中诚信国际编写的这本《信贷资产证券化信用分析手册》是站在投资者视角，剖析信贷资产证券化产品的一次积极、有益的尝试。中诚信国际是国内领先的信用评级机构，多次荣获中国资产证券化论坛评选的“年度杰出机构奖”。中诚信国际结构融资团队结合在资产证券化产品评级方面积累的经验，在本书中提出了“基础资产-交易结构-现金流分析-主要风险-重要参与方”的分析框架，并结合案例，介绍如何利用该框架分析不同类型基础资产的证券化产品的风险。这本书既构建了方法论，又不失技术细节，相信可以帮助读者深入了解资产证券化这一复杂的金融工具。

第一章 信贷资产证券化：原理与实践
第一节 资产证券化原理
第二节 资产证券化的两种模式
第三节 我国的信贷资产证券化实践
第二章 信贷资产证券化：信用风险与信用分析
第一节 评级机构在信贷资产证券化中的作用
第二节 信贷资产支持证券的主要风险
第三节 信贷资产支持证券的信用分析框架
第三章 信贷资产证券化：量化模型
第一节 信贷资产证券化量化模型的原理
第二节 大额债权模型
第三节 零售债权模型
第四节 不良债权模型
第五节 现金流出模型
第六节 模型的局限性
第四章 信贷资产证券化：交易结构
第一节 破产隔离机制
第二节 现金流归集与分配机制
第三节 信用增进、信用触发与循环购买
第四节 小结
第五章 个人住房贷款证券化产品信用分析
第一节 我国个人住房贷款市场概况
第二节 个人住房贷款及其风险特征
第三节 RMBS尽调要点
第四节 RMBS信用分析案例
第五节 Q&A
第六章 个人汽车贷款证券化产品信用分析
第一节 我国个人汽车贷款行业概况
第二节 个人汽车贷款及其风险特征
第三节 个人汽车贷款ABS尽调要点
第四节 个人汽车贷款ABS信用分析案例
第五节 Q&A
第七章 信用卡应收款证券化产品信用分析
第一节 我国信用卡市场概况
第二节 信用卡应收款及其风险特征
第三节 信用卡ABS尽调要点
第四节 信用卡ABS信用分析案例
第五节 Q&A
第八章 个人消费贷证券化产品信用分析
第一节 我国个人消费贷款市场概况
第二节 个人消费贷款及其风险特征
第三节 个人消费贷ABS 尽调要点
第四节 个人消费贷ABS信用分析案例
第五节 Q&A
第九章 对公贷款证券化产品信用分析
第一节 我国对公贷款市场概况
第二节 对公贷款及其风险特征
第三节 CLO尽调要点
第四节 CLO信用分析案例
第五节 Q&A
第十章 金融租赁债权证券化产品信用分析
第一节 我国金融租赁市场概况
第二节 金融租赁债权及其风险特征
第三节 金融租赁ABS尽调要点
第四节 金融租赁ABS信用分析案例
第五节 Q&A
第十一章 微小企业贷款证券化产品信用分析
第一节 我国小微企业贷款市场概况
第二节 小微企业贷款及其风险特征
第三节 微小企业贷款ABS尽调要点
第四节 微小企业贷款ABS信用分析案例
第五节 Q&A
第十二章 不良贷款证券化产品信用分析
第一节 我国不良贷款市场概况
第二节 不良贷款及其风险特征
第三节 不良贷款ABS尽调要点
第四节 不良贷款抵押物处置常见问题
第五节 不良贷款ABS信用分析案例
第六节 Q&A

2012-2022年是中国资产
证券化试点重启后的第一
个十年，也是中国资产证
券化市场高速发展的十年
。我国资产证券化市场萌
芽于20世纪90年代初，
2005年4月人民银行、银监
会颁布实施了《信贷资产
证券化试点管理办法》，
标志着中国资产证券化市
场正式拉开序幕。受2007
年美国次贷危机影响，为
防范系统性金融风险、维
护市场稳定，我国暂停了
资产证券化业务审批。随
着金融深化的不断推进，
2012年5月人民银行、银监
会、财政部联合下发《关
于进一步扩大信贷资产证
券化试点有关事项的通知
》，资产证券化业务正式
进入重启恢复期，同时资
产证券化发行制度由审批
制到备案制/注册制的改革
，加速推动了信贷资产证
券化业务常态化发展，发
行主体和基础资产类型不
断丰富，交易结构设计推
陈出新，投资者参与热度
持续提升，我国资产证券
化市场进入了黄金十年的
高速发展期。截至2021年
，我国资产证券化市场累
计发行8309单产品，累计
发行规模达13.78万亿元，
过去五年的发行规模翻了
一番，年均增速超过20%
；其中信贷资产证券化累
计发行1167单产品，累计
发行规模为5.36万亿元。资
产证券化市场已成为我国
多层次金融体系不可或缺
的组成部分之一，尤其是
以金融机构为发起方的信
贷资产证券化业务获得了
长足发展。
资产证券化作为一种重
要的金融创新工具，在加
快盘活存量资产、优化资
源配置、服务实体经济发
展等方面发挥了重要作用
，有利于丰富资本市场投
资品种，提升金融服务实
体经济质效，对于我国金
融结构改革具有重大影响
。首先，资产证券化有利
于调整信贷投向，通过向
重点支持产业和领域倾斜
，突破中小企业融资瓶颈
，助力实现稳增长、保就
业、保民生、保市场主体
等宏观调控目标；有效支
持普惠金融发展、绿色发
展，坚定不移走生态优先
、绿色低碳的高质量发展
道路，推动实体经济结构
转型升级。其次，资产证
券化业务将优质信贷资产
等基础资产进行证券化，
形成具有稳定现金流的标
准化固定收益类产品，通
过引入破产隔离机制设计
、辅以信用增级手段有效
降低了投资风险，为投资
者提供了较为优质的资产
标的，丰富了我国资本市
场投资品种。最后，对于
金融机构而言，通过将部
分表内资产打包转移为证
券形式，在增强资产流动
性、提升基础资产运用效
率的同时，还能降低风险
资产规模，缓解银行资本
金压力、资产负债期限错
配等问题，提高我国金融
市场直接融资比例，分散
过度集中的信贷风险，有
效落实构建多层次资本市
场，推进金融结构改革。
2022年对中诚信国际来
说也是一个特殊的年份。
金秋10月，我们迎来了中
诚信30岁生日。作为国内
第一家市场化的信用评级
机构，中诚信国际自我国
资产证券化业务发展伊始
便参与其中，率先在国内
开展了银行对公贷款证券
化（静态现金流CLO）、个
人住房抵押贷款证券化
（RMBS）、金融不良资产
证券化（NPL）、中小企业
贷款证券化（SME-CLO）
、汽车金融公司贷款证券
化、小额贷款证券化、财
务公司贷款证券化等多类
型金融资产证券化项目的
信用评级，承做了多项资
产证券化业务首单，凭借
专业、优质、高效的服务
赢得了监管机构和市场参
与人士的广泛认可。事实
上，以高质量、多元化的
服务参与并推动中国资产
证券化市场长期健康发展
，一直是中诚信国际追求
的目标。2020年，我们推
出国内第一本系统讲授企
业资产证券化产品信用分
析方法的专著《企业资产
证券化信用分析手册》后
收获了各方的好评，这鼓
励我们再次为读者奉上这
本《信贷资产证券化信用
分析手册》。这是一本基
于丰富的实务经验对中国
信贷资产证券化产品信用
分析进行系统性梳理与研
究的重要成果，从信用评
级的视角出发对信贷资产
证券化主流资产类型的产
品信用进行分析和研究，
为信贷资产证券化业务的
持续创新和发展提供理论
支持。
历经多年的探索创新和
有益实践，当前我国资产
证券化业务逐步进入高质
量发展阶段。尽管相较于
美国等资产证券化市场起
步较早、发展更为成熟的
国家，我国资产证券化业
务总量在固收市场中占比
仍较低，在穿透式信息披
露、二级市场开发建设、
优化投资者结构等多方面
仍有待进一步完善，但整
体上我国资产证券化行业
发展势头良好、发展前景
广阔，可用于证券化的基
础资产充裕，具备多层面
的发展需求和动力。尤其
是信贷资产证券化产品在
需求收缩、供给冲击、预
期转弱三重压力加大，新
冠肺炎疫情多点散发与房
地产市场风险持续出清的
背景下，基础资产质量受
到一定不利影响，但信贷
资产证券化产品仍经受住
压力测试，保持平稳运行
，展现出强大的抗风险能
力，同时也进一步发挥了
助力重点行业转型升级和
社会发展的积极作用，我
们相信未来信贷资产证券
化市场将持续推进高质量
发展，在国内金融体系中
发挥更加重要的作用。总
体而言，资产证券化作为
一项重要的金融创新业务
，如何更好地服务实体经
济，实现资产证券