本书着眼于符号经济与实体经济关联的视角，深刻剖析了金融自由化、金融全球化所带来的经济运行方式的变化，特别是金融与实体经济之间的互动、脱离及其潜在后果。从“符号才是经济现实”的凯恩斯革命，到“符号经济取代实体经济成为世界经济飞轮”的德鲁克难题；从韦伯的“数目字管理”，到尼葛洛庞帝的“数字化生存；在市场演化叠加制度与技术双轮驱动下，符号经济与实体经济渐行渐远，且不可避免地产生异化。本书通过分析符号经济的特性与功能、符号经济结构与发展、符号经济和实体经济的关联与脱离等问题，充分揭示了经济和金融的共生共荣，促进了经济学与金融的对话，并借此勾画出下一代经济学的愿景。

引言：金融全球化与符号经济时代
第一章 符号经济：概念与历史
1.1 为什么要使用符号经济概念？
1.2 符号经济的历史进程
1.3 符号经济演进的逻辑
第二章 符号经济的基本特性
2.1 符号经济的信用特征
2.2 符号经济的上层建筑地位
2.3 跨越时空界限的符号经济
2.4 符号经济的流动性
第三章 文献综述与方法论
3.1 文献综述
3.2 方法论
第四章 不确定性、风险与符号经济体系
4.1 不确定性、风险与符号经济体系
4.2 衍生工具与符号经济功能
4.3 符号经济与经济增长
第五章 符号经济结构与发展
5.1 结构的划分与特点
5.2 莱茵模式与英美模式
5.3 结构重要性的重新审视
第六章 符号经济时代的关联Ⅰ：衍生工具发展与传导机制变化
6.1 利率渠道：哈耶克解释与主流传统
6.2 金融资产价格渠道与财富效应
6.3 信贷渠道
6.4 符号经济发展与传导机制变化
第七章 符号经济时代的关联Ⅱ：加入金融创新的IS-LM模型
7.1 改进IS-LM模型的努力
7.2 加入金融创新的IS-LM模型
第八章 符号经济时代的关联Ⅲ：“脱离”现象及其经济后果
8.1 符号经济与实体经济为什么会“脱离”
8.2 “脱离”的实证
8.3 “脱离”的经济后果
结束语
参考文献
后记

从博士论文写作到现在
，差不多四分之一世纪。
就宏观经济学而言，“城头
变幻大王旗”，学术潮流一
波又一波。因此，如果二
十多年前的研究在今天还
有一些价值，可以算是幸
事了；而如果二十多年来
的研究还主要围绕当年的
主题，则更属罕见，且可
遇而不可求了。
我的“符号经济”博士论
文差可归入此类。
还记得当初读到管理学
大师德鲁克关于“符号经济”
一说时的兴奋与激动，跟
哥伦布发现新大陆一样。
它让我可以从符号经济与
实体经济关联的视角来重
新认识宏观经济学；让我
看到IS-LM模型其实就是在
探讨这二者的关联和互动
。也由此，我开始更多关
注宏观经济学中的金融，
关注一般经济学与金融经
济学的对话。这不仅在研
究方向而且在研究方法上
为我后来的学术探索奠定
了坚实的基础。
说到博士论文选题，还
要感谢我的导师樊纲教授
。对于“符号经济”，一开始
他并不完全认同，但最后
还是同意了。这于我是极
大的鼓励。学术宽容往往
是理论创新的前提。试想
，如果导师坚决不让写，
我或许就放弃了。自德鲁
克提出“符号经济”之后，真
正拿这个做论文的或许就
我一个（当年如日中天的
德鲁克哪里会知道，他的
一个不太经意的提法如何
影响到了一个中国学生的
学术道路）。接下来的二
十多年中，我心有不甘，
时不时地还做一些文献检
索，希望找到“同道”，但很
遗憾，并没有。符号经济
一说并不受主流待见，这
大约也是我一直以来对所
谓“非主流”经济学抱有同情
的原因吧。
由于符号经济是个偏门
，找资料特别困难。不像
现在有各种学术文献库，
输上几个关键词，总能有
所斩获。当年只能泡在图
书馆——主要是北图（即
现在的国图）的外文阅览
室，一本一本地翻。而且
，要用侦探一样的嗅觉，
去找可能与自己的研究主
题相关的文献，因为直接
以符号经济为关键词的文
献几乎没有。这时候就特
别考验自己对研究主题的
理解程度。比如说，它换
个马甲你是不是就不认识
了——尽管没有出现符号
经济这个词，但探讨的内
容或许非常相关？这让我
颇费周折，幸终有所获。
如今，我的书架顶上还有
成册成册的资料，分门别
类，都是我写博士论文时
搜集的文献。偶尔搬家收
拾书架的时候，把它们再
整理一遍，竟像见到当年
的老朋友；又想到这些文
献恐怕在网上文献库中或
可瞬间获得，不免有唏嘘
之叹。
博士毕业之后走上了职
业的学术道路。这个过程
中，鉴于种种原因，涉猎
的研究领域开始多起来、
杂起来，不免东鳞西爪，
想集中于某个主题是不可
能了。值得庆幸的是，如
果有工夫做一下学术“拼图”
——把不同时期的研究按
照理论逻辑串起来，竟能
发现，这些年来的研究工
作从未离开过符号经济与
实体经济关联这条主线。
当然，这不是巧合，是命
中注定。
借着博士论文再版的机
会，打算梳理一下多年来
关于符号经济的思考。没
想到，很多思想火花一起
进发，且一发不可收拾，
竟有点招架不住的感觉。
很多话都想说，却连贯不
起来，像是走进博尔赫斯“
交叉小径的花园”，有些混
乱和迷离（读者将会在下
面的文字中发现这一“秘密”
）。这或许就是理论突破
前的征兆吧。
一、从德鲁克难题到特
纳的谜团
“符号经济（资本的运动
、外汇率以及信用流动）
取代实体经济（产品与服
务的流通），成为世界经
济的飞轮，而且大体上独
立于实体经济，这是一个
最为醒目而又最难理解的
变化”①。这是20世纪80年
代中期德鲁克在分析“变动
的世界经济”中提出来的难
题。事实上，即便今天，
这个问题也还没有一个好
的答案。
2008年，全球金融危机
爆发，符号经济这一世界
经济的飞轮直接脱轨了。
符号经济为什么会与实体
经济脱钩（decoupling）
？制度与技术是两大最根
本的驱动力。如果说20世
纪80年代以来的金融自由
化、金融全球化是从制度
层面为符号经济的“独立”创
造了条件，那么进入新世
纪以来，互联网、金融科
技、AI的发展，则从技术
层面为符号经济脱钩（甚
至脱轨）插上了翅膀。
英国知名经济学家和金
融学家阿代尔·特纳勋爵在
其《债务和魔鬼》②一书
中提出：为什么全球范围
内信贷密集度会大幅上升
？我把这个问题称作“特纳
的谜团”。德鲁克难题与特
纳的谜团貌似不相干，本
质上却是相通的。表面上
，德鲁克所谓的符号经济
，包含了资本的运动、外
汇率和信用流通，而特纳
的信贷密集度仅考察了符
号经济的一个方面即信用
扩张（以及与GDP之间的
量化关系）；实质上，信
用扩张可以说是所有符号
经济扩张的基础。特纳也
提出了金融密集度（各项
金融指标与GDP之比）上
升的问题。金融密集度攀
升与德鲁克难题更能契合
，但信贷密集度攀升把握
了金融密集度攀升的本质
和底层逻辑。
……
国家资产负债表研究的
一个“自然延伸”就是宏观杠
杆率估算与分析。宏观杠
杆率（债务/GDP）是十分
重要的风险衡量指标，危
机以来为监管当局高度重
视。目前