现代货币理论（MMT）是几十年来经济学领域最新鲜和最重要的观点，斯蒂芬妮·凯尔顿作为MMT的主要思想家和备受瞩目的倡导者，在书中对如何建立一个公正和繁荣的经济社会提出了崭新的理念。
斯蒂芬妮·凯尔顿在书中对MMT的精彩探索，极大地改变了我们对如何更好地处理从贫困和不平等到创造就业机会、扩大医疗保险覆盖面、气候变化和建设有弹性的基础设施等关键问题的理解。然而，任何雄心勃勃的建议都不可避免地遇到如何找到钱来支付的问题，这些问题植根于关于赤字的迷思，而这些迷思正阻碍着经济社会的发展。
凯尔顿打破了阻碍行动的迷思：联邦政府应该像家庭一样制定预算；赤字将危害下一代人、排挤私人投资、破坏长期增长；人民的应得福利正将社会推向严重的财政危机；等等。
正如凯尔顿所展示的那样，MMT将问题从狭隘的预算方向转移到了更广泛的经济效益和社会效益问题上。凭借其理解货币、税收和赤字支出的关键作用的重要新方法，MMT重新定义了如何负责任地使用资源，以便最大限度地发挥社会的潜力。MMT使我们有能力想象一个新的经济社会，并从关于预算稀缺性的叙事转向关于未来机会的叙事。

斯蒂芬妮·凯尔顿，纽约州立大学石溪分校经济学和公共政策教授，彭博社特约专栏作家，被称为“预言经济学家”和进步经济学的“摇滚明星”。她曾是美国参议院预算委员会少数党派的首席经济学家。她经常在《纽约时报》《华盛顿邮报》《洛杉矶时报》和彭博社等发表文章。

序言 现代货币理论的“不可能三角”与全球实践
导读 “现代货币理论”启蒙读物恰逢其时
前言 一张车贴的震撼
第一章 停止家庭预算般的思考
第二章 注意通货膨胀
第三章 国家负债（事实并非如此）
第四章 他们的赤字是我们的盈余
第五章 在贸易中“获胜”
第六章 你值得拥有！
第七章 真正重要的赤字
第八章 建设惠民经济
致谢
注释

一张车贴的震撼
让我们陷于困境的不是
无知，而是看似正确的谬论
。——马克·吐温
我仍然记得，那是2008
年，我在密苏里大学堪萨斯
分校教授经济学课程。在从
堪萨斯州劳伦斯市到学校的
一个小时的通勤路上，我看
到贴在一辆黑色奔驰SUV（
运动型多用途汽车）保险杠
上的车贴。一张贴纸上描绘
了一个略微驼背的男人，裤
子口袋外翻，空空如也。他
穿着红白条纹的裤子、深蓝
色夹克，戴着星星装饰图案
的高礼帽，表情僵硬且严肃
。这就是山姆大叔。很多人
和这位贴着车贴的司机一样
，都相信我们的政府正在缓
慢破产，财政预算已经无法
解决这个时代最重要的问题
。
不管政策讨论的是医疗
保健、基础设施建设、教育
还是气候变化，都不可避免
地会出现同样的问题：我们
拿什么付钱？这个车贴反映
了人民对国家财政事务，特
别是对联邦赤字规模的沮丧
和焦虑。基于各党派政客对
赤字的指责，我们不难理解
为什么所有人提到政府的这
些莽撞行为时都会感到愤怒
。毕竟，我们作为个体如果
都按照政府的方式行事，就
会很快破产，就像这个穷困
潦倒的山姆大叔一样。
但是如果联邦预算和你
的家庭预算有本质的不同呢
？如果我告诉你“赤字恶魔”
不是真的呢？如果我能让你
相信我们的经济是把人民和
地球放在第一位的，同时也
不用担心找不到财源的问题
呢？
哥白尼和追随他的科学
家们改变了我们对宇宙的理
解，证明了地球围绕太阳转
，而不是太阳围绕地球转。
对于我们如何理解赤字及其
与经济的关系，也需要一个
类似的突破。当谈到增加公
共福利时，其实我们的选择
远比自己意识到的多，但我
们必须认识到，是什么样的
“迷思”阻碍了我们的突破。
本书站在现代货币理论
的角度来解释这种哥白尼式
的突破，而我一直是现代货
币理论的主要支持者。我提
出的主要论点适用于任何拥
有货币主权的国家，如美国
、英国、日本、澳大利亚、
加拿大，以及任何由政府垄
断发行法定货币的国家。现
代货币理论改变了我们对政
治和经济的看法，向我们展
示了几乎在所有情况下，财
政赤字都对经济有利。赤字
是必要的，而我们对它的理
解和对待方式往往是不完整
或不准确的。与其错误地追
求平衡预算，我们更应该追
求现代货币理论所说的公共
货币或主权货币的承诺，以
平衡经济，使利益能够被更
广泛地共享，而不是只集中
在少数人手中。
按照传统的观点，纳税
人应该是货币宇宙的中心，
因为人们相信政府本身是没
有资金的。因此，唯一可以
用来资助政府的资金只能来
自纳税人。现代货币理论从
根本上颠覆了这种观念，它
认为应该是货币发行者——
联邦政府本身——而不是纳
税人，为所有政府支出提供
资金。税收固然重要，我将
在本书中另做解释。但是，
这种税收为政府支出买单的
想法纯属幻想。
第一次接触这个理论时
，我持怀疑态度，事实上，
我非常抵触。在我作为经济
学家的早期职业生涯中，我
试图通过对美国政府财政和
货币运作的深入研究来驳斥
现代货币理论的主张。但当
我把它写进我的第一篇公开
发表的、由同行评审的学术
论文时，我意识到我之前的
假设是错误的。现代货币理
论背后的核心思想最初可能
显得有些奇怪，但事实证明
它的描述是准确的。从某种
意义上说，现代货币理论从
一个无党派的视角，解释了
货币体系实际是如何运作的
。它的解释不依赖于任何意
识形态，也不带任何政党色
彩。另外，该理论分析了哪
些政策或行为在经济上是可
行的，从而改变了在财务可
行性问题上受阻的政策辩论
的局面。现代货币理论不仅
聚焦于政策变化给经济和社
会带来的狭隘的预算影响，
还有更广泛的影响。与凯恩
斯同时代的阿巴·P.勒纳
（Abba P. Lerner）就是这
个理论的拥护者，他称其为
“功能财政”，这个理论是根
据政策是否能够有效运行来
判断其优劣：它是否能够控
制通货膨胀，减少贫困，带
来更公平的收入和财富分配
？在这些衡量标准下，每年
从预算框中超出的具体数字
已不再重要。
这样说来，解决所有问
题的办法就是简单地多花钱
吗？当然不是。联邦预算没
有财政限制，并不真的意味
着政府可以（和应该）无节
制地支出。每个经济体都受
其自身内部发展的速度限制
，这取决于实际生产资源的
可用性——科技发展状况，
以及土地、工人、工厂、机
器和其他生产资料的数量和
质量。如果政府试图在一个
已经全速运转的经济体中投
入过多的资金，通货膨胀就
会加速。总之，限制是必要
的，但不应该限制政府花钱
的能力或限制赤字，而应限
制通货膨胀压力和实体经济
的内部资源。现代货币理论
将真实存在的限制与幻想中
非必要的自我设限区分开来
。
……
现代货币理论给了我们
想象新政治和新经济的力量
。它用健全合理的经济学挑
战了整个政治领域的现状，
这就是为什么它在全世界引
起了政策制定者、学者、央
行官员、财政部长、活动家
和普通民众的兴趣。现代货
币理论让我们认识到另一种

本书采用了一个经过充分研究的框架，通过聚焦现实世界的实际经济运行方式，提出了一条通往经济真正繁荣的现实道路。这种方式不是只关注华尔街的数字，而是更关注社会民生，使我们不仅能够振兴挣扎中的中产阶级群体，而且能够解决长期失业、贫困、医疗保健和气候变化等关键社会问题。

《赤字迷思》几乎是我
读过的最重要的一本书。斯
蒂芬妮·凯尔顿详细地传达
了一条信息，挑战了关于公
共财政的传统经济观念（收
入小于支出，赤字是坏事）
。凯尔顿的成就可以与达·
芬奇和哥白尼相提并论，他
们都是证明地球是围绕太阳
转动的异端。
——大卫·凯·约翰斯顿
普利策奖、调查记者与编辑
协会勋章、乔治·波尔卡新
闻奖获得者
《赤字迷思》是一本在
内容上和时效性上都非常出
色的书，肯定会影响未来决
策的许多方面。
——穆罕默德·埃利安 安
联集团首席经济顾问
《赤字迷思》成功了。
这本书引人入胜，令人信服
，而且最重要的是，它赋予
人们力量。斯蒂芬妮·凯尔
顿采用了一个经过充分研究
的框架，通过聚焦现实世界
的实际经济运行方式，提出
了一条通往经济真正繁荣的
现实道路。这种方式不是只
关注华尔街的数字，而是更
关注社会民生，使我们不仅
能够振兴挣扎中的中产阶级
群体，而且能够解决长期失
业、贫困、医疗保健和气候
变化等关键社会问题。当然
，我们在行动能力上面临诸
多限制，但凯尔顿认为，这
种由赤字迷思的普遍影响而
导致的对我们自身资源的不
充分运用，不应成为限制之
一。我们太需要这本书了。
每个人都应该读一读，然后
再读一读，以免为时已晚。
——约翰·T.哈维 得克萨
斯基督教大学经济学教授
清晰！引人入胜！《赤
字迷思》是在预算、就业、
贸易、银行以及最重要的货
币世界中的一次冒险，它令
人信服并让人大开眼界。凭
借常识的巨大力量，斯蒂芬
妮·凯尔顿和现代货币理论
团队已经突破了所谓健全金
融的封闭圈子，那种陈旧的
正统观念会削弱我们的力量
，并使我们所有人陷入贫困
。这本书展示了如何开辟一
条前进的道路，让我们通向
一个建立在更好的理念之上
的美好世界。
——詹姆斯·K.加尔布雷
斯 得克萨斯大学奥斯汀分
校
《赤字迷思》是一本强
有力的、有理有据的、可读
性很强的书，解释了许多常
见的误区。对于任何想了解
政府金融的实际运作方式，
以及它如何与经济政策相互
作用的人来说，这是一本必
读之书。
——法兰克·纽曼 美国财
政部前副部长

全国各地的家庭正在勒紧裤腰带，做出艰难的决定。联邦政府也应该这样做。
——美国前总统奥巴马，2010年《国情咨文》演讲
迷思#1：联邦政府应该像制定家庭预算一样编制政府预算。
现实：与家庭预算不同，联邦政府可以发行自由使用的货币。
和许多人一样，我是看着动画片《芝麻街》长大的，它帮助儿童培养的技能之一，就是根据物体的相似性和差异性进行分类。“这些东西中的一个和另一些不一样”，当节目中出现这段话的时候，伴随着歌曲开始，屏幕上出现了四张图片：香蕉、橙子、菠萝和三明治。“三明治！三明治！”我和姐姐会对着电视大喊。现在我不再是个孩子了，但每当我听到有人谈到联邦政府预算与家庭预算没有什么不同时，我还是会“对着电视”大喊。
如果你听到有人抱怨说白宫方面需要把它的财政状况搞好，你就会听到这个关于把联邦政府当成家庭预算的迷思。它源于一个有缺陷的想法，即我们应该用管理自己家庭预算的视角来看待山姆大叔的预算。在我们接下来要探讨的所有迷思中，这无疑是最有害的。
这是政客的最爱，他们倾向于寻找用最简单的措辞来与选民沟通，还有什么比用民众已知的关于家庭预算的术语来描述政府的财政状况更容易的呢？我们都知道，个人支出与总体收入保持一致是很重要的。因此，当我们听到有人用贴近生活的方式来谈论政府财政时，就会感到很亲切，有一种在厨房餐桌前随意讨论的感觉。 我们都见过这种做法。在美国各地的竞选广告和市政厅演讲中，政客们指着小商人或勤劳的女服务员，把他们作为负责任的家庭预算编制的光荣榜样。他们对普通民众日常的痛苦感同身受，时常提醒我们坐在厨房桌前平衡家庭账簿并试图量入为出是什么感觉。然后，他们希望引起民众的愤怒，将话题转移到联邦政府，告诉我们山姆大叔的账本几乎从未平衡过，因为不负责任的支出已经成为华盛顿特区的一种生活方式。
这些故事和语言是如此熟悉，很容易让民众产生共鸣。我们知道，我们应该量入为出，合理安排财务，使支出不超过收入；我们需要为未来留出一些储蓄，在借钱的时候应该格外小心；承担过多的债务可能导致破产、丧失抵押品赎回权，甚至带来牢狱之灾。
我们知道个人可能会破产，即使像RadioShack（美国消费电子产品专业零售商）和Toys“R”Us（玩具反斗城，美国大型玩具连锁店）这样家喻户晓的公司，在无力支付账单时也会被迫破产。即使是城市（例如底特律）和地方政府（如堪萨斯州政府），当没有足够的钱来支付日常开支时，也会遇到大麻烦。每一个坐在厨房餐桌前编制预算的家庭都明白这些，他们不明白的是为什么联邦政府（山姆大叔）与众不同。
要了解其中原因，我们直接来看现代货币理论中的核心理论。
货币发行者与货币使用者
现代货币理论以一个简单而无可争议的事实为出发点：美元作为美国的国家货币，来自美国政府，它不能来自其他任何地方—至少在法律上不允许。美国财政部和其财政代理机构——美国联邦储备银行（美联储）均有权发行美元。它们铸造你口袋里的硬币，印刷你钱包里的钞票，或创造只存在于银行资产负债表电子条目上作为储备金的数字美元。财政部负责制造硬币，其余由美联储负责。一旦你理解了这一现实的重要意义，你就能理解许多关于赤字的迷思。
尽管你以前可能没有考虑过这个问题，但你内心深处可能已经明白了这个基本事实。想想看，你能创造美元吗？当然，你可以赚到美元，但你能制造美元吗？也许有了高科技的印刷设备，你可以在地下室开店，生产一些看起来非常像美元的东西，或者你可以黑进美联储的电脑，按几个键，生出一些数字美元。但我们都知道，如果你在伪造货币时被抓到，那么你就等着穿上橙色的美国监狱制服吧。因为美国宪法赋予联邦政府发行货币的专有权力。1正如圣路易斯联邦储备银行所说，美国政府是“美元的唯一制造商”。2
当然，“垄断”一词是指在一个市场上某种产品只有一个供应商。由于联邦政府是美元的唯一制造商，我们可以认为它对美元具有垄断地位。这有点像被赋予了一个永不过期的超级版权，可以无限制造更多美元。这是由美国先驱明确赋予联邦政府的一种专属权力，不是家庭、企业、州或地方政府能够做到的。只有联邦政府可以发行货币，而其他所有人都只是货币的使用者。这是一项特殊的权力，必须非常谨慎地使用。
P15-17