资大趋势。
衷心祝愿李美岑团队能更上
一层楼，财通证券和财通证
券资管未来能为更多客户创
造丰厚价值，也衷心祝愿中
国资本市场的发展越来越好
！
马晓立
财通证券总经理助理
财通证券资管董事长
2023年7月